Электроэнергетика
ТГК-1 представило отчетность за 1-е полугодие 2010 года по МСФО, в которой консолидированы результаты ТГК-1 и дочернего общества – ОАО «Мурманская ТЭЦ».
В 1-м полугодии 2010 года консолидированная выручка ТГК-1 выросла на 28% относительно аналогичного показателя 2009 года - до 27 203 млн. рублей. Увеличение выручки обусловлено рядом факторов, в частности:
- ростом отпуска тепла (на 8,5%) и, соответственно, выручки от реализации тепловой энергии (на 24%) в связи с более холодными погодными условиями;
- увеличением доли свободного рынка с 1 января 2010 года (с 50% до 60% от базового прогнозного баланса электрической энергии на 2007 г.) и более высокими ценами на рынке «на сутки вперед»;
- эффективной работой Компании на рынке, в частности, заключением свободных договоров на продажу электроэнергии и мощности (СДЭМ). Так, выручка от СДЭМ в 1-м полугодии 2010 года выросла более чем в 2,5 раза почти до 1,9 млрд. рублей.
Операционные расходы выросли на 29% – до 23 250 млн. рублей, в частности, в связи с:
- ростом расходов на закупку топлива вследствие существенного роста выработки электрической и тепловой энергии на теплоэлектростанциях и единовременного, а не поквартального как в 2009 году, повышения цен на газ в 2010 году, а также существенным удорожанием мазута, являющегося основным топливом для Мурманской ТЭЦ;
- увеличением затрат на покупку электроэнергии и мощности на оптовом рынке для обеспечения выполнения условий, в первую очередь, экспортных договоров, а также ростом цен покупки на РСВ;
- традиционным увеличением во 2-м квартале затрат на проведение работ по ремонту и техническому обслуживанию оборудования.
Операционная прибыль выросла на 22% - до 3 952 млн. рублей. Чистая прибыль за период составила 2 823 млн. рублей, что на 13,6% больше аналогичного показателя прошлого года.
В таблице представлены основные сводные данные отчетности ТГК-1 по МСФО за 1 квартал 2010 года:
* для целей бизнес-планирования ТГК-1 рассчитывает показатель EBITDA как «операционная прибыль + амортизация»
Генеральный директор ТГК-1 Борис Вайнзихер оценил результаты следующим образом:«Итоги работы Компании в первом полугодии 2010 года оцениваю как позитивные. В первом полугодии, особенно в первом квартале, нам удалось сделать хороший задел и сформировать неплохой «запас прочности» по прибыли. Кроме того, хорошие финансовые показатели и улучшившиеся, в сравнении с заложенными в бизнес-плане, условия заимствований, позволили нам увеличить объем финансирования инвестиционной программы на текущий год на 2 миллиарда рублей. при соблюдении согласованного Советом директоров лимита по долговой нагрузке. Таким образом, в 2010 году Компания направит на инвестиции около 17,9 млрд. рублей (с НДС). Это, в первую очередь, позволит нам увеличить темпы работ по ряду первоочередных инвестиционных проектов».
ТГК-1 является одним из флагманов генерирующих компаний страны. Компания показала отрадный рост выручки. К сожалению, по понятным причинам рост затрат происходил более быстрыми темпами. В результате рост чистой прибыли получился достаточно скромным, получено снижение рентабельности по EBITDA, так и чистой рентабельности. И все это при наличии целого ряда благоприятных факторов, описанных в разделе, объясняющем рост выручки.
Это не способствует росту цен на акции компании. Кроме того, над компанией продолжает висеть возможность выделения гидрогенерирующих активов в отдельную компанию. Считаем, что локально у компании не видно потенциала для опережающего рынок роста.
ОГК-6 в первом полугодии показало рост выручки на 11% и существенное снижение прибыли
ОГК-6 представил консолидированную финансовую отчетность за первые 6 месяцев 2010 года, подготовленную в соответствии с МСФО.
Выручка компании за 6 месяцев 2010 года увеличилась на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года до 22 695 млн. руб. Выручка от продажи электроэнергии и мощности составила 21 152 млн. рублей, что на 11% превышает показатель аналогичного периода 2009 года. Рост выручки обусловлен увеличением объема реализации электрической энергии на 14% до 18 475 млн. кВтч и повышением средней цены реализации электроэнергии на 4% по сравнению с первым полугодием 2009 года. При этом выручка от продажи мощности сократилась на 4% из-за снижения тарифов на мощность в 2010 году. Выручка от продажи тепловой энергии выросла на 7% и составила 1 298 млн. рублей.
Сводные данные об итогах 1 полугодия 2010 года по МСФО приведены в таблице:
Операционные расходы увеличились на 25% до 21,7 млрд. рублей, в первую очередь, за счет расходов на топливо, которые выросли вследствие роста выработки электроэнергии на 25%, а также единовременного роста цен на газ в 2010 году, в отличие от поквартального в 2009 году. (Рост расходов на топливо составил 50%)
В результате, прибыль ОГК-6 от операционной деятельности составила 1 154 млн. руб. (-63%), а чистая прибыль по сравнению с 1-м полугодием 2009 г. сократилась на 70% до 799,9 млн. руб.
2010 год был благоприятным для электроэнергетики. Вместе с тем компания ОГК-6 показала достаточно скромный рост выручки. Но самым неприятным был сильный рост затрат и связанное с этим снижение прибыли. Правда стоит отметить, что обозначенные тренды проявились уже в отчете компании за первый квартал. Тем не менее, рынок воспринимает полученные данные с умеренным негативом.
АДР РусГидро начали торговаться на платформе OTCQX в Нью-Йорке
РусГидро объявило что с30 августа 2010 года АДР на обыкновенные акции ОАО«РусГидро»(1:100) начали торговаться в электронной системе внебиржевой торговли США OTCQX. До настоящего времени торговля АДР РусГидро осуществлялась в электронной системе внебиржевой торговли Pink Sheets. Для обеспечения высокого уровня прозрачности и информационной открытости в соответствии с международными стандартами, ОАО «РусГидро» получило регистрацию на торговой площадке OTCQX в высшем сегменте внебиржевого рынка США - International Premier.
В настоящее время в АДР конвертировано 9,34% уставного капитала Компании.
«Мы рады приветствовать на OTCQX «РусГидро», крупнейшую в России гидроэнергетическую компанию, - сказал Р. Кромвель Коулсон, президент и главный исполнительный директор Pink OTC Markets. - «РусГидро» стала четвертой российской компанией на OTCQX. Компания приняла решение предоставлять американским инвесторам качественную информацию и обеспечивать прозрачность торгов на высшем уровне внебиржевого рынка».
Торговля почти 10% АДР акций РусГидро повысит ликвидность рынка акций компании, увеличит ее узнаваемость на мировых фондовых рынках. Это облегчит компании в будущем привлекать финансирование.
Потребление электроэнергии в России в августе 2010 года выросло на 5,9 %
По оперативным данным ОАО «СО ЕЭС», потребление электроэнергии в Единой энергосистеме России в августе 2010 года составило 72,9 млрд. кВт•ч, что на 6,2 % превышает объем потребления в августе 2009 года. Потребление электроэнергии в августе 2010 года в целом по России составило 74,2 млрд. кВт•ч (на 5,9 % больше, чем в августе 2009 года).
Традиционное снижение потребления в летние месяцы в текущем году в июле сменилось существенным ростом. Месячный рост потребления был связан с двумя причинами. Во-первых, это календарный фактор – в июле дней на 3% больше, чем в июне. Во-вторых, влияние сильной жары европейской части страны и связанного с нею увеличения электропотребления. Видим, что влияние календарного фактора примерно в два раза выше. Однако примерно полутора процентный рост в июле был обусловлен аномальной жарой.
Рост потребления в августе продолжился. В августе 2010 года выработка электроэнергии в России в целом составила 75,4 млрд. кВт•ч, что на 6,8 % больше, чем в августе 2009 года.
Данные по объединенным энергосистемам (ОЭС) за август 2010 года
Видим, что скачкообразный рост выработки и потребления энергии наблюдается в энергосистеме юга. За счет взрывного роста потребления там наблюдался существенный рост цен. Однако в настоящее время ситуация улучшилась – цены пошли на спад.
С начала 2010 года выработка электроэнергии в России в целом составила 662,7 млрд. кВт•ч, что на 5,1 % больше, чем в январе – августе 2009 года. Выработка электроэнергии в ЕЭС России за восемь месяцев 2010 года составила 649,5 млрд. кВт•ч электроэнергии, что на 5,3% больше показателей аналогичного периода прошлого года. В изолированных энергосистемах выработано 13,24 млрд. кВт•ч (на 5,2 % меньше, чем за восемь месяцев 2009 года).
Основную нагрузку по обеспечению спроса на электроэнергию в ЕЭС России в первые восемь месяцев 2010 года несли ТЭС, выработка которых составила 398,6 млрд. кВт•ч, что на 9,1 % больше, чем в январе – августе 2009 года. Выработка ГЭС за тот же период составила 110,0 млрд. кВт•ч (на 5,0 % меньше, чем за восемь месяцев 2009 года), выработка АЭС – 109,55млрд. кВт•ч (на 5,1 % больше, чем в аналогичном периоде 2009 года), выработка электростанций промышленных предприятий – 31,3 млрд. кВт•ч (на 0,1 % меньше показателей января – августа 2009 года).
Потребление электроэнергии за январь – август 2010 года в целом по России составило 653,03 млрд. кВт•ч (на 5,1 % больше, чем в первые восемь месяцев 2009 года), в том числе в ЕЭС России –639,8 млрд. кВт•ч (на 5,3 % больше, чем за 8 месяцев 2009 года), в изолированных энергосистемах –13,24 млрд. кВт•ч (на 5,2% меньше, чем за 8 месяцев 2009 года).
Данные по объединенным энергосистемам (ОЭС) за первые восемь месяцев 2010 года
Аномальные температуры зимы и лета этого года создают повышенный спрос на электроэнергию. С приходом осени температурный фактор уйдет на второй план и рост потребления будет связал лишь общим растущим трендом. Думается, что этот тренд уже не сможет обеспечить слишком завышенного интереса к электроэнергетике. Предполагаем, что в ближайшие месяцы электроэнергетический сектор не будет давать опережающего роста цен акций
ТЭК
Газпром - полная диверсификация
Газпром рассчитывает объединиться с Нафтогазом. После объединения Газпром может поставлять газ населению Украины по российским ценам. Речь идет о создании совместного предприятия, куда войдут активы российского монополиста, а также украинской компании. Идея создания совместного предприятия появилась давно, сразу после избрания нового президента Украины Виктора Януковича. Россия активно занимается диверсификацией экспорта энергоносителей, поэтому не отказывается ни от одного из существующих вариантов.
На сегодня основной экспорт российского газа осуществляется через Украину и Белоруссию. Однако чрезмерная зависимость Газпрома от Киева и Минска в последние годы стала создавать проблемы для транзита российского газа. Поэтому Россия приступила к диверсификации поставок газа. В этой связи в апреле началось строительство газопровода – Северный поток. Трубопровод позволит транспортировать российский газ в обход Украины и Белоруссии по дну Балтийского моря в страны Европы.
Другим обходным маршрутом станет строительство Южного потока по дну Черного моря. Южный поток находится на стадии разработки, но Россия намерена довести строительство данного газопровода до конца. У Южного проекта есть конкурент Набукко, для которого до сих пор нет газа. Стоит отметить, что пока существует Южный поток, конкурентный проект будет сложно реализовать. Поэтому если России откажется от строительства Южного потока, то конкурент может ожить.
Другим вариантом диверсификации экспорта российского газа является расширение газотранспортной системы Украины и увеличения прокачки газа. Данную идею предложил давно Виктор Янукович. Однако Газпрому выгодно заниматься расширением ГТС Украины только являясь непосредственным участником данного процесса. Одним из оптимальных вариантом является создание совместного предприятия Газпрома и Нафтогаза. Основная проблема создания СП состоит в определении стоимости предприятий, поскольку Газпром в несколько раз превышает стоимость Нафтогаза.
Последние половину года стороны пытаются согласовать вопрос стоимости вносимых долей. В любом случае Газпрому выгодно расширение ГТС Украины при разумных ценах и контроле над транспортными потоками на Украине.
Чистая прибыль ЛУКОЙЛА в 1 полугодии 2010 года выросла на 24%
В отчетном периоде ЛУКОЙЛ показал хорошие результаты. Выручка ЛУКОЙЛа выросла на 42,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $49 755 млн. EBITDA выросла на 13,8% - до $7 433 млн. Чистая прибыль ЛУКОЙЛА в первом полугодии 2010 года выросла по сравнению с январем - июнем прошлого года на 23,9% и составила $4 002 млн. Чистая рентабельность ЛУКОЙЛА составила 8,1 %.
Финансовые показатели ЛУКОЙЛа выросли на фоне роста цен на нефть, а также роста увеличения добычи газа и производства нефтепродуктов. По итогам 1 полугодия цены на нефть марки Брент выросли на 50% - до $77 за баррель и это стало основной причиной роста прибыли и выручки компании. Положительным фактором отчетности стал рост производственных показателей ЛУКОЙЛа. Добыча газа компании выросла на 25,6% - до 9 242 млн.куб.м. Основной причиной роста добычи газа стало увеличение закупок газа Газпромом. Производство нефтепродуктов выросло на 8,1% и составило 31 097 тыс. тонн. Неприятным моментом стало падение добычи нефти на 1% - до 48 140 тыс. тонн, в основном за счет истощения западносибирских месторождений.
В 2010 году значительное влияние на снижение добычи в Западной Сибири оказали темпы роста естественной выработанности месторождений и уменьшение объёмов бурения новых скважин. Причиной снижения объёмов бурения является реализация стратегии ЛУКОЙЛа, направленной на укрепление её финансового состояния путем концентрации на высокодоходных проектах и увеличения денежных потоков.
Сейчас стратегия ЛУКОЙЛА направлена на освоение новых месторождений на Севере Тимано-Печоры и на Каспии, что должно компенсировать снижение добычи в традиционных регионах. В августе 2008 года компания начала промышленную добычу на Южно-Хыльчуюском нефтяном месторождении, расположенном в Тимано-Печоре. В первом полугодии 2010 года объём добытой на этом месторождении нефти достиг 3,7 млн. тонн (в первом полугодии 2009 года – 3,2 млн. т.).
Показатели ЛУКОЙЛа могли быть еще выше, однако рост налоговой нагрузки уменьшил прибыль компании, поскольку у нефтяных компаний в РФ налоговая привязана к цене на нефть. В 1 полугодии экспортная пошлина на нефть выросла на 122%, а экспортная пошлина на продукты переработки повысилась на 106%.
При сохранении нефти на текущих уровнях $70-80 за баррель, акции ЛУКОЙЛа сохраняют потенциал для роста.
Отчетность Газпрома по МСФО за 1 квартал 2010 года
Основные показатели деятельности компании
В отчетном периоде Газпром показал хорошие результаты. Выручка компании в 1 квартале выросла, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 14,3% и составила 956 816 млн.руб. Чистая прибыль в отчетном периоде выросла по сравнению с первым кварталом 2009 годом на 205,% - до 336 849 млн.руб. Рентабельность чистой прибыли в отчетном периоде составила – 35,2. Продажи газа в отчетном периоде выросли на 21% - до 162,2 млрд.м3.
Рост общей выручки Газпрома в 1 квартале 2010 года произошел за счет увеличения объемов продаж газа, роста выручки от продажи нефти и продуктов нефтегазопереработки, роста выручки от продажи электрической и тепловой энергии, роста выручки от продажи услуг по транспортировке газа. Существенный рост чистой прибыли в отчетном периоде произошел за счет низкой базы, поскольку в 1 квартале 2009 года Газпром списал убыток по курсовым разницам в размере 255 397 млн.руб.
Финансовые показатели Газпрома могли быть еще выше, но произошло падение выручки от продажи газа в Европу в отчетном периоде на 80 118 млн. руб., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 286 218 млн. руб. Уменьшение выручки европейского направления произошло за счет снижения цен на газ на 36%, с 13 311,6 руб./тыс. куб. м – до 8 572,9 руб./тыс. куб. м. При этом в Европу выросли объемы продаж газа в натуральном выражении на 37% -до 42,7 млрд. куб. м.
За 1 квартал 2010 года выручка от продажи электрической и тепловой энергии увеличилась на 60% и составила 95 416 млн руб. Увеличение выручки связано с включением в консолидированную отчетность показателей ТГК-1.
Выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата увеличилась на 24%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 44 584 млн. руб. Рост выручки от продажи сырой нефти и газового конденсата, в основном, связан с деятельностью Газпром нефти. Выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 57%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 153 545 млн. руб.
В 1 квартале 2010 года выручка от продажи услуг по транспортировке газа увеличилась на 96%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 25 147 млн. руб. Рост выручки от продажи услуг по транспортировке газа, в основном, связан с увеличением объемов транспортируемого газа для независимых поставщиков.
Проблемой Газпрома остается падение цен на газ на спотовом рынке, из-за чего акции компании торгуются хуже рынка. Цены пока снижаются и поэтому Газпром вынужден идти на поводу у европейских потребителей. При восстановлении цен на газ на спотовом рынке инвесторы обратят внимание на акции Газпрома.
металлургия
1) Отчитался за первое полугодие Русал 2010 2) Путин посетил Норильский никель 3) Отчитался за первое полугодие 2010 года Евраз.
1) Как явствует из отчёта Русала, рост его финансовых показателей обусловлен, прежде всего, ростом цены на алюминий. Средневзвешенная цена алюминия выросла в первом полугодии 2010 года по сравнению с первым полугодием 2009 г на 49%. Общая же выручка выросла за год на 41.6%. В структуре выручки Русала первичный алюминий и сплавы дали 85%. Выручка по продажи на сторону глинозёма составляет 5%.
Объем выручки за полугодие составил $5.321 млрд, что значительно меньше чем в 2008 году, за весь 2008 год компания выручила $15.685 млрд. Надо сказать, что при первичном размещении акций андеррайтеры, по сути, отталкивались в расчётах от данных 2008 года.
Номинальная кредитная задолженность снизилась с $14,543 млрд на 31.12.2009г до $13.1 млрд на 30.06.2010г. Уменьшению задолженности помогло IPO, давшее $2.2 млрд. 1 февр 2010 компания погасила задолженность на $2.143 млрд. Из цифр уменьшения кредитной задолженности ясно, что компания все-таки несёт немалый дополнительный груз обязательств по процентному обслуживанию и издержкам - комиссионным реструктуризации долга.. Всего до 2013 года компания планирует по соглашению с кредиторами сократить задолженность ещё на $3.3 млрд. В частности на это будут направлены дивиденды Норильского никеля за 2009 год.
Величина EBITDA за первое полугодие 2010 $1.326 млрд. говорит о том, что компания вполне может справляться выплатами по соглашению о реструктуризации долга и спокойно их осуществляет.. В этой связи с 30 июня 2010 выплачиваемые кредиторам проценты по этому соглашению снижены с 7% до 5.5%.
Компания прогнозирует, что в 2011-2012 годах Китай увеличит импорт первичного алюминия, в том числе за счёт снижения внутреннего производства на устаревших мощностях на 1-1.5 млн тонн.
Русал ожидает, что рост потребления алюминия в России в 2011 году может вырасти на 30% за счёт машиностроительной, строительной и упаковочной отраслей. В 2012-2015 годах среднегодовой рост потребления алюминия в России составит 9%.
Такие оптимистичные прогнозы закладывают ожидания существенного роста акции Русала, пострадавшей от продаж сразу после IPO.
2) Премьер Владимир Путин провел совещание с менеджментом Норникеля, в котором большое место уделил модернизации предприятия.
Дословно Путин сказал следующее
“Надо отдать должное, компания проводит достаточно активную инвестиционную деятельность по модернизации существующих мощностей и созданию новых. Тут у меня целая табличка есть, в целом смотрится солидно.”
Критические Замечания премьера касаются модернизации в смысле экологического очищения. В первую очередь, речь идёт о выбросах серы (диоксида серы). До 2015 года комбинат хочет справиться с этой проблемой. Однако это слишком долго.. Путин говорит, что будут вскоре “детально прописаны обязательства «Норникеля» по сокращению выбросов загрязняющих веществ на ближайшие три года, включая планы модернизации конкретных цехов комбината, а Росприроднадзор возьмёт выполнение этого соглашения под особый контроль.” В случае невыполнения предприятию грозит повышение экологических штрафов. Это и есть та крупная “авария”, которая грозит Норникелю. Претензии Black Smith (экологов) хорошо известны, Норильск 7 –ое место по загрязненности в 2007 году в мире. Последний визит их представителя на место отметил улучшения в городе. На претензии экологов и опирается Путин в своих замечаниях.
Путин отметил необычно большую величину дивидендов за 2009 год (50%). В частности это связано с тем, что Русал (обладатель 25% пакета) заинтересован в извлечении наибольшей прибыли из Норильского никеля в виде дивидендов. Также косвенно он заинтересован в уменьшении объема инвестиций, не дающих прямую быструю экономическую отдачу .
Именно второе обстоятельство вызывает разногласия акционеров в части производства.
3) Евраз отчитался за 6 месяцев по МСФО. Её выручка выросла за полугодие на 37.5%, но вё равно компания осталась убыточной. Убыток принесли переоценка имущества ($416 млн.) и разовые сделки ($138 млн.), включая убытки от продажи шахты Коксовая Распадской. Без этих затрат получалась прибыль $284 млн.
Производство стали выросло на 22%. , железной руды на 6%
Общий долг составляет $7,873 млрд на 30.06.2010 при $7,923 млрд. на 31.12.2006
Приоритетом финансового управления остается рефинансирование краткосрочной задолженности в долгосрочную. Так, в марте 2010 компания рефинансировала $1 млрд долг ВЭБУ через $950 млн.-ый 5-летний кредит Газпромбанка
На третий квартал компания ожидает EBITDA в размере $480-550 млн, это означает, что компания не ожидает улучшений в деятельности
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ТГК-1 представило отчетность за 1-е полугодие 2010 года по МСФО, в которой консолидированы результаты ТГК-1 и дочернего общества – ОАО «Мурманская ТЭЦ».
В 1-м полугодии 2010 года консолидированная выручка ТГК-1 выросла на 28% относительно аналогичного показателя 2009 года - до 27 203 млн. рублей. Увеличение выручки обусловлено рядом факторов, в частности:
- ростом отпуска тепла (на 8,5%) и, соответственно, выручки от реализации тепловой энергии (на 24%) в связи с более холодными погодными условиями;
- увеличением доли свободного рынка с 1 января 2010 года (с 50% до 60% от базового прогнозного баланса электрической энергии на 2007 г.) и более высокими ценами на рынке «на сутки вперед»;
- эффективной работой Компании на рынке, в частности, заключением свободных договоров на продажу электроэнергии и мощности (СДЭМ). Так, выручка от СДЭМ в 1-м полугодии 2010 года выросла более чем в 2,5 раза почти до 1,9 млрд. рублей.
Операционные расходы выросли на 29% – до 23 250 млн. рублей, в частности, в связи с:
- ростом расходов на закупку топлива вследствие существенного роста выработки электрической и тепловой энергии на теплоэлектростанциях и единовременного, а не поквартального как в 2009 году, повышения цен на газ в 2010 году, а также существенным удорожанием мазута, являющегося основным топливом для Мурманской ТЭЦ;
- увеличением затрат на покупку электроэнергии и мощности на оптовом рынке для обеспечения выполнения условий, в первую очередь, экспортных договоров, а также ростом цен покупки на РСВ;
- традиционным увеличением во 2-м квартале затрат на проведение работ по ремонту и техническому обслуживанию оборудования.
Операционная прибыль выросла на 22% - до 3 952 млн. рублей. Чистая прибыль за период составила 2 823 млн. рублей, что на 13,6% больше аналогичного показателя прошлого года.
В таблице представлены основные сводные данные отчетности ТГК-1 по МСФО за 1 квартал 2010 года:
* для целей бизнес-планирования ТГК-1 рассчитывает показатель EBITDA как «операционная прибыль + амортизация»
Генеральный директор ТГК-1 Борис Вайнзихер оценил результаты следующим образом:«Итоги работы Компании в первом полугодии 2010 года оцениваю как позитивные. В первом полугодии, особенно в первом квартале, нам удалось сделать хороший задел и сформировать неплохой «запас прочности» по прибыли. Кроме того, хорошие финансовые показатели и улучшившиеся, в сравнении с заложенными в бизнес-плане, условия заимствований, позволили нам увеличить объем финансирования инвестиционной программы на текущий год на 2 миллиарда рублей. при соблюдении согласованного Советом директоров лимита по долговой нагрузке. Таким образом, в 2010 году Компания направит на инвестиции около 17,9 млрд. рублей (с НДС). Это, в первую очередь, позволит нам увеличить темпы работ по ряду первоочередных инвестиционных проектов».
ТГК-1 является одним из флагманов генерирующих компаний страны. Компания показала отрадный рост выручки. К сожалению, по понятным причинам рост затрат происходил более быстрыми темпами. В результате рост чистой прибыли получился достаточно скромным, получено снижение рентабельности по EBITDA, так и чистой рентабельности. И все это при наличии целого ряда благоприятных факторов, описанных в разделе, объясняющем рост выручки.
Это не способствует росту цен на акции компании. Кроме того, над компанией продолжает висеть возможность выделения гидрогенерирующих активов в отдельную компанию. Считаем, что локально у компании не видно потенциала для опережающего рынок роста.
ОГК-6 в первом полугодии показало рост выручки на 11% и существенное снижение прибыли
ОГК-6 представил консолидированную финансовую отчетность за первые 6 месяцев 2010 года, подготовленную в соответствии с МСФО.
Выручка компании за 6 месяцев 2010 года увеличилась на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года до 22 695 млн. руб. Выручка от продажи электроэнергии и мощности составила 21 152 млн. рублей, что на 11% превышает показатель аналогичного периода 2009 года. Рост выручки обусловлен увеличением объема реализации электрической энергии на 14% до 18 475 млн. кВтч и повышением средней цены реализации электроэнергии на 4% по сравнению с первым полугодием 2009 года. При этом выручка от продажи мощности сократилась на 4% из-за снижения тарифов на мощность в 2010 году. Выручка от продажи тепловой энергии выросла на 7% и составила 1 298 млн. рублей.
Сводные данные об итогах 1 полугодия 2010 года по МСФО приведены в таблице:
Операционные расходы увеличились на 25% до 21,7 млрд. рублей, в первую очередь, за счет расходов на топливо, которые выросли вследствие роста выработки электроэнергии на 25%, а также единовременного роста цен на газ в 2010 году, в отличие от поквартального в 2009 году. (Рост расходов на топливо составил 50%)
В результате, прибыль ОГК-6 от операционной деятельности составила 1 154 млн. руб. (-63%), а чистая прибыль по сравнению с 1-м полугодием 2009 г. сократилась на 70% до 799,9 млн. руб.
2010 год был благоприятным для электроэнергетики. Вместе с тем компания ОГК-6 показала достаточно скромный рост выручки. Но самым неприятным был сильный рост затрат и связанное с этим снижение прибыли. Правда стоит отметить, что обозначенные тренды проявились уже в отчете компании за первый квартал. Тем не менее, рынок воспринимает полученные данные с умеренным негативом.
АДР РусГидро начали торговаться на платформе OTCQX в Нью-Йорке
РусГидро объявило что с30 августа 2010 года АДР на обыкновенные акции ОАО«РусГидро»(1:100) начали торговаться в электронной системе внебиржевой торговли США OTCQX. До настоящего времени торговля АДР РусГидро осуществлялась в электронной системе внебиржевой торговли Pink Sheets. Для обеспечения высокого уровня прозрачности и информационной открытости в соответствии с международными стандартами, ОАО «РусГидро» получило регистрацию на торговой площадке OTCQX в высшем сегменте внебиржевого рынка США - International Premier.
В настоящее время в АДР конвертировано 9,34% уставного капитала Компании.
«Мы рады приветствовать на OTCQX «РусГидро», крупнейшую в России гидроэнергетическую компанию, - сказал Р. Кромвель Коулсон, президент и главный исполнительный директор Pink OTC Markets. - «РусГидро» стала четвертой российской компанией на OTCQX. Компания приняла решение предоставлять американским инвесторам качественную информацию и обеспечивать прозрачность торгов на высшем уровне внебиржевого рынка».
Торговля почти 10% АДР акций РусГидро повысит ликвидность рынка акций компании, увеличит ее узнаваемость на мировых фондовых рынках. Это облегчит компании в будущем привлекать финансирование.
Потребление электроэнергии в России в августе 2010 года выросло на 5,9 %
По оперативным данным ОАО «СО ЕЭС», потребление электроэнергии в Единой энергосистеме России в августе 2010 года составило 72,9 млрд. кВт•ч, что на 6,2 % превышает объем потребления в августе 2009 года. Потребление электроэнергии в августе 2010 года в целом по России составило 74,2 млрд. кВт•ч (на 5,9 % больше, чем в августе 2009 года).
Традиционное снижение потребления в летние месяцы в текущем году в июле сменилось существенным ростом. Месячный рост потребления был связан с двумя причинами. Во-первых, это календарный фактор – в июле дней на 3% больше, чем в июне. Во-вторых, влияние сильной жары европейской части страны и связанного с нею увеличения электропотребления. Видим, что влияние календарного фактора примерно в два раза выше. Однако примерно полутора процентный рост в июле был обусловлен аномальной жарой.
Рост потребления в августе продолжился. В августе 2010 года выработка электроэнергии в России в целом составила 75,4 млрд. кВт•ч, что на 6,8 % больше, чем в августе 2009 года.
Данные по объединенным энергосистемам (ОЭС) за август 2010 года
Видим, что скачкообразный рост выработки и потребления энергии наблюдается в энергосистеме юга. За счет взрывного роста потребления там наблюдался существенный рост цен. Однако в настоящее время ситуация улучшилась – цены пошли на спад.
С начала 2010 года выработка электроэнергии в России в целом составила 662,7 млрд. кВт•ч, что на 5,1 % больше, чем в январе – августе 2009 года. Выработка электроэнергии в ЕЭС России за восемь месяцев 2010 года составила 649,5 млрд. кВт•ч электроэнергии, что на 5,3% больше показателей аналогичного периода прошлого года. В изолированных энергосистемах выработано 13,24 млрд. кВт•ч (на 5,2 % меньше, чем за восемь месяцев 2009 года).
Основную нагрузку по обеспечению спроса на электроэнергию в ЕЭС России в первые восемь месяцев 2010 года несли ТЭС, выработка которых составила 398,6 млрд. кВт•ч, что на 9,1 % больше, чем в январе – августе 2009 года. Выработка ГЭС за тот же период составила 110,0 млрд. кВт•ч (на 5,0 % меньше, чем за восемь месяцев 2009 года), выработка АЭС – 109,55млрд. кВт•ч (на 5,1 % больше, чем в аналогичном периоде 2009 года), выработка электростанций промышленных предприятий – 31,3 млрд. кВт•ч (на 0,1 % меньше показателей января – августа 2009 года).
Потребление электроэнергии за январь – август 2010 года в целом по России составило 653,03 млрд. кВт•ч (на 5,1 % больше, чем в первые восемь месяцев 2009 года), в том числе в ЕЭС России –639,8 млрд. кВт•ч (на 5,3 % больше, чем за 8 месяцев 2009 года), в изолированных энергосистемах –13,24 млрд. кВт•ч (на 5,2% меньше, чем за 8 месяцев 2009 года).
Данные по объединенным энергосистемам (ОЭС) за первые восемь месяцев 2010 года
Аномальные температуры зимы и лета этого года создают повышенный спрос на электроэнергию. С приходом осени температурный фактор уйдет на второй план и рост потребления будет связал лишь общим растущим трендом. Думается, что этот тренд уже не сможет обеспечить слишком завышенного интереса к электроэнергетике. Предполагаем, что в ближайшие месяцы электроэнергетический сектор не будет давать опережающего роста цен акций
ТЭК
Газпром - полная диверсификация
Газпром рассчитывает объединиться с Нафтогазом. После объединения Газпром может поставлять газ населению Украины по российским ценам. Речь идет о создании совместного предприятия, куда войдут активы российского монополиста, а также украинской компании. Идея создания совместного предприятия появилась давно, сразу после избрания нового президента Украины Виктора Януковича. Россия активно занимается диверсификацией экспорта энергоносителей, поэтому не отказывается ни от одного из существующих вариантов.
На сегодня основной экспорт российского газа осуществляется через Украину и Белоруссию. Однако чрезмерная зависимость Газпрома от Киева и Минска в последние годы стала создавать проблемы для транзита российского газа. Поэтому Россия приступила к диверсификации поставок газа. В этой связи в апреле началось строительство газопровода – Северный поток. Трубопровод позволит транспортировать российский газ в обход Украины и Белоруссии по дну Балтийского моря в страны Европы.
Другим обходным маршрутом станет строительство Южного потока по дну Черного моря. Южный поток находится на стадии разработки, но Россия намерена довести строительство данного газопровода до конца. У Южного проекта есть конкурент Набукко, для которого до сих пор нет газа. Стоит отметить, что пока существует Южный поток, конкурентный проект будет сложно реализовать. Поэтому если России откажется от строительства Южного потока, то конкурент может ожить.
Другим вариантом диверсификации экспорта российского газа является расширение газотранспортной системы Украины и увеличения прокачки газа. Данную идею предложил давно Виктор Янукович. Однако Газпрому выгодно заниматься расширением ГТС Украины только являясь непосредственным участником данного процесса. Одним из оптимальных вариантом является создание совместного предприятия Газпрома и Нафтогаза. Основная проблема создания СП состоит в определении стоимости предприятий, поскольку Газпром в несколько раз превышает стоимость Нафтогаза.
Последние половину года стороны пытаются согласовать вопрос стоимости вносимых долей. В любом случае Газпрому выгодно расширение ГТС Украины при разумных ценах и контроле над транспортными потоками на Украине.
Чистая прибыль ЛУКОЙЛА в 1 полугодии 2010 года выросла на 24%
В отчетном периоде ЛУКОЙЛ показал хорошие результаты. Выручка ЛУКОЙЛа выросла на 42,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $49 755 млн. EBITDA выросла на 13,8% - до $7 433 млн. Чистая прибыль ЛУКОЙЛА в первом полугодии 2010 года выросла по сравнению с январем - июнем прошлого года на 23,9% и составила $4 002 млн. Чистая рентабельность ЛУКОЙЛА составила 8,1 %.
Финансовые показатели ЛУКОЙЛа выросли на фоне роста цен на нефть, а также роста увеличения добычи газа и производства нефтепродуктов. По итогам 1 полугодия цены на нефть марки Брент выросли на 50% - до $77 за баррель и это стало основной причиной роста прибыли и выручки компании. Положительным фактором отчетности стал рост производственных показателей ЛУКОЙЛа. Добыча газа компании выросла на 25,6% - до 9 242 млн.куб.м. Основной причиной роста добычи газа стало увеличение закупок газа Газпромом. Производство нефтепродуктов выросло на 8,1% и составило 31 097 тыс. тонн. Неприятным моментом стало падение добычи нефти на 1% - до 48 140 тыс. тонн, в основном за счет истощения западносибирских месторождений.
В 2010 году значительное влияние на снижение добычи в Западной Сибири оказали темпы роста естественной выработанности месторождений и уменьшение объёмов бурения новых скважин. Причиной снижения объёмов бурения является реализация стратегии ЛУКОЙЛа, направленной на укрепление её финансового состояния путем концентрации на высокодоходных проектах и увеличения денежных потоков.
Сейчас стратегия ЛУКОЙЛА направлена на освоение новых месторождений на Севере Тимано-Печоры и на Каспии, что должно компенсировать снижение добычи в традиционных регионах. В августе 2008 года компания начала промышленную добычу на Южно-Хыльчуюском нефтяном месторождении, расположенном в Тимано-Печоре. В первом полугодии 2010 года объём добытой на этом месторождении нефти достиг 3,7 млн. тонн (в первом полугодии 2009 года – 3,2 млн. т.).
Показатели ЛУКОЙЛа могли быть еще выше, однако рост налоговой нагрузки уменьшил прибыль компании, поскольку у нефтяных компаний в РФ налоговая привязана к цене на нефть. В 1 полугодии экспортная пошлина на нефть выросла на 122%, а экспортная пошлина на продукты переработки повысилась на 106%.
При сохранении нефти на текущих уровнях $70-80 за баррель, акции ЛУКОЙЛа сохраняют потенциал для роста.
Отчетность Газпрома по МСФО за 1 квартал 2010 года
Основные показатели деятельности компании
В отчетном периоде Газпром показал хорошие результаты. Выручка компании в 1 квартале выросла, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 14,3% и составила 956 816 млн.руб. Чистая прибыль в отчетном периоде выросла по сравнению с первым кварталом 2009 годом на 205,% - до 336 849 млн.руб. Рентабельность чистой прибыли в отчетном периоде составила – 35,2. Продажи газа в отчетном периоде выросли на 21% - до 162,2 млрд.м3.
Рост общей выручки Газпрома в 1 квартале 2010 года произошел за счет увеличения объемов продаж газа, роста выручки от продажи нефти и продуктов нефтегазопереработки, роста выручки от продажи электрической и тепловой энергии, роста выручки от продажи услуг по транспортировке газа. Существенный рост чистой прибыли в отчетном периоде произошел за счет низкой базы, поскольку в 1 квартале 2009 года Газпром списал убыток по курсовым разницам в размере 255 397 млн.руб.
Финансовые показатели Газпрома могли быть еще выше, но произошло падение выручки от продажи газа в Европу в отчетном периоде на 80 118 млн. руб., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 286 218 млн. руб. Уменьшение выручки европейского направления произошло за счет снижения цен на газ на 36%, с 13 311,6 руб./тыс. куб. м – до 8 572,9 руб./тыс. куб. м. При этом в Европу выросли объемы продаж газа в натуральном выражении на 37% -до 42,7 млрд. куб. м.
За 1 квартал 2010 года выручка от продажи электрической и тепловой энергии увеличилась на 60% и составила 95 416 млн руб. Увеличение выручки связано с включением в консолидированную отчетность показателей ТГК-1.
Выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата увеличилась на 24%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 44 584 млн. руб. Рост выручки от продажи сырой нефти и газового конденсата, в основном, связан с деятельностью Газпром нефти. Выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 57%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 153 545 млн. руб.
В 1 квартале 2010 года выручка от продажи услуг по транспортировке газа увеличилась на 96%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 25 147 млн. руб. Рост выручки от продажи услуг по транспортировке газа, в основном, связан с увеличением объемов транспортируемого газа для независимых поставщиков.
Проблемой Газпрома остается падение цен на газ на спотовом рынке, из-за чего акции компании торгуются хуже рынка. Цены пока снижаются и поэтому Газпром вынужден идти на поводу у европейских потребителей. При восстановлении цен на газ на спотовом рынке инвесторы обратят внимание на акции Газпрома.
металлургия
1) Отчитался за первое полугодие Русал 2010 2) Путин посетил Норильский никель 3) Отчитался за первое полугодие 2010 года Евраз.
1) Как явствует из отчёта Русала, рост его финансовых показателей обусловлен, прежде всего, ростом цены на алюминий. Средневзвешенная цена алюминия выросла в первом полугодии 2010 года по сравнению с первым полугодием 2009 г на 49%. Общая же выручка выросла за год на 41.6%. В структуре выручки Русала первичный алюминий и сплавы дали 85%. Выручка по продажи на сторону глинозёма составляет 5%.
Объем выручки за полугодие составил $5.321 млрд, что значительно меньше чем в 2008 году, за весь 2008 год компания выручила $15.685 млрд. Надо сказать, что при первичном размещении акций андеррайтеры, по сути, отталкивались в расчётах от данных 2008 года.
Номинальная кредитная задолженность снизилась с $14,543 млрд на 31.12.2009г до $13.1 млрд на 30.06.2010г. Уменьшению задолженности помогло IPO, давшее $2.2 млрд. 1 февр 2010 компания погасила задолженность на $2.143 млрд. Из цифр уменьшения кредитной задолженности ясно, что компания все-таки несёт немалый дополнительный груз обязательств по процентному обслуживанию и издержкам - комиссионным реструктуризации долга.. Всего до 2013 года компания планирует по соглашению с кредиторами сократить задолженность ещё на $3.3 млрд. В частности на это будут направлены дивиденды Норильского никеля за 2009 год.
Величина EBITDA за первое полугодие 2010 $1.326 млрд. говорит о том, что компания вполне может справляться выплатами по соглашению о реструктуризации долга и спокойно их осуществляет.. В этой связи с 30 июня 2010 выплачиваемые кредиторам проценты по этому соглашению снижены с 7% до 5.5%.
Компания прогнозирует, что в 2011-2012 годах Китай увеличит импорт первичного алюминия, в том числе за счёт снижения внутреннего производства на устаревших мощностях на 1-1.5 млн тонн.
Русал ожидает, что рост потребления алюминия в России в 2011 году может вырасти на 30% за счёт машиностроительной, строительной и упаковочной отраслей. В 2012-2015 годах среднегодовой рост потребления алюминия в России составит 9%.
Такие оптимистичные прогнозы закладывают ожидания существенного роста акции Русала, пострадавшей от продаж сразу после IPO.
2) Премьер Владимир Путин провел совещание с менеджментом Норникеля, в котором большое место уделил модернизации предприятия.
Дословно Путин сказал следующее
“Надо отдать должное, компания проводит достаточно активную инвестиционную деятельность по модернизации существующих мощностей и созданию новых. Тут у меня целая табличка есть, в целом смотрится солидно.”
Критические Замечания премьера касаются модернизации в смысле экологического очищения. В первую очередь, речь идёт о выбросах серы (диоксида серы). До 2015 года комбинат хочет справиться с этой проблемой. Однако это слишком долго.. Путин говорит, что будут вскоре “детально прописаны обязательства «Норникеля» по сокращению выбросов загрязняющих веществ на ближайшие три года, включая планы модернизации конкретных цехов комбината, а Росприроднадзор возьмёт выполнение этого соглашения под особый контроль.” В случае невыполнения предприятию грозит повышение экологических штрафов. Это и есть та крупная “авария”, которая грозит Норникелю. Претензии Black Smith (экологов) хорошо известны, Норильск 7 –ое место по загрязненности в 2007 году в мире. Последний визит их представителя на место отметил улучшения в городе. На претензии экологов и опирается Путин в своих замечаниях.
Путин отметил необычно большую величину дивидендов за 2009 год (50%). В частности это связано с тем, что Русал (обладатель 25% пакета) заинтересован в извлечении наибольшей прибыли из Норильского никеля в виде дивидендов. Также косвенно он заинтересован в уменьшении объема инвестиций, не дающих прямую быструю экономическую отдачу .
Именно второе обстоятельство вызывает разногласия акционеров в части производства.
3) Евраз отчитался за 6 месяцев по МСФО. Её выручка выросла за полугодие на 37.5%, но вё равно компания осталась убыточной. Убыток принесли переоценка имущества ($416 млн.) и разовые сделки ($138 млн.), включая убытки от продажи шахты Коксовая Распадской. Без этих затрат получалась прибыль $284 млн.
Производство стали выросло на 22%. , железной руды на 6%
Общий долг составляет $7,873 млрд на 30.06.2010 при $7,923 млрд. на 31.12.2006
Приоритетом финансового управления остается рефинансирование краткосрочной задолженности в долгосрочную. Так, в марте 2010 компания рефинансировала $1 млрд долг ВЭБУ через $950 млн.-ый 5-летний кредит Газпромбанка
На третий квартал компания ожидает EBITDA в размере $480-550 млн, это означает, что компания не ожидает улучшений в деятельности
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу