2 сентября 2010 InoPressa
Германию часто обвиняют в том, что он представляет собой угрозу для экономик соседних государств в связи со своей чрезмерной зависимостью от экспорта и недостаточно активными мерами по стимулированию внутреннего спроса. Однако отнюдь не рост немецкой экономики усугубляет раскол внутри еврозоны - скорее в этом виновата единая монетарная политика валютного блока.
Германия уже давно не попадает под определение "европейского больного". В терминах экономического роста она уже ведет собственную игру, задавая тон другим членам еврозоны. Во втором квартале немецкий ВВП вырос на 2,2% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало лучшим результатом среди прочих основных стран монетарного союза.
Однако в подобном развитии ситуации присутствует один момент, который вызывает обеспокоенность у канцлера страны Ангелы Меркель и министра финансов Вольфганга Шойбле. Новая динамика национальной экономики может вернуть к жизни старый спор, который лишь недавно был оставлен "покоиться с миром": а не развивается ли Германия за счет своих соседей?
Если давать ответ языком статистики, то он будет однозначным: нет. Напротив, Германия стимулирует рост экономики еврозоны в целом. Судя по отчетам за 2-й квартал, представленным на данный момент членами Е-16, общий прирост их экономик составил в целом 1%. Без Германии, рост в других странах составил бы лишь половину этой цифры.
Однако жителям Франции (которая зафиксировала ВВП на уровне +0,6%) и Австрии (+0,9%) подобное статистическое улучшение показателей не дает никаких ощутимых поводов для радости. Они наблюдают лишь ситуацию внутри собственной страны. Отсюда и вопрос: был бы рост в их государствах сильнее, если бы экономика Германии не росла столь активно?
Ранее в этом году министр финансов Франции Кристин Лагард своими замечаниями дала толчок дебатам, которые базируются на простом предположении: немецкие компании получают преимущества благодаря скромным изменениям уровня заработной платы и экспансии сектора низкооплачиваемых работ. Это дает им конкурентное преимущество перед компаниями других стран еврозоны и позволяет перехватывать их бизнес. Кроме того, немцы недостаточно стимулируют внутренний спрос, а это означает, что они покупают недостаточное количество продукции у своих соседей.
Однако аргументы Лагард неубедительны. Автомобили Mercedes или BMW все равно дороже, чем Renault или Peugeot, несмотря на сдерживание роста заработной платы и реформы рынка труда Германии. И тем не менее, немецкие авто все равно раскупаются в Китае именно потому, что это - Mercedes или BMW.
То же самое относится к машинному оборудованию и определенным товарам химической промышленности. Во многих производственных сегментах германские компании по сути дела не конкурируют с европейскими фирмами, поскольку они даже не предлагают аналогичную продукцию. Напротив, французские, испанские и итальянские компании и люди, работающие в них, фактически выигрывают от того, что у немецкой экономики хорошо идут дела. Когда в Германии растут прибыли и доходы, национальные потребители импортируют больше товаров из стран-соседей, и компании размещают у них больше заказов на комплектующие для своей продукции.
Пока экономика Германии демонстрировала рост - значительно вырос и импорт. В результате французы смогли в течение первого полугодия 2010 г. увеличить объем своих продаж немцам почти на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Испания увеличила свой экспорт в Германию на 12%, и даже хворающая Греция повысила экспорт немцам на 9%.
Когда немцы покупают у этих государств красное вино, финики и машины - они помогают им поддерживать свои доходы и занятость. Если бы экономика Германии не была так сильна - в других странах ситуация тоже была бы намного хуже.
Однако дивергенция в экономическом развитии может спровоцировать усиление центробежной силы внутри валютного блока. Причиной тому станет единая монетарная политика в регионе. Процентные ставки скоро станут слишком низкими для быстро растущей Германии. И тем не менее, ЕЦБ, зорко следящий за застойными экономиками южной Европы, скорее всего будет удерживать ставки на рекордно низком уровне до конца этого года и часть следующего.
В этой связи оживление немецкой экономики получит дальнейшую поддержку в виде дешевых денег, что в свою очередь является фактором риска. Если дела в экономике уже налажены, ее перенасыщение деньгами обусловит более быстрый, чем у соседей, рост цен и зарплат - а это снизит конкурентоспособность Германии.
Это станет проблемой для немецких компаний, но одновременно станет шансом для других членов еврозоны: ведь, в конце концов, продукция Франции или Испании станет дешевле.
Подобная ситуация уже единожды имела место в истории валютного блока, за исключением того, что исходные условия были строго противоположными. Десять лет назад периферийные государства еврозоны переживали бум, а Германия плелась в хвосте.
Тогда правительство и промышленность страны - посредством болезненных реформ - заложили основы для повышения конкурентоспособности Германии. Если сейчас те, кто страдает от сходных проблем, последует примеру немцев, то через несколько лет они увидят, что им ощутимо полегчает.
www.spiegel.de
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Германия уже давно не попадает под определение "европейского больного". В терминах экономического роста она уже ведет собственную игру, задавая тон другим членам еврозоны. Во втором квартале немецкий ВВП вырос на 2,2% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало лучшим результатом среди прочих основных стран монетарного союза.
Однако в подобном развитии ситуации присутствует один момент, который вызывает обеспокоенность у канцлера страны Ангелы Меркель и министра финансов Вольфганга Шойбле. Новая динамика национальной экономики может вернуть к жизни старый спор, который лишь недавно был оставлен "покоиться с миром": а не развивается ли Германия за счет своих соседей?
Если давать ответ языком статистики, то он будет однозначным: нет. Напротив, Германия стимулирует рост экономики еврозоны в целом. Судя по отчетам за 2-й квартал, представленным на данный момент членами Е-16, общий прирост их экономик составил в целом 1%. Без Германии, рост в других странах составил бы лишь половину этой цифры.
Однако жителям Франции (которая зафиксировала ВВП на уровне +0,6%) и Австрии (+0,9%) подобное статистическое улучшение показателей не дает никаких ощутимых поводов для радости. Они наблюдают лишь ситуацию внутри собственной страны. Отсюда и вопрос: был бы рост в их государствах сильнее, если бы экономика Германии не росла столь активно?
Ранее в этом году министр финансов Франции Кристин Лагард своими замечаниями дала толчок дебатам, которые базируются на простом предположении: немецкие компании получают преимущества благодаря скромным изменениям уровня заработной платы и экспансии сектора низкооплачиваемых работ. Это дает им конкурентное преимущество перед компаниями других стран еврозоны и позволяет перехватывать их бизнес. Кроме того, немцы недостаточно стимулируют внутренний спрос, а это означает, что они покупают недостаточное количество продукции у своих соседей.
Однако аргументы Лагард неубедительны. Автомобили Mercedes или BMW все равно дороже, чем Renault или Peugeot, несмотря на сдерживание роста заработной платы и реформы рынка труда Германии. И тем не менее, немецкие авто все равно раскупаются в Китае именно потому, что это - Mercedes или BMW.
То же самое относится к машинному оборудованию и определенным товарам химической промышленности. Во многих производственных сегментах германские компании по сути дела не конкурируют с европейскими фирмами, поскольку они даже не предлагают аналогичную продукцию. Напротив, французские, испанские и итальянские компании и люди, работающие в них, фактически выигрывают от того, что у немецкой экономики хорошо идут дела. Когда в Германии растут прибыли и доходы, национальные потребители импортируют больше товаров из стран-соседей, и компании размещают у них больше заказов на комплектующие для своей продукции.
Пока экономика Германии демонстрировала рост - значительно вырос и импорт. В результате французы смогли в течение первого полугодия 2010 г. увеличить объем своих продаж немцам почти на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Испания увеличила свой экспорт в Германию на 12%, и даже хворающая Греция повысила экспорт немцам на 9%.
Когда немцы покупают у этих государств красное вино, финики и машины - они помогают им поддерживать свои доходы и занятость. Если бы экономика Германии не была так сильна - в других странах ситуация тоже была бы намного хуже.
Однако дивергенция в экономическом развитии может спровоцировать усиление центробежной силы внутри валютного блока. Причиной тому станет единая монетарная политика в регионе. Процентные ставки скоро станут слишком низкими для быстро растущей Германии. И тем не менее, ЕЦБ, зорко следящий за застойными экономиками южной Европы, скорее всего будет удерживать ставки на рекордно низком уровне до конца этого года и часть следующего.
В этой связи оживление немецкой экономики получит дальнейшую поддержку в виде дешевых денег, что в свою очередь является фактором риска. Если дела в экономике уже налажены, ее перенасыщение деньгами обусловит более быстрый, чем у соседей, рост цен и зарплат - а это снизит конкурентоспособность Германии.
Это станет проблемой для немецких компаний, но одновременно станет шансом для других членов еврозоны: ведь, в конце концов, продукция Франции или Испании станет дешевле.
Подобная ситуация уже единожды имела место в истории валютного блока, за исключением того, что исходные условия были строго противоположными. Десять лет назад периферийные государства еврозоны переживали бум, а Германия плелась в хвосте.
Тогда правительство и промышленность страны - посредством болезненных реформ - заложили основы для повышения конкурентоспособности Германии. Если сейчас те, кто страдает от сходных проблем, последует примеру немцев, то через несколько лет они увидят, что им ощутимо полегчает.
www.spiegel.de
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу