Беденков Дмитрий ИК Русс-инвест | Акции

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста

11 января 2013  Источник http://www.russ-invest.ru/ http://russ-invest.com/
В четверг 10 января российские фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленное движение в узком диапазоне. Новостной фон не способствовал продолжению роста, но и существенных изменений состояния факторов риска также не наблюдалось В четверг 10 января российские фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленное движение в узком диапазоне. Новостной фон не способствовал продолжению роста, но и существенных изменений состояния факторов риска также не наблюдалось.
Российский фондовый рынок начал год обнадеживающим ростом. За первые три торговых дня года индекс РТС прибавил более 3% к уровню закрытия на последний торговый день прошлого года, а индекс ММВБ прибавил более 2,3%. Если вспомнить результаты последних двух лет, то такая динамика внушает сдержанный оптимизм. Так, по итогам 2011г. индекс ММВБ упал на 17%, а за 2012г. вырос лишь на 5,4%. В то же время стоит отметить, что последние два года максимальные значения российских фондовых индексов наблюдались в марте-апреле. Например, по итогам 1 кв. 2011г. индекс ММВБ вырос на 7,4%, а по итогам 1 кв. 2012г. рост индекса ММВБ составил 8,3%.
В 2012г. на рынке доминировала тенденция отставания развивающихся рынков от развитых. Например, немецкий DAX вырос на 29% по итогам года, а индекс MSCI EM прибавил около 15%. Это тенденция стала ослабевать в 4 кв., когда усилился спрос на рисковые активы. По данным EPFR приток средств фондов в российские активы превысил 400 млн долл., а в развивающиеся рынки - более 15 млрд долл.
После снятия остроты проблемы fiscal cliff на рынках возрос "аппетит к риску", в том числе на фондовые активы. В то же время неоднозначный характер мировой экономической статистики и сохранение других факторов риска (европейские кредитные проблемы, бюджетные расходы и потолок госдолга в США) сдерживают инвесторов от активных действий.
Разнонаправленный новостной фон мешает фондовым рынкам в настоящее время сформировать устойчивый восходящий тренд. Оптимистичная внешнеэкономическая статистика из Китая поддержала цены на сырье и металлы и привела к более выраженному отскоку цен акций компаний металлургического сектора на российском рынке в начале года. Начало сезона корпоративных отчетов в США также можно оценить лучше ожиданий. В то же время рекордно высокая безработица в Европе и слабая статистика по промышленному сектору в Германии усиливает факторы риска европейской экономики. Это отражается и на валютном рынке, который отыгрывает слабую статистику еврозоны.

В этом контексте заседание ЕЦБ в четверг могло бы повлиять на настроения инвесторов. Однако, как и ожидалось большинством участников рынка, ЕЦБ не предпринял действий по снижение ставки, а официальные лица ограничились словесными интервенциями и выразили надежду улучшения ситуации в европейской экономике во 2-й половине 2013г. Как и ожидалось, опасения относительно негативного влияния на банковскую систему оттока капиталов в результате снижения ставки пока перевешивает опасения углубления рецессии в регионе.
По итогам дня индекс РТС прибавил 0,22%, а индекс ММВБ снизился на 0,8 п.п. Торговые обороты в четверг продолжили снижение. Так, биржевые обороты Фондовой биржи ММВБ составили менее 20 млрд руб. против 22,9 млрд руб. в среду. По итогам дня лучше рынка торговались бумаги металлургического и банковского секторов. В аутсайдерах оказался нефтегазовый сектор. Индекс акций «второго эшелона» показал более выраженную динамику по сравнению с базовым индексом: индекс менее ликвидных акций РТС-2 прибавил 0,74%. Отраслевой индекс РТС – Нефти и газа упал на 0,33% по итогам дня, индекс РТС – Потребительские товары и розничная торговля прибавил 0,15%, Индекс РТС – Электроэнергетика вырос на 0,73%, Индекс РТС – Металлы и добыча прибавил 1,31 п.п., Индекс РТС – Финансы прибавил 0,84%, Индекс РТС-Промышленность показал рост на 0,4%, а Индекс РТС-Телекоммуникации прибавил на 0,1 п.п. Индекс волатильности РТС по итогам дня снизился на 2,9%, что отразило низкий уровень негативных ожиданий рыночных участников.
В лидерах роста по итогам дня оказались бумаги «второго эшелона». В банковском секторе стоит выделить привилегированные акции Банка Возрождения, прибавившие по итогам дня более 5 п.п. На 4,7% выросли бумаги Распадской. Рынок отыгрывает уменьшение уставного капитала на 10% путем погашения казначейских акций, а также ожидает улучшения производственных показателей по итогам 4 кв. 2012г., результаты которого будут объявлены в ближайший понедельник. В аутсайдерах рынка оказались акции ТГК-9 и ВСМПО, потерявшие в цене по итогам дня соответственно 2,7% и 3%.
Индикатор страха на мировых рынках продолжил снижение: индекс волатильности опционов VIX потерял 2,32% и составил 13,49. На валютном рынке FOREX курс евро в паре евро/доллар резко укрепился с 1,3065 долл. до 1,3271 долл. за евро после единогласного решения членов Совета директоров ЕЦБ о сохранении базовой ставки на уровне 0,75%. Из событий на рынке FOREX можно отметить продолжение роста пары йена/долл. с 87,8 йены до 88,8 йены за долл. Российский рубль по итогам дня показал разнонаправленное движение, отражая основные изменения на мировых валютных площадках. Так, курс рубля к евро по итогам дня ослаб с 39,65 руб. до 39,97 руб. за евро, а к доллару США укрепился с 30,34 руб. до 30,23 руб. за доллар. На товарном рынке наблюдался рост котировок по большинству металлов. Котировки никеля по итогам дня снизились на 0,8%, меди прибавили 0,5%, платины выросли на 2 п.п., палладия прибавили 2,3%, золота выросли на 1,1%, серебра прибавили 1,6%. Цена нефти по итогам дня изменилась незначительно и котировки смеси марки Brent закрылись на отметке чуть выше уровня в 111,8 долл. за барр

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста


Макроэкономическая статистика в течение дня была разнонаправленной. Опережающий индикатор по экономике Японии в ноябре опустился до минимального значения в июня 2010г.

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста


Темпы потребительской инфляции во Франции упали до 1,3% в декабре против 1,4% месяцем ранее

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста


Несмотря на ослабление остроты кредитной проблемы вокруг Греции, макроэкономическая статистика в стране продолжает ухудшаться. Уровень безработицы в октябре был пересмотрен в сторону увеличения с 26,2% до 26,8%. На этом фоне уровень потребительской инфляции опустился с 1% до 0,8% в декабре отражая низкий уровень потребительской активности.

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста


Процентные ставки на очередных заседаниях Банка Англии и ЕЦБ были оставлены без изменений

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста


Недельные данные по уровню обращений за пособиями по безработице в США незначительно превысил прогноз

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста


Уровень доверия потребителей в США по данным агентства Bloomberg в январе упал до -34,4 против -31,8 в конце декабря, что стало реакцией на рост налоговой нагрузки на домохозяйства

Российский фондовый рынок: в поиске новых драйверов роста


Взгляд на рынок и инвестиционные идеи

Достижение договоренности в начале года по вопросу налогов снимает остроту проблемы fiscal cliff, что дает основания смотреть на рынок со сдержанным оптимизмом в перспективе на 1 кв. 2013г.
Среди российских эмитентов наибольшим потенциалом роста обладают бумаги с наихудшей динамикой за последние месяцы и компании с высокой фундаментальной недооценкой. Кроме того, на рынке могут получить развитие корпоративные истории, которые поддержат бумаги отдельных эмитентов. Наиболее перспективными с точки зрения возможности показать динамику лучше рынка в среднесрочной перспективы мы считаем бумаги Газпрома, ГМК Норильский Никель, Ростелеком, НК Роснефть
Индекс ММВБ уверенно закрепился выше технически важной отметки двухсотдневной скользящей средней, которая находится на уровне 1450 пунктов. Однако, дальнейшее движение будет зависеть от реакции рынков на новости по переговорному процессу в Еврозоне по ключевым вопросам, квартальные отчеты американских и европейских компаний, а также переговорный процесс по расходам бюджета на 2013г. и повышению потолка госдолга в США. С учетом неопределенного внешнего фона для продолжения роста на российском фондовом рынке нужны дополнительные поддерживающие факторы

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=166498. Об использовании информации.