17 августа 2010 МДМ-Банк
Рынки
Торговая сессия на рублевом рынке проходила при объеме торгов ниже среднего. Инвесторы, желающие сократить позиции в рисковых активах, осторожно фиксировали позиции, продавая в биды. Общая активность была низкой, однако отдельные всплески отмечались в выпусках Москва‐62, Норникель БО‐3, Евраз. На рынке евробондов царили консолидационные настроения. Россия‐30, пробивая 118 фигуру, к закрытию опустилась до уровней 117.9%. Цены корпоративных бондов не претерпели существенных изменений, диапазон колебания составил не более четверти фигуры, в основном в длинных выпусках. В целом на рынке царили консолидационные настроения.
Доходность 10‐летних UST продолжила резкий курс на снижение, потеряв еще порядка 10 б.п. и закрывшись на отметке 2.57%. Доходноcть 2‐ух летних UST не претерпела столь серьезных изменений. Спрэд между 2‐летними и 10‐летними бумагами сократился до уровня 208 б.п. Последний месяц отмечается четкая тенденция к формированию более плоской формы кривой по госдолгу США. Фондовые индексы, снижавшиеся внутри дня, к закрытию вышли в нули. Евро к доллару не претерпел серьезных изменений. С утра во вторник торги проходят вблизи отметки 1.2850. Котировки Йены не отходят от своих максимальных значений, пара USD/JPY торгуется у отметки 85.30. В России страховые выплаты не поменяли ситуацию с ликвидностью. Ставки денежного рынка не претерпели изменений, объем средств в системе также почти не изменился, находится на уровне 1,130 млрд руб. В целом внешний фон складывается нейтральный. Мы ожидаем продолжения консолидационных настроений на российском долговом рынке.
Экономика и политика
Летняя сиеста. В понедельник Росстат опубликовал разочаровывающие данные по промышленному производству в РФ за июль 2010 г. Рост пром. производства в годовом выражении составил 5.9%, при консенсус‐прогнозе в 8.2%. Судя по всему, климатические особенности данного года начали сказываться на реальном секторе. Хуже прочего себя показала обрабатывающая промышленность ‐ по сравнению с июнем производство в данном сегменте снизилось на 0.4%. Драйверами снижения послужило падение производства хлебобулочных изделий, гречневой крупы, мяса, трикотажной продукции, лесоматериалов и сельскохозяйственной техники. В секторе добычи полезных ископаемых рост замедлился до 2.7% в годовом выражении, при росте в районе 5% в предыдущие месяцы. Сегмент производства и распределения электроэнергии, газа и воды прибавил 2.5% в годовом выражении и чувствует себя более стабильно. Мы ожидаем дальнейшего замедления промышленного производства и в августе. Основной причиной в краткосрочном периоде можно выделить складывающиеся погодные аномалии на территории РФ.
Корпоративные новости
Fitch Ratings ожидаемо установило рейтинги на два выпуска еврооблигаций ВТБ. Рейтинги установлены на уровне общего кредитного рейтинга эмитента (BBB\Baa1\BBB): трехлетние облигации объемом 400 млн швейцарских франков и со ставкой купона 4% и двухлетние облигации объемом 400 млн сингапурских долларов со ставкой купона 4.2% получили индивидуальные долгосрочные рейтинги “BBB”. Основная часть выпусков была размещена в июле, за которой последовало доразмещение в начале августа. Руководство ВТБ отмечало, что помимо повышения диверсификации источников фондирования, эти выпуски оказались также самыми дешевыми для банка.
Седьмой континент отчитался за I полугодие 2010 года по РСБУ. Выручка выросла на 5.43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 19.6 млрд. руб., а чистая прибыль на 37% до 669 млн. руб. Рентабельность собственного капитала подросла с 3.2% до 4.1%, а рентабельность активов с 1.4% до 1.9%. В то же время, компания за год сократила свою долговую нагрузку. Так отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам сократилось со 136% до 111.8%, отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам снизилось со 135.1% до 72.5%, а покрытие платежей по обслуживанию долгов улучшилось с 123% до 159%. Мы подтверждаем свой ориентир по доходности БО‐1 в 10% и рекомендацию покупать
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Торговая сессия на рублевом рынке проходила при объеме торгов ниже среднего. Инвесторы, желающие сократить позиции в рисковых активах, осторожно фиксировали позиции, продавая в биды. Общая активность была низкой, однако отдельные всплески отмечались в выпусках Москва‐62, Норникель БО‐3, Евраз. На рынке евробондов царили консолидационные настроения. Россия‐30, пробивая 118 фигуру, к закрытию опустилась до уровней 117.9%. Цены корпоративных бондов не претерпели существенных изменений, диапазон колебания составил не более четверти фигуры, в основном в длинных выпусках. В целом на рынке царили консолидационные настроения.
Доходность 10‐летних UST продолжила резкий курс на снижение, потеряв еще порядка 10 б.п. и закрывшись на отметке 2.57%. Доходноcть 2‐ух летних UST не претерпела столь серьезных изменений. Спрэд между 2‐летними и 10‐летними бумагами сократился до уровня 208 б.п. Последний месяц отмечается четкая тенденция к формированию более плоской формы кривой по госдолгу США. Фондовые индексы, снижавшиеся внутри дня, к закрытию вышли в нули. Евро к доллару не претерпел серьезных изменений. С утра во вторник торги проходят вблизи отметки 1.2850. Котировки Йены не отходят от своих максимальных значений, пара USD/JPY торгуется у отметки 85.30. В России страховые выплаты не поменяли ситуацию с ликвидностью. Ставки денежного рынка не претерпели изменений, объем средств в системе также почти не изменился, находится на уровне 1,130 млрд руб. В целом внешний фон складывается нейтральный. Мы ожидаем продолжения консолидационных настроений на российском долговом рынке.
Экономика и политика
Летняя сиеста. В понедельник Росстат опубликовал разочаровывающие данные по промышленному производству в РФ за июль 2010 г. Рост пром. производства в годовом выражении составил 5.9%, при консенсус‐прогнозе в 8.2%. Судя по всему, климатические особенности данного года начали сказываться на реальном секторе. Хуже прочего себя показала обрабатывающая промышленность ‐ по сравнению с июнем производство в данном сегменте снизилось на 0.4%. Драйверами снижения послужило падение производства хлебобулочных изделий, гречневой крупы, мяса, трикотажной продукции, лесоматериалов и сельскохозяйственной техники. В секторе добычи полезных ископаемых рост замедлился до 2.7% в годовом выражении, при росте в районе 5% в предыдущие месяцы. Сегмент производства и распределения электроэнергии, газа и воды прибавил 2.5% в годовом выражении и чувствует себя более стабильно. Мы ожидаем дальнейшего замедления промышленного производства и в августе. Основной причиной в краткосрочном периоде можно выделить складывающиеся погодные аномалии на территории РФ.
Корпоративные новости
Fitch Ratings ожидаемо установило рейтинги на два выпуска еврооблигаций ВТБ. Рейтинги установлены на уровне общего кредитного рейтинга эмитента (BBB\Baa1\BBB): трехлетние облигации объемом 400 млн швейцарских франков и со ставкой купона 4% и двухлетние облигации объемом 400 млн сингапурских долларов со ставкой купона 4.2% получили индивидуальные долгосрочные рейтинги “BBB”. Основная часть выпусков была размещена в июле, за которой последовало доразмещение в начале августа. Руководство ВТБ отмечало, что помимо повышения диверсификации источников фондирования, эти выпуски оказались также самыми дешевыми для банка.
Седьмой континент отчитался за I полугодие 2010 года по РСБУ. Выручка выросла на 5.43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 19.6 млрд. руб., а чистая прибыль на 37% до 669 млн. руб. Рентабельность собственного капитала подросла с 3.2% до 4.1%, а рентабельность активов с 1.4% до 1.9%. В то же время, компания за год сократила свою долговую нагрузку. Так отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам сократилось со 136% до 111.8%, отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам снизилось со 135.1% до 72.5%, а покрытие платежей по обслуживанию долгов улучшилось с 123% до 159%. Мы подтверждаем свой ориентир по доходности БО‐1 в 10% и рекомендацию покупать
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу