25 августа 2010 Admiral Markets Бочкарев Константин
Рост цен на Treasuries получил продолжение во вторник после публикации разочаровывающих New home sales в США. Вместе с этим мы могли наблюдать рост спекуляций на рынке относительно предстоящего выступления в пятницу главы ФРС Бена Бернанке, от которого теперь многие ждут конкретики по поводу расширения программы количественного смягчения. Добавим, что определенную лепту в данного рода слухи также могло внести состоявшееся накануне выступление управляющего Fed Чарльза Эванса, который заявил о том, что риски возобновления рецессии в США ощутимо возросли.
Сентябрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график).
Теоретически можно было бы предположить, что спекуляции на тему расширения QE в США могут в моменте (до выступления Бернанке в пятницу) вызвать рост в паре EUR/USD и снижение курса USD/JPY, однако мы бы не спешили, исходя из данной идеи, открывать какие-либо позиции.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %).
Еще одним аргументом в пользу того, что рынок ждет новых пакетов стимулирующих мер или каких-либо еще шагов со стороны ФРС в поддержку американской экономике – это резкое снижение кривой ожиданий по процентным ставкам в США до конца года. Такой изгиб можно трактовать также как то, что ряд инвесторов формально допускает падение ставки в США до 0% с текущих 0%-0.25%, что в принципе еще один аргумент в пользу игры на понижение по USD/JPY (цель 80) до конца года.
Спрэд (разница в доходности) между 2-х летней казначейской облигацией США и 2-х летними немецкими гособлигациями.
Отдельного внимания заслуживает сейчас сравнительная динамика доходности американских и немецких двухлетних гособлигаций. В данном случае мы склонны обращать внимание на существенное сокращение спрэду между 2-х летними бумагами обеих стран с 0.24% в начале августа до 0.09% на данный момент, рассматривая это как негатив для евро в среднесрочном периоде. Все можно трактовать следующим образом:
•ожидания относительно нормализации/ужесточения денежной политики со стороны ЕЦБ полностью сошли на нет; ближайшие заседания ЕЦБ в этой связи представляют собой риск для евро;
•инвесторы в спешке перекладываются в короткие немецкие гособлигации, что также может означать стремительное ухудшение ситуации с аппетитом к риску; массовый уход европейских инвесторов из акций, корпоративных облигаций, а также сырья, что в итоге может означать дальнейшее снижение в кросс-курсах EUR/JPY, GBP/JPY;
•возможно, на рынке есть определенные опасения по поводу экономик стран группы «PIGS»; ряд инвесторов может опасаться отчетности греческих банков на следующей неделе, кого-то, может быть смутило снижение кредитного рейтинга Ирландии со стороны S&P накануне.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %).
Негативом для стерлинга тем временем продолжает оставаться дальнейшее падение вероятности повышения учетной ставки в Великобритании в 1п2011. Этой осенью, на наш взгляд, нас еще ждут спекуляции на тему того, что Банк Англии просто вынужден будет в чем-то копировать политику ФРС. Цель для снижения по GBP/USD этой осенью 1.49-1.50.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сентябрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график).
Теоретически можно было бы предположить, что спекуляции на тему расширения QE в США могут в моменте (до выступления Бернанке в пятницу) вызвать рост в паре EUR/USD и снижение курса USD/JPY, однако мы бы не спешили, исходя из данной идеи, открывать какие-либо позиции.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %).
Еще одним аргументом в пользу того, что рынок ждет новых пакетов стимулирующих мер или каких-либо еще шагов со стороны ФРС в поддержку американской экономике – это резкое снижение кривой ожиданий по процентным ставкам в США до конца года. Такой изгиб можно трактовать также как то, что ряд инвесторов формально допускает падение ставки в США до 0% с текущих 0%-0.25%, что в принципе еще один аргумент в пользу игры на понижение по USD/JPY (цель 80) до конца года.
Спрэд (разница в доходности) между 2-х летней казначейской облигацией США и 2-х летними немецкими гособлигациями.
Отдельного внимания заслуживает сейчас сравнительная динамика доходности американских и немецких двухлетних гособлигаций. В данном случае мы склонны обращать внимание на существенное сокращение спрэду между 2-х летними бумагами обеих стран с 0.24% в начале августа до 0.09% на данный момент, рассматривая это как негатив для евро в среднесрочном периоде. Все можно трактовать следующим образом:
•ожидания относительно нормализации/ужесточения денежной политики со стороны ЕЦБ полностью сошли на нет; ближайшие заседания ЕЦБ в этой связи представляют собой риск для евро;
•инвесторы в спешке перекладываются в короткие немецкие гособлигации, что также может означать стремительное ухудшение ситуации с аппетитом к риску; массовый уход европейских инвесторов из акций, корпоративных облигаций, а также сырья, что в итоге может означать дальнейшее снижение в кросс-курсах EUR/JPY, GBP/JPY;
•возможно, на рынке есть определенные опасения по поводу экономик стран группы «PIGS»; ряд инвесторов может опасаться отчетности греческих банков на следующей неделе, кого-то, может быть смутило снижение кредитного рейтинга Ирландии со стороны S&P накануне.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %).
Негативом для стерлинга тем временем продолжает оставаться дальнейшее падение вероятности повышения учетной ставки в Великобритании в 1п2011. Этой осенью, на наш взгляд, нас еще ждут спекуляции на тему того, что Банк Англии просто вынужден будет в чем-то копировать политику ФРС. Цель для снижения по GBP/USD этой осенью 1.49-1.50.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу