17 апреля 2008 Финмаркет
Мировая финансовая система, миновав одну из угроз, может пострадать от второй. Первая угроза - эффект домино в глобальном инвестбанкинге, вторая - мировая инфляция. Этакие Сцилла и Харибда, между которыми, кажется, скоро может не остаться совсем никакого прохода.
Сначала - о текущем состоянии финансовых рынков РФ, валютного и рынка акций.
Доллар продолжает падать, обновляя многолетние минимумы. В первой половине торгов курс доллара на ММВБ держался близко к уровням предыдущего дня, и итогом утренней части торгов стало установление официального курса на уровне 23,45 руб./$1, с округлением до копейки - на том же уровне, что и днем ранее. Однако в 13:00 мск вышли данные о росте инфляции в еврозоне, вызвавшие резкое укрепление евро на Forex: курс евро взлетел до $1,5967, обновив исторический максимум. Как следствие, доллар опускался до 23,346 рубля (минимум с марта 1999 года), евро поднимался до 37,27 руб. /EUR1.
На рынке акций в среду второй день умеренного повышения котировок. В утренние часы повышение было более заметным, однако к вечеру рост сократился. К 15:55 мск сводный индекс ММВБ поднялся на 0,35%, до 1666,8 пункта, а индекс РТС вырос на 0,95%, до 2133,6 пункта. Среди наиболее ликвидных бумаг ощутимый рост демонстрирует лишь "Норильский никель", он прибавил чуть больше 1%. "Газпром", "ЛУКОЙЛ", Сбербанк, ВТБ поднялись в пределах 0,5%.
Очередное рекордное ослабление доллара связано с повышением темпов инфляции в еврозоне. По сообщению статистического управления Европейского союза, потребительские цены в еврозоне в марте выросли на 1% по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики в среднем оценивали инфляцию на уровне 0,9%. То есть рост цен оказался лишь немногим выше ожидаемого, однако сама по себе цифра (1% за месяц) представляет собой важный психологический рубеж.
По сравнению с мартом 2007 года повышение потребительских цен в еврозоне составило 3,6% против ожидавшихся 3,5%. Таким образом, годовая инфляция находится на уровне, близком к рекордному за последние 16 лет.
Собственно, падению доллара способствовала не сама инфляционная статистика, а понимание рынком того, что ЕЦБ прав, не допуская и мысли о снижении процентных ставок.
На самом деле, проблема повсеместного роста инфляции, как уже отмечалось многими комментаторами, скоро может стать глобальной проблемой номер один, потеснив даже проблемы ведущих американских (и не только американских) инвестбанков, сокращающих прибыли и списывающих активы. Отметим - 1% мартовской общеевропейской инфляции складывается из инфляции в Германии (0,5% по данным, опубликованным рано утром в среду), 0,8% инфляции во Франции… Средняя инфляция по еврозоне заметно больше инфляции в двух ведущих странах - это значит, что в остальных странах инфляция намного выше.
Инфляция становится бичом и для развивающихся экономик. По оценкам Merrill Lynch, в 2008 году инфляция в развивающихся странах ускорится до 6,7% по сравнению с ростом на 5,3% в 2007 году, что станет самым быстрым увеличением этого показателя с 2001 года. Растущие цены на продовольствие заставили аналитиков Merrill повысить инфляционные прогнозы на 2008 год для всех развивающихся экономик, кроме Малайзии, Мексики и Аргентины. Возможно, что в свете новых цифр прогноз Merrill Lynch выглядит относительно скромным, и реальные показатели инфляции могут оказаться еще хуже.
Отметим, что пока удивительно незначительной оказывается инфляция в США. Потребительские цены в США в феврале не изменились - эти цифры, опубликованные месяц тому назад, были одним из подтверждений ослабления деловой активности; в марте потребительские цены в США выросли всего на 0,3%. На самом деле, в свете мощного падения американского доллара инфляция в США должна была быть, наоборот, весьма существенной (за счет роста импортных цен). Но пока американцы сокращают спрос, их показатели инфляции могут оставаться скромными. А что будет, когда США начнут выправляться? Не взлетит ли там инфляция сверх меры?
В этом - очень большой вопрос. Ведь может оказаться так, что, напротив, волна экономического замедления, еще не докатившаяся до Европы, затормозит там инфляцию. И в США роста инфляции не будет. В этом случае ключевой проблемой мировых финансов останется слабость инвестбанковского сектора, и проблемы можно будет постепенно решать так, как они решаются сейчас.
Но не окажется ли все по-другому: инфляция резко увеличится не только в развивающихся, но и в развитых странах. В этом случае можно будет говорить уже о полноценном кризисе мировой финансовой системы.
О кризисе, конечно, можно было бы говорить и в случае массового банкротства финансовых институтов (который мог бы разразиться 17 марта, не приди ФРС США на помощь Bear Stearns). Но, отдалившись от одной угрозы, можно не миновать второй: Сцилла и Харибда, кажется, стоят сейчас как никогда близко друг к другу.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сначала - о текущем состоянии финансовых рынков РФ, валютного и рынка акций.
Доллар продолжает падать, обновляя многолетние минимумы. В первой половине торгов курс доллара на ММВБ держался близко к уровням предыдущего дня, и итогом утренней части торгов стало установление официального курса на уровне 23,45 руб./$1, с округлением до копейки - на том же уровне, что и днем ранее. Однако в 13:00 мск вышли данные о росте инфляции в еврозоне, вызвавшие резкое укрепление евро на Forex: курс евро взлетел до $1,5967, обновив исторический максимум. Как следствие, доллар опускался до 23,346 рубля (минимум с марта 1999 года), евро поднимался до 37,27 руб. /EUR1.
На рынке акций в среду второй день умеренного повышения котировок. В утренние часы повышение было более заметным, однако к вечеру рост сократился. К 15:55 мск сводный индекс ММВБ поднялся на 0,35%, до 1666,8 пункта, а индекс РТС вырос на 0,95%, до 2133,6 пункта. Среди наиболее ликвидных бумаг ощутимый рост демонстрирует лишь "Норильский никель", он прибавил чуть больше 1%. "Газпром", "ЛУКОЙЛ", Сбербанк, ВТБ поднялись в пределах 0,5%.
Очередное рекордное ослабление доллара связано с повышением темпов инфляции в еврозоне. По сообщению статистического управления Европейского союза, потребительские цены в еврозоне в марте выросли на 1% по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики в среднем оценивали инфляцию на уровне 0,9%. То есть рост цен оказался лишь немногим выше ожидаемого, однако сама по себе цифра (1% за месяц) представляет собой важный психологический рубеж.
По сравнению с мартом 2007 года повышение потребительских цен в еврозоне составило 3,6% против ожидавшихся 3,5%. Таким образом, годовая инфляция находится на уровне, близком к рекордному за последние 16 лет.
Собственно, падению доллара способствовала не сама инфляционная статистика, а понимание рынком того, что ЕЦБ прав, не допуская и мысли о снижении процентных ставок.
На самом деле, проблема повсеместного роста инфляции, как уже отмечалось многими комментаторами, скоро может стать глобальной проблемой номер один, потеснив даже проблемы ведущих американских (и не только американских) инвестбанков, сокращающих прибыли и списывающих активы. Отметим - 1% мартовской общеевропейской инфляции складывается из инфляции в Германии (0,5% по данным, опубликованным рано утром в среду), 0,8% инфляции во Франции… Средняя инфляция по еврозоне заметно больше инфляции в двух ведущих странах - это значит, что в остальных странах инфляция намного выше.
Инфляция становится бичом и для развивающихся экономик. По оценкам Merrill Lynch, в 2008 году инфляция в развивающихся странах ускорится до 6,7% по сравнению с ростом на 5,3% в 2007 году, что станет самым быстрым увеличением этого показателя с 2001 года. Растущие цены на продовольствие заставили аналитиков Merrill повысить инфляционные прогнозы на 2008 год для всех развивающихся экономик, кроме Малайзии, Мексики и Аргентины. Возможно, что в свете новых цифр прогноз Merrill Lynch выглядит относительно скромным, и реальные показатели инфляции могут оказаться еще хуже.
Отметим, что пока удивительно незначительной оказывается инфляция в США. Потребительские цены в США в феврале не изменились - эти цифры, опубликованные месяц тому назад, были одним из подтверждений ослабления деловой активности; в марте потребительские цены в США выросли всего на 0,3%. На самом деле, в свете мощного падения американского доллара инфляция в США должна была быть, наоборот, весьма существенной (за счет роста импортных цен). Но пока американцы сокращают спрос, их показатели инфляции могут оставаться скромными. А что будет, когда США начнут выправляться? Не взлетит ли там инфляция сверх меры?
В этом - очень большой вопрос. Ведь может оказаться так, что, напротив, волна экономического замедления, еще не докатившаяся до Европы, затормозит там инфляцию. И в США роста инфляции не будет. В этом случае ключевой проблемой мировых финансов останется слабость инвестбанковского сектора, и проблемы можно будет постепенно решать так, как они решаются сейчас.
Но не окажется ли все по-другому: инфляция резко увеличится не только в развивающихся, но и в развитых странах. В этом случае можно будет говорить уже о полноценном кризисе мировой финансовой системы.
О кризисе, конечно, можно было бы говорить и в случае массового банкротства финансовых институтов (который мог бы разразиться 17 марта, не приди ФРС США на помощь Bear Stearns). Но, отдалившись от одной угрозы, можно не миновать второй: Сцилла и Харибда, кажется, стоят сейчас как никогда близко друг к другу.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу