22 апреля 2013 Газпромбанк Клапко Андрей, Зиновьева Екатерина, Хромушин Иван, Шевелева Наталья, Васин Сергей
На скудном новостном фоне в пятницу российский рынок предсказуемо дрейфовал в боковике со слабо позитивным вектором. Укрепившаяся нефть, а вместе с ней и рубль поспособствовали несколько большему отскоку в долларовых ценах. По итогам торгов рублевый индекс ММВБ составил 1338,43 п. (+0,2%), долларовый индекс РТС – 1336,46 п. (+0,7%). За неделю индекс ММВБ упал на 3,4%, индекс РТС – на 4,9%. Лучше рынка были акции Норникеля (+1,8%), Ростелекома (+1,6%), Сбербанка России (+1% и +2,5% «префы») и Сургутнефтегаза (+2,6%). Акции ФСК ЕЭС (-4,4%) и Холдинга МРСК (-5,2%) продолжают стремительно снижаться, видимо, под давлением крупных продаж со стороны инвестиционных фондов. Особых новостей в пятницу не поступало, однако позитивный эффект оказали данные о сальдо текущего баланса в еврозоне. Рынки США также завершили в целом негативную для себя неделю на позитивной ноте благодаря неплохим корпоративным отчетам. На рынке нефти вторую сессию подряд продолжалось восходящее движение. Цена июньского фьючерса на нефть Brent выросла на 0,5%, однако не смогла преодолеть отметку в 100 долл. за баррель
Прогноз на сегодня: Внешний фон благоволит позитивному открытию недели. Азиатские рынки растут во главе с Японией, поддержку которой оказывает снижение курса иены до 4-летнего минимума против доллара. Фьючерсы на американские индексы и нефть также неплохо подрастают. Мы ожидаем покупок на российском рынке сегодня. В течение дня инвесторы будут следить за статистикой из США – значением индекса деловой активности от ФРБ Чикаго (16:30 мск) и динамикой продаж домов на вторичном рынке за март (18:00 мск).
Валютный рынок: вечернее ослабление рубля В пятницу в течение дня российский рубль демонстрировал относительно устойчивую динамику на фоне небольшого прироста цен на нефть, ослабнув на вечерней сессии. По итогам дня курс национальной валюты на ММВБ ослаб на 15 коп. против доллара (до 31,70 руб.) и на 17 коп. против бивалютной корзины (до 36,06 руб.). Объем торгов по паре USDRUB_TOM составил 5,2 млрд долл.
Минэкономразвития предлагает учитывать цены на газ в США при формировании внутренних цен на газ с 2016 г.
Новость: В пятницу Минэкономики опубликовало параметры прогноза социально-экономического развития России на 2014 год и до 2016 года. В ближайшие недели его должно одобрить правительство. В документе предлагается с 2016 года учитывать при расчете внутренней цены на газ для промышленности его стоимость в США. Цену предлагается определять по модифицированной формуле равнодоходности с дисконтом на конец 2015 г., позволяющей учитывать цены на других рынках газа (в том числе США). При подобной формуле, по расчетам министерства, в среднем за 2016 год цены в РФ вырастут на 10% и при этом могут достичь 148- 150 долл./1000 куб. м. Комментарий: В настоящее время цены на газ на основных региональных мировых рынках заметно различаются. На ключевом для Газпрома европейском рынке, на который приходится более 90% поставок газа компании, контрактные цены Газпрома, по нашим оценкам, в среднем составляют 400-420 долл. за 1000 куб.м. Дисконт спотовых цен на газ в Европе резко сократился в 2012-2013 гг., и в настоящее время находятся достаточно близко к контрактным, дисконт составляет менее 15%. На рынках стран юго-восточной Азии, на которые приходятся основные объемы поставок сжиженного газа, контрактные цены достигают 500- 600 долл. за 1000 куб. м. На рынке США цены составляют порядка 150 долл. за 1000 куб. м. Мы отмечаем, что причиной низких уровней цен в США в настоящее время является избыток предложения газа из-за роста объемов добычи сланцевого газа и отсутствия инфраструктуры для поставок на зарубежные рынки. Американский рынок остается изолированным и практически не связан с основным для Газпрома европейским рынком. С этой точки зрения для расчета равнодоходных цен наиболее целесообразным представляется использование цен европейского рынка. Эффект на компанию: При сохранении цен на газ в США, близких к текущим, по расчетам Минэкономразвития, темпы роста цен на газ в РФ в 2016 г. могут снизиться с 14-15% в 2015 до 10% в 2016. Эффект от снижения темпов роста на выручки и EBITDA на крупнейшего производителя газа – Газпром - может составить около 1,8 млрд долл. США или около 3% от прогнозной EBITDA Газпрома. Вместе с запуском первых проектов по экспорту газа из США в 2015-2016 гг. и истощением наиболее рентабельных участков месторождений сланцевого газа цены на газ в США могут заметно возрасти, что может сгладить возможный эффект. Эффект на акции: Вышедшие новости отражают риск возможного снижения темпов роста цен на газ на внутреннем рынке после 2015 г. Вместе с тем мы полагаем, что данный риск уже в значительной части учтен в текущих котировках акций Газпрома и других производителей газа в РФ.
Минфин рассматривает компромиссный вариант увеличения акцизов на нефтепродукты и налогов на нефтяной сектор для наполнения дорожных фондов
Новость: Министр финансов РФ Антон Силуанов сообщил, что Минфин РФ и Минэнерго близки к компромиссу по поиску источников дополнительных доходов для пополнения дорожных фондов: акцизы не будут резко индексироваться, пошлина на мазут увеличится до 70% от нефтяной, при этом повышать НДПИ не придется. Эффект на компании: Увеличение ставок экспортных пошлин на мазут, вероятно, коснется лишь 2014 г. – с 2015 г. Правительство планировало поднять пошлину на мазут до 100% от пошлины на нефть. Новые предложения выглядят более благоприятными для отрасли. Ранее говорилось о возможности увеличения пошлины до 75-80% от пошлины на нефть в 2014 г. Вопросом при этом остается уровень увеличения ставок акцизов. В целом мы полагаем, что эффект на отрасль может быть достаточно ограниченным. Более сильное влияние в случае реализации данных предложений придется на компании с наибольшим объемом производства и экспорта мазута – Татнефть и Роснефть, в настоящее время активно реализующие программу модернизации. Однако из-за того, что дополнительные налоговые меры в основном затронут лишь 2014 год, их эффект на компании будет ограниченным. Мы ожидаем, что диалог по данному вопросу будет продолжен, эффект на компании будет зависеть от параметров финального решения
Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды за 2012 год в размере 62 коп. на акцию. Нейтрально
Тикер NLMK LI
Цена 16,12 долл.
Целевая цена 24,60 долл.
Потенциал роста 53%
Рекомендация ПО РЫНКУ
Новость: Совет директоров НЛМК рекомендовал годовому общему собранию акционеров объявить дивиденды за 2012 год по обыкновенным акциям в размере 62 коп. на 1 акцию. Выплата дивидендов будет осуществлена в течение 60 дней с момента одобрения размера дивидендов годовым общим собранием акционеров. Список лиц, имеющих право на участие в годовом общем собрании акционеров, будет составлен на основании данных реестра владельцев обыкновенных акций ОАО «НЛМК» по состоянию на 00:00 25 апреля 2013 года (24:00, 24 апреля 2013 года). Эффект на компанию: Дивидендные платежи составят около 119 млн долл., что приблизительно соответствует уровню 20% от чистой прибыли НЛМК по МСФО за 2012 г. Эффект на акцию: Дивидендная доходность составляет 1,2%. Мы рассматриваем выплату как нейтральное событие для котировок акций.
Опубликованы данные о продажах телефонов в России в 1К13. Популярность смартфонов растет. Умеренно позитивно для всех сотовых операторов
Тикер MBT US
Цена 19,42 долл.
Целевая цена 27,00 долл.
Потенциал роста 39%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Вымпелком
Тикер VIP US
Цена 12,42 долл.
Целевая цена 18,90 долл.
Потенциал роста 52%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Ростелеком
Тикер RTKM RX
Цена 106,24 руб.
Целевая цена 153,00 руб.
Потенциал роста 44%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Компания «Евросеть», крупнейший российский продавец сотовых телефонов, опубликовала данные об объеме и динамике рынка сотовых телефонов в России за 1К13. По данным компании, объем продаж в 1К13 в целом по стране составил 47,5 млрд руб., показав рост 10,1% г/г. При этом на продажи смартфонов пришлось более 78% выручки Евросети. В натуральном выражении продажи упали на 8,1% г/г до 8,6 млн штук, однако произошло это в основном за счет сокращения объема продаж обычных телефонов (-24,4% г/г), продажи смартфонов выросли на 34,1% г/г
Эффект на компанию: Приведенная статистика указывает прежде всего на продолжающийся рост популярности смартфонов в России. Падение продаж телефонов в натуральном выражении не должно смущать инвесторов. Стоит признать удлинение цикла замены телефонов в России, однако это не столь важно для операторов, для которых продажи телефонов не приносят серьезной выручки и прибыли, но используются как маркетинговый инструмент. Гораздо важнее, что с ростом популярности смартфонов расширяются возможности по предложению абонентам услуг мобильной передачи данных. Именно в этом сегменте своего дохода большинство операторов ожидают бурный рост, и приведенная статистика, на наш взгляд, подтверждает эти ожидания. Эффект на акции: Мы ожидаем умеренно позитивной реакции рынка на приведенные результаты за 1К13
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Внешний фон благоволит позитивному открытию недели. Азиатские рынки растут во главе с Японией, поддержку которой оказывает снижение курса иены до 4-летнего минимума против доллара. Фьючерсы на американские индексы и нефть также неплохо подрастают. Мы ожидаем покупок на российском рынке сегодня. В течение дня инвесторы будут следить за статистикой из США – значением индекса деловой активности от ФРБ Чикаго (16:30 мск) и динамикой продаж домов на вторичном рынке за март (18:00 мск).
Валютный рынок: вечернее ослабление рубля В пятницу в течение дня российский рубль демонстрировал относительно устойчивую динамику на фоне небольшого прироста цен на нефть, ослабнув на вечерней сессии. По итогам дня курс национальной валюты на ММВБ ослаб на 15 коп. против доллара (до 31,70 руб.) и на 17 коп. против бивалютной корзины (до 36,06 руб.). Объем торгов по паре USDRUB_TOM составил 5,2 млрд долл.
Минэкономразвития предлагает учитывать цены на газ в США при формировании внутренних цен на газ с 2016 г.
Новость: В пятницу Минэкономики опубликовало параметры прогноза социально-экономического развития России на 2014 год и до 2016 года. В ближайшие недели его должно одобрить правительство. В документе предлагается с 2016 года учитывать при расчете внутренней цены на газ для промышленности его стоимость в США. Цену предлагается определять по модифицированной формуле равнодоходности с дисконтом на конец 2015 г., позволяющей учитывать цены на других рынках газа (в том числе США). При подобной формуле, по расчетам министерства, в среднем за 2016 год цены в РФ вырастут на 10% и при этом могут достичь 148- 150 долл./1000 куб. м. Комментарий: В настоящее время цены на газ на основных региональных мировых рынках заметно различаются. На ключевом для Газпрома европейском рынке, на который приходится более 90% поставок газа компании, контрактные цены Газпрома, по нашим оценкам, в среднем составляют 400-420 долл. за 1000 куб.м. Дисконт спотовых цен на газ в Европе резко сократился в 2012-2013 гг., и в настоящее время находятся достаточно близко к контрактным, дисконт составляет менее 15%. На рынках стран юго-восточной Азии, на которые приходятся основные объемы поставок сжиженного газа, контрактные цены достигают 500- 600 долл. за 1000 куб. м. На рынке США цены составляют порядка 150 долл. за 1000 куб. м. Мы отмечаем, что причиной низких уровней цен в США в настоящее время является избыток предложения газа из-за роста объемов добычи сланцевого газа и отсутствия инфраструктуры для поставок на зарубежные рынки. Американский рынок остается изолированным и практически не связан с основным для Газпрома европейским рынком. С этой точки зрения для расчета равнодоходных цен наиболее целесообразным представляется использование цен европейского рынка. Эффект на компанию: При сохранении цен на газ в США, близких к текущим, по расчетам Минэкономразвития, темпы роста цен на газ в РФ в 2016 г. могут снизиться с 14-15% в 2015 до 10% в 2016. Эффект от снижения темпов роста на выручки и EBITDA на крупнейшего производителя газа – Газпром - может составить около 1,8 млрд долл. США или около 3% от прогнозной EBITDA Газпрома. Вместе с запуском первых проектов по экспорту газа из США в 2015-2016 гг. и истощением наиболее рентабельных участков месторождений сланцевого газа цены на газ в США могут заметно возрасти, что может сгладить возможный эффект. Эффект на акции: Вышедшие новости отражают риск возможного снижения темпов роста цен на газ на внутреннем рынке после 2015 г. Вместе с тем мы полагаем, что данный риск уже в значительной части учтен в текущих котировках акций Газпрома и других производителей газа в РФ.
Минфин рассматривает компромиссный вариант увеличения акцизов на нефтепродукты и налогов на нефтяной сектор для наполнения дорожных фондов
Новость: Министр финансов РФ Антон Силуанов сообщил, что Минфин РФ и Минэнерго близки к компромиссу по поиску источников дополнительных доходов для пополнения дорожных фондов: акцизы не будут резко индексироваться, пошлина на мазут увеличится до 70% от нефтяной, при этом повышать НДПИ не придется. Эффект на компании: Увеличение ставок экспортных пошлин на мазут, вероятно, коснется лишь 2014 г. – с 2015 г. Правительство планировало поднять пошлину на мазут до 100% от пошлины на нефть. Новые предложения выглядят более благоприятными для отрасли. Ранее говорилось о возможности увеличения пошлины до 75-80% от пошлины на нефть в 2014 г. Вопросом при этом остается уровень увеличения ставок акцизов. В целом мы полагаем, что эффект на отрасль может быть достаточно ограниченным. Более сильное влияние в случае реализации данных предложений придется на компании с наибольшим объемом производства и экспорта мазута – Татнефть и Роснефть, в настоящее время активно реализующие программу модернизации. Однако из-за того, что дополнительные налоговые меры в основном затронут лишь 2014 год, их эффект на компании будет ограниченным. Мы ожидаем, что диалог по данному вопросу будет продолжен, эффект на компании будет зависеть от параметров финального решения
Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды за 2012 год в размере 62 коп. на акцию. Нейтрально
Тикер NLMK LI
Цена 16,12 долл.
Целевая цена 24,60 долл.
Потенциал роста 53%
Рекомендация ПО РЫНКУ
Новость: Совет директоров НЛМК рекомендовал годовому общему собранию акционеров объявить дивиденды за 2012 год по обыкновенным акциям в размере 62 коп. на 1 акцию. Выплата дивидендов будет осуществлена в течение 60 дней с момента одобрения размера дивидендов годовым общим собранием акционеров. Список лиц, имеющих право на участие в годовом общем собрании акционеров, будет составлен на основании данных реестра владельцев обыкновенных акций ОАО «НЛМК» по состоянию на 00:00 25 апреля 2013 года (24:00, 24 апреля 2013 года). Эффект на компанию: Дивидендные платежи составят около 119 млн долл., что приблизительно соответствует уровню 20% от чистой прибыли НЛМК по МСФО за 2012 г. Эффект на акцию: Дивидендная доходность составляет 1,2%. Мы рассматриваем выплату как нейтральное событие для котировок акций.
Опубликованы данные о продажах телефонов в России в 1К13. Популярность смартфонов растет. Умеренно позитивно для всех сотовых операторов
Тикер MBT US
Цена 19,42 долл.
Целевая цена 27,00 долл.
Потенциал роста 39%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Вымпелком
Тикер VIP US
Цена 12,42 долл.
Целевая цена 18,90 долл.
Потенциал роста 52%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Ростелеком
Тикер RTKM RX
Цена 106,24 руб.
Целевая цена 153,00 руб.
Потенциал роста 44%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Компания «Евросеть», крупнейший российский продавец сотовых телефонов, опубликовала данные об объеме и динамике рынка сотовых телефонов в России за 1К13. По данным компании, объем продаж в 1К13 в целом по стране составил 47,5 млрд руб., показав рост 10,1% г/г. При этом на продажи смартфонов пришлось более 78% выручки Евросети. В натуральном выражении продажи упали на 8,1% г/г до 8,6 млн штук, однако произошло это в основном за счет сокращения объема продаж обычных телефонов (-24,4% г/г), продажи смартфонов выросли на 34,1% г/г
Эффект на компанию: Приведенная статистика указывает прежде всего на продолжающийся рост популярности смартфонов в России. Падение продаж телефонов в натуральном выражении не должно смущать инвесторов. Стоит признать удлинение цикла замены телефонов в России, однако это не столь важно для операторов, для которых продажи телефонов не приносят серьезной выручки и прибыли, но используются как маркетинговый инструмент. Гораздо важнее, что с ростом популярности смартфонов расширяются возможности по предложению абонентам услуг мобильной передачи данных. Именно в этом сегменте своего дохода большинство операторов ожидают бурный рост, и приведенная статистика, на наш взгляд, подтверждает эти ожидания. Эффект на акции: Мы ожидаем умеренно позитивной реакции рынка на приведенные результаты за 1К13
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter