28 июля 2010 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Во вторник коррекция treasuries продолжилась несмотря на сильные результаты прошедшего размещения UST’2 и разочаровывающих данных по индексу потребительской уверенности. Вместе с тем, сегодня котировки немного подрастают - инвесторы не ждут позитивных прогнозов от ФРС США в «бежевой книге». По итогам торгов доходность UST’10 выросла на 5 б.п. – до 3,05%, UST’30 – на 6 б.п. – до 4,08% годовых.
Вчера рынки продолжили отыгрывать рост продаж новостроек в США; также вышли неплохие данные по ценовому индексу S&P/Case-Shiller, выше прогнозов оказался производственный индекс ФРБ Ричмонда. Порадовали игроков и корпоративные отчеты DuPont, Lexmark International, а также европейских банков UBS и Deutsche Bank.
Однако ключевая статистика вторника оказалась слабой – индекс доверия потребителей к экономике США, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board, обвалился в июле до 50,4 п. - минимального значения за 5 месяцев. Учитывая, что одним из локомотивов роста экономики США являются потребительские расходы, данная статистика еще раз напомнила о «неопределенной» ситуации в экономике страны.
Вчера Казначейство США провела свой первый на этой неделе аукцион по размещению UST’2 на $38 млрд. Несмотря на высокий спрос на аукционе, который превысил предложение в 3,3 раза по сравнению со среднем значением в 3,18 раза на последних 10 аукционах, бумаги скорректировались вниз.
Сегодня будет опубликован Индекс заказов на товары длительного пользования по США за июнь, а также отчет ФРС «бежевая книга». Игроки опасаются, что регулятор в своем отчете может еще раз подчеркнуть слабость американской экономики. На этом фоне сегодня на торгах в Японии наблюдается небольшой рост котировок US
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
Рынок суверенных еврооблигаций развивающихся стран вчера не смог показать ярко выраженной динамики после выхода данных по потребительской уверенности в США. Российские бумаги выглядели даже немного лучше после публикации позитивных данных по ВВП страны за II кв. 2010 г. Вместе с тем, сегодня внешний фон неоднозначный – многое будет зависеть от сегодняшней статистики: еще одну порцию негатива «быки» могут не выдержать.
Доходность выпуска Rus’30 вчера не изменилась (4,85% годовых), RUS’20 – снизилась на 1 б.п. – до 4,98% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 6 б.п. – до 180 б.п. Индекс EMBI+ при этом снизился еще на 6 б.п. – до 277 б.п.
Относительно своих «конкурентов» – Мексики и Бразилии - бумаги РФ вчера выглядели лучше: позитивным фактором стало сообщение МЭР об ускорении роста ВВП РФ во II кв. 2010 г. до 5,4%. Вместе с тем, сегодня негативным моментом является снижение нефтяных цен после данных API о недельном росте запасов «черного золота» в США.
Отметим, что при текущих спрэдах российских бумаг к UST они сохраняют потенциал роста. Однако низкие доходности treasuries говорят о неуверенности инвесторов в устойчивости данного подъема и о сохранении глобальных рисков.
Корпоративные еврооблигации
В начале вчерашнего торгового дня на рынке наблюдалось небольшое ралли, однако к вечеру инвесторы попытались зафиксировать прибыль, отдав бумаги по «бидам». Больше всех пострадал SberBank-15, объявивший о доразмещении выпуска.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Единой динамики на рынке ОФЗ вчера не сложилось – под давлением оказались выпуски, входящие в short-list Минфина по размещениям; остальные ликвидные выпуски, наоборот, немного подросли. Сегодня регулятор проведет 3 аукциона по продаже ОФЗ 25073, 25074 и нового выпуска ОФЗ 25075 на общую сумму 65 млрд. руб.
На фоне нового предложения бумаг вчера выпуски ОФЗ 25070 – 74 показали рост доходностей в среднем на 6 б.п. Другим негативным фактором стала динамика ставок NDF, которые снова прибавили в среднем по 7 б.п., что также ограничивает привлекательность российских госбумаг.
На сегодняшних аукционах мы ожидаем умеренного спроса по выпускам ОФЗ 25073 с погашением в 2012 г. (объем - 25 млрд. руб.) и ОФЗ 25074 с погашением в 2011 г. (объем - 10 млрд. руб.). Учитывая вчерашний рост доходностей по даны выпускам, премию от Минфина по-прежнему ждать не стоит.
В очередной раз регулятор будет предлагать рынку длинный новый выпуск ОФЗ 25075 со сроком обращения 1813 дней объемом 30 млрд. руб. По сравнению с предыдущей неделей, когда Минфин также предлагал данный выпуск к размещению, мы не видим существенного улучшения рыночной конъюнктуры, в связи с чем не ждем сюрпризов по итогам размещения.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Торговая активность на рынке продолжает сохраняться на низком уровне, по I эшелону изменения по цене практически не произошло – давление со стороны «оферов» сохраняется. Во II эшелоне наблюдаются только точечные покупки в ряде бумаг. Мы ожидаем сохранения бокового движения на рынке на текущей неделе на фоне роста ставок на МБК.
Ситуация на денежном рынке после уплаты налогов и снижения банковской ликвидности накануне изменилась в негативную сторону - индикативная ставка MosPrime Rate o/n увеличилась на 44 б.п. – до 3,25% с привычных 2,7-2,8% годовых. Объем свободной банковской ликвидности в ЦБ сохранился ниже отметки в 1 трлн. руб. – на уровне 950 млрд. руб.
Зафиксированный рост ставок на МБК в коротком конце кривой MosPrime может сегодня негативно отразиться на рынке рублевого долга. Вместе с тем, например, 3-месячные ставки прибавили всего 3 б.п. – до 3,89%, что остается весьма комфортным для рынка. В результате, сегодня мы не ждем существенных движений на рынке, где, вероятно, сохранится боковое движение.
При этом в отсутствии интересных идей в I эшелоне (за исключением размещения бумаг НорНикеля), стоит обратить внимание на II эшелон и качественный III, по-прежнему избегая длинных выпусков
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Облигации казначейства США
Во вторник коррекция treasuries продолжилась несмотря на сильные результаты прошедшего размещения UST’2 и разочаровывающих данных по индексу потребительской уверенности. Вместе с тем, сегодня котировки немного подрастают - инвесторы не ждут позитивных прогнозов от ФРС США в «бежевой книге». По итогам торгов доходность UST’10 выросла на 5 б.п. – до 3,05%, UST’30 – на 6 б.п. – до 4,08% годовых.
Вчера рынки продолжили отыгрывать рост продаж новостроек в США; также вышли неплохие данные по ценовому индексу S&P/Case-Shiller, выше прогнозов оказался производственный индекс ФРБ Ричмонда. Порадовали игроков и корпоративные отчеты DuPont, Lexmark International, а также европейских банков UBS и Deutsche Bank.
Однако ключевая статистика вторника оказалась слабой – индекс доверия потребителей к экономике США, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board, обвалился в июле до 50,4 п. - минимального значения за 5 месяцев. Учитывая, что одним из локомотивов роста экономики США являются потребительские расходы, данная статистика еще раз напомнила о «неопределенной» ситуации в экономике страны.
Вчера Казначейство США провела свой первый на этой неделе аукцион по размещению UST’2 на $38 млрд. Несмотря на высокий спрос на аукционе, который превысил предложение в 3,3 раза по сравнению со среднем значением в 3,18 раза на последних 10 аукционах, бумаги скорректировались вниз.
Сегодня будет опубликован Индекс заказов на товары длительного пользования по США за июнь, а также отчет ФРС «бежевая книга». Игроки опасаются, что регулятор в своем отчете может еще раз подчеркнуть слабость американской экономики. На этом фоне сегодня на торгах в Японии наблюдается небольшой рост котировок US
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
Рынок суверенных еврооблигаций развивающихся стран вчера не смог показать ярко выраженной динамики после выхода данных по потребительской уверенности в США. Российские бумаги выглядели даже немного лучше после публикации позитивных данных по ВВП страны за II кв. 2010 г. Вместе с тем, сегодня внешний фон неоднозначный – многое будет зависеть от сегодняшней статистики: еще одну порцию негатива «быки» могут не выдержать.
Доходность выпуска Rus’30 вчера не изменилась (4,85% годовых), RUS’20 – снизилась на 1 б.п. – до 4,98% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 6 б.п. – до 180 б.п. Индекс EMBI+ при этом снизился еще на 6 б.п. – до 277 б.п.
Относительно своих «конкурентов» – Мексики и Бразилии - бумаги РФ вчера выглядели лучше: позитивным фактором стало сообщение МЭР об ускорении роста ВВП РФ во II кв. 2010 г. до 5,4%. Вместе с тем, сегодня негативным моментом является снижение нефтяных цен после данных API о недельном росте запасов «черного золота» в США.
Отметим, что при текущих спрэдах российских бумаг к UST они сохраняют потенциал роста. Однако низкие доходности treasuries говорят о неуверенности инвесторов в устойчивости данного подъема и о сохранении глобальных рисков.
Корпоративные еврооблигации
В начале вчерашнего торгового дня на рынке наблюдалось небольшое ралли, однако к вечеру инвесторы попытались зафиксировать прибыль, отдав бумаги по «бидам». Больше всех пострадал SberBank-15, объявивший о доразмещении выпуска.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Единой динамики на рынке ОФЗ вчера не сложилось – под давлением оказались выпуски, входящие в short-list Минфина по размещениям; остальные ликвидные выпуски, наоборот, немного подросли. Сегодня регулятор проведет 3 аукциона по продаже ОФЗ 25073, 25074 и нового выпуска ОФЗ 25075 на общую сумму 65 млрд. руб.
На фоне нового предложения бумаг вчера выпуски ОФЗ 25070 – 74 показали рост доходностей в среднем на 6 б.п. Другим негативным фактором стала динамика ставок NDF, которые снова прибавили в среднем по 7 б.п., что также ограничивает привлекательность российских госбумаг.
На сегодняшних аукционах мы ожидаем умеренного спроса по выпускам ОФЗ 25073 с погашением в 2012 г. (объем - 25 млрд. руб.) и ОФЗ 25074 с погашением в 2011 г. (объем - 10 млрд. руб.). Учитывая вчерашний рост доходностей по даны выпускам, премию от Минфина по-прежнему ждать не стоит.
В очередной раз регулятор будет предлагать рынку длинный новый выпуск ОФЗ 25075 со сроком обращения 1813 дней объемом 30 млрд. руб. По сравнению с предыдущей неделей, когда Минфин также предлагал данный выпуск к размещению, мы не видим существенного улучшения рыночной конъюнктуры, в связи с чем не ждем сюрпризов по итогам размещения.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Торговая активность на рынке продолжает сохраняться на низком уровне, по I эшелону изменения по цене практически не произошло – давление со стороны «оферов» сохраняется. Во II эшелоне наблюдаются только точечные покупки в ряде бумаг. Мы ожидаем сохранения бокового движения на рынке на текущей неделе на фоне роста ставок на МБК.
Ситуация на денежном рынке после уплаты налогов и снижения банковской ликвидности накануне изменилась в негативную сторону - индикативная ставка MosPrime Rate o/n увеличилась на 44 б.п. – до 3,25% с привычных 2,7-2,8% годовых. Объем свободной банковской ликвидности в ЦБ сохранился ниже отметки в 1 трлн. руб. – на уровне 950 млрд. руб.
Зафиксированный рост ставок на МБК в коротком конце кривой MosPrime может сегодня негативно отразиться на рынке рублевого долга. Вместе с тем, например, 3-месячные ставки прибавили всего 3 б.п. – до 3,89%, что остается весьма комфортным для рынка. В результате, сегодня мы не ждем существенных движений на рынке, где, вероятно, сохранится боковое движение.
При этом в отсутствии интересных идей в I эшелоне (за исключением размещения бумаг НорНикеля), стоит обратить внимание на II эшелон и качественный III, по-прежнему избегая длинных выпусков
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу