13 августа 2010 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Вопреки выходу очередной слабой статистики по рынку труда США котировки treasuries вчера снизились – инвесторы решили зафиксировать прибыль 3-недельного ралли и дождаться новых сигналов замедления экономического роста в стране, прежде чем покупать UST на новых максимумах. Как раз сегодня выходит очередная порция статистики, впрочем, мы не исключаем, что она окажется лучше ожиданий рынка. Вчера доходность UST’10 выросла на 7 б.п. – до 2,75%, UST’30 – на 3 б.п. – до 3,95%.
Слабость американского рынка труда тормозит рост потребительского спроса, увеличивая риск возникновения второй волны рецессии. Так, вчера Goldman Sachs заявил, что риск повторной рецессии в США составляет от 25% до 30%.
Вера министерство труда США сообщило, что число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе увеличилось на 2 тыс. - до 484 тыс. - максимальный уровень с середины февраля, а согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 482 тыс., а не 479 тыс., как сообщалось ранее. Для нормального восстановления экономики данное значение должно находиться ниже 400 тыс. человек.
Вместе с тем, участники рынка решили не спешить с дальнейшими покупками американского госдолга и дождаться сегодняшней статистики. Это немного отразилось на спросе на аукционе по размещению UST’30 в объеме $16 млрд. – спрос превысил предложение в 2,77 раза по сравнению с 2,89х на прошлом аукционе.
Сегодня будут опубликованы данные по инфляции и розничным продажам за июль, а также индексу настроения потребителей от Университета Мичигана за август. В том, что инфляция сохранится на низком уровне, интриги никакой нет – это благоприятно влияет на котировки UST. А вот если остальные данные окажутся хуже ожиданий, это может спровоцировать новый виток «бегства в качество».
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
Вчера продажи в суверенных евробондах РФ остановились - инвесторы не смогли найти поддержки на фоне стабильности котировок госбумаг других развивающихся стран. Сегодня при неплохих макроэкономических данных мы не исключаем коррекцию вверх по российским бумагам - с утра уже вышли позитивные данные по ВВП Германии, которые поддержат спрос на активы ЕМ.
Доходность выпуска Rus’30 вчера снизилась на 4 б.п. – до 4,52% годовых, RUS’20 – на 4 б.п. - 4,63%, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 10 б.п. – до 178 б.п. Индекс EMBI+ при этом снизился на 2 б.п. – до 273 б.п.
Небольшой рост в российских бумагах после падения в течение 3 дней наметился уже вчера к вечеру – на фоне рынка в целом евробонды РФ выглядели неоправданно слабыми на этой недели.
Сегодня позитивному открытию рынков будут способствовать данные из Европы - ВВП Германии вырос во II квартале 2010 года на 2,2% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало максимальным ростом с 1991 г.
Если остальная статистика по США и Европе сможет поддержать данный позитивный настрой игроков мы ожидаем восстановления спроса на суверенные евробонды развивающихся стран и особенно на подешевевшие российские бумаги.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Активность в секторе ОФЗ в четверг находилась на низком уровне, в основном наблюдались продажи из-за сохраняющегося вчера целый день негативного внешнего фона. Сегодня мы не исключаем, что сильно просевшие бумаги начнут пользоваться спросом при восстановлении позитива на рынках.
Ставки NDF демонстрируют свою стабильность – стоимость годового контракта сохраняется на уровне 4,25%-4,28% годовых. На этом фоне спрэд между кривыми NDF и ОФЗ в коротком конце практически отсутствует.
Вместе с тем, из-за пессимистичных настроений на внешних рынках вчера больше всего пострадал длинный конец ОФЗ. Если в среду по итогам аукциона средневзвешенная доходность ОФЗ 25075 составила 7,07% годовых, то вчера она достигла 7,14%. Доходность нового длинного выпуска ОФЗ 26203 также выросла вчера с 7,19 до 7,25%.
Если позитивные настроения на рынке не угаснут к концу торговой сессии, то мы не исключаем восстановления интереса к данным выпускам сегодня или в понедельник.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Вчера продажи на рынке рублевого долга сохранились, причем, если накануне снижались бумаги практически во всех эшелонах, то в четверг под негативным влиянием остался только II эшелон в длинном конце кривой. Вместе с тем, спрос на короткие бумаги сохраняется – инвесторы из-за активизирующейся внешней нестабильности стремятся снизить дюрацию своих портфелей.
На денежном рынке ситуация остается спокойной - индикативная ставка MosPrime Rate o/n держится вблизи отметки 2,78% годовых, объем ликвидности в ЦБ – на уровне 1,15 трлн. руб. Ближайшие налоговые выплаты ожидаются на следующей недели, в результате чего стоимость денег может немного вырасти.
В I эшелоне вчера ситуация складывалась относительно спокойно, продажи наблюдались по сути только в кривой РСХБ. Вместе с тем, существенное давление на себе продолжил испытывать II эшелон – сохранились продажи в длинных выпусках Башнефти, СУЭК, Мечела. При этом на рынке заметна тенденция сокращения дюрации портфелей игроками – наблюдался спрос в кортких выпусках Банка Санкт-Петербург, Промсвязьбанка, МДМ банка, Татфондбанка, а также ТМК.
Отметим, что спрэды bid/offer на рынке остаются широкими, а ликвидность в выпусках несколько снизилась – особенно это заметно в бумагах II эшелона. В результате, инвесторам необходим сильный импульс внешнего позитива для нормализации ситуации на рынке. К сожалению, последнее время статистика по США и Европе не баловала инвесторов, что привело к заметной коррекции нефтяных цен – тенденция перехода игроков из длинных бумаг в короткие может сохраниться.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Облигации казначейства США
Вопреки выходу очередной слабой статистики по рынку труда США котировки treasuries вчера снизились – инвесторы решили зафиксировать прибыль 3-недельного ралли и дождаться новых сигналов замедления экономического роста в стране, прежде чем покупать UST на новых максимумах. Как раз сегодня выходит очередная порция статистики, впрочем, мы не исключаем, что она окажется лучше ожиданий рынка. Вчера доходность UST’10 выросла на 7 б.п. – до 2,75%, UST’30 – на 3 б.п. – до 3,95%.
Слабость американского рынка труда тормозит рост потребительского спроса, увеличивая риск возникновения второй волны рецессии. Так, вчера Goldman Sachs заявил, что риск повторной рецессии в США составляет от 25% до 30%.
Вера министерство труда США сообщило, что число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе увеличилось на 2 тыс. - до 484 тыс. - максимальный уровень с середины февраля, а согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 482 тыс., а не 479 тыс., как сообщалось ранее. Для нормального восстановления экономики данное значение должно находиться ниже 400 тыс. человек.
Вместе с тем, участники рынка решили не спешить с дальнейшими покупками американского госдолга и дождаться сегодняшней статистики. Это немного отразилось на спросе на аукционе по размещению UST’30 в объеме $16 млрд. – спрос превысил предложение в 2,77 раза по сравнению с 2,89х на прошлом аукционе.
Сегодня будут опубликованы данные по инфляции и розничным продажам за июль, а также индексу настроения потребителей от Университета Мичигана за август. В том, что инфляция сохранится на низком уровне, интриги никакой нет – это благоприятно влияет на котировки UST. А вот если остальные данные окажутся хуже ожиданий, это может спровоцировать новый виток «бегства в качество».
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
Вчера продажи в суверенных евробондах РФ остановились - инвесторы не смогли найти поддержки на фоне стабильности котировок госбумаг других развивающихся стран. Сегодня при неплохих макроэкономических данных мы не исключаем коррекцию вверх по российским бумагам - с утра уже вышли позитивные данные по ВВП Германии, которые поддержат спрос на активы ЕМ.
Доходность выпуска Rus’30 вчера снизилась на 4 б.п. – до 4,52% годовых, RUS’20 – на 4 б.п. - 4,63%, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 10 б.п. – до 178 б.п. Индекс EMBI+ при этом снизился на 2 б.п. – до 273 б.п.
Небольшой рост в российских бумагах после падения в течение 3 дней наметился уже вчера к вечеру – на фоне рынка в целом евробонды РФ выглядели неоправданно слабыми на этой недели.
Сегодня позитивному открытию рынков будут способствовать данные из Европы - ВВП Германии вырос во II квартале 2010 года на 2,2% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало максимальным ростом с 1991 г.
Если остальная статистика по США и Европе сможет поддержать данный позитивный настрой игроков мы ожидаем восстановления спроса на суверенные евробонды развивающихся стран и особенно на подешевевшие российские бумаги.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Активность в секторе ОФЗ в четверг находилась на низком уровне, в основном наблюдались продажи из-за сохраняющегося вчера целый день негативного внешнего фона. Сегодня мы не исключаем, что сильно просевшие бумаги начнут пользоваться спросом при восстановлении позитива на рынках.
Ставки NDF демонстрируют свою стабильность – стоимость годового контракта сохраняется на уровне 4,25%-4,28% годовых. На этом фоне спрэд между кривыми NDF и ОФЗ в коротком конце практически отсутствует.
Вместе с тем, из-за пессимистичных настроений на внешних рынках вчера больше всего пострадал длинный конец ОФЗ. Если в среду по итогам аукциона средневзвешенная доходность ОФЗ 25075 составила 7,07% годовых, то вчера она достигла 7,14%. Доходность нового длинного выпуска ОФЗ 26203 также выросла вчера с 7,19 до 7,25%.
Если позитивные настроения на рынке не угаснут к концу торговой сессии, то мы не исключаем восстановления интереса к данным выпускам сегодня или в понедельник.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Вчера продажи на рынке рублевого долга сохранились, причем, если накануне снижались бумаги практически во всех эшелонах, то в четверг под негативным влиянием остался только II эшелон в длинном конце кривой. Вместе с тем, спрос на короткие бумаги сохраняется – инвесторы из-за активизирующейся внешней нестабильности стремятся снизить дюрацию своих портфелей.
На денежном рынке ситуация остается спокойной - индикативная ставка MosPrime Rate o/n держится вблизи отметки 2,78% годовых, объем ликвидности в ЦБ – на уровне 1,15 трлн. руб. Ближайшие налоговые выплаты ожидаются на следующей недели, в результате чего стоимость денег может немного вырасти.
В I эшелоне вчера ситуация складывалась относительно спокойно, продажи наблюдались по сути только в кривой РСХБ. Вместе с тем, существенное давление на себе продолжил испытывать II эшелон – сохранились продажи в длинных выпусках Башнефти, СУЭК, Мечела. При этом на рынке заметна тенденция сокращения дюрации портфелей игроками – наблюдался спрос в кортких выпусках Банка Санкт-Петербург, Промсвязьбанка, МДМ банка, Татфондбанка, а также ТМК.
Отметим, что спрэды bid/offer на рынке остаются широкими, а ликвидность в выпусках несколько снизилась – особенно это заметно в бумагах II эшелона. В результате, инвесторам необходим сильный импульс внешнего позитива для нормализации ситуации на рынке. К сожалению, последнее время статистика по США и Европе не баловала инвесторов, что привело к заметной коррекции нефтяных цен – тенденция перехода игроков из длинных бумаг в короткие может сохраниться.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу