10 декабря 2012 UFS IC
Мировые рынки и макроэкономика
В пятницу после публикации позитивной статистики по рынку труда в США за ноябрь, спрос на риск снова вырос, что поддержало американские рынки акций. Число рабочих мест, занятых вне сельскохозяйственного сектора составило в ноябре 146 тысяч, что существенно превысило ожидания. Уровень безработицы сократился до минимума с декабря 2008 года – 7,7%.
Правда, предварительные данные по потребительскому доверию Мичиганского университета в декабре оказались разочаровывающими. Прогнозный показатель упал до 74,0 пунктов против 82,7 пунктов месяцем ранее.
Тем не менее, индекс S&P500 вырос на 0,3%, а доходность UST-10 выросла на 3 б.п. до 1,62% годовых. Мы ожидаем дальнейший рост доходности UST-10 в ближайшие месяцы.
Слабыми продолжают выходить практически все статистические данные по Европе. Так, промышленное производство в Германии упало в октябре на 2,6% м/м. В сентябре падение составляло 1,3%. Европейская экономика продолжает сокращаться, спад оказался куда более сильным, чем предсказывалось заранее.
Европейские индексы завершили пятницу без существенных изменений.
Позитивная статистика по Китаю поддержит рынки
В субботу в Китае была опубликована статистика по промышленному производству, розничным продажам и инфляции в ноябре. Рост промышленного производства ускорился до 10,1% г/г против роста на 9,6% г/г месяцем ранее. Наблюдалось и ускорение розничных продаж – до 14,9% в годовом выражении. Индекс потребительских цен также вырос с 1,7% в октябре до 2,0% в ноябре, хотя рост и оказался ниже ожиданий.
Азиатские рынки, а также рынки commodities позитивно отреагировали на китайскую статистику. Тем не менее, фьючерсы S&P500 и Euro STOXX50 торгуются в «минусе». Отсутствие решения по «фискальному обрыву» не дает игрокам на американском рынке акций начать покупки
Долговой рынок
Еврооблигации
На рынке еврооблигаций выраженной динамики вновь не наблюдалось, котировки большинства бумаг стояли на месте. Выпуск Россия-30 завершил день без изменения на уровне 127,1% от номинала. В корпоративном секторе несколько выпусков снизились более чем на 0,1%. В частности Новатэк-16 упал на 0,14%.
Новый выпуск Новатэк-22 после выхода на вторичный рынок также опустился до 99,8% от номинала. Хотя изначально выпуск разместился с минимальной премией к кривой доходности Газпрома, на уровне 5 б.п. Пока минимальный потенциал роста цены в евробонде сохраняется.
Локальный долговой рынок
В пятницу на рынке локального госдолга коррекция сменилась ростом котировок на всем участке кривой. В среднем по рынку рост цен не превышал 0,2%.
Так, 7-летняя бумага серии 26208 показала прирост цены на 0,5%. Спросом со стороны покупателей пользовались два 5-летних выпуска 26206 и 25080, котировки которых выросли на 0,34% и 0,15% соответственно. Помимо этого, рост показали 9-летние облигации серии 26205 (+0,33%) и 10-летние бумаги серии 26209 (+0,24%).
Спред между рублевым евробондом Россия-18 и ОФЗ-26204 на сегодняшний день расширился на 1 б.п. до 91 б.п. за счет повышения доходности рублевого евробонда Россия-18.
На рынке корпоративных облигаций наблюдалось разнонаправленное движение котировок. Лучше рынка торговались бонды банковского сектора, которые показали прирост цен на 0,15%. При этом под давлением продавцов находился сектор телекомов, снижение цен в среднем составило 0,1%.
Лучше рынка завершили день бумаги Татфондбанка БО-6 (+0,6%), Росбанка БО-4 (+0,3%), ВТБ-6 (+0,27%). Под давлением находились выпуски ГСС БО-3 (-0,27%), Теле2-Санкт-Петербург-7 (-0,27%) и РСХБ-3 (-0,19%).
Денежный рынок
В пятницу ситуация на денежном рынке характеризовалась некоторым улучшением: ставки показали снижение, однако так и не смогли опуститься ниже психологической отметки 6% годовых. При этом значение показателя ЧЛП по-прежнему находится в глубоком «минусе».
Индикативная ставка Mosprime O/N упала на 48 б.п. до 6,05% годовых, ставка Mosprime 3М понизилась на 3 б.п. до 7,52% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 5,75–6,25% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ понизилась на 16 б.п. и составляет 6,26% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора сократился на 60 млрд рублей и составляет 663 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день показала небольшое улучшение и составляет -2,3 трлн рублей (днем ранее было -2,34 трлн рублей).
Вчера в ходе аукциона прямого однодневного РЕПО в ходе обеих сессий банки привлекли около 209 млрд рублей из предложенных 290 млрд рублей, удовлетворив практически весь объем спроса. Средневзвешенная ставка по основной сессии сложилась на уровне 5,6% годовых, что на 4 б.п. ниже значения предыдущего дня.
На сегодня ЦБ РФ увеличил лимит однодневного прямого РЕПО до 380 с 290 млрд рублей.
На этой неделе Федеральное Казначейство проведет два аукциона прямого однодневного РЕПО на 70 и 50 млрд рублей соответственно.
Несмотря на отсутствие налоговых платежей на текущей неделе и крупных оттоков средств из банковской системы, ситуация на денежном рынке характеризуется довольно заметным напряжением. Монетарные власти пытаются поддерживать денежный рынок: ЦБ РФ устанавливает довольно высокие лимиты в рамках аукционов прямого РЕПО, а Федеральное Казначейство в еженедельном режиме проводит по два депозитных аукциона. Тем не менее, напряженность на рынке пока сохраняется
Комментарии
Суверенные рейтинги Украины понижены. Евробонды украинского рынка малопривлекательны
На прошлой неделе, суверенный рейтинг Украины был понижен на одну ступень сразу двумя агентствами: Moody’s понизило рейтинг до уровня В3, а S&P до уровня В. Оба агентства сохранили по рейтингам негативный прогноз.
Как отметили в S&P, правительство в 2013 году может столкнуться с более тяжелыми условиями привлечения финансовых ресурсов, в частности более высокими ставками на публичных рынках. В 2013 году финансовые потребности правительства Украины вырастут вследствие необходимости погашения кредита МВФ в объеме $3,5 млрд. (около 15,05 от валютных резервов страны). Это окажет влияние и на валютные резервы страны, которые в настоящее время находятся под давлением.
Кроме этого, опасения аналитиков вызывает нежелание НБУ переходить к более гибкому валютному регулированию, что потенциально также несет в себе риски для валютных резервов страны.
В настоящий момент в Киеве проходят переговоры между правительством Украины и представителями МВФ о возобновлении программы кредитования, которая истекает в текущем месяце. Напомним, что это программа была приостановлена еще в июле 2010 года, поскольку официальный Киев отказывался провести необходимые реформы экономики, в частности увеличить внутренние цены на газ для населения и провести пенсионную реформу.
Как следствие, агентство Moody’s понизило рейтинги Киеву и Метинвесту на одну ступень до В3. Мы не исключаем пересмотра рейтингов и по другим эмитентам.
После снижения рейтингов, суверенная кривая доходности Украины просела на 15-25 б.п. Спрэд Россия-18-Украина-17 расширился до 516 б.п. Пока итоги переговоров с МВФ не станут известны, суверенные евробонды могут находиться под давлением. Сохраняем нейтральный взгляд на украинский рынок, рекомендуем обратить внимание на остающиеся торговые идеи на российском рынке.
В пятницу МКБ (В1/В+/ВВ-) закрыл книгу заявок на покупку бумаг субординированного выпуска облигаций 11-й серии сроком обращения 5,5 лет и объемом 3 млрд рублей. Книга заявок на покупку бумаг была открыта с 3 по 7 декабря. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,255 годовых, что соответствует доходности на уровне 12,63% годовых. Ориентир по ставке 1-го купона находился в диапазоне 12,25–13,25% годовых, доходность — 12,63–13,69% годовых. Бумаги будут размещаться по закрытой подписке среди юридических лиц. Таким образом, премия к собственной кривой МКБ по установленной ставке купона составляет около 70 б.п. Для сравнения, единственный на рублевом долговом рынке субординированный выпуск Промсвязьбанка, размещенный в августе текущего года, торгуется с премией к своей кривой порядка 110 б.п. Спред между кривыми доходностей МКБ и Промсвязьбанка составляет от 80 до 120 б.п. в зависимости от дюрации займа. Установленная ставка купона не предполагает премии к субординированному выпуску Промсвязьбанка. Мы не ожидаем повышения котировок на вторичном рынке. Торгующийся субординированный выпуск Промсвязьбанка на этом фоне выглядит интереснее для покупок.
Новости эмитентов
Совет директоров ОАО АКБ «РОСБАНК» (Baa3/Withdrawn/BBB+) на заседании 14 декабря рассмотрит вопрос о размещении четырех выпусков биржевых облигаций серий БО-07-10
«Домашние деньги» (–/–/–) планируют в январе-феврале 2013 года разместить биржевые облигации. По сообщению эмитента, максимальная ставка планируемому выпуску не превысит 19% годовых
«Мосэнерго» (—/BB/—) выкупил по оферте 10,8% выпуска облигаций серии 03 на сумму 541 млн рублей
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу после публикации позитивной статистики по рынку труда в США за ноябрь, спрос на риск снова вырос, что поддержало американские рынки акций. Число рабочих мест, занятых вне сельскохозяйственного сектора составило в ноябре 146 тысяч, что существенно превысило ожидания. Уровень безработицы сократился до минимума с декабря 2008 года – 7,7%.
Правда, предварительные данные по потребительскому доверию Мичиганского университета в декабре оказались разочаровывающими. Прогнозный показатель упал до 74,0 пунктов против 82,7 пунктов месяцем ранее.
Тем не менее, индекс S&P500 вырос на 0,3%, а доходность UST-10 выросла на 3 б.п. до 1,62% годовых. Мы ожидаем дальнейший рост доходности UST-10 в ближайшие месяцы.
Слабыми продолжают выходить практически все статистические данные по Европе. Так, промышленное производство в Германии упало в октябре на 2,6% м/м. В сентябре падение составляло 1,3%. Европейская экономика продолжает сокращаться, спад оказался куда более сильным, чем предсказывалось заранее.
Европейские индексы завершили пятницу без существенных изменений.
Позитивная статистика по Китаю поддержит рынки
В субботу в Китае была опубликована статистика по промышленному производству, розничным продажам и инфляции в ноябре. Рост промышленного производства ускорился до 10,1% г/г против роста на 9,6% г/г месяцем ранее. Наблюдалось и ускорение розничных продаж – до 14,9% в годовом выражении. Индекс потребительских цен также вырос с 1,7% в октябре до 2,0% в ноябре, хотя рост и оказался ниже ожиданий.
Азиатские рынки, а также рынки commodities позитивно отреагировали на китайскую статистику. Тем не менее, фьючерсы S&P500 и Euro STOXX50 торгуются в «минусе». Отсутствие решения по «фискальному обрыву» не дает игрокам на американском рынке акций начать покупки
Долговой рынок
Еврооблигации
На рынке еврооблигаций выраженной динамики вновь не наблюдалось, котировки большинства бумаг стояли на месте. Выпуск Россия-30 завершил день без изменения на уровне 127,1% от номинала. В корпоративном секторе несколько выпусков снизились более чем на 0,1%. В частности Новатэк-16 упал на 0,14%.
Новый выпуск Новатэк-22 после выхода на вторичный рынок также опустился до 99,8% от номинала. Хотя изначально выпуск разместился с минимальной премией к кривой доходности Газпрома, на уровне 5 б.п. Пока минимальный потенциал роста цены в евробонде сохраняется.
Локальный долговой рынок
В пятницу на рынке локального госдолга коррекция сменилась ростом котировок на всем участке кривой. В среднем по рынку рост цен не превышал 0,2%.
Так, 7-летняя бумага серии 26208 показала прирост цены на 0,5%. Спросом со стороны покупателей пользовались два 5-летних выпуска 26206 и 25080, котировки которых выросли на 0,34% и 0,15% соответственно. Помимо этого, рост показали 9-летние облигации серии 26205 (+0,33%) и 10-летние бумаги серии 26209 (+0,24%).
Спред между рублевым евробондом Россия-18 и ОФЗ-26204 на сегодняшний день расширился на 1 б.п. до 91 б.п. за счет повышения доходности рублевого евробонда Россия-18.
На рынке корпоративных облигаций наблюдалось разнонаправленное движение котировок. Лучше рынка торговались бонды банковского сектора, которые показали прирост цен на 0,15%. При этом под давлением продавцов находился сектор телекомов, снижение цен в среднем составило 0,1%.
Лучше рынка завершили день бумаги Татфондбанка БО-6 (+0,6%), Росбанка БО-4 (+0,3%), ВТБ-6 (+0,27%). Под давлением находились выпуски ГСС БО-3 (-0,27%), Теле2-Санкт-Петербург-7 (-0,27%) и РСХБ-3 (-0,19%).
Денежный рынок
В пятницу ситуация на денежном рынке характеризовалась некоторым улучшением: ставки показали снижение, однако так и не смогли опуститься ниже психологической отметки 6% годовых. При этом значение показателя ЧЛП по-прежнему находится в глубоком «минусе».
Индикативная ставка Mosprime O/N упала на 48 б.п. до 6,05% годовых, ставка Mosprime 3М понизилась на 3 б.п. до 7,52% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 5,75–6,25% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ понизилась на 16 б.п. и составляет 6,26% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора сократился на 60 млрд рублей и составляет 663 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день показала небольшое улучшение и составляет -2,3 трлн рублей (днем ранее было -2,34 трлн рублей).
Вчера в ходе аукциона прямого однодневного РЕПО в ходе обеих сессий банки привлекли около 209 млрд рублей из предложенных 290 млрд рублей, удовлетворив практически весь объем спроса. Средневзвешенная ставка по основной сессии сложилась на уровне 5,6% годовых, что на 4 б.п. ниже значения предыдущего дня.
На сегодня ЦБ РФ увеличил лимит однодневного прямого РЕПО до 380 с 290 млрд рублей.
На этой неделе Федеральное Казначейство проведет два аукциона прямого однодневного РЕПО на 70 и 50 млрд рублей соответственно.
Несмотря на отсутствие налоговых платежей на текущей неделе и крупных оттоков средств из банковской системы, ситуация на денежном рынке характеризуется довольно заметным напряжением. Монетарные власти пытаются поддерживать денежный рынок: ЦБ РФ устанавливает довольно высокие лимиты в рамках аукционов прямого РЕПО, а Федеральное Казначейство в еженедельном режиме проводит по два депозитных аукциона. Тем не менее, напряженность на рынке пока сохраняется
Комментарии
Суверенные рейтинги Украины понижены. Евробонды украинского рынка малопривлекательны
На прошлой неделе, суверенный рейтинг Украины был понижен на одну ступень сразу двумя агентствами: Moody’s понизило рейтинг до уровня В3, а S&P до уровня В. Оба агентства сохранили по рейтингам негативный прогноз.
Как отметили в S&P, правительство в 2013 году может столкнуться с более тяжелыми условиями привлечения финансовых ресурсов, в частности более высокими ставками на публичных рынках. В 2013 году финансовые потребности правительства Украины вырастут вследствие необходимости погашения кредита МВФ в объеме $3,5 млрд. (около 15,05 от валютных резервов страны). Это окажет влияние и на валютные резервы страны, которые в настоящее время находятся под давлением.
Кроме этого, опасения аналитиков вызывает нежелание НБУ переходить к более гибкому валютному регулированию, что потенциально также несет в себе риски для валютных резервов страны.
В настоящий момент в Киеве проходят переговоры между правительством Украины и представителями МВФ о возобновлении программы кредитования, которая истекает в текущем месяце. Напомним, что это программа была приостановлена еще в июле 2010 года, поскольку официальный Киев отказывался провести необходимые реформы экономики, в частности увеличить внутренние цены на газ для населения и провести пенсионную реформу.
Как следствие, агентство Moody’s понизило рейтинги Киеву и Метинвесту на одну ступень до В3. Мы не исключаем пересмотра рейтингов и по другим эмитентам.
После снижения рейтингов, суверенная кривая доходности Украины просела на 15-25 б.п. Спрэд Россия-18-Украина-17 расширился до 516 б.п. Пока итоги переговоров с МВФ не станут известны, суверенные евробонды могут находиться под давлением. Сохраняем нейтральный взгляд на украинский рынок, рекомендуем обратить внимание на остающиеся торговые идеи на российском рынке.
В пятницу МКБ (В1/В+/ВВ-) закрыл книгу заявок на покупку бумаг субординированного выпуска облигаций 11-й серии сроком обращения 5,5 лет и объемом 3 млрд рублей. Книга заявок на покупку бумаг была открыта с 3 по 7 декабря. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,255 годовых, что соответствует доходности на уровне 12,63% годовых. Ориентир по ставке 1-го купона находился в диапазоне 12,25–13,25% годовых, доходность — 12,63–13,69% годовых. Бумаги будут размещаться по закрытой подписке среди юридических лиц. Таким образом, премия к собственной кривой МКБ по установленной ставке купона составляет около 70 б.п. Для сравнения, единственный на рублевом долговом рынке субординированный выпуск Промсвязьбанка, размещенный в августе текущего года, торгуется с премией к своей кривой порядка 110 б.п. Спред между кривыми доходностей МКБ и Промсвязьбанка составляет от 80 до 120 б.п. в зависимости от дюрации займа. Установленная ставка купона не предполагает премии к субординированному выпуску Промсвязьбанка. Мы не ожидаем повышения котировок на вторичном рынке. Торгующийся субординированный выпуск Промсвязьбанка на этом фоне выглядит интереснее для покупок.
Новости эмитентов
Совет директоров ОАО АКБ «РОСБАНК» (Baa3/Withdrawn/BBB+) на заседании 14 декабря рассмотрит вопрос о размещении четырех выпусков биржевых облигаций серий БО-07-10
«Домашние деньги» (–/–/–) планируют в январе-феврале 2013 года разместить биржевые облигации. По сообщению эмитента, максимальная ставка планируемому выпуску не превысит 19% годовых
«Мосэнерго» (—/BB/—) выкупил по оферте 10,8% выпуска облигаций серии 03 на сумму 541 млн рублей
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter