11 мая 2011 Финмаркет
На российских рынках наблюдается заметное укрепление рубля (бивалютная корзина закрепилась чуть ниже 33,1 рубля, на минимумах с декабря 2008 года), а также незначительный рост по ключевым фондовым индексам. При этом настроения участников отнюдь не радостные, а, скорее, настороженные.
Основной вопрос, который сейчас "думают" рынки - является ли резкое нисходящее движение в различных активах, наблюдавшееся 5-6 мая и сменившееся неким вялым движением в первой половине нынешней недели, знаком наступивших изменений. Или оно является всего лишь коррекцией, резкой, но естественной "разгрузкой позиций не в меру увлекшихся рыночных спекулянтов.
Напомним, рынки рухнули после высказываний главы ЕЦБ Трише. С одной стороны, реакция оказалась парадоксальной - ведь ЕЦБ, как ни крути, дал знак вероятности более мягкой денежной политики в сравнении с тем, что ждали большинство экспертов (а ждали они, что будет знак повышения ставок на следующем заседании). Если бы ЕЦБ поднял ставки уже сейчас, рынок бы испугался (многие ждали в этом случае активизации падения евро). Но получилось, что евро упал все равно - вместе со всеми активами.
Не исключено, что логика рыночного падения (и европадения) заключается в том, что текущая позиция ЕЦБ остается в максимальной степени "страусиной". Если бы ЕЦБ работал в русле ожиданий борьбы с инфляцией в еврозоне, рынку бы стало понятно, что слабые элементы еврозоны (в частности, Греция) уже в скором времени будут вынуждены радикально решать проблемы (т.е. был бы запущен механизм, неизбежно влекущий реструктуризацию или какой-то подобный исход). ЕЦБ делает выбор в сторону большей мягкости, как бы оставляя лазейку - а вдруг все станет так хорошо, что Грецию и другие страны удастся вытащить без радикальных мер? Но на самом деле это значит продолжать висеть на краю обрыва: неопределенность с минимальными шансами на успех. Конечно, это плохо для евро.
Вероятно, в момент падения начали работать многие другие факторы - такие, как низкий спрос на нефть и нефтепродукты в США, что повалило нефтяные фьючерсы. Опять же, сложно сказать, сколь велика доля влияния изменений на фьючерсных рынках, связанная с нюансами внесения залогов. Кажется, эффект здесь тот же: рынки пугаются, но совсем скоро понимают, что это еще не армагеддон - можно продолжать играть по старым лекалам. И в результате цены активов снова пытаются выбраться на траектории роста.
Впрочем, так можно сказать далеко не обо всех активах. На многих фондовых рынках, в особенности развивающихся, процесс роста уже давно сменился сползанием. Это американский S&P500 рос и последний раз обновлял долгосрочный максимум на рубеже мая: для наших же индексов точки максимумов последний раз наблюдались за пару недель до того, т.е уже около месяца назад; а для большого числа развивающихся рынков процесс падения идет уже несколько месяцев подряд (речь, например, о таких заметных странах, как Бразилия, Индия, Китай - соседях по BRIC).
Наш рынок уже не очень-то поддерживают мировые цены на нефть. Вернее поддерживают, но не совсем так, как хотелось бы. Денежный рынок крепок - возможно, излишне крепок: рубль как раз сегодня снова начал обновлять максимумы с декабря 2008 года к бивалютной корзине. А вот на фондовом рынке ничего убедительного. Что логично, ведь в условиях ужесточения денежной политики капиталу не особенно хочется в реальный сектор.
И тем не менее, кажется, участники рынка готовы на то, чтобы еще и еще раз пытаться играть на повышение. Что ж: пока на горизонте действительно нет непосредственных угроз росту, и даже вероятная неразбериха в еврозоне оставляет шансы рынкам на то, чтобы довести волну роста, по крайней мере, до окончания американского QE2.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основной вопрос, который сейчас "думают" рынки - является ли резкое нисходящее движение в различных активах, наблюдавшееся 5-6 мая и сменившееся неким вялым движением в первой половине нынешней недели, знаком наступивших изменений. Или оно является всего лишь коррекцией, резкой, но естественной "разгрузкой позиций не в меру увлекшихся рыночных спекулянтов.
Напомним, рынки рухнули после высказываний главы ЕЦБ Трише. С одной стороны, реакция оказалась парадоксальной - ведь ЕЦБ, как ни крути, дал знак вероятности более мягкой денежной политики в сравнении с тем, что ждали большинство экспертов (а ждали они, что будет знак повышения ставок на следующем заседании). Если бы ЕЦБ поднял ставки уже сейчас, рынок бы испугался (многие ждали в этом случае активизации падения евро). Но получилось, что евро упал все равно - вместе со всеми активами.
Не исключено, что логика рыночного падения (и европадения) заключается в том, что текущая позиция ЕЦБ остается в максимальной степени "страусиной". Если бы ЕЦБ работал в русле ожиданий борьбы с инфляцией в еврозоне, рынку бы стало понятно, что слабые элементы еврозоны (в частности, Греция) уже в скором времени будут вынуждены радикально решать проблемы (т.е. был бы запущен механизм, неизбежно влекущий реструктуризацию или какой-то подобный исход). ЕЦБ делает выбор в сторону большей мягкости, как бы оставляя лазейку - а вдруг все станет так хорошо, что Грецию и другие страны удастся вытащить без радикальных мер? Но на самом деле это значит продолжать висеть на краю обрыва: неопределенность с минимальными шансами на успех. Конечно, это плохо для евро.
Вероятно, в момент падения начали работать многие другие факторы - такие, как низкий спрос на нефть и нефтепродукты в США, что повалило нефтяные фьючерсы. Опять же, сложно сказать, сколь велика доля влияния изменений на фьючерсных рынках, связанная с нюансами внесения залогов. Кажется, эффект здесь тот же: рынки пугаются, но совсем скоро понимают, что это еще не армагеддон - можно продолжать играть по старым лекалам. И в результате цены активов снова пытаются выбраться на траектории роста.
Впрочем, так можно сказать далеко не обо всех активах. На многих фондовых рынках, в особенности развивающихся, процесс роста уже давно сменился сползанием. Это американский S&P500 рос и последний раз обновлял долгосрочный максимум на рубеже мая: для наших же индексов точки максимумов последний раз наблюдались за пару недель до того, т.е уже около месяца назад; а для большого числа развивающихся рынков процесс падения идет уже несколько месяцев подряд (речь, например, о таких заметных странах, как Бразилия, Индия, Китай - соседях по BRIC).
Наш рынок уже не очень-то поддерживают мировые цены на нефть. Вернее поддерживают, но не совсем так, как хотелось бы. Денежный рынок крепок - возможно, излишне крепок: рубль как раз сегодня снова начал обновлять максимумы с декабря 2008 года к бивалютной корзине. А вот на фондовом рынке ничего убедительного. Что логично, ведь в условиях ужесточения денежной политики капиталу не особенно хочется в реальный сектор.
И тем не менее, кажется, участники рынка готовы на то, чтобы еще и еще раз пытаться играть на повышение. Что ж: пока на горизонте действительно нет непосредственных угроз росту, и даже вероятная неразбериха в еврозоне оставляет шансы рынкам на то, чтобы довести волну роста, по крайней мере, до окончания американского QE2.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter