28 июля 2010 Номос-Банк
Новости эмитентов
Goldman Sachs и Credit Suisse вошли в уставный капитал Банка Москвы с долями 3,88% и 2,77% соответственно. В июле Банк полностью разместил допэмиссию акций, в результате которой привлек 21,7 млрд руб. В результате размещения допэмиссии доля правительства Москвы в уставном капитале Банка снизилась до 46,48% с 48,11%. Доля президента Банка Андрея Бородина и заместителя председателя совета директоров банка Льва Алалуева сократилась до 20,32% с 23,07%, группы дочерних компаний «Столичной страховой группы» - до 17,11% с 18,29%.
Отметим, что приобретенные в капитале доли Goldman Sachs International и Credit Suisse International небольшие, чтобы говорить о каких-либо стратегических ориентирах. Не исключено, что Банк рассматривает возможность IPO (этот вопрос поднимался задолго до кризиса), после которого увеличившийся объем free flow позволит при желании владельцев удачно продать данные пакеты. На фоне перспектив по приватизации ВТБ и Сбербанка, вероятно, и в данном случае идет речь о снижении доли государства в капитале Банка в лице департамента имущества города Москвы. Однако, на наш взгляд, в краткосрочном периоде острой необходимости в IPO, как, скажем, год назад, у Банка нет – уровень достаточности капитала комфортный - 15,63%, если только топ-менеджмент не планирует резкого рывка в росте активов Эмитента. Однако это не исключает новой потребности в капитале в среднесрочной перспективе.
Акционеры МБРР на внеочередном собрании приняли решение увеличить уставный капитал Банка на 53% (471,2 млн руб.) за счет размещения акций в пользу АФК «Система» (текущая доля в капитале Банка 77,29%). По итогам размещения допэмисии Эмитент может привлечь от акционера 5,1 млрд руб.
Действия со стороны акционеров вполне обоснованные, если не сказать, что почти вынужденные: достаточность капитала (Н1) на 1 июля 2010 года сложилась на уровне 12,24%, который при текущей конъюнктуре можно назвать довольно низким. Исправление ситуации за счет капитала 2 уровня для Банка недоступно, поскольку его доля в собственных средствах уже достигла 50%, а капитал 1 уровня постепенно «подъедает» убыток, который по итогам 1 полугодия текущего года составил 1,3 млрд руб. Увеличение собственных средств в 1,5 раза, безусловно, снимет данный вопрос «с повестки дня» на довольно долгий период и повысит финансовую устойчивость Эмитента.
ТНК-ВР готовит инвесторов к позитивной отчетности
В преддверии августовской публикации итогов 1 полугодия 2010 года ТНК-ВР публикует выборочные финансовые показатели. Рост выручки к сопоставимому периоду прошлого года ожидается на уровне 43% до 20747 млн долл. чему благоприятствовала более комфортная конъюнктура товарных рынков (в частности, рост средних расчетных цен на нефть марки Urals до 76,1 долл. против 50,9 в первой половине прошлого года) при увеличении объемов добычи.
EBITDA ожидается на уровне 4671 млн долл. (+21,5%), чистая прибыль – в размере 2434 млн долл. (+21,2%). Денежный поток от операционной деятельности за отчетное полугодие составляет 3929 млн долл. и более чем на 37% выше прошлогоднего показателя. Приток дополнительных ресурсов позволяет Компании реализовывать новые проекты по наращиванию объемов добычи за счет как новых месторождений, так и оптимизации разработки действующих. Кроме того, ТНК-ВР получает возможность не отступать от плана по развитию переработки и расширения своего присутствия на розничных рынках. Отметим, что капитальные расходы Компании за отчетный период возросли на 27% относительно прошлогоднего уровня.
Для находящихся в обращении евробондов ТНК-ВР отчетные данные вряд ли станут заметным драйвером для роста. Вместе с тем, поддержание устойчивого кредитного профиля позволяет евробондам оставаться среди наиболее востребованных и оперативно реагировать на проявление позитивных признаков оживления спроса на валютные корпоративные обязательства.
Операционные результаты ДИКСИ за 1 полугодие 2010 года
По итогам января-июня 2010 года общая выручка ГК ДИКСИ составила 30,829 млрд руб., что на 15,2% больше относительно аналогичного периода 2009 года. В долларах общая выручка Ритейлера выросла на 26,7% до 1, 025 млрд.
- Выручка от розничных операций магазинов «ДИКСИ» увеличилась за отчетный период на 16,2% до 25,985 млрд руб. (или 864,2 млн долл. (+27,8%)).
- Выручка от розничных операций магазинов «МЕГАМАРТ» возросла на 15,2% до 3,448 млрд руб. (114,6 млн долл. (+26,7%).
- Выручка от розничных операций магазинов «МИНИМАРТ» прибавила на 7% до 1,060 млрд руб. (35,3 млн долл. (+17,7%).
- Выручка от других операций, включая маркетинговые доходы, доходы от субаренды и оптовых продаж составила 336 млн руб. (11,2 млн долл.).
Стоит отметить, что по темпам роста выручки ДИКСИ проигрывает лидерам рынка, особенно Магниту, который за 1 полугодие 2010 года показал самый лучший результат в секторе: +32% до 103,6 млрд руб. к 1 полугодию 2008 года против +19% до 155,5 млрд руб. у Х5. Столь существенный отрыв лидеров объясняется более активным развитием их сетей. Так, за первые 6 месяцев 2010 года Магнит открыл 264 магазина, прибавив торговых площадей на 27,7% до 1,156 млн кв. м., Х5 запустил 142 магазина, увеличив торговую площадь на 5,6% до 1,123 млн кв.м. В то время как ДИКСИ смог приумножить количество магазинов в своей сети только на 34, которые обеспечили рост торговой площади на 3,3% до 212,842 тыс. кв. м. Что касается роста сопоставимых продаж (LFL) ДИКСИ в январе-июне текущего года, то он вполне соответствовал отраслевому уровню: 5,06% против 5% и 4,93% у Х5 и Магнит соответственно. Причем, по росту покупательского трафика Группа (4,44%) превзошла лидеров Х5 и Магнит - 2% и 1,3% соответственно.
Облигации Дикси-Финанс серии 01 (YTM 8,96%/225 дн.), на наш взгляд, по-прежнему представляют интерес для инвесторов, склонных к риску, благодаря солидной премии к бумагам ИКС 5 Финанс серии 04 (YTP 6,51%/302 дн.) и Магнит Финанс серии 02 (YTM 8,06%/563 дн.) и более короткой дюрации. Также привлекательность бумаг повышает разрешение пиковой ситуации с графиком погашения обязательств Группы, в частности, успешное рефинансирование синдицированного кредита на 135 млн долл.
Денежный рынок
Во вторник торги на международном валютном рынке отличались достаточно спокойным характером, и пара EUR/USD в течение дня устойчиво котировалась в рамках сравнительно узкого интервала 1,296-1,304х, фактически успешно закрепившись возле отметки 1,30х. К новостным сообщениям, так или иначе поддержавшим европейскую валюту, можно отнести неплохие квартальные отчеты крупнейших европейских банков – Deutsche Bank и UBS, результаты которых превысили прогнозы аналитиков.
Тем не менее, как мы видим, существенно подняться выше отмеченного курса евро не удается, что, по-видимому, обусловлено сохраняющимися среди инвесторов опасениями возобновления коррекции евро, связанными с негативной оценкой дальнейших перспектив развития ситуации в Еврозоне. В то же время, поскольку серьезных признаков начала такого ослабления евро все же пока не наблюдается, поэтому мы предполагаем, что евро вполне может продолжить восстановление своих позиций по отношению к американской валюте.
На внутреннем валютном рынке курс рубля неоднократно менял направление движения к бивалютной корзине, однако в целом варьировался в пределах 34,27-34,35 руб., закрывшись на уровне 34,29 руб.
Сегодня каких-либо «откровений» на рынке не происходит – с утра стоимость корзины немного подрастает и к полудню смещается в район 34,31 руб. Некоторое ослабление национальной валюты вполне можно связать с коррекцией нефтяных цен, опустившихся накануне с 78 до 75,5 долл. за барр. (Brent).
Вместе с тем, мы считаем, что в настоящее время на ход российских валютных торгов большее влияние оказывают внутренние факторы, в том числе обязательства перед бюджетом. Так, сегодня участники будут производить выплаты по налогу на прибыль, объем которых может составить порядка 150 млрд руб. Учитывая изрядно поредевший объем ликвидности, за первые два дня недели опустившийся ниже 1 трлн руб., указанные выплаты вполне могут как отразиться на росте ставок денежного рынка, так и оказать поддержку российской валюте.
Долговые рынки
Во вторник настроения на внешних рынках были довольно смешанные. В Европе спрос на рисковые активы сохранялся достаточно устойчивым в течение всего дня, что обеспечило ключевым индексам рост на уровне порядка 0,3%. Однако, как можно констатировать, темпы положительных переоценок несколько замедлились. Не стоит исключать стремлений отдельных участников удачно зафиксироваться на текущих уровнях, к тому же состояние неопределенности дальнейшего поведения рынков сохраняется, что также может ограничивать покупательскую активность.
Американские фондовые площадки не смогли удержаться в зоне роста – по индексам S&P500 и NASDAQ по итогам дня сложилась отрицательная динамика, однако говорить о серьезной коррекции преждевременно – снижение ограничивалось 0,1% - 0,4%. Судя по всему, количество желающих не упустить эффект от столь заметного роста довольно значительно. Помимо этого, макроэкономический фон в США не позволяет сформировать устойчивый положительный тренд – вчерашнее снижение цен на нефть могло стать дополнительным поводом для продаж. Из макроданных вторника можно отметить индекс потребительского доверия за июль, который оказался несколько ниже прогнозируемого 50,4 против 51. Сегодняшний день обещает выход очередного отчета «Бежевая книга», а предстоящая пятница - предварительные оценки ВВП за 2 квартал.
В сегменте казначейских обязательств США основное внимание было сконцентрировано на аукционе по 2-летним UST на сумму 38 млрд долл., который отличался от предыдущего некоторым ослаблением спроса - bid/cover был на уровне 3,33 против 3,45 на предыдущем аукционе 22 июня этого года, а также сокращением доли покупок участников нерезидентов с 41,4% в прошлый раз до 32,8% вчера. На этом фоне неудивительна общая переоценка доходностей госбумаг. Так, по 10-летним UST доходность выросла на 6 б.п. до 3,05% годовых.
Поскольку предстоящие макроотчеты весьма неоднородны на фоне признаков некоторой стабильности в других регионах, в частности в зоне евро, есть основания полагать, что реакцией инвесторов может стать продолжение фиксации в казначейских обязательствах. Как, впрочем, и в случае выхода благоприятных отчетов участников рынка вряд ли «в моменте» будут серьезно интересовать «защитные» позиции.
Российские еврооблигации во вторник сохраняли позитивную динамику. Суверенные Russia-30 котировались большую часть дня в диапазоне 115,875% - 116%, а по Russia-20 цены были в диапазоне 100,125% - 100,375%.
В корпоративных выпусках основные события разворачивались в евробондах Сбербанк-15, которые, котируясь в диапазоне 102,5%, резко начали терять в цене после сообщения о планируемом доразмещении бумаг еще на 500 млн долл. Заявленный ориентир соответствовал 330 б.п. к свопам, но в итоге по факту получилось 320 б.п., что соответствовало доходности 5,1% годовых (цена доразмещения составила 101,75%).
Помимо этого покупателям были интересны бумаги Газпрома, ТНК-ВР, Евраза, а также Банка Москвы, похоже, после сообщения об изменениях в составе акционеров банка. Процесс размещения еврооблигаций Беларуси завершился продолжением роста цен: так, за вчерашний день котировки продвинулись выше еще на 1,5%.
В рублевом сегменте вчерашние торги также проходили на позитиве – после первой волны налогов понедельника участники предпочли все же не терять время зря, ориентируясь на общерыночный настрой на положительные переоценки, масштаб которых для облигаций выражался на уровне 30 – 40 б.п., хотя по большинству ликвидных бумаг серьезного ценового роста не наблюдалось.
Из наиболее интересных характеристик вчерашних торгов можно отметить попытки рынка «подготовиться» к сегодняшним размещениям ОФЗ, то есть стремление «прижать» котировки с тем, чтобы премия Минфина была бы более выразительна. Напомним, что на прошлой неделе в части выпуска 25075 аукцион был признан не состоявшимся и, если в этот раз регулятор будет столь же «принципиален», существует риск повторения подобного сценария, поскольку участникам рынка есть из чего выбирать – предложение со стороны корпоративных заемщиков, предлагающих более доходные инструменты при сроках короче, не уменьшается.
Вкупе с расчетами по налогу на прибыль аукционы по ОФЗ могут существенно повлиять на активность участников на вторичном рынке, однако это «временное явление» - в последние дни недели активность станет заметно выше, хотя ее природа во многом будет носить «технический» характер.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Goldman Sachs и Credit Suisse вошли в уставный капитал Банка Москвы с долями 3,88% и 2,77% соответственно. В июле Банк полностью разместил допэмиссию акций, в результате которой привлек 21,7 млрд руб. В результате размещения допэмиссии доля правительства Москвы в уставном капитале Банка снизилась до 46,48% с 48,11%. Доля президента Банка Андрея Бородина и заместителя председателя совета директоров банка Льва Алалуева сократилась до 20,32% с 23,07%, группы дочерних компаний «Столичной страховой группы» - до 17,11% с 18,29%.
Отметим, что приобретенные в капитале доли Goldman Sachs International и Credit Suisse International небольшие, чтобы говорить о каких-либо стратегических ориентирах. Не исключено, что Банк рассматривает возможность IPO (этот вопрос поднимался задолго до кризиса), после которого увеличившийся объем free flow позволит при желании владельцев удачно продать данные пакеты. На фоне перспектив по приватизации ВТБ и Сбербанка, вероятно, и в данном случае идет речь о снижении доли государства в капитале Банка в лице департамента имущества города Москвы. Однако, на наш взгляд, в краткосрочном периоде острой необходимости в IPO, как, скажем, год назад, у Банка нет – уровень достаточности капитала комфортный - 15,63%, если только топ-менеджмент не планирует резкого рывка в росте активов Эмитента. Однако это не исключает новой потребности в капитале в среднесрочной перспективе.
Акционеры МБРР на внеочередном собрании приняли решение увеличить уставный капитал Банка на 53% (471,2 млн руб.) за счет размещения акций в пользу АФК «Система» (текущая доля в капитале Банка 77,29%). По итогам размещения допэмисии Эмитент может привлечь от акционера 5,1 млрд руб.
Действия со стороны акционеров вполне обоснованные, если не сказать, что почти вынужденные: достаточность капитала (Н1) на 1 июля 2010 года сложилась на уровне 12,24%, который при текущей конъюнктуре можно назвать довольно низким. Исправление ситуации за счет капитала 2 уровня для Банка недоступно, поскольку его доля в собственных средствах уже достигла 50%, а капитал 1 уровня постепенно «подъедает» убыток, который по итогам 1 полугодия текущего года составил 1,3 млрд руб. Увеличение собственных средств в 1,5 раза, безусловно, снимет данный вопрос «с повестки дня» на довольно долгий период и повысит финансовую устойчивость Эмитента.
ТНК-ВР готовит инвесторов к позитивной отчетности
В преддверии августовской публикации итогов 1 полугодия 2010 года ТНК-ВР публикует выборочные финансовые показатели. Рост выручки к сопоставимому периоду прошлого года ожидается на уровне 43% до 20747 млн долл. чему благоприятствовала более комфортная конъюнктура товарных рынков (в частности, рост средних расчетных цен на нефть марки Urals до 76,1 долл. против 50,9 в первой половине прошлого года) при увеличении объемов добычи.
EBITDA ожидается на уровне 4671 млн долл. (+21,5%), чистая прибыль – в размере 2434 млн долл. (+21,2%). Денежный поток от операционной деятельности за отчетное полугодие составляет 3929 млн долл. и более чем на 37% выше прошлогоднего показателя. Приток дополнительных ресурсов позволяет Компании реализовывать новые проекты по наращиванию объемов добычи за счет как новых месторождений, так и оптимизации разработки действующих. Кроме того, ТНК-ВР получает возможность не отступать от плана по развитию переработки и расширения своего присутствия на розничных рынках. Отметим, что капитальные расходы Компании за отчетный период возросли на 27% относительно прошлогоднего уровня.
Для находящихся в обращении евробондов ТНК-ВР отчетные данные вряд ли станут заметным драйвером для роста. Вместе с тем, поддержание устойчивого кредитного профиля позволяет евробондам оставаться среди наиболее востребованных и оперативно реагировать на проявление позитивных признаков оживления спроса на валютные корпоративные обязательства.
Операционные результаты ДИКСИ за 1 полугодие 2010 года
По итогам января-июня 2010 года общая выручка ГК ДИКСИ составила 30,829 млрд руб., что на 15,2% больше относительно аналогичного периода 2009 года. В долларах общая выручка Ритейлера выросла на 26,7% до 1, 025 млрд.
- Выручка от розничных операций магазинов «ДИКСИ» увеличилась за отчетный период на 16,2% до 25,985 млрд руб. (или 864,2 млн долл. (+27,8%)).
- Выручка от розничных операций магазинов «МЕГАМАРТ» возросла на 15,2% до 3,448 млрд руб. (114,6 млн долл. (+26,7%).
- Выручка от розничных операций магазинов «МИНИМАРТ» прибавила на 7% до 1,060 млрд руб. (35,3 млн долл. (+17,7%).
- Выручка от других операций, включая маркетинговые доходы, доходы от субаренды и оптовых продаж составила 336 млн руб. (11,2 млн долл.).
Стоит отметить, что по темпам роста выручки ДИКСИ проигрывает лидерам рынка, особенно Магниту, который за 1 полугодие 2010 года показал самый лучший результат в секторе: +32% до 103,6 млрд руб. к 1 полугодию 2008 года против +19% до 155,5 млрд руб. у Х5. Столь существенный отрыв лидеров объясняется более активным развитием их сетей. Так, за первые 6 месяцев 2010 года Магнит открыл 264 магазина, прибавив торговых площадей на 27,7% до 1,156 млн кв. м., Х5 запустил 142 магазина, увеличив торговую площадь на 5,6% до 1,123 млн кв.м. В то время как ДИКСИ смог приумножить количество магазинов в своей сети только на 34, которые обеспечили рост торговой площади на 3,3% до 212,842 тыс. кв. м. Что касается роста сопоставимых продаж (LFL) ДИКСИ в январе-июне текущего года, то он вполне соответствовал отраслевому уровню: 5,06% против 5% и 4,93% у Х5 и Магнит соответственно. Причем, по росту покупательского трафика Группа (4,44%) превзошла лидеров Х5 и Магнит - 2% и 1,3% соответственно.
Облигации Дикси-Финанс серии 01 (YTM 8,96%/225 дн.), на наш взгляд, по-прежнему представляют интерес для инвесторов, склонных к риску, благодаря солидной премии к бумагам ИКС 5 Финанс серии 04 (YTP 6,51%/302 дн.) и Магнит Финанс серии 02 (YTM 8,06%/563 дн.) и более короткой дюрации. Также привлекательность бумаг повышает разрешение пиковой ситуации с графиком погашения обязательств Группы, в частности, успешное рефинансирование синдицированного кредита на 135 млн долл.
Денежный рынок
Во вторник торги на международном валютном рынке отличались достаточно спокойным характером, и пара EUR/USD в течение дня устойчиво котировалась в рамках сравнительно узкого интервала 1,296-1,304х, фактически успешно закрепившись возле отметки 1,30х. К новостным сообщениям, так или иначе поддержавшим европейскую валюту, можно отнести неплохие квартальные отчеты крупнейших европейских банков – Deutsche Bank и UBS, результаты которых превысили прогнозы аналитиков.
Тем не менее, как мы видим, существенно подняться выше отмеченного курса евро не удается, что, по-видимому, обусловлено сохраняющимися среди инвесторов опасениями возобновления коррекции евро, связанными с негативной оценкой дальнейших перспектив развития ситуации в Еврозоне. В то же время, поскольку серьезных признаков начала такого ослабления евро все же пока не наблюдается, поэтому мы предполагаем, что евро вполне может продолжить восстановление своих позиций по отношению к американской валюте.
На внутреннем валютном рынке курс рубля неоднократно менял направление движения к бивалютной корзине, однако в целом варьировался в пределах 34,27-34,35 руб., закрывшись на уровне 34,29 руб.
Сегодня каких-либо «откровений» на рынке не происходит – с утра стоимость корзины немного подрастает и к полудню смещается в район 34,31 руб. Некоторое ослабление национальной валюты вполне можно связать с коррекцией нефтяных цен, опустившихся накануне с 78 до 75,5 долл. за барр. (Brent).
Вместе с тем, мы считаем, что в настоящее время на ход российских валютных торгов большее влияние оказывают внутренние факторы, в том числе обязательства перед бюджетом. Так, сегодня участники будут производить выплаты по налогу на прибыль, объем которых может составить порядка 150 млрд руб. Учитывая изрядно поредевший объем ликвидности, за первые два дня недели опустившийся ниже 1 трлн руб., указанные выплаты вполне могут как отразиться на росте ставок денежного рынка, так и оказать поддержку российской валюте.
Долговые рынки
Во вторник настроения на внешних рынках были довольно смешанные. В Европе спрос на рисковые активы сохранялся достаточно устойчивым в течение всего дня, что обеспечило ключевым индексам рост на уровне порядка 0,3%. Однако, как можно констатировать, темпы положительных переоценок несколько замедлились. Не стоит исключать стремлений отдельных участников удачно зафиксироваться на текущих уровнях, к тому же состояние неопределенности дальнейшего поведения рынков сохраняется, что также может ограничивать покупательскую активность.
Американские фондовые площадки не смогли удержаться в зоне роста – по индексам S&P500 и NASDAQ по итогам дня сложилась отрицательная динамика, однако говорить о серьезной коррекции преждевременно – снижение ограничивалось 0,1% - 0,4%. Судя по всему, количество желающих не упустить эффект от столь заметного роста довольно значительно. Помимо этого, макроэкономический фон в США не позволяет сформировать устойчивый положительный тренд – вчерашнее снижение цен на нефть могло стать дополнительным поводом для продаж. Из макроданных вторника можно отметить индекс потребительского доверия за июль, который оказался несколько ниже прогнозируемого 50,4 против 51. Сегодняшний день обещает выход очередного отчета «Бежевая книга», а предстоящая пятница - предварительные оценки ВВП за 2 квартал.
В сегменте казначейских обязательств США основное внимание было сконцентрировано на аукционе по 2-летним UST на сумму 38 млрд долл., который отличался от предыдущего некоторым ослаблением спроса - bid/cover был на уровне 3,33 против 3,45 на предыдущем аукционе 22 июня этого года, а также сокращением доли покупок участников нерезидентов с 41,4% в прошлый раз до 32,8% вчера. На этом фоне неудивительна общая переоценка доходностей госбумаг. Так, по 10-летним UST доходность выросла на 6 б.п. до 3,05% годовых.
Поскольку предстоящие макроотчеты весьма неоднородны на фоне признаков некоторой стабильности в других регионах, в частности в зоне евро, есть основания полагать, что реакцией инвесторов может стать продолжение фиксации в казначейских обязательствах. Как, впрочем, и в случае выхода благоприятных отчетов участников рынка вряд ли «в моменте» будут серьезно интересовать «защитные» позиции.
Российские еврооблигации во вторник сохраняли позитивную динамику. Суверенные Russia-30 котировались большую часть дня в диапазоне 115,875% - 116%, а по Russia-20 цены были в диапазоне 100,125% - 100,375%.
В корпоративных выпусках основные события разворачивались в евробондах Сбербанк-15, которые, котируясь в диапазоне 102,5%, резко начали терять в цене после сообщения о планируемом доразмещении бумаг еще на 500 млн долл. Заявленный ориентир соответствовал 330 б.п. к свопам, но в итоге по факту получилось 320 б.п., что соответствовало доходности 5,1% годовых (цена доразмещения составила 101,75%).
Помимо этого покупателям были интересны бумаги Газпрома, ТНК-ВР, Евраза, а также Банка Москвы, похоже, после сообщения об изменениях в составе акционеров банка. Процесс размещения еврооблигаций Беларуси завершился продолжением роста цен: так, за вчерашний день котировки продвинулись выше еще на 1,5%.
В рублевом сегменте вчерашние торги также проходили на позитиве – после первой волны налогов понедельника участники предпочли все же не терять время зря, ориентируясь на общерыночный настрой на положительные переоценки, масштаб которых для облигаций выражался на уровне 30 – 40 б.п., хотя по большинству ликвидных бумаг серьезного ценового роста не наблюдалось.
Из наиболее интересных характеристик вчерашних торгов можно отметить попытки рынка «подготовиться» к сегодняшним размещениям ОФЗ, то есть стремление «прижать» котировки с тем, чтобы премия Минфина была бы более выразительна. Напомним, что на прошлой неделе в части выпуска 25075 аукцион был признан не состоявшимся и, если в этот раз регулятор будет столь же «принципиален», существует риск повторения подобного сценария, поскольку участникам рынка есть из чего выбирать – предложение со стороны корпоративных заемщиков, предлагающих более доходные инструменты при сроках короче, не уменьшается.
Вкупе с расчетами по налогу на прибыль аукционы по ОФЗ могут существенно повлиять на активность участников на вторичном рынке, однако это «временное явление» - в последние дни недели активность станет заметно выше, хотя ее природа во многом будет носить «технический» характер.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter