19 октября 2010 Эксперт Online
Те же 11 тыс. пунктов против менее трехсот долларов за унцию в конце девяностых означали максимум оптимизма. Сбережения никому не нужны, когда все рвутся в будущее. И напротив, кому нужны перспективы, когда главное — иметь задел. В этом и заключаются основные циклы золота. На пике роста центробанки готовы продавать, сегодня все не прочь купить. Лишь бы надежнее.
Когда в 1999—2000 годах шли разговоры о том, что золотодобытчики выдают металл в ущерб себе и прибыль делают только на фьючерсной игре на понижение, всем более или менее было ясно, что это предел. 250 долларов США за унцию — на пределе рентабельности старейших рудников ЮАР. С того момента как локальное движение Gold Anti-Trust Action (GATA) благодаря интернету рассказало всем о деталях реализации вскрытой еще Лоуренсом Саммерсом связи между избыточным предложением золота и потребительской инфляцией в США, стало понятно: американское процветание не продлится долго.
Взаимосвязь между ценами на золото и рынками довольно очевидна. Когда предприниматели рискуют ради будущих прибылей — и инвесторы верят в их перспективы, раскручивается спираль роста; золото дешевеет. Так, на пике бума перед крахом 1929 года среднегодовое отношение стоимости тройской унции к среднегодовому значению индекса Dow Jones составляло около 15. На пике экономического бума шестидесятых годов ХХ века — примерно 25. А на пике бума доткомов — почти 40.
В периоды же кризисов это отношение обычно колеблется около 3—5. Иначе говоря, неясность перспектив бизнеса заставляет инвесторов сберегать. И золото тут едва ли не лучший актив.
Конечно, в последние десятилетия золото подрастеряло свое значение главного способа сбережения. Финансовые рынки стали слишком емкими и развитыми, чтобы золото могло превратиться в спасительную гавань для всех. Но оно по-прежнему остается одним из главных индикаторов происходящего в мировой экономике. Золото дешевеет — ищите прорывную отрасль и там наращивайте капитал. Золото дорожает — спасайте заработанное.
Впрочем, говорить о возвращении золотого стандарта явно не стоит. Его сторонники обычно говорят: как хорошо, когда деньги имеют «настоящую» стоимость, когда нет «необоснованных» пузырей. Но если выбирать, к чему привязать «стоимость» денег: к циклам золоторудной промышленности или к инновационным (кому больше нравится — спекулятивным) пузырям, — лучше, наверное, привязать к последним. Это по крайней мере закладывает хоть какую-то веру в человеческий талант и предприимчивость.
Золотой стандарт, конечно, замечательная система, но не для наших времен. Выберите, что вам больше нравится: банкоматы или денежный абсолют. При том что стоимость стандарта все равно будет определяться довольно сомнительным способом (кто-то в этом сомневается?).
Наверное, это очень неуютно — понимать, что деньги отныне (довольно уже давно) и навсегда будут означать не текущий эквивалент потребительских качеств, а оценку инвестиционных перспектив их владельца. Мир, в котором деньги будут иметь настоящую стоимость, возможно, и покажется поначалу привлекательным — таким спокойным. Но довольно скоро он настолько опостылеет (даже его нынешним апологетам), что человечество все равно бросится в безудержную «гонку перспектив».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба