9 ноября 2010 Грандис Капитал
В понедельник российский рынок "догонял" ушедшие вперед западные рынки за период долгих праздников. В итоге, индекс РТС прибавил 1,62%, индекс ММВБ - 1,8. Максимум с начала года по индексу ММВБ снова обновлен (индекс РТС остановился в шаге от апрельского максимума), однако, дальнейшее продвижение вверх пока под вопросом. Причина - в возможной фиксации «профита» в США и Европе. Эффект от QE2 уже учтен в ценах, экономика США по-прежнему далека от впечатляющих результатов, в Европе сохраняются долговые проблемы в некоторых периферийных странах (причем накачка рынка ликвидностью со стороны ФРС не пойдет им на пользу). На предстоящем саммите G20, который стартует 11 ноября, ожидается обсуждение последних действий американского регулятора - раскол среди участников точно не порадует участников рынка
Среднесрочные же плюсы остаются прежними: высокие цены на нефть, ожидаемое увеличение притока спекулятивного капитала в связи с ростом ликвидности на мировых рынках
Торги в США в понедельник завершились снижением. Индекс Dow Jones потерял 0,33%, S&P 500 - 0,21%, Nasdaq Composite - 0,04%. Некоторую обеспокоенность вносят долговые проблемы Еврозоны, коррекция евро, а также активное обсуждение правильности недавнего решения ФРС.
В Азии сегодня наблюдается снижение после роста с начала ноября. Укрепление йены также не способствует росту оптимизма
Положительное сальдо текущего счета платежного баланса Японии в сентябре выросло в связи с замедлением роста импорта. Сальдо составило 1,960 трлн. йен против прогноза в 1,664 трлн. иен. Формально отчет неплох, однако он указывает на снижение внутреннего спроса и не слишком быстрый рост экспорта
В фокусе
С момента решения ФРС возобновить активную покупку облигаций прошла уже почти неделя, а число противников QE2 продолжает расти. Причем, как в самих США, так и в странах Европы и Азии. Основные доводы «против» - насыщение мировой экономики ликвидностью приведет к росту инфляции, вызовет приток спекулятивного капитала на развивающиеся рынки и не даст необходимой поддержке экономике США. Лекарство ФРС не сработало во время кризиса, и новые долги государства могут лишь усугубить проблему. Впрочем, у ФРС нет других рецептов, поэтому она не сможет отказаться от стимулов, предпочитая делать хоть что-то, нежели не делать ничего
Против новой программы высказался глава ФРБ Сент- Луиса Д. Буллард, который считает, что позитивный эффект от подобных программ проявляется с лагом в 6-12 месяцев, поэтому ФРС стоило подождать и посмотреть, какой эффект даст QE1. Буллард считает, что ФРС следует заняться другими вопросом - грозящей дефляцией, так как низкие (нулевые) ставки означают дефляцию и США могут повторить судьбу Японии
Не верит в новую программу и управляющий ФРС К. Уорш, который считает, что столь агрессивный подход не даст нужного эффекта реальному сектору в нынешних условиях, а лишь поддержит сектор финансовый
Наконец, глава ФРБ Далласа Р. Фишер, который входит в Совет управляющих ФРС, уверен, что QE2 не решает две ключевые задачи: занятость и инфляция. Фишер отмечает, что у компаний есть необходимая ликвидность, и не ее отсутствие является нынешней главной проблемой для успешного функционирования экономики. При этом увеличение ликвидности может способствовать раздуванию пузырей на финансовых рынках, что, в конечном итоге, отражается на реальном секторе и потребителях
Назревает конфликт и в G20. Председатель группы министров финансов Еврозоны Ж.-К. Юнкер считает, что решение ФРС будет способствовать притоку капитала на развивающиеся рынки, которые с ним могут не справиться, что породит новый кризис при неблагоприятном развитии ситуации
11 ноября в Сеуле стартует очередной саммит G20, который, вероятно, будет самым сложным для его участников. Ожидается, что на встрече будут обсуждаться такие проблемы, как "валютные войны", политика Китая в отношении юаня и, разумеется, нынешние шаги ФРС, которые поставили под сомнение все предыдущие договоренности
События в России
Помощник президента РФ А. Дворкович считает, что QE2 может привести к росту притока капитала в Россию в краткосрочной перспективе. Речь идет о портфельных инвестициях, что не так хорошо для экономики, тогда как России требуются прямые инвестиции. Рост реального эффективного курса рубля может продолжиться, но более низкими темпами, считает Дворкович
Как мы уже отмечали, рост притока капитала на развивающиеся рынки (в связи с ослаблением доллара) будет способствовать также и повышению инфляционных ожиданий - а значит, росту ставок и вероятному carry-trade. Не самая лучшая перспектива
События в мире
Объем промышленного производства в Германии в сентябре сократился на 0,8% в месячном исчислении с учетом сезонных факторов. Аналитики прогнозировали, что рост показателя составит 0,4% в месячном выражении. Данные за август были пересмотрены в сторону снижения - до 1,5% с 1,7%. Слабый отчет по Германии разочаровывает - эта экономика демонстрировала весьма впечатляющие результаты. Посмотрим, каким будет октябрь. Еще один слабый месяц укажет на то, что борьба с бюджетным дефицитом может привести к серьезному замедлению экономической активности.
По мнению рейтингового агентства S&P, расходы JPMorgan Chase, Bank of America и некоторых других крупных американских банков на выкуп ипотечных активов до 2012 года могут дополнительно вырасти на 31 млрд. долл. Совокупные убытки этой группы банков в связи с выкупом ипотечных бумаг за период с 2009 по 2012 гг. могут достичь 43 млрд. долл. Сейчас банки списали лишь 12,4 млрд. долл. из этой суммы, отмечает агентство. Это негативная новость, однако банки в состоянии справиться с проблемой - особенно с учетом тех условий, которые сейчас создает на финансовом рынке американский регулятор. Банки - главный выгодоприобретатель в нынешней программе количественного ослабления-2.
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Среднесрочные же плюсы остаются прежними: высокие цены на нефть, ожидаемое увеличение притока спекулятивного капитала в связи с ростом ликвидности на мировых рынках
Торги в США в понедельник завершились снижением. Индекс Dow Jones потерял 0,33%, S&P 500 - 0,21%, Nasdaq Composite - 0,04%. Некоторую обеспокоенность вносят долговые проблемы Еврозоны, коррекция евро, а также активное обсуждение правильности недавнего решения ФРС.
В Азии сегодня наблюдается снижение после роста с начала ноября. Укрепление йены также не способствует росту оптимизма
Положительное сальдо текущего счета платежного баланса Японии в сентябре выросло в связи с замедлением роста импорта. Сальдо составило 1,960 трлн. йен против прогноза в 1,664 трлн. иен. Формально отчет неплох, однако он указывает на снижение внутреннего спроса и не слишком быстрый рост экспорта
В фокусе
С момента решения ФРС возобновить активную покупку облигаций прошла уже почти неделя, а число противников QE2 продолжает расти. Причем, как в самих США, так и в странах Европы и Азии. Основные доводы «против» - насыщение мировой экономики ликвидностью приведет к росту инфляции, вызовет приток спекулятивного капитала на развивающиеся рынки и не даст необходимой поддержке экономике США. Лекарство ФРС не сработало во время кризиса, и новые долги государства могут лишь усугубить проблему. Впрочем, у ФРС нет других рецептов, поэтому она не сможет отказаться от стимулов, предпочитая делать хоть что-то, нежели не делать ничего
Против новой программы высказался глава ФРБ Сент- Луиса Д. Буллард, который считает, что позитивный эффект от подобных программ проявляется с лагом в 6-12 месяцев, поэтому ФРС стоило подождать и посмотреть, какой эффект даст QE1. Буллард считает, что ФРС следует заняться другими вопросом - грозящей дефляцией, так как низкие (нулевые) ставки означают дефляцию и США могут повторить судьбу Японии
Не верит в новую программу и управляющий ФРС К. Уорш, который считает, что столь агрессивный подход не даст нужного эффекта реальному сектору в нынешних условиях, а лишь поддержит сектор финансовый
Наконец, глава ФРБ Далласа Р. Фишер, который входит в Совет управляющих ФРС, уверен, что QE2 не решает две ключевые задачи: занятость и инфляция. Фишер отмечает, что у компаний есть необходимая ликвидность, и не ее отсутствие является нынешней главной проблемой для успешного функционирования экономики. При этом увеличение ликвидности может способствовать раздуванию пузырей на финансовых рынках, что, в конечном итоге, отражается на реальном секторе и потребителях
Назревает конфликт и в G20. Председатель группы министров финансов Еврозоны Ж.-К. Юнкер считает, что решение ФРС будет способствовать притоку капитала на развивающиеся рынки, которые с ним могут не справиться, что породит новый кризис при неблагоприятном развитии ситуации
11 ноября в Сеуле стартует очередной саммит G20, который, вероятно, будет самым сложным для его участников. Ожидается, что на встрече будут обсуждаться такие проблемы, как "валютные войны", политика Китая в отношении юаня и, разумеется, нынешние шаги ФРС, которые поставили под сомнение все предыдущие договоренности
События в России
Помощник президента РФ А. Дворкович считает, что QE2 может привести к росту притока капитала в Россию в краткосрочной перспективе. Речь идет о портфельных инвестициях, что не так хорошо для экономики, тогда как России требуются прямые инвестиции. Рост реального эффективного курса рубля может продолжиться, но более низкими темпами, считает Дворкович
Как мы уже отмечали, рост притока капитала на развивающиеся рынки (в связи с ослаблением доллара) будет способствовать также и повышению инфляционных ожиданий - а значит, росту ставок и вероятному carry-trade. Не самая лучшая перспектива
События в мире
Объем промышленного производства в Германии в сентябре сократился на 0,8% в месячном исчислении с учетом сезонных факторов. Аналитики прогнозировали, что рост показателя составит 0,4% в месячном выражении. Данные за август были пересмотрены в сторону снижения - до 1,5% с 1,7%. Слабый отчет по Германии разочаровывает - эта экономика демонстрировала весьма впечатляющие результаты. Посмотрим, каким будет октябрь. Еще один слабый месяц укажет на то, что борьба с бюджетным дефицитом может привести к серьезному замедлению экономической активности.
По мнению рейтингового агентства S&P, расходы JPMorgan Chase, Bank of America и некоторых других крупных американских банков на выкуп ипотечных активов до 2012 года могут дополнительно вырасти на 31 млрд. долл. Совокупные убытки этой группы банков в связи с выкупом ипотечных бумаг за период с 2009 по 2012 гг. могут достичь 43 млрд. долл. Сейчас банки списали лишь 12,4 млрд. долл. из этой суммы, отмечает агентство. Это негативная новость, однако банки в состоянии справиться с проблемой - особенно с учетом тех условий, которые сейчас создает на финансовом рынке американский регулятор. Банки - главный выгодоприобретатель в нынешней программе количественного ослабления-2.
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter