11 октября 2010 Инфина Иванищев Александр
На фоне негативного внешнего фона, сложившегося перед началом торгов на российских площадках, отечественные индексы открылись снижением и в течение дня торговались в красной зоне. По итогам пятницы индекс ММВБ закрылся снижением на 0.3% до 1464.7 п., РТС – на 1.1% до 1567 п. Индекс акций второго эшелона РТС2 опустился до 1989 п. (-0.5%). Активность игроков была низкой. Оборот по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 35.8 млрд. рублей. В целом за неделю индекс ММВБ подрос на 0.6%, РТС – на 1.9%. Лидерами роста среди бумаг, входящих в индекс ММВБ, стали акции Полиметалла (+12.8%) и Полюс Золота (+9.6%). Отраслевые индикаторы в пятницу демонстрировали преимущественно негативную динамику (-0.8/-0.1%). Слабым ростом (+0.2%) закрылись только индексы ММВБ Финансы и Потребительский сектор. Среди индексных акций (ММВБ) максимальный рост показали ВТБ (+0.6%) и Газпром (+0.5%). Во втором эшелоне лидировали акции Камаза (+2.4%) на информации об увеличении Daimler доли в компании до блокирующей. Аутсайдерами дня стали бумаги МТС (-1.2%), Полюс Золота (-1.3%), Лукойла (-0.9%).
Валютный рынок После тестирования уровня 1.40 в паре евро/доллар усилилось давление продавцов, стремящихся зафиксировать полученную прибыль. По итогам пятницы пара снизилась к 1.3939. Признаки ослабления единой валюты наметились и в паре с японской йеной – с 114.75 до 114.19. Индекс доллара снизился к 77.325 п. Падение продолжается и на азиатской сессии в понедельник, где индекс доллара показал минимум на 76.933. Ослабление доллара вызвано продолжающимся укреплением японской йены на фоне бездействия банка Японии. Пара йена/доллар упала к новому 15- летнему минимуму на 81.39 п.
Рынок акций Несмотря на слабые данные по рынку труда, американские фондовые площадки завершили торги умеренным ростом - Доу (+0.5%), SP500 (+0.6%), Nasdaq (+0.8%). Инвесторы верят, что ФРС придется пойти на смягчение монетарной политики. Голубые фишки закрылись преимущественно в плюсе. Лидировали акции Alcoa (+5.7%) на сильной квартальной отчетности и позитивных прогнозах спроса на алюминий. Аутсайдерами пятницы стал банковский сектор (-0.4%), в том числе Bank of America (-1.0%) и JPMorgan Chase (-0.5%). Индикатор волатильности VIX снизился на 4% до 20.7 п. На европейских площадках торги проходили без единой динамики и завершились разнонаправленным движением индексов: немецкий DAX (+0.3%), французский САС (- 0.2%), индекс Великобритании FTSE (-0.1%). Большинство азиатских и тихоокеанских акций утром в среду растут. Китайский SCI (+2.4%), корейский Кospi (-0.2%), индекс Гонконга (+1.2%).
Товарные рынки Индекс товарных рынков CRB вырос на 2.7%. Энергоносители подешевели на 1.5%, базовые металлы увеличились в цене на 2.6%, драгоценные металлы – на 0.5%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index поднялся на 1.3%. Стоимость нефтяных фьючерсов увеличилась. Нефть сорта light sweet подорожала на 1.2% до $82.7, нефть сорта brent – на 0.7% до $84. Индекс акций нефтяных компаний вырос на 0.9%. В понедельник утром спот-цена на золото повысилась до $1353 за тройскую унцию, цена серебра обновила исторический максимум, поднявшись до $23.5. Индекс акций золотодобывающих компаний увеличился на 1.8%. Базовые металлы завершили день ростом цен. В наибольшей степени подорожали 3m- фьючерсы на алюминий (+4.1%), олово и свинец (+2.9%), в наименьшей – на цинк (+1.3%).
Рынок долга Ставка 3-месячного LIBOR по евро выросла на 0.73% - до уровня 0.972%, по доллару осталась на прежнем уровне - 0.289%. Доходность 10-летних UST выросла до 2.394%, 2-летних UST - снизилась до 0.34%. Спрэд доходности ust10-ust2 расширился, составив 204 п.
Перспектива
Статистика по занятости в США в сентябре оказалась заметно хуже экспертных оценок, однако это обстоятельство не ослабило спекулятивных ожиданий участников. US-рынок акций прибавил 0,6%, индекс товарных рынков CRB вырос на 2.7%. Правда, из общего строя выпало снижение пары евро/доллар, где, похоже, началась фиксация прибыли.
Но в остальном участники продолжают рисковать по принципу "чем хуже дела в экономике, тем лучше". Отрыв от экономических показателей плюс дешевые деньги представляет большую опасность для рыночной стабильности, поскольку всегда являлись неотъемлемым спутником финансовых пузырей, за которые рано или поздно приходилось расплачиваться.
В отличие о краткосрочных спекулянтов у долгосрочных инвесторов подошло время для раздумий и серьезного пересмотра своей инвестиционной стратегии. Этот вывод базируется на анализе циклического движения рыночных трендов. Средняя продолжительность биржевого инвестиционного цикла составляет примерно 19 мес. (рис.1). С учетом данной цикличности аналогичные точки принятия инвестиционных решений в ближайшем прошлом приходились на следующие периоды:
- декабрь 2005 г. (начало ралли 2006 г.),
- июль 2007 г. (начало кризиса на рынке недвижимости в США и первый тревожный звонок на рынке cds),
- март 2009 г. (начало восстановительного ралли после падения 2008 г.).
С учетом изложенного мы видим высокую вероятность значительного всплеска волатильности на мировых рынках в предстоящий месяц (до середины ноября). В этой связи тревожным сигналом может служить резкий взлет цен продовольственных фьючерсов в пятницу.
Слабые продажи в пятницу на нашем рынке и балансирование индекса ММВБ около уровня недельной балансовой цены (ОВР-5=1460 п.) указывают на то, что краткосрочные участники тем не менее готовы идти выше. После небольшого отката в течение четверга/пятницы часть long`ов удалось разгрузить, поэтому появилась возможность для новых покупок. Мы полагаем, этот настрой сохранится и сегодня, учитывая высокое закрытие наших бумаг в Нью-Йорке, сегодняшний выходной в Штатах и отсутствие значимой статистики. Уровни поддержки остаются прежними (ОВР-5=1460 п. и ОВР-20=1436 п.), также как и сопротивление (1490 п.).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) http://infina.ru/" target="_blank">Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Валютный рынок После тестирования уровня 1.40 в паре евро/доллар усилилось давление продавцов, стремящихся зафиксировать полученную прибыль. По итогам пятницы пара снизилась к 1.3939. Признаки ослабления единой валюты наметились и в паре с японской йеной – с 114.75 до 114.19. Индекс доллара снизился к 77.325 п. Падение продолжается и на азиатской сессии в понедельник, где индекс доллара показал минимум на 76.933. Ослабление доллара вызвано продолжающимся укреплением японской йены на фоне бездействия банка Японии. Пара йена/доллар упала к новому 15- летнему минимуму на 81.39 п.
Рынок акций Несмотря на слабые данные по рынку труда, американские фондовые площадки завершили торги умеренным ростом - Доу (+0.5%), SP500 (+0.6%), Nasdaq (+0.8%). Инвесторы верят, что ФРС придется пойти на смягчение монетарной политики. Голубые фишки закрылись преимущественно в плюсе. Лидировали акции Alcoa (+5.7%) на сильной квартальной отчетности и позитивных прогнозах спроса на алюминий. Аутсайдерами пятницы стал банковский сектор (-0.4%), в том числе Bank of America (-1.0%) и JPMorgan Chase (-0.5%). Индикатор волатильности VIX снизился на 4% до 20.7 п. На европейских площадках торги проходили без единой динамики и завершились разнонаправленным движением индексов: немецкий DAX (+0.3%), французский САС (- 0.2%), индекс Великобритании FTSE (-0.1%). Большинство азиатских и тихоокеанских акций утром в среду растут. Китайский SCI (+2.4%), корейский Кospi (-0.2%), индекс Гонконга (+1.2%).
Товарные рынки Индекс товарных рынков CRB вырос на 2.7%. Энергоносители подешевели на 1.5%, базовые металлы увеличились в цене на 2.6%, драгоценные металлы – на 0.5%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index поднялся на 1.3%. Стоимость нефтяных фьючерсов увеличилась. Нефть сорта light sweet подорожала на 1.2% до $82.7, нефть сорта brent – на 0.7% до $84. Индекс акций нефтяных компаний вырос на 0.9%. В понедельник утром спот-цена на золото повысилась до $1353 за тройскую унцию, цена серебра обновила исторический максимум, поднявшись до $23.5. Индекс акций золотодобывающих компаний увеличился на 1.8%. Базовые металлы завершили день ростом цен. В наибольшей степени подорожали 3m- фьючерсы на алюминий (+4.1%), олово и свинец (+2.9%), в наименьшей – на цинк (+1.3%).
Рынок долга Ставка 3-месячного LIBOR по евро выросла на 0.73% - до уровня 0.972%, по доллару осталась на прежнем уровне - 0.289%. Доходность 10-летних UST выросла до 2.394%, 2-летних UST - снизилась до 0.34%. Спрэд доходности ust10-ust2 расширился, составив 204 п.
Перспектива
Статистика по занятости в США в сентябре оказалась заметно хуже экспертных оценок, однако это обстоятельство не ослабило спекулятивных ожиданий участников. US-рынок акций прибавил 0,6%, индекс товарных рынков CRB вырос на 2.7%. Правда, из общего строя выпало снижение пары евро/доллар, где, похоже, началась фиксация прибыли.
Но в остальном участники продолжают рисковать по принципу "чем хуже дела в экономике, тем лучше". Отрыв от экономических показателей плюс дешевые деньги представляет большую опасность для рыночной стабильности, поскольку всегда являлись неотъемлемым спутником финансовых пузырей, за которые рано или поздно приходилось расплачиваться.
В отличие о краткосрочных спекулянтов у долгосрочных инвесторов подошло время для раздумий и серьезного пересмотра своей инвестиционной стратегии. Этот вывод базируется на анализе циклического движения рыночных трендов. Средняя продолжительность биржевого инвестиционного цикла составляет примерно 19 мес. (рис.1). С учетом данной цикличности аналогичные точки принятия инвестиционных решений в ближайшем прошлом приходились на следующие периоды:
- декабрь 2005 г. (начало ралли 2006 г.),
- июль 2007 г. (начало кризиса на рынке недвижимости в США и первый тревожный звонок на рынке cds),
- март 2009 г. (начало восстановительного ралли после падения 2008 г.).
С учетом изложенного мы видим высокую вероятность значительного всплеска волатильности на мировых рынках в предстоящий месяц (до середины ноября). В этой связи тревожным сигналом может служить резкий взлет цен продовольственных фьючерсов в пятницу.
Слабые продажи в пятницу на нашем рынке и балансирование индекса ММВБ около уровня недельной балансовой цены (ОВР-5=1460 п.) указывают на то, что краткосрочные участники тем не менее готовы идти выше. После небольшого отката в течение четверга/пятницы часть long`ов удалось разгрузить, поэтому появилась возможность для новых покупок. Мы полагаем, этот настрой сохранится и сегодня, учитывая высокое закрытие наших бумаг в Нью-Йорке, сегодняшний выходной в Штатах и отсутствие значимой статистики. Уровни поддержки остаются прежними (ОВР-5=1460 п. и ОВР-20=1436 п.), также как и сопротивление (1490 п.).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) http://infina.ru/" target="_blank">Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу