10 апреля 2008 ИХ "Финам" | Архив
Несмотря на риски, которые принес за собой глобальный кризис, Россия остается для инвесторов весьма привлекательным объектом. Сегодня, 9 апреля, в Москве завершает работу Третья совместная ежегодная конференция Фондовой биржи ММВБ и London Stock Exchange, посвященная рынкам капитала. Особое внимание участники конференции уделили обсуждению тенденций рынка российских IPO и направлений его роста в условиях мирового финансового кризиса.
По словам управляющего директора, со-руководителя СЕЕМЕА, ЕСМ, Deutsche Bank Рене Кумпанса, «все фундаментальные показатели России, включая и объемы экспорта сырья, остались прежними». Инвесторы также продолжают сидеть на «больших деньгах» и провести IPO можно без особых проблем, уверяет г-н Кумпанс. Однако, значительный «аппетит» инвесторов, еще не гарантирует того, что публичное размещение будет происходить по таким же привлекательным для эмитента ценам, как это было ранее. Эмитенты это понимают и пока предпочитают выжидать, надеясь на лучшие условия. Многие из тех, кто заявлял о намерении провести публичное размещение, решили отложить сделки. «Большинство из них ждали президентских выборов. Они прошли, но предложений из России мы так и не видим», - говорит Рене Кумпанс, ссылаясь на излишнюю в связи с кризисом «чувствительность эмитентов к оценке своих компаний». При этом он не устает подчеркивать, что осторожность со стороны эмитентов не снижает «значительного аппетита» инвесторов к компаниям из России.
До сих пор основная часть российских IPO проходила через Лондон. На данный момент, по словам г-на Кумпанса, IPO ожидают всего 2 компании - ОАО «Магнит» (одна из крупнейших в России розничных сетей) и «Глобал-транс» - дочерняя компания кипрской «Глобал инвестмент Plc». Другой частник конференции – управляющий партнер Latham & Watkins Марк Банович называет гораздо большую цифру. По его словам, таких компаний где-то 35-40, некоторые из них регистрируются не только в Лондоне, но и в России. Хотя сейчас происходит все большая переориентация на Азию. «На азиатских рынках сосредоточен большой объем денежной наличности, поэтому они становятся все более привлекательными для листинга», - отмечает управляющий партнер College Hill Тони Френд. Такая тенденция, по мнению экспертов, наблюдается последние 1,5-2 года.
Еще один важный вопрос, затронутый участниками в ходе конференции – процесс ценообразования. Как заметил Рене Кумпанс, ценообразование IPO проходит три стадии – определение цены инвестиционным банком, тестирование рынка аналитиками и road show (встречи с инвесторами и формирование книги заказов). В этом году цены еще не установлены, но, как прогнозируют эксперты, они будут отличаться от того, что было ранее. До последнего времени размещение российских эмитентов происходило по достаточно выгодной для них цене. Рынок был весьма лоялен к России. Но с этого года и далее ситуация начнет меняться», - считает Марк Банович. По словам специалистов, в связи с тревожной ситуацией в мировой экономике рынок становится все более чувствительным к цене и «ждет больших дисконтов при оценке рыночной стоимости». Но поскольку участников из России пока еще очень мало, а интерес к ним со стороны инвесторов достаточно велик, то за них может развернуться настоящая борьба. В такой ситуации эксперты прогнозируют российским эмитентам очень хорошие шансы добиться привлекательных для себя условий сделки.
Лариса Макеева
По словам управляющего директора, со-руководителя СЕЕМЕА, ЕСМ, Deutsche Bank Рене Кумпанса, «все фундаментальные показатели России, включая и объемы экспорта сырья, остались прежними». Инвесторы также продолжают сидеть на «больших деньгах» и провести IPO можно без особых проблем, уверяет г-н Кумпанс. Однако, значительный «аппетит» инвесторов, еще не гарантирует того, что публичное размещение будет происходить по таким же привлекательным для эмитента ценам, как это было ранее. Эмитенты это понимают и пока предпочитают выжидать, надеясь на лучшие условия. Многие из тех, кто заявлял о намерении провести публичное размещение, решили отложить сделки. «Большинство из них ждали президентских выборов. Они прошли, но предложений из России мы так и не видим», - говорит Рене Кумпанс, ссылаясь на излишнюю в связи с кризисом «чувствительность эмитентов к оценке своих компаний». При этом он не устает подчеркивать, что осторожность со стороны эмитентов не снижает «значительного аппетита» инвесторов к компаниям из России.
До сих пор основная часть российских IPO проходила через Лондон. На данный момент, по словам г-на Кумпанса, IPO ожидают всего 2 компании - ОАО «Магнит» (одна из крупнейших в России розничных сетей) и «Глобал-транс» - дочерняя компания кипрской «Глобал инвестмент Plc». Другой частник конференции – управляющий партнер Latham & Watkins Марк Банович называет гораздо большую цифру. По его словам, таких компаний где-то 35-40, некоторые из них регистрируются не только в Лондоне, но и в России. Хотя сейчас происходит все большая переориентация на Азию. «На азиатских рынках сосредоточен большой объем денежной наличности, поэтому они становятся все более привлекательными для листинга», - отмечает управляющий партнер College Hill Тони Френд. Такая тенденция, по мнению экспертов, наблюдается последние 1,5-2 года.
Еще один важный вопрос, затронутый участниками в ходе конференции – процесс ценообразования. Как заметил Рене Кумпанс, ценообразование IPO проходит три стадии – определение цены инвестиционным банком, тестирование рынка аналитиками и road show (встречи с инвесторами и формирование книги заказов). В этом году цены еще не установлены, но, как прогнозируют эксперты, они будут отличаться от того, что было ранее. До последнего времени размещение российских эмитентов происходило по достаточно выгодной для них цене. Рынок был весьма лоялен к России. Но с этого года и далее ситуация начнет меняться», - считает Марк Банович. По словам специалистов, в связи с тревожной ситуацией в мировой экономике рынок становится все более чувствительным к цене и «ждет больших дисконтов при оценке рыночной стоимости». Но поскольку участников из России пока еще очень мало, а интерес к ним со стороны инвесторов достаточно велик, то за них может развернуться настоящая борьба. В такой ситуации эксперты прогнозируют российским эмитентам очень хорошие шансы добиться привлекательных для себя условий сделки.
Лариса Макеева
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба