25 апреля 2011 Архив
Американская валюта движется вниз все быстрее и быстрее из-за удерживаемой на низком уровне учетной ставки, на фоне растущих инфляционных опасений, а также исполинских размеров дефицита бюджета. Поскольку в обозримой перспективе никаких улучшений для «бакса» на этих «фронтах» не намечается, ожидается дальнейшее ослабление доллара США.
На предпасхальной неделе американский доллар снизился почти на 1% против широкой валютной корзины, причем эта неделя стала уже второй в непрерывном периоде спада. Индекс доллара США на международных торгах вплотную подошел к минимуму с августа 2008 года – момента перед усилением финансового кризиса. «Доллар просто не мог укрепляться из-за полного отсутствия позитива на фундаментальном фоне», – считает Алессио де Лонджис (Alessio de Longis), куратор Oppenheimer Currency Opportunities Fund.
Главным драйвером ослабления «бакса» является крайне низкая учетная ставка в США по сравнению с повышающимися ставками в других странах с развитыми экономиками. Низкая ставка означает низкие доходы с наличных. Более того, депрессивное влияние этого фактора может еще больше усилиться на этой неделе, поскольку Комитет Федрезерва по ставке, судя по всему, оставит краткосрочную ставку на прежнем уровне, близком к нулевой отметке на несколько месяцев вперед. В эту среду Председатель Федрезерва Бернанке собирается дать первую пресс-конференцию за всю историю существования фин. регулятора США. Кроме того, дефицит американского бюджета – еще один источник беспокойства, усиливающий распродажи. Так, в прошлый понедельник инвесторы не на шутку запаниковали из-за предупреждения Standard & Poor's о возможной потере Соединенными Штатами кредитного рейтинга «ААА». Наконец, риторика правительства Китая в последнее время ясно указывает на серьезность намерений диверсификации валютных резервов «Поднебесной», оценивающихся в 3 триллиона долларов. Такое перераспределение активов существенно ослабит мотивацию покупок доллара, служившую бессменным драйвером на валютном рынке в последние годы. За последние несколько недель Китай допустил постепенное укрепление юаня. Это создало две дополнительных проблемы для «бакса»: во-первых, чем больше официальный Пекин «отпускает поводья» юаню, тем меньше становится нужда в приобретении долларов для балансировки укрепления юаня; во-вторых, азиатские страны, конкурирующие с Китаем за рынки сбыта, также могут в ответ «отпустить» свои валюты в «свободное плавание», ведущее к их укреплению против доллара США.
В свое время Вашингтон заставил «китайских товарищей» отпустить рост курса юаня по отношению к американскому доллару и другим валютам – в первую очередь, с целью сократить внешнеторговый дефицит Соединенных Штатов. Но, с другой стороны, удешевление «бакса» – палка о двух концах для американской экономики. Ослабевший доллар является «манной небесной» для американских экспортеров, поскольку это повышает конкурентоспособность цены их товаров. От этого выигрывают высокотехнологичные отрасли, и пожалуй, это единственный «просвет» в медленном восстановлении экономики США. С начала восстановления в третьем квартале 2009 года на экспорт пришлось 1,4 процентных пункта в составе 3,0%-ного ежегодного прироста экономики, что указывает на ведущую роль торговли в экономическом росте за 18-месячный период.
Однако, теряющий свои позиции доллар усиливает напряжение на потребительском рынке страны из-за растущей цены на импортируемую нефть, поскольку экспортеры стремятся уравновесить уменьшающуюся стоимость доллара с помощью растущих цен на сырую нефть, номинированных в американской валюте. В известной степени, некоторые представители американских властей видят неизбежность падения курса доллара как результат несбалансированности трендов между учетными ставками в США и в стремительно развивающихся странах. Две ключевых фигуры американской финансовой системы – Председатель Федрезерва Бернанке и Министр финансов Гайтнер – пока что ничем не засвидетельствовали своего желания каких-либо перемен.
Американские власти не начнут интервенцию с целью прекратить падение «бакса», по крайней мере, пока не станет очевидным, что ослабление доллара наносит непоправимый урон фондовому рынку, – считает Ребекка Паттерсон (Rebecca Patterson), ведущий специалист по рыночным стратегиям JPMorgan Asset Management. – «Исторически так всегда складывалось, что США только тогда получали прибыль на валютном рынке, когда рост доллара превышал прочие активы. Американцы всегда очень внимательны к своему фондовому рынку. – Если доллар начинает расшатывать Уолл-Стрит, Министерству финансов следует со всей серьезностью отнестись к ситуации».
Единственное, что может успокоить Вашингтон, это возможность контроля над нисходящим трендом американской валюты. В годовом сравнении доллар снизился против широкой валютной корзины на 9,1%. В то же время, в 2003-2004 годах, в период крайне низких ставок, поддерживаемых тогдашним Главой ФРС Аланом Гринспеном, падение по году составило около 10%.
Несмотря на то, что подешевевшая валюта помогает восстановлению, это усиливают и так почти осязаемые страхи инфляции и потери Америкой статуса мирового лидера. Слабый «бакс» подстегивает рост нефтяных цен в долларовом эквиваленте, и как следствие, повышение розничной цены на бензин. Это только ухудшает и так шаткое политическое положение Президента Обамы. В этом месяце опрос Института Гэллапа засвидетельствовал, что 42% американцев перестали верить в то, что курс ФРС правильный, а 43% респондентов не доверяют Министру финансов Гайтнеру.
Примечательно, что перед началом кризиса доллар США потерял 40% против валютной корзины в ходе шестилетнего стабильного спада, причем причины были те же, что и сегодня. В настоящий момент курс доллара всего лишь на 5% выше исторического минимума, куда американская валюта падала в марте 2008 года.
Кроме всего прочего, ослабление доллара США проходит на фоне трудностей, переживаемых основными конкурентами «зеленого» – евро и иеной. Постоянно усиливающиеся опасения неизбежной реструктуризации гос. долга Греции указывают на серьезные потери для европейских банков, имеющих в своем портфеле облигации этой средиземноморской страны. В конечном итоге, это ударит по европейской валюте. Далее, удешевление доллара США – «подножка» для японской экономики, только-только начавшей восстанавливаться после мартовского землетрясения и цунами, поскольку крупнейшие получатели помощи столкнулись с резким подорожанием золота и прочих ресурсов в долларовом выражении.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На предпасхальной неделе американский доллар снизился почти на 1% против широкой валютной корзины, причем эта неделя стала уже второй в непрерывном периоде спада. Индекс доллара США на международных торгах вплотную подошел к минимуму с августа 2008 года – момента перед усилением финансового кризиса. «Доллар просто не мог укрепляться из-за полного отсутствия позитива на фундаментальном фоне», – считает Алессио де Лонджис (Alessio de Longis), куратор Oppenheimer Currency Opportunities Fund.
Главным драйвером ослабления «бакса» является крайне низкая учетная ставка в США по сравнению с повышающимися ставками в других странах с развитыми экономиками. Низкая ставка означает низкие доходы с наличных. Более того, депрессивное влияние этого фактора может еще больше усилиться на этой неделе, поскольку Комитет Федрезерва по ставке, судя по всему, оставит краткосрочную ставку на прежнем уровне, близком к нулевой отметке на несколько месяцев вперед. В эту среду Председатель Федрезерва Бернанке собирается дать первую пресс-конференцию за всю историю существования фин. регулятора США. Кроме того, дефицит американского бюджета – еще один источник беспокойства, усиливающий распродажи. Так, в прошлый понедельник инвесторы не на шутку запаниковали из-за предупреждения Standard & Poor's о возможной потере Соединенными Штатами кредитного рейтинга «ААА». Наконец, риторика правительства Китая в последнее время ясно указывает на серьезность намерений диверсификации валютных резервов «Поднебесной», оценивающихся в 3 триллиона долларов. Такое перераспределение активов существенно ослабит мотивацию покупок доллара, служившую бессменным драйвером на валютном рынке в последние годы. За последние несколько недель Китай допустил постепенное укрепление юаня. Это создало две дополнительных проблемы для «бакса»: во-первых, чем больше официальный Пекин «отпускает поводья» юаню, тем меньше становится нужда в приобретении долларов для балансировки укрепления юаня; во-вторых, азиатские страны, конкурирующие с Китаем за рынки сбыта, также могут в ответ «отпустить» свои валюты в «свободное плавание», ведущее к их укреплению против доллара США.
В свое время Вашингтон заставил «китайских товарищей» отпустить рост курса юаня по отношению к американскому доллару и другим валютам – в первую очередь, с целью сократить внешнеторговый дефицит Соединенных Штатов. Но, с другой стороны, удешевление «бакса» – палка о двух концах для американской экономики. Ослабевший доллар является «манной небесной» для американских экспортеров, поскольку это повышает конкурентоспособность цены их товаров. От этого выигрывают высокотехнологичные отрасли, и пожалуй, это единственный «просвет» в медленном восстановлении экономики США. С начала восстановления в третьем квартале 2009 года на экспорт пришлось 1,4 процентных пункта в составе 3,0%-ного ежегодного прироста экономики, что указывает на ведущую роль торговли в экономическом росте за 18-месячный период.
Однако, теряющий свои позиции доллар усиливает напряжение на потребительском рынке страны из-за растущей цены на импортируемую нефть, поскольку экспортеры стремятся уравновесить уменьшающуюся стоимость доллара с помощью растущих цен на сырую нефть, номинированных в американской валюте. В известной степени, некоторые представители американских властей видят неизбежность падения курса доллара как результат несбалансированности трендов между учетными ставками в США и в стремительно развивающихся странах. Две ключевых фигуры американской финансовой системы – Председатель Федрезерва Бернанке и Министр финансов Гайтнер – пока что ничем не засвидетельствовали своего желания каких-либо перемен.
Американские власти не начнут интервенцию с целью прекратить падение «бакса», по крайней мере, пока не станет очевидным, что ослабление доллара наносит непоправимый урон фондовому рынку, – считает Ребекка Паттерсон (Rebecca Patterson), ведущий специалист по рыночным стратегиям JPMorgan Asset Management. – «Исторически так всегда складывалось, что США только тогда получали прибыль на валютном рынке, когда рост доллара превышал прочие активы. Американцы всегда очень внимательны к своему фондовому рынку. – Если доллар начинает расшатывать Уолл-Стрит, Министерству финансов следует со всей серьезностью отнестись к ситуации».
Единственное, что может успокоить Вашингтон, это возможность контроля над нисходящим трендом американской валюты. В годовом сравнении доллар снизился против широкой валютной корзины на 9,1%. В то же время, в 2003-2004 годах, в период крайне низких ставок, поддерживаемых тогдашним Главой ФРС Аланом Гринспеном, падение по году составило около 10%.
Несмотря на то, что подешевевшая валюта помогает восстановлению, это усиливают и так почти осязаемые страхи инфляции и потери Америкой статуса мирового лидера. Слабый «бакс» подстегивает рост нефтяных цен в долларовом эквиваленте, и как следствие, повышение розничной цены на бензин. Это только ухудшает и так шаткое политическое положение Президента Обамы. В этом месяце опрос Института Гэллапа засвидетельствовал, что 42% американцев перестали верить в то, что курс ФРС правильный, а 43% респондентов не доверяют Министру финансов Гайтнеру.
Примечательно, что перед началом кризиса доллар США потерял 40% против валютной корзины в ходе шестилетнего стабильного спада, причем причины были те же, что и сегодня. В настоящий момент курс доллара всего лишь на 5% выше исторического минимума, куда американская валюта падала в марте 2008 года.
Кроме всего прочего, ослабление доллара США проходит на фоне трудностей, переживаемых основными конкурентами «зеленого» – евро и иеной. Постоянно усиливающиеся опасения неизбежной реструктуризации гос. долга Греции указывают на серьезные потери для европейских банков, имеющих в своем портфеле облигации этой средиземноморской страны. В конечном итоге, это ударит по европейской валюте. Далее, удешевление доллара США – «подножка» для японской экономики, только-только начавшей восстанавливаться после мартовского землетрясения и цунами, поскольку крупнейшие получатели помощи столкнулись с резким подорожанием золота и прочих ресурсов в долларовом выражении.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter