7 сентября 2010 МФД-ИнфоЦентр
Во вторник евро вновь оказался под давлением, потеряв порядка 150 пунктов в паре с долларом США после публикации статьи в Wall Street Journal, указывающей на то, что по результатам проведённых недавно стресс-тестов крупных европейских банков был занижен объём потенциально рискованных суверенных долговых обязательств, которыми владеют некоторые европейские кредиторы.
Напомним, что в июле в Евросоюзе состоялось тестирование 91 банка, совокупный объём капитала которых составляет 65% от капитала европейского банковского сектора. Банки, выбранные для тестирования от каждой страны, обладали, по меньшей мере, 50% суверенного банковского капитала.
Европейский Комитет органов банковского надзора (CEBS) анализировал финансовые перспективы банков, исходя из двух негативных сценариев. Первый предусматривал вторую волну рецессии с экономическими условиями, схожими с теми, которые наблюдались во время краха банка Lehman Brothers осенью 2008 года. В соответствии с этим сценарием, ВВП Еврозоны в 2010 году сокращается на 0.2%, а в 2011 году - на 0.6%, фондовый рынок падает на 20%, резко растут краткосрочные ставки межбанковского кредитования.
Во втором сценарии к рецессии добавляются проблемы на рынке европейских государственных облигаций: к 2011 году стоимость 5-летних госбумаг Греции обваливается на 23.1%, Португалии - на 14%, Ирландии - на 13%, Испании - на 12.3%, Великобритании – на 10%, Франции – на 5.9%, Германии – на 4.7%.
При наиболее негативном развитии событий предполагалось, что совокупные потери 91 банка, принявшего участие в тестировании, могут достичь 258 млрд евро в 2010 году и 307.8 млрд евро в 2011 году. Следует отметить, что оба сценария рассматривали вероятность банковских потерь от торговых операций с облигациями, в то время как возможность дефолта по правительственным бондам европейских стран не учитывалась.
В итоге, лишь семь банков не прошли стресс-тесты: немецкий инвестиционный банк Hypo Real Estate, испанские сберегательные банки Banca Civica, Diada, Espiga, Unnim и Сajasur, а также греческий Atebank. Тестирование показало, что в неблагоприятных условиях показатель достаточности капитала первого уровня этих семи банков упадет ниже 6%, а общий дефицит средств в рамках капитала первого уровня составит 3.5 млрд евро. Эта цифра оказалась существенно ниже прогнозов аналитиков, ожидавших, что дефицит банковского капитала по итогам стресс-тестов составит от 30 млрд до 90 млрд евро.
В статье Wall Street Journal сообщается, что более внимательное рассмотрение результатов банков указывает на то, что некоторые из них не предоставили полную картину балансовых активов, как требовали европейские регулирующие органы. Ряд банков исключил из своих отчётов факт владения суверенными облигациями, и многие банки занизили объём открытых ими коротких позиций.
Реакция рынка на статью WSJ оказалась довольно болезненной, учитывая что в сентябре ожидается размещение долговых обязательств периферийных европейских стран на сумму 80 млрд долл, которое проводится с целью рефинансирования текущей задолженности и поддержки экономики. Плановый объем сентябрьского размещения почти вдвое превышает августовский, составивший 43 млрд евро. По мнению некоторых аналитиков, проблемные страны Еврозоны (прежде всего, Испания Португалия, Ирландия), вероятно, не смогут привлечь необходимые средства.
Кроме того, Ассоциация банков Германии накануне сообщила, что 10 крупнейших немецких банков, включая Deutsche Bank, нуждаются в привлечении дополнительного капитала в объёме около 105 млрд евро с тем, чтобы показатель достаточности капитала первого уровня этих банков достиг необходимых 10%.
Эксперты отмечают, что в случае, если рынки начнут учитывать в котировках финансовых инструментов вероятность возникновения новой волны долгового кризиса, это приведёт к дальнейшем продажам евро, вплоть до тестирования многолетних минимумов в паре с долларом США в области 1.1870 – 1.1900, зафиксированных в начале июня.
Член управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны во вторник заявил, что европейские регуляторы намерены отложить до декабря обсуждение вопроса об отзыве стимулирующих программ, поддержав точку зрения главы Бундесбанка Акселя Вебера.
«Экономическое развитие всё ещё характеризуется очень высокой степенью неопределённости во многих аспектах. Ясно, что еще слишком рано делать окончательные выводы», - заявил Новотны.
Напомним, что мнение Акселя Вебера и Эвальда Новотны несколько отличается от позиции главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, полагающего, что поддержка ценовой стабильности является главной задачей ЕЦБ, поэтому регуляторам следует немедленно приступить к постепенному отзыву избыточных финансовых средств из экономики.
Тем не менее, 2 сентября ЕЦБ принял решение дать банкам больше времени для приведения в нормальное состояние их балансов, поскольку восстановление экономики Еврозоны показывает признаки ослабления. И хотя ЕЦБ намеревался приступить к поэтапному отказу от нынешней политики в начале текущего года, долговой кризис, разразившийся в Еврозоне, вынудил регуляторов пересмотреть свои планы.
Резервный Банк Австралии сегодня принял ожидаемое решение о сохранении процентной ставки на прежнем уровне 4.5%, однако в поле зрения инвесторов оказались внутриполитические события в стране, спровоцировавшие продажи австралийского доллара.
Лейбористской партии Австралии удалось сформировать коалицию с двумя независимыми парламентариями, что обеспечило лейбористам поддержку кандидатуры Джулии Гиллард на пост премьер-министра страны, а также 76 из 150 мест в нижней палате парламента Австралии, необходимых для формирования коалиционного правительства.
Несмотря на разрешение парламентского кризиса, инвесторы негативно отреагировали на сообщение о том, что партия лейбористов остаётся у власти, учитывая предложение Гиллард ввести 30%-ный налог на использование недр Австралии сроком на два года. В случае введения этого налога ведущие горнодобывающие компании страны, включая BHP Billiton и Rio Tinto, будут вынуждены выплатить в общей сложности порядка 9.6 млрд долл, что окажет давление на экспортный сектор и рассматривается как негативный фактор для национальной валюты.
В свою очередь, Банк Японии во вторник сохранил процентную ставку на уровне 0.1% и оставил без изменений объём программы покупки активов. Напомним, что в конце августа в ходе внеочередного заседания Банка Японии было принято решение расширить принятую в декабре прошлого года программу кредитовании финансовых институтов с 20 трлн до 30 трлн иен с процентной ставкой 0.1% годовых и продлить срок выдачи кредитов с трёх до шести месяцев.
«Банк Японии никогда не действует быстро после экстренных заседаний», - отметил Стивен Бэрроу, глава аналитической группы британского банка Standard Bank.
Несмотря на то, что сегодняшнее бездействие Банка Японии было ожидаемым, японская иена возобновила повышение против доллара США, достигнув отметки 83.70 после комментариев управляющего Банка Японии Масааки Ширакавы, заявившего, что монетарные власти страны не могут контролировать динамику рынка Forex. Это заявление вызвало спекуляции о том, что японские регуляторы пока не готовы к принятию экстренных мер для предотвращения дальнейшего укрепления иены и не намерены в ближайшее время проводить валютные интервенции.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Напомним, что в июле в Евросоюзе состоялось тестирование 91 банка, совокупный объём капитала которых составляет 65% от капитала европейского банковского сектора. Банки, выбранные для тестирования от каждой страны, обладали, по меньшей мере, 50% суверенного банковского капитала.
Европейский Комитет органов банковского надзора (CEBS) анализировал финансовые перспективы банков, исходя из двух негативных сценариев. Первый предусматривал вторую волну рецессии с экономическими условиями, схожими с теми, которые наблюдались во время краха банка Lehman Brothers осенью 2008 года. В соответствии с этим сценарием, ВВП Еврозоны в 2010 году сокращается на 0.2%, а в 2011 году - на 0.6%, фондовый рынок падает на 20%, резко растут краткосрочные ставки межбанковского кредитования.
Во втором сценарии к рецессии добавляются проблемы на рынке европейских государственных облигаций: к 2011 году стоимость 5-летних госбумаг Греции обваливается на 23.1%, Португалии - на 14%, Ирландии - на 13%, Испании - на 12.3%, Великобритании – на 10%, Франции – на 5.9%, Германии – на 4.7%.
При наиболее негативном развитии событий предполагалось, что совокупные потери 91 банка, принявшего участие в тестировании, могут достичь 258 млрд евро в 2010 году и 307.8 млрд евро в 2011 году. Следует отметить, что оба сценария рассматривали вероятность банковских потерь от торговых операций с облигациями, в то время как возможность дефолта по правительственным бондам европейских стран не учитывалась.
В итоге, лишь семь банков не прошли стресс-тесты: немецкий инвестиционный банк Hypo Real Estate, испанские сберегательные банки Banca Civica, Diada, Espiga, Unnim и Сajasur, а также греческий Atebank. Тестирование показало, что в неблагоприятных условиях показатель достаточности капитала первого уровня этих семи банков упадет ниже 6%, а общий дефицит средств в рамках капитала первого уровня составит 3.5 млрд евро. Эта цифра оказалась существенно ниже прогнозов аналитиков, ожидавших, что дефицит банковского капитала по итогам стресс-тестов составит от 30 млрд до 90 млрд евро.
В статье Wall Street Journal сообщается, что более внимательное рассмотрение результатов банков указывает на то, что некоторые из них не предоставили полную картину балансовых активов, как требовали европейские регулирующие органы. Ряд банков исключил из своих отчётов факт владения суверенными облигациями, и многие банки занизили объём открытых ими коротких позиций.
Реакция рынка на статью WSJ оказалась довольно болезненной, учитывая что в сентябре ожидается размещение долговых обязательств периферийных европейских стран на сумму 80 млрд долл, которое проводится с целью рефинансирования текущей задолженности и поддержки экономики. Плановый объем сентябрьского размещения почти вдвое превышает августовский, составивший 43 млрд евро. По мнению некоторых аналитиков, проблемные страны Еврозоны (прежде всего, Испания Португалия, Ирландия), вероятно, не смогут привлечь необходимые средства.
Кроме того, Ассоциация банков Германии накануне сообщила, что 10 крупнейших немецких банков, включая Deutsche Bank, нуждаются в привлечении дополнительного капитала в объёме около 105 млрд евро с тем, чтобы показатель достаточности капитала первого уровня этих банков достиг необходимых 10%.
Эксперты отмечают, что в случае, если рынки начнут учитывать в котировках финансовых инструментов вероятность возникновения новой волны долгового кризиса, это приведёт к дальнейшем продажам евро, вплоть до тестирования многолетних минимумов в паре с долларом США в области 1.1870 – 1.1900, зафиксированных в начале июня.
Член управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны во вторник заявил, что европейские регуляторы намерены отложить до декабря обсуждение вопроса об отзыве стимулирующих программ, поддержав точку зрения главы Бундесбанка Акселя Вебера.
«Экономическое развитие всё ещё характеризуется очень высокой степенью неопределённости во многих аспектах. Ясно, что еще слишком рано делать окончательные выводы», - заявил Новотны.
Напомним, что мнение Акселя Вебера и Эвальда Новотны несколько отличается от позиции главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, полагающего, что поддержка ценовой стабильности является главной задачей ЕЦБ, поэтому регуляторам следует немедленно приступить к постепенному отзыву избыточных финансовых средств из экономики.
Тем не менее, 2 сентября ЕЦБ принял решение дать банкам больше времени для приведения в нормальное состояние их балансов, поскольку восстановление экономики Еврозоны показывает признаки ослабления. И хотя ЕЦБ намеревался приступить к поэтапному отказу от нынешней политики в начале текущего года, долговой кризис, разразившийся в Еврозоне, вынудил регуляторов пересмотреть свои планы.
Резервный Банк Австралии сегодня принял ожидаемое решение о сохранении процентной ставки на прежнем уровне 4.5%, однако в поле зрения инвесторов оказались внутриполитические события в стране, спровоцировавшие продажи австралийского доллара.
Лейбористской партии Австралии удалось сформировать коалицию с двумя независимыми парламентариями, что обеспечило лейбористам поддержку кандидатуры Джулии Гиллард на пост премьер-министра страны, а также 76 из 150 мест в нижней палате парламента Австралии, необходимых для формирования коалиционного правительства.
Несмотря на разрешение парламентского кризиса, инвесторы негативно отреагировали на сообщение о том, что партия лейбористов остаётся у власти, учитывая предложение Гиллард ввести 30%-ный налог на использование недр Австралии сроком на два года. В случае введения этого налога ведущие горнодобывающие компании страны, включая BHP Billiton и Rio Tinto, будут вынуждены выплатить в общей сложности порядка 9.6 млрд долл, что окажет давление на экспортный сектор и рассматривается как негативный фактор для национальной валюты.
В свою очередь, Банк Японии во вторник сохранил процентную ставку на уровне 0.1% и оставил без изменений объём программы покупки активов. Напомним, что в конце августа в ходе внеочередного заседания Банка Японии было принято решение расширить принятую в декабре прошлого года программу кредитовании финансовых институтов с 20 трлн до 30 трлн иен с процентной ставкой 0.1% годовых и продлить срок выдачи кредитов с трёх до шести месяцев.
«Банк Японии никогда не действует быстро после экстренных заседаний», - отметил Стивен Бэрроу, глава аналитической группы британского банка Standard Bank.
Несмотря на то, что сегодняшнее бездействие Банка Японии было ожидаемым, японская иена возобновила повышение против доллара США, достигнув отметки 83.70 после комментариев управляющего Банка Японии Масааки Ширакавы, заявившего, что монетарные власти страны не могут контролировать динамику рынка Forex. Это заявление вызвало спекуляции о том, что японские регуляторы пока не готовы к принятию экстренных мер для предотвращения дальнейшего укрепления иены и не намерены в ближайшее время проводить валютные интервенции.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу