Балишян Арсен Урса Капитал | Акции | Облигации

Индекс ММВБ продолжает обновлять минимумы 2013 года, подбираясь к важной поддержке на 1470 (100-дневная средняя)

Российский фондовый рынок начал март продолжением нисходящей тенденции, сформировавшейся в феврале, на фоне проблемы сокращения расходов бюджета США 1 марта, а также продолжающей стагнации в стоимости нефти. Широта падения была значительной: 76% бумаг закончили день в минусе, при этом половина акций упала более, чем на 1% Российский фондовый рынок начал март продолжением нисходящей тенденции, сформировавшейся в феврале, на фоне проблемы сокращения расходов бюджета США 1 марта, а также продолжающей стагнации в стоимости нефти. Широта падения была значительной: 76% бумаг закончили день в минусе, при этом половина акций упала более, чем на 1%. Лидером роста на общем негативном фоне стал Ростелеком (+1.7%) на новостях о покупке компанией Bellared Holdings Limited 10.7% акций у Marshall Capital. Таким образом, индекс ММВБ продолжает обновлять минимумы 2013 года, подбираясь к важной поддержке на 1470 (100-дневная средняя). В пятницу этот уровень удержал индекс от дальнейшего падения внутри дня, однако пробой вниз откроет путь до следующей ключевой поддержки на 1437 (200-дневная средняя). Снижение за февраль составило 3.9% после бурного роста января. Фактически весь рост первого месяца года, включая положительный разрыв в первый день торгов 9 января, уже потерян, и индекс ММВБ вновь вернулся уровням начала 2013. Таким образом, в феврале участники рынка зафиксировали прибыли, что не позволило второму месяцу повторить успех января и сделало его месяцем коррекции. Пробой вниз важной технической поддержки на максимумах сентября 2012 на 1540 стал медвежьим сигналом. Теперь индекс ММВБ торгуется ниже 10-, 20- и 50-дневных средних на 1497/1511, приближаясь к перепроданности (RSI-14 = 36). Следующая поддержка на 1470 (100-дневная средняя), затем 1437 (200-дневная средняя), 1400 и 1350/1360 (минимум июля/ноября).

Основные фондовые индексы США смогли немного вырасти. Хорошие макроэкономические данные перевесили волнения относительно роста в Китае и Европе, а также грядущее снижение расходов бюджета США. В частности, производственный индекс ISM составил 54.2 при ожиданиях 52.5, а индекс настроения потребителей университета Мичигана – 77.6 при ожиданиях 76.3. Тем не менее, факторов для дальнейшего заметного роста пока не видно, а факторов неопределенности более чем достаточно. Несмотря на то, что после недолгой коррекции рынки возвращаются к максимумам, достигнутым в середине февраля, дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей. Индекс волатильности VIX отреагировал на успокоенность участников рынка и зафиксировался в районе 15, сформировав шип.

Доллар закрепился выше уровня 82 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта остается ниже $1.31 на фоне слабых аппетитов к риску на рынке при политической неопределенности в Италии и сокращении расходов в США. Слабость азиатской и европейской экономик контрастирует с сильными данными из США. Таким образом, за последний месяц евро остается в нисходящей тенденции, откатившись с 15-месячного максимума на $1.37 до $1.30. Возможно, этот уровень останется актуальным по крайней мере до четверга, когда мы услышим очередную порцию словесных интервенций от Марио Драги после заседания ЕЦБ. Скорее всего, снижения ставки ожидать не стоит, однако, комментарии относительно ослабления евро и иных мер монетарной политики зададут направление рынку на ближайший месяц. При этом риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро.

Цены на нефть продолжают снижаться. Так, апрельский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $110.25, а WTI - $90.52. Нефть продолжает стремительно дешеветь на фоне более слабых, чем ожидалось, данных по производству в Китае. После мощного коррекционного движения, которого стоило ждать в энергоносителях после внушительного и непрекращающегося роста еще с середины декабря прошлого года, нефть прошла первые уровни поддержки на $113 и $94 соответственно (50-дневная средняя). Далее долгосрочная поддержка на $109 и $90.5 (200-дневная средняя).

Ежедневный обзор рынка облигаций

Локальный рынок негосударственных облигаций завершил неделю на пессимистичной ноте. Активность участников рынка осталась выше средних значений. Совокупный объем торгов увеличился до 45.1 млрд. руб., из которых 11.8 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P остался на уровне в 105.39 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds увеличился на 0.03% до 344.09 п.

Позитивная ценовая динамика предыдущего дня не получила развитие из-за снижения курса рубля на фоне негативной динамики на рынке энергоносителей и общего снижения аппетитов к риску. Дополнительными причинами стали неопределенность в отношении запуска операций поставок против платежа через Euroclear и отсутствие излишней рублевой ликвидности после завершения расчетов по налогам с бюджетом.

На аукционе прямого РЕПО Банка России потребности в ликвидности (251.9 млрд. руб.) существенно превысили выставленный лимит в 160 млрд. руб. (средневзвешенные ставки составили 5.64% и 6.06%), что не позволило ставкам на денежном рынке получить облегчение после завершения налогового периода. Ставка Mosprime O/N отступила на 2 б. п. до 6.07%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 3 б. п. до 6.13%.

На валютном рынке завершение периода серьезных продаж валюты налогоплательщиками нашло более заметное отражение. Рубль еще на шаг подступил к важным техническим уровням, прорыв которых ему грозит дополнительными продажами. Стимулом к ослаблению национальной валюты в пятницу выступили слабые данные по производственной активности в Поднебесной. И официальный, и по версии HSBC индекс PMI сократился м/м, удержавшись ненамного выше планки в 50 п., что породило сомнения в устойчивости тенденции к укреплению экономики с конца предыдущего года.

Другие макроэкономические показатели, опубликованные в пятницу, носили в целом неоднозначный характер. В Европе PMI оказался ниже 50 п. и чуть лучше прогнозов (но резко ухудшилась ситуации в Италии), в Великобритании вопреки прогнозам индекс также оказался ниже этого уровня (еще один веский довод в пользу тройной рецессии). В США производственные компании в феврале стали оптимистичнее оценивать свои перспективы, однако выросло ценовое давление и не столь благоприятными оказались подиндексы рынка труда. Неожиданно увеличился индекс настроения потребителей, повышение налогов с заработной платы не сказалось на потребительских тратах, хотя после рекордных выплат дивидендов в преддверии гипотетического «фискального обрыва» доходы американцев сильно просели в месячном выражении.

Автоматическое сокращение расходов государственного бюджета в пятницу стало реальностью. Барак Обама подписал соответствующий указ. Однако надежды, что законодателям все же удастся одуматься и разработать вместе с администрацией Белого дома меры по смягчению последствий секвестра поддержали настроения на Wall Street. Многие руководствовались убеждением, что сокращения расходов на 1.2 трлн. долл. в течение десяти лет не произведет серьезного эффекта на экономику.

После выходных динамика рисковых активов стала больше подчиняться логике. Рубль на внутренних торгах вновь тяготеет к снижению – котировки бивалютной корзины (34.96) и доллара США (30.80) по отношению к национальной валюте обновили локальные максимумы. На денежном рынке сложно ожидать существенного улучшения ситуации. На утро понедельника суммарный объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБР составил 927.2 млрд. руб. Сокращение на 65.4 млрд. руб. обусловлено уменьшением задолженности перед ЦБ. Сегодня регулятор вновь понизил лимит выделяемых средств на аукционе прямого РЕПО со 160 млрд. до 90 млрд. руб. С учетом указанных факторов на рублевом рынке негосударственных облигаций сегодня следует ожидать преобладания отрицательных переоценок.

/Компиляция. 4 марта. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=172397. Об использовании информации.