10 августа 2010 БФА
Заседания ЕЦБ и Банка Англии (5 авг.) прошли незаметно - никаких изменений в монетарной политике европейских регуляторов в очередной раз не произошло (ставки были сохранены на уровне 1% и 0,5% соответственно, тезис о сохранении мягкой монетарной политики повторен), соответственно - заметного влияния на фондовые рынки эти события не оказали
Публикация слабой статистики по рынку труда США (5 и 6 авг.) обусловила в конце недели снижение на фондовых рынках - информация о росте числа первичной безработицы (за не- делю +19 тыс. заявок при ожидании -2 тыс.) и сокращении числа рабочих мест в секторе non-farm (в июле -131 тыс. при ожидании -65 тыс.) вызвала волну умеренных продаж на рынке США, а вслед за ним и на других фондовых рынках
Снижение долларовых ставок на неделе продолжилось - вероятно, рынок действительно закла- дывает ожидания нового витка количественного смягчения со стороны ФРС (что, вероятно, станет одной из тем на завтрашнем заседании Fed-резерва). Рост в евровых ставках, похоже, подходит к концу - драйвером его по- прежнему остается сокращение коротких спекулятивных позиций в единой европейской валюте (согласно пятничному отчету Commitments of Traders, их количество уменьшилось на 13,6 тыс.)
Состояние с ликвидностью на завершившейся неделе было спокойным - рост по к/сч.+ депозитам около 13%. Ставки существенно не менялись: овернайт на рынке МБК на закрытие пятн. 2,25%, ставки по валютным свопам USD/RUB овернайт на уровне 2,5-2,6%, однодневное фондирование через междилерское РЕПО под залог ОФЗ стоило в пределах 3,5-3,6%.
На текущей неделе факторов для существенного изменения ликвидной позиции практически нет - за исключением лишь аукционов ОФЗ (11 авг., предложение по номиналу - RUB 25 млрд.). Воз- врат беззалог. кредитов составит всего RUB 2,299 млрд. (11 авг.). ЦБ 10 авг. в рамках традиционно- го беззалог. аукциона предложит RUB 1,5 млрд. на 5 нед., в этот же день Минфин попытается раз- местить на депозиты банков RUB 50 млрд. (на 4 мес., мин. ставка - 4,45%). Неделя 16- 22 авг. от- кроет августовский налоговый период: уже 16 авг. уплачиваются страховые взносы за июль
Валюты
Валютный рынок на минувшей неделе вел себя нетривиально: если следствием публикации данных о запасах нефти / нефтепродуктов в США хуже ожиданий стал локальный рост спроса на долларовую защиту, являющийся типичной реакций последних лет на негатив, то негативные цифры пятничного non-farm payrolls спровоцировали продажи в американской валюте - в итоге пара EUR/USD завершила неделю почти 2%-м приростом. Укрепление к доллару имело место и в дру- гих основных валютах. В части дальнейших ожиданий есть условности - завтрашнее заседание ФРС, однако при прочих равных условиях продолжение покупок в единой валюте краткосрочно видится преобладающим сценарием
Сырьевые валюты / валюты emerging markets преимущественно укреплялись на сохранении на росте в commodities и сопутствовавшем сохранении интереса к emerging markets. Рубль по итогам недели укрепился к бивалютной корзине, волатильность по корзине остается крайне низкой
Облигации: суверенный долг, индикаторы риска, сегмент негос. бумаг
Цены в американском госдолге по итогам недели выросли - существенный вклад в это движение внесли негативные данные по занятости в США (non-farm payrolls), опубликованные в пятницу. На текущей неделе при условии отсутствия чересчур радикальных решений по итогам заседания ФРС во вторник под навесом первичных размещений в US treasuries можно ожидать рост доходностей (до 2,90% в терминах UST10) - совокупное предложение в рамках аукционов составит USD 74 млрд. (10 авг. - 3Y, USD 34 млрд., 11 авг. - 10Y, USD 24 млрд., 12 авг. - 30Y, USD 16 млрд.).
В европейских долгах напряженности не возникало - сводный индекс европейских кредитно- дефолтных свопов iTraxx Crossover 5Y остался в пределах уровней предыдущей недели
В долгах emerging markets в целом преобладали покупки. В рублевом сегменте госбумаг за неде- лю заметных движений в ценах не было. В среду 11 авг. Минфин проведет аукционы по ОФЗ 25074 (предложение - RUB 5 млрд.) и ОФЗ 25075 (RUB 20 млрд.), в свою очередь ЦБ 12 авг. пред- ложит облигации выпуска ОБР-14 (RUB 5 млрд.)
В сегменте негосударственных рублевых бумаг по итогам недели сильного движения не было: потенциал для покупок вследствие высокого уровня цен ограничен, при этом факторов к сниже- нию по причине сохраняющейся стабильности и внешних, и внутренних факторов нет. Кратко- срочно изменений для существующего положения дел не ожидаем.
В части заметных сделок на текущей неделе пройдут размещения 5-го выпуска облигаций Транс- КредитБанка и двух равных по объему выпусков бондов ВТБ- Лизинг (серии 08, 09). Предлагаемый выпуск Транскреда объемом RUB 3 млрд. имеет срок обращения 3 года, полугодовой купон, не имеет встроенной оферты, ориентир эмитента и организаторов по купону составляет 8,0-8,4%, что соответствует доходности в 8,16-8,58%. Размещение пройдет 10 авг. в форме аукциона по купону
Выпуски ВТБ-Лизинг (по RUB 5 млрд.) являются более короткими: по 7-летнему 8-му выпуску пре- дусмотрена оферта через 1,5 года с даты размещения, к тому же начиная с 4-го купона будет осу- ществляться погашение номинала равными полугодовыми платежами в размере 7,692%. Техниче- ски размещение облигаций серии 08 пройдет 10 авг., закрытие книги заявок прошло 6 авг. Ориен- тир по ставке купона видится на уровне 7,0-7,15%.
По 9-му выпуску (срок обращения - также 7 лет) предполагается годовая оферта, он также являет- ся амортизируемым с аналогичным купонным периодом (аналогично выпуску серии 08). Разме- щение пройдет в форме аукциона по купону 11 авг., ориентир по ставке - 6,45-6,60%
В сегменте корпоративных еврооблигаций неделя отметилась сильными покупками: доходность бенчмарков снизилась в среднем на 10-30 б.п.
Товары
Цены на нефть, уверенно оформившие в начале этой недели пробитие уровня в USD 80 за барр. (по WTI) и выход из среднесрочного диапазона (USD 70-80), подросли во вторник практически до USD 83, чтобы затем в конце недели вернуться в район USD 80 за барр. Снижение на нефтяном рынке во второй половине недели было вызвано, как публикацией данных о существенном уве- личении запасов бензина в США (за неделю +0,7 млн. барр. при ожидании -0,4), так и выходом слабой статистики из США. Что касается запасов в Кушинге, то они существенно увеличились (+0,7 млн. барр.), но изменений вида форвардной кривой по нефти не произошло: степень контанго так и осталась на достаточно низком уровне. Поскольку после выхода из диапазона ралли на нефтя- ном рынке долго не продлилось, то теперь перед следующим походом вверх цены на нефть, скорее всего, будут отстаиваться вблизи текущих уровней. Что касается негативного варианта разви- тия событий, то даже при ухудшении настроя инвесторов на фондовых рынках, отметка в USD 80, на наш взгляд, будет хорошим уровнем поддержки, который будет не так просто пробить вниз
А вот цены на газ на прошлой неделе не участвовали в сырьевом ралли и обвалились по итогам недели почти на 10%. Пока ни «быки», ни «медведи» никак не могут взять верх, и цены продол- жают колебаться в рамках широкого волатильного боковика. В отсутствие важных отраслевых но- востей такого рода движение сохранится и в ближайшее время
За неделю вся группа промышленных металлов значительно прибавила: сводный индекс LMEX добавил еще около 1,9% и закрылся в пятницу на уровне 3410,3 пункта, отыграв новости о воз- можном послаблении в части кредитной политики со стороны китайских банков в отношении строительных компаний и позитивных прогнозах экономического развития в поднебесной. Медь и алюминий отличались излишней волатильностью: спекулянты двигали котировки вслед за ново- стями с фондовых площадок. При этом стоит отметить заявление представителей Codelko (Чили), крупнейшего производителя меди в мире, по поводу роста потребления меди Китаем на 8% в этом году по отношению к прошлому и на 4% в мировом масштабе. По различным оценкам, при- рост импорта в Китай за июль в сравнении с июлем составит всего несколько тысяч тонн, однако прояснить ситуацию сможет отчет об экспорте/импорте за июль, который публикуется 10 авг. На фоне растущих котировок запасы на LME прекратили снижение, а неделю алюминий +0,3%, медь - 0,2%, свинец +2,1%, цинк -0,3%, никель -0,14%, олово +0,3%. Особо стоит выделить рвущееся к высотам олово после сообщений о забастовке в Индонезии и возможных перебоях с поставками: ее текущая цена соответствует уровню августа 2008 г. Нехватку физического металла подтвержда- ют специалисты из ITRI, однако запасы на LME все же прибавляются. В целом текущая неделя бу- дет насыщена данными, среди которых возможна публикация программы развития энергетики Китая, что может помочь котировкам на промышленные металлы подняться еще выше.
На рынке драгоценных металлов так же господствовали быки: котировки золота поднялись на фоне притока инвесторов из ближневосточных государств и стран Азии. Игроки вспомнили, что долговые проблемы Европы еще не исчерпаны, а эйфория по поводу мнимого преодоления кри- зиса уже прошла. Таким образом, опасения скорой дефляции в США пока оказывают меньшее влияние на рынок, чем желание уйти в защитный актив, к тому же котировки находились на ниж- ней границе долгосрочного восходящего тренда, что и придало покупателям оптимизма
Перевозка сухих и сыпучих грузов за прошлую неделю увеличилась, среди основных факторов можно отметить плановое пополнение запасов в Китае: как металлами и железной рудой (из Юж- ной Америки), так и углем (из Австралии). Baltic Dry прибавил исключительно за счет прироста на 14,2% индекса судов класса Capesize (наибольшей грузоподъемности), в то время как стоимость фрахта остальных классов снизилась на несколько процентов. При этом танкерные перевозки по- дешевели на фоне роста запасов бензина и дистиллятов в США
Фондовые рынки, волатильность
Ралли начала недели, наблюдавшееся на западных рынках на фоне выхода позитивных новостей из Китая и хороших отчетов европейских банков (HSBC, BNP Paribas), могло бы продолжиться и во второй половине недели, если бы позитивный настрой инвесторов не был испорчен публикацией негативной статистики по рынку труда. Правда, игроки закладывали в свои ожидания выход сла- бых данных, но все же макростатистика оказалось несколько хуже прогнозов, что и обусловило откат индексов DM в конце недели
Индексу S&P500 не удалось на прошлой неделе обновить локальный максимум июня в районе 1130 пунктов, что, может на этой неделе несколько осложнить продолжение подъема на рынке, тем более в преддверии заседания ФРС (10 авг.). Правда, мы все же ожидаем, что глава ФРС Б. Бернанке не сможет испортить настроение инвесторов и, скорее, даже ободрит последних, по- обещав как минимум сохранить ставки на низких уровнях, а, как максимум расширить меры сти- мулирования. Тем не менее, близость к локальным максимумам по большинству западных ин- дексов создает опасность резкого отката вниз в случае неудовлетворенности игроков. Так что на- чало текущей недели на рынках, по крайней мере, до заседания ФЕДа может быть достаточно напряженным
Динамика индексов emerging markets на прошлой неделе мало чем отличалась от динамики ин- дексов развитых стран: подъем в начале недели и откат в ее второй половине. Дополнительную поддержку рынкам EM оказали новости из Китая начала недели: на фоне выхода очередных дан- ных, свидетельствующих о замедлении экономической активности в стране (производственная активность в стране снизилась в июле впервые за 16 мес. - до 49,4 пункта), выросли ожидания откладывания китайскими регуляторами мер по сдерживанию роста экономики Китая. Эти же новости поддержали и цены на нефть, которые в свою очередь также оказали позитивное влия- ние на развивающиеся рынки.
Продолжение роста на развивающихся рынках будет на этой неделе, также как и на западных рынках, во многом зависеть от исхода заседания ФРС США. Развитие позитивного сценария собы- тий, на наш взгляд, более вероятно
В начале последнего месяца лета важным позитивным драйвером для российского рынка стал подъем цен на нефть выше USD 80 за барр. и последовавшее заметное укрепление рубля относи- тельно бивалютной корзины в первой половине прошлой недели. Однако на фондовых площад- ках всплеск оптимизма быстро сменился сомнениями, и индекс ММВБ, обновив свой летний мак- симум (теперь 1433,57 пунктов) и вернувшись, таким образом, на уровни начала мая, снова опустился в диапазон 1400-1430 пунктов, где и двигался до конца недели, причем завершил ее вблизи нижней границы
В динамике российских «голубых фишек» наиболее заметными тенденциями недели стали сохра-няющийся интерес к акциям Газпрома и опережающий рост привилегированных акции Сбербанка на резко выросших торговых оборотах - видимо, инвесторы обратили внимание на расширив-шийся за последние недели спрэд между привилегированными и обыкновенными акциями бан-ка
В отраслевом разрезе лидером стала электроэнергетика. Наибольшим приростом отметился сег-мент территориальных генерирующих компаний - по отдельным бумагам рост превысил 10%. С фундаментальной точки зрения позитивно для сектора выглядели данные о росте потребления электроэнергии в России в июле на +4,9% по сравнению с июлем прошлого года. Потребление электроэнергии за первые 7 мес. года также оказалось на 5% выше, чем за аналогичный период 2009 года
Сильно выглядела и черная металлургия во главе с акциями Распадской, ММК и НЛМК - инвесто-ры, похоже, продолжают рассматривать сектор как наиболее агрессивную ставку на реализацию позитивного сценария развития мировой экономики. Акции Полиметалла и Полюс Золота, напро-тив, оставались слабыми, даже несмотря на разворот цен на золото наверх
Финансовые рынки пока достаточно спокойно реагируют на негативную макроэкономическую статистику из США. Технически шансы на продолжение роста российского рынка после временной консолидации также выглядят несколько более предпочтительными. Мы, однако, отмечаем, что текущий узкий боковик с границами 1400-1430 пунктов по индексу ММВБ может отражать не ус-тойчивость рынков к негативу, а, скорее, неуверенность участников в среднесрочных перспекти-вах. Поэтому инвесторам с краткосрочным инвестиционным горизонтом рекоменду-ем ориентироваться на направление выхода из указанного диапазона. Для средне- и долгосроч-ных инвесторов приоритетом, по нашему мнению, должна оставаться осторожность
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Публикация слабой статистики по рынку труда США (5 и 6 авг.) обусловила в конце недели снижение на фондовых рынках - информация о росте числа первичной безработицы (за не- делю +19 тыс. заявок при ожидании -2 тыс.) и сокращении числа рабочих мест в секторе non-farm (в июле -131 тыс. при ожидании -65 тыс.) вызвала волну умеренных продаж на рынке США, а вслед за ним и на других фондовых рынках
Снижение долларовых ставок на неделе продолжилось - вероятно, рынок действительно закла- дывает ожидания нового витка количественного смягчения со стороны ФРС (что, вероятно, станет одной из тем на завтрашнем заседании Fed-резерва). Рост в евровых ставках, похоже, подходит к концу - драйвером его по- прежнему остается сокращение коротких спекулятивных позиций в единой европейской валюте (согласно пятничному отчету Commitments of Traders, их количество уменьшилось на 13,6 тыс.)
Состояние с ликвидностью на завершившейся неделе было спокойным - рост по к/сч.+ депозитам около 13%. Ставки существенно не менялись: овернайт на рынке МБК на закрытие пятн. 2,25%, ставки по валютным свопам USD/RUB овернайт на уровне 2,5-2,6%, однодневное фондирование через междилерское РЕПО под залог ОФЗ стоило в пределах 3,5-3,6%.
На текущей неделе факторов для существенного изменения ликвидной позиции практически нет - за исключением лишь аукционов ОФЗ (11 авг., предложение по номиналу - RUB 25 млрд.). Воз- врат беззалог. кредитов составит всего RUB 2,299 млрд. (11 авг.). ЦБ 10 авг. в рамках традиционно- го беззалог. аукциона предложит RUB 1,5 млрд. на 5 нед., в этот же день Минфин попытается раз- местить на депозиты банков RUB 50 млрд. (на 4 мес., мин. ставка - 4,45%). Неделя 16- 22 авг. от- кроет августовский налоговый период: уже 16 авг. уплачиваются страховые взносы за июль
Валюты
Валютный рынок на минувшей неделе вел себя нетривиально: если следствием публикации данных о запасах нефти / нефтепродуктов в США хуже ожиданий стал локальный рост спроса на долларовую защиту, являющийся типичной реакций последних лет на негатив, то негативные цифры пятничного non-farm payrolls спровоцировали продажи в американской валюте - в итоге пара EUR/USD завершила неделю почти 2%-м приростом. Укрепление к доллару имело место и в дру- гих основных валютах. В части дальнейших ожиданий есть условности - завтрашнее заседание ФРС, однако при прочих равных условиях продолжение покупок в единой валюте краткосрочно видится преобладающим сценарием
Сырьевые валюты / валюты emerging markets преимущественно укреплялись на сохранении на росте в commodities и сопутствовавшем сохранении интереса к emerging markets. Рубль по итогам недели укрепился к бивалютной корзине, волатильность по корзине остается крайне низкой
Облигации: суверенный долг, индикаторы риска, сегмент негос. бумаг
Цены в американском госдолге по итогам недели выросли - существенный вклад в это движение внесли негативные данные по занятости в США (non-farm payrolls), опубликованные в пятницу. На текущей неделе при условии отсутствия чересчур радикальных решений по итогам заседания ФРС во вторник под навесом первичных размещений в US treasuries можно ожидать рост доходностей (до 2,90% в терминах UST10) - совокупное предложение в рамках аукционов составит USD 74 млрд. (10 авг. - 3Y, USD 34 млрд., 11 авг. - 10Y, USD 24 млрд., 12 авг. - 30Y, USD 16 млрд.).
В европейских долгах напряженности не возникало - сводный индекс европейских кредитно- дефолтных свопов iTraxx Crossover 5Y остался в пределах уровней предыдущей недели
В долгах emerging markets в целом преобладали покупки. В рублевом сегменте госбумаг за неде- лю заметных движений в ценах не было. В среду 11 авг. Минфин проведет аукционы по ОФЗ 25074 (предложение - RUB 5 млрд.) и ОФЗ 25075 (RUB 20 млрд.), в свою очередь ЦБ 12 авг. пред- ложит облигации выпуска ОБР-14 (RUB 5 млрд.)
В сегменте негосударственных рублевых бумаг по итогам недели сильного движения не было: потенциал для покупок вследствие высокого уровня цен ограничен, при этом факторов к сниже- нию по причине сохраняющейся стабильности и внешних, и внутренних факторов нет. Кратко- срочно изменений для существующего положения дел не ожидаем.
В части заметных сделок на текущей неделе пройдут размещения 5-го выпуска облигаций Транс- КредитБанка и двух равных по объему выпусков бондов ВТБ- Лизинг (серии 08, 09). Предлагаемый выпуск Транскреда объемом RUB 3 млрд. имеет срок обращения 3 года, полугодовой купон, не имеет встроенной оферты, ориентир эмитента и организаторов по купону составляет 8,0-8,4%, что соответствует доходности в 8,16-8,58%. Размещение пройдет 10 авг. в форме аукциона по купону
Выпуски ВТБ-Лизинг (по RUB 5 млрд.) являются более короткими: по 7-летнему 8-му выпуску пре- дусмотрена оферта через 1,5 года с даты размещения, к тому же начиная с 4-го купона будет осу- ществляться погашение номинала равными полугодовыми платежами в размере 7,692%. Техниче- ски размещение облигаций серии 08 пройдет 10 авг., закрытие книги заявок прошло 6 авг. Ориен- тир по ставке купона видится на уровне 7,0-7,15%.
По 9-му выпуску (срок обращения - также 7 лет) предполагается годовая оферта, он также являет- ся амортизируемым с аналогичным купонным периодом (аналогично выпуску серии 08). Разме- щение пройдет в форме аукциона по купону 11 авг., ориентир по ставке - 6,45-6,60%
В сегменте корпоративных еврооблигаций неделя отметилась сильными покупками: доходность бенчмарков снизилась в среднем на 10-30 б.п.
Товары
Цены на нефть, уверенно оформившие в начале этой недели пробитие уровня в USD 80 за барр. (по WTI) и выход из среднесрочного диапазона (USD 70-80), подросли во вторник практически до USD 83, чтобы затем в конце недели вернуться в район USD 80 за барр. Снижение на нефтяном рынке во второй половине недели было вызвано, как публикацией данных о существенном уве- личении запасов бензина в США (за неделю +0,7 млн. барр. при ожидании -0,4), так и выходом слабой статистики из США. Что касается запасов в Кушинге, то они существенно увеличились (+0,7 млн. барр.), но изменений вида форвардной кривой по нефти не произошло: степень контанго так и осталась на достаточно низком уровне. Поскольку после выхода из диапазона ралли на нефтя- ном рынке долго не продлилось, то теперь перед следующим походом вверх цены на нефть, скорее всего, будут отстаиваться вблизи текущих уровней. Что касается негативного варианта разви- тия событий, то даже при ухудшении настроя инвесторов на фондовых рынках, отметка в USD 80, на наш взгляд, будет хорошим уровнем поддержки, который будет не так просто пробить вниз
А вот цены на газ на прошлой неделе не участвовали в сырьевом ралли и обвалились по итогам недели почти на 10%. Пока ни «быки», ни «медведи» никак не могут взять верх, и цены продол- жают колебаться в рамках широкого волатильного боковика. В отсутствие важных отраслевых но- востей такого рода движение сохранится и в ближайшее время
За неделю вся группа промышленных металлов значительно прибавила: сводный индекс LMEX добавил еще около 1,9% и закрылся в пятницу на уровне 3410,3 пункта, отыграв новости о воз- можном послаблении в части кредитной политики со стороны китайских банков в отношении строительных компаний и позитивных прогнозах экономического развития в поднебесной. Медь и алюминий отличались излишней волатильностью: спекулянты двигали котировки вслед за ново- стями с фондовых площадок. При этом стоит отметить заявление представителей Codelko (Чили), крупнейшего производителя меди в мире, по поводу роста потребления меди Китаем на 8% в этом году по отношению к прошлому и на 4% в мировом масштабе. По различным оценкам, при- рост импорта в Китай за июль в сравнении с июлем составит всего несколько тысяч тонн, однако прояснить ситуацию сможет отчет об экспорте/импорте за июль, который публикуется 10 авг. На фоне растущих котировок запасы на LME прекратили снижение, а неделю алюминий +0,3%, медь - 0,2%, свинец +2,1%, цинк -0,3%, никель -0,14%, олово +0,3%. Особо стоит выделить рвущееся к высотам олово после сообщений о забастовке в Индонезии и возможных перебоях с поставками: ее текущая цена соответствует уровню августа 2008 г. Нехватку физического металла подтвержда- ют специалисты из ITRI, однако запасы на LME все же прибавляются. В целом текущая неделя бу- дет насыщена данными, среди которых возможна публикация программы развития энергетики Китая, что может помочь котировкам на промышленные металлы подняться еще выше.
На рынке драгоценных металлов так же господствовали быки: котировки золота поднялись на фоне притока инвесторов из ближневосточных государств и стран Азии. Игроки вспомнили, что долговые проблемы Европы еще не исчерпаны, а эйфория по поводу мнимого преодоления кри- зиса уже прошла. Таким образом, опасения скорой дефляции в США пока оказывают меньшее влияние на рынок, чем желание уйти в защитный актив, к тому же котировки находились на ниж- ней границе долгосрочного восходящего тренда, что и придало покупателям оптимизма
Перевозка сухих и сыпучих грузов за прошлую неделю увеличилась, среди основных факторов можно отметить плановое пополнение запасов в Китае: как металлами и железной рудой (из Юж- ной Америки), так и углем (из Австралии). Baltic Dry прибавил исключительно за счет прироста на 14,2% индекса судов класса Capesize (наибольшей грузоподъемности), в то время как стоимость фрахта остальных классов снизилась на несколько процентов. При этом танкерные перевозки по- дешевели на фоне роста запасов бензина и дистиллятов в США
Фондовые рынки, волатильность
Ралли начала недели, наблюдавшееся на западных рынках на фоне выхода позитивных новостей из Китая и хороших отчетов европейских банков (HSBC, BNP Paribas), могло бы продолжиться и во второй половине недели, если бы позитивный настрой инвесторов не был испорчен публикацией негативной статистики по рынку труда. Правда, игроки закладывали в свои ожидания выход сла- бых данных, но все же макростатистика оказалось несколько хуже прогнозов, что и обусловило откат индексов DM в конце недели
Индексу S&P500 не удалось на прошлой неделе обновить локальный максимум июня в районе 1130 пунктов, что, может на этой неделе несколько осложнить продолжение подъема на рынке, тем более в преддверии заседания ФРС (10 авг.). Правда, мы все же ожидаем, что глава ФРС Б. Бернанке не сможет испортить настроение инвесторов и, скорее, даже ободрит последних, по- обещав как минимум сохранить ставки на низких уровнях, а, как максимум расширить меры сти- мулирования. Тем не менее, близость к локальным максимумам по большинству западных ин- дексов создает опасность резкого отката вниз в случае неудовлетворенности игроков. Так что на- чало текущей недели на рынках, по крайней мере, до заседания ФЕДа может быть достаточно напряженным
Динамика индексов emerging markets на прошлой неделе мало чем отличалась от динамики ин- дексов развитых стран: подъем в начале недели и откат в ее второй половине. Дополнительную поддержку рынкам EM оказали новости из Китая начала недели: на фоне выхода очередных дан- ных, свидетельствующих о замедлении экономической активности в стране (производственная активность в стране снизилась в июле впервые за 16 мес. - до 49,4 пункта), выросли ожидания откладывания китайскими регуляторами мер по сдерживанию роста экономики Китая. Эти же новости поддержали и цены на нефть, которые в свою очередь также оказали позитивное влия- ние на развивающиеся рынки.
Продолжение роста на развивающихся рынках будет на этой неделе, также как и на западных рынках, во многом зависеть от исхода заседания ФРС США. Развитие позитивного сценария собы- тий, на наш взгляд, более вероятно
В начале последнего месяца лета важным позитивным драйвером для российского рынка стал подъем цен на нефть выше USD 80 за барр. и последовавшее заметное укрепление рубля относи- тельно бивалютной корзины в первой половине прошлой недели. Однако на фондовых площад- ках всплеск оптимизма быстро сменился сомнениями, и индекс ММВБ, обновив свой летний мак- симум (теперь 1433,57 пунктов) и вернувшись, таким образом, на уровни начала мая, снова опустился в диапазон 1400-1430 пунктов, где и двигался до конца недели, причем завершил ее вблизи нижней границы
В динамике российских «голубых фишек» наиболее заметными тенденциями недели стали сохра-няющийся интерес к акциям Газпрома и опережающий рост привилегированных акции Сбербанка на резко выросших торговых оборотах - видимо, инвесторы обратили внимание на расширив-шийся за последние недели спрэд между привилегированными и обыкновенными акциями бан-ка
В отраслевом разрезе лидером стала электроэнергетика. Наибольшим приростом отметился сег-мент территориальных генерирующих компаний - по отдельным бумагам рост превысил 10%. С фундаментальной точки зрения позитивно для сектора выглядели данные о росте потребления электроэнергии в России в июле на +4,9% по сравнению с июлем прошлого года. Потребление электроэнергии за первые 7 мес. года также оказалось на 5% выше, чем за аналогичный период 2009 года
Сильно выглядела и черная металлургия во главе с акциями Распадской, ММК и НЛМК - инвесто-ры, похоже, продолжают рассматривать сектор как наиболее агрессивную ставку на реализацию позитивного сценария развития мировой экономики. Акции Полиметалла и Полюс Золота, напро-тив, оставались слабыми, даже несмотря на разворот цен на золото наверх
Финансовые рынки пока достаточно спокойно реагируют на негативную макроэкономическую статистику из США. Технически шансы на продолжение роста российского рынка после временной консолидации также выглядят несколько более предпочтительными. Мы, однако, отмечаем, что текущий узкий боковик с границами 1400-1430 пунктов по индексу ММВБ может отражать не ус-тойчивость рынков к негативу, а, скорее, неуверенность участников в среднесрочных перспекти-вах. Поэтому инвесторам с краткосрочным инвестиционным горизонтом рекоменду-ем ориентироваться на направление выхода из указанного диапазона. Для средне- и долгосроч-ных инвесторов приоритетом, по нашему мнению, должна оставаться осторожность
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу