14 декабря 2013 Архив Попов Иван
Доходность хедж-фондов отстаетI. Мировая экономика
• Макроэкономика
Палата представителей США одобрила увеличение бюджетных расходов в 2014-2015 гг.
Палата представителей в четверг одобрила 332 голосами «за» при 94 «против» компромиссный законопроект, повышающий бюджетные расходы США на ближайшие два года; теперь документ рассмотрит Сенат. Законопроект частично восстанавливает расходы, которые были секвестированы в начале года, а также позволит избежать новой приостановки финансирования правительства США в январе.
По итогам 2013 бюджетного года, завершившегося в сентябре, дефицит бюджета США сократился на 38% — до $680 млрд, или до 4,1% ВВП, что стало минимальным уровнем с 2008 г. Последний раз годовой профицит бюджета фиксировался в США в 2001 г. В 2009 г. был достигнут максимальный дефицит в истории страны — $1,41 трлн.
Goldman Sachs, Deutsche Bank и Morgan Stanley ожидают в 2014 году максимальный рост мировой экономики за четыре года
Темпы роста мировой экономики в 2014 г. будут максимальными за четыре года, прогнозируют эксперты Goldman Sachs Group Inc., Deutsche Bank AG и Morgan Stanley.
По оценкам аналитиков, рост глобального ВВП ускорится до 3,4% в 2014 г. C менее 3% в текущем году на фоне восстановления европейской экономики после рецессии и стабилизации развивающихся рынков.
Лидером экономического подъема станут США. Продолжение восстановления рынка труда одновременно с увеличением потребительских расходов будут способствовать подъему темпов роста экономики США до более 3% в 2014 г. с менее 2% в текущем году.
Экономика еврозоны, скорее всего, зафиксирует рост по итогам следующего года впервые за три года, хотя темпы подъема будут втрое ниже по сравнению с США. Экономика Великобритании, по мнению экспертов, будет выделяться по темпам роста среди других стран. Так, по оценкам Barclays Plc, она увеличится в 2014 г. на 2,3%, в этом — на 1,4%.
Инвесторы верят в хедж-фонды
По данным Preqin, хедж-фонды в этом году привлекли $360 млрд. Таким образом, активы под их управлением выросли на 15,7% с конца 2012 г.: с $2,3 трлн почти до $2,7 трлн. Этого удалось достичь благодаря 10-11%-ной прибыли от инвестиций и новым поступлениям от инвесторов в размере около $115 млрд. При этом основное увеличение активов приходится на Северную Америку.
Доходность хедж-фондов уступает прибылям от самых простых инвестиций на фондовых рынках. Индекс S&P 500 в этом году вырос на 27%, Dow Jones Industrial Average — на 22%, а FTSE All-World Index — на 17%. То есть вложения в привязанные к ним инструменты в среднем принесли бы большую отдачу. В то же время индекс глобального рынка облигаций Barclays Aggregate снизился на 2%.
Газ теснит уголь
Природный газ к 2025 г. может вытеснить уголь со второго места после нефти по объему использования среди энергоресурсов в мире — в частности, из-за более высокой экологичности, говорится в ежегодном прогнозе ExxonMobil. По оценке компании, к 2040 г. потребление газа вырастет на 65%, а объем использования угля практически не изменится. Интерфакс
Драги проверит гособлигации
Председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги заявил, что регуляторы будут оценивать риски по гособлигациям в портфелях банков. Однако этот вопрос будет обсуждаться позже в Базельском комитете. Главный экономист ЕЦБ Петер Прат сообщил FT, что Центробанк может занять более жесткую позицию при оценке рисков по гособлигациям. Банкам придется создавать резервы под активы, которые традиционно считались безрисковыми. FT
Несмотря на недавнее снижение процентной ставки Центробанком Индии, в стране наблюдаются признаки дальнейшей стагнации промышленного производства и рост инфляции
— WSJ.com
Нижняя палата парламента Мексики проголосовала за проведение реформ энергетического сектора, которые должны открыть его для частных компаний и привлечь миллиарды долларов инвестиций в отрасль—FT.com
Надежды Google на урегулирование антимонопольного расследования ЕС угасли после того, как конкуренты выступили с критикой последнего предложения компании, представленного европейским властям —WSJ.com
Прайм. Российская Федерация заняла второе место в мире по объему нелегального оттока капитала за 2002-2011 годы, когда из страны было вывезено 880,96 миллиарда долларов, уступив по этому показателю лишь Китаю, сообщается в исследовании американского центра Global Financial Integrity (GFI) в Вашингтоне.
Согласно данным центра, отток средств из Китая составил за указанный период 1,08 триллиона долларов. В то же время, Россия лидирует по показателям нелегального вывоза капитала за 2011 год: 191,14 миллиарда долларов против 151,35 миллиарда долларов у Китая.
В десятку государств, демонстрировавших максимальный отток капитала, вошли и другие партнеры РФ по БРИКС - Индия (5-е место, 343,93 миллиарда долларов) и Бразилия (7-я позиция, 192,69 миллиарда долларов).
Из стран развивающегося мира, по данным GFI, за десятилетие было вывезено 5,9 триллиона долларов. "Печально, но темпы роста вывоза нелегального капитала лишь ускоряются. За последние 10 лет отток из таких стран рос на 10,2% ежегодно, существенно превышая увеличение ВВП. Это лишь подчеркивает важность проблемы, с которой нужно бороться политикам", - говорится в исследовании.
Для решения проблемы GFI предлагает, в частности, бороться с так называемыми "фирмами-однодневками", реальных владельцев которых нельзя установить. Такие компании являются самым популярным способом для отмывания денег и ухода от налогов.
• Новости компаний
Adobe сократила квартальную прибыль на 71%
В IV финансовом квартале, который завершился 29 ноября, чистая прибыль разработчика программного обеспечения Adobe Systems Inc. упала на 71%, до $65,3 млн, или $0,13 на акцию. Год назад этот показатель составлял $222,3 млн, или $0,44 на акцию. Падение прибыли компания связала с сокращением продаж и ростом маркетинговых расходов. Скорректированная прибыль опустилась до $0,32 с $0,61 на акцию.
Квартальная выручка компании снизилась на 9,7% — до $1,04 млрд. Сама Adobe в сентябре прогнозировала в IV квартале скорректированную прибыль в диапазоне $0,28-$0,34 на акцию при выручке в $1-1,05 млрд.
Продажи продуктов компании упали на 33%, в то время как выручка от подписчиков интернет-сервисов подскочила на 85%. Операционные расходы компании увеличились на 9,8%.
На текущий финансовый год компания прогнозирует скорректированную прибыль на уровне $1,1 в расчете на акцию, что существенно хуже консенсус-прогноза опрошенных Thomson Reuters аналитиков.
Американский суд заявил, что на Anadarko Petroleum может быть наложен штраф как минимум на $5 млрд по иску об экологических и юридических последствиях, связанных с приобретением в 2006 г. компании Kerr-McGee — WSJ.com
II. Новости российских эмитентов
• 1-ый эшелон
«Газпром» договаривается с Enagas
«Газпром» и испанская Enagas обсудили возможности сотрудничества в сфере поставок сжиженного природного газа (СПГ) с проекта «Балтийский СПГ», в том числе в Европу и Латинскую Америку, сообщила российская компания. Проект «Балтийский СПГ» рассчитан на производство до 10 млн т в год, выпуск начнется в 2018 г. ИТАР-ТАСС
Прайм. "Роснефть" обсуждает с НОВАТЭКом взаимоприемлемые решения по доле итальянской Eni в "Северэнергии", заявил журналистам глава "Роснефти" Игорь Сечин.
"Думаю, взаимоприемлемое и интересное решение будет найдено", - добавил Сечин. Партнеры по «Северэнергии» обязаны согласовывать сделки с долями предприятия (преимущественное право по выкупу).
Зачем Вагиту Алекперову и Леониду Федуну деньги
Вагит Алекперов и Леонид Федун заложили Goldman Sachs пакет «Лукойла» стоимостью примерно $600 млн. Есть две версии, на что им понадобились деньги: то ли на скупку акций того же «Лукойла», то ли на расчистку баланса «Петрокоммерца».
Алекперов не раз говорил, что считает вложение в акции компании лучшей инвестицией и продолжит тратить на это свободные средства, в том числе дивиденды. А для менеджмента действует программа, по которой они будут приобретать акции на сумму не менее 50% от премий. Алекперов, который контролирует чуть более 21% «Лукойла», возможно, стремится довести пакет до блокирующего и избежать появления недружественных акционеров, считает Полищук.
Аналитик ИК «Анкоринвест» Сергей Вахрамеев предлагает другую версию. По его мнению, Алекперов и Федун могут привлекать деньги для сделки по продаже банка «Петрокоммерц» финансовой корпорации «Открытие». В результате сделки ИФД «Капиталъ» Алекперова и Федуна получит 20% «Открытия», а последнему перейдет «Петрокоммерц». О сделке было объявлено в конце октября, закрыть ее планируется до конца 2014 г. По условиям «Капиталъ» должен сначала выкупить плохие долгибанка на сумму около 10 млрд руб. и еще примерно столько же вложить в его капитал, напоминает Вахрамеев.
ВТБ подстрахует «Ростелеком»
Создание совместного предприятия с Tele2, за которое вчера проголосовал совет директоров «Ростелекома», дает кредиторам госкомпании право потребовать досрочного погашения долгов.
«Ростелеком» может рассчитывать на ВТБ , в случае если ему придется срочно рефинансировать долги, рассказали люди из совета директоров оператора. Чтобы внести сотовые активы «Ростелекома» в совместное предприятие (СП) с Tele2, их надо сначала выделить. По закону компания должна предупредить своих кредиторов о реорганизации. А кредиторы — потребовать досрочного исполнения обязательств.
Как следует из отчетности, крупнейшим кредитором «Ростелекома» сейчас является Сбербанк — он открыл две кредитные линии по 30 млрд руб. с погашением в 2015 и 2017 гг. Начиная с октября 2012 г. «Ростелеком» разместил на Московской бирже пять выпусков облигаций на общую сумму 40 млрд руб. — покупатели у них были самые разные, говорит Кирюхина: и управляющие фонды, и банки, и частные лица, работающие через брокеров.
«ВТБ 24» планирует увеличить уставный капитал в два раза
Акционеры банка «ВТБ 24» на внеочередном собрании в январе 2014 г. рассмотрят вопрос увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных акций на 74,394 млрд руб., говорится в сообщении кредитной организации. Таким образом, уставный капитал банка может удвоиться.
Акции номиналом 1 руб. каждая могут быть размещены в пользу текущих акционеров по цене 2,69 руб. за акцию. Таким образом, за счет допэмиссии он может привлечь 200 млрд руб.
Прайм. Владимир Потанин, гендиректор ГМК "Норильский никель" и один из его мажоритарных акционеров, на свои личные средства скупает акции "Норникеля" для того, чтобы поддержать компанию в условиях низких цен на ее продукцию.
Как инвестор, Потанин заинтересован в получении дохода, и вкладывает личные средства в акции компании с перспективой заработать, сказал он в интервью РБК daily, которое будет опубликовано в понедельник.
• Остальные эмитенты
«Транснефть» сокращает затраты
Инвестпрограмма «Транснефти» в ближайшие семь лет может составить 540 млрд руб. Но она не учитывает расширения ВСТО до 80 млн т к 2021 г.
«Сибур» больше не делится акциями
«Мы считаем программу [вознаграждения] хорошим инструментом для мотивации менеджмента, но расширения программы пока не планируется», — сказал финансовый директор «Сибура» Павел Малый. В июле стало известно о том, что топ-менеджеры «Сибура» в рамках программ вознаграждения получили 12% акций. Доля действующего и бывшего менеджмента выросла с 5,5 до 17,5%. Ведомости
«Регионы» в Москве
АФК «Система» может продать долю в проекте застройки территории НИИДАР на Преображенской площади. Основным претендентом считается группа «Регионы» семьи Муцоевых. Управляющий партнер Colliers International Николай Казанский считает, что за долю АФК «Система» и возможность построить там 200 000 кв. м «Регионы» могут заплатить $150 млн.
Luxoft собирает миноритариев
У Luxoft появился еще один крупный миноритарий. После того как «ВТБ капитал» продал на бирже 8,5% акций разработчика, владельцем 3% уставного капитала оказались фонды Waddell & Reed.
Котировки Luxoft растут в силу нескольких совпавших факторов, считает аналитик «Уралсиб кэпитал» Константин Белов. Во-первых, в последнее время в мире в целом растет интерес к акциям технологических компаний. Во-вторых, растет тот сегмент рынка, в котором работает Luxoft: промежуточный между дешевыми, но не самыми квалифицированными услугами индийских и китайских программистов и дорогими услугами западных IT-компаний. Наконец, акционеры Luxoft разместили ее акции по хорошей цене, позволив заработать купившим эти бумаги инвесторам, говорит Белов.
III. Экономическая ситуация в РФ
• Статданные и прогнозы
Жизнь в дефиците
Для роста экономики нужны инвестиции, инвесторам необходима инфраструктура, а для нее нужны деньги, которых не предвидится.
За три квартала 2013 г. промышленный выпуск упал в 31 регионе, а если брать только обрабатывающий сектор — то в 36. Рост производства сохраняется в диверсифицированных регионах, славящихся инвестпривлекательностью (Калужская, Ульяновская области), но и там его темпы падают. Промышленность большинства регионов, где выпуск пока растет, ориентирована на внутренний потребительский спрос: благодаря бюджетной накачке — повышению зарплат — потребление стало своего рода «новой нефтью». Растет жилищное строительство — по той же причине, а вот возведение промышленных и инфраструктурных объектов в регионах, где нет быстрых денег конечного потребителя, а инвесторы не хотят вкладывать вдолгую, стагнирует.
Экспорт российского софта вырастет на 12-15%
Российский экспорт ПО и услуг по его разработке может вырасти в 2013 г. на 12-15% и превысить $5 млрд, сообщил президент некоммерческого партнерства «Руссофт» Валентин Макаров. По данным «Руссофта», 45% экспорта приходится на ПО, еще 45% — на услуги российских разработчиков и около 10% — на услуги российских центров разработки, принадлежащих зарубежным корпорациям. Интерфакс
Недельный приток капитала в фонды российских акций стал одним из лучших в 2013 году
Фонды, ориентированные на российские акции, за неделю с 4 по 11 декабря показали приток в размере $120 млн по сравнению с оттоком в $90 млн неделей ранее. Об этом говорится в отчете EPFR Global.
ЦБ сохранил ключевую ставку РЕПО без изменений
Совет директоров ЦБ в пятницу принял решение не менять ключевую ставку и оставить ее на уровне 5,50% годовых, говорится в сообщении регулятора.
«Динамика основных макроэкономических индикаторов свидетельствует о сохранении низких темпов роста российской экономики», — отмечает ЦБ.
По данным регулятора, производственная активность и инвестиционный спрос остаются слабыми, индикаторы предпринимательской уверенности указывают на отсутствие улучшения настроений производителей. Основной источник экономического роста — потребительская активность, которая поддерживается ростом реальной заработной платы и розничного кредитования, уточняет ЦБ.
Темп прироста потребительских цен по оценке на 9 декабря 2013 г. составил 6,5%, оказавшись выше целевого диапазона по инфляции на этот год.
Банк России прогнозирует возобновление снижения темпов роста потребительских цен в первой половине 2014 г. и достижение цели по инфляции во второй половине года. Также ЦБ Ожидает медленного восстановления внешнего спроса и слабой инвестиционной активности, что окажет сдерживающее влияния на динамику инфляции. Однако повышение темпов роста потребительских цен может оказать влияние на ожидания субъектов экономики, что служит источником инфляционных рисков.
Росстат: Средняя зарплата региональных чиновников в январе — сентябре выросла на 10%
Средняя заработная плата сотрудников органов исполнительной власти субъектов России в январе — сентябре 2013 г. увеличилась на 10,4% по сравнению с аналогичным показателем 2012 г., составив 46,7 тыс. руб. Такие данные приводятся в обзоре Федеральной службы государственной статистики (Росстат),
Согласно данным Росстата, средняя зарплата работников территориальных федеральных органов исполнительной власти в январе — сентябре составила 28,4 тыс. руб. (рост на 10,3% к январю — сентябрю 2012 г.). Средняя зарплата работников органов местного самоуправления равнялась 32,1 тыс. руб. (рост на 11,2% к январю — сентябрю 2012 г.).
• Инициативы и обсуждения
И снова конверсия
В оглашенном вчера послании президент Владимир Путин призвал оборонную промышленность готовиться к конверсии после завершения в 2020 г. нынешних госпрограмм вооружений (20 трлн руб.) и модернизации оборонно-промышленного комплекса (3 трлн руб.). По словам Путина, на эти средства российская оборонная промышленность обновится, но нельзя допустить, чтобы после 2020 г. эти предприятия оказались «переразмеренными и невостребованными». Президент призвал военно-промышленную комиссию представить предложения по тому, как своевременно переключить предприятия «на выпуск востребованной на нашем и на внешнем рынке продукции гражданского назначения».
По словам менеджера предприятия оборонной промышленности, нельзя исключать, что расходы на вооружения будут сокращены и в период 2015-2020 гг. — это зависит от ситуации с бюджетом.
Успешных примеров конверсии в последние годы не было, констатирует эксперт. По его словам, сейчас переток технологий из оборонного сектора в гражданский в значительной мере иссяк и чаще встречаются обратные примеры — перетока гражданских технологий в оборонный сектор. Поэтому загрузка военной промышленности гражданскими заказами является очень сложной проблемой, к решению которой следует готовиться заранее, чтобы она не превратилась в аналог горбачевской конверсии, т. е. неуправляемого хаотического развала ОПК.
На входящем в концерн ПВО «Алмаз-Антей» Обуховском заводе запущен проект создания нового производства пусковых установок, который оценивается примерно в 20 млрд руб. Директор завода Михаил Подвязников говорит, что решения, заложенные в этот проект, позволят легко масштабировать мощности предприятия и перейти к выпуску гражданской продукции, когда гособоронзаказ уменьшится. В частности, оборудования для ТЭКа.
Энергетики просят дешевой воды
Энергокомпании просят правительство не повышать в 2015 г. более чем в 2 раза водный налог. В противном случае пропорционально может вырасти и стоимость электроэнергии и тепла.
Законопроект об увеличении ставок водного налога в среднем в 2,3 раза с 2015 г. подготовил Минфин, в конце ноября он был представлен на общественное обсуждение. Также подготовлен проект постановления правительства, который предполагает увеличение вытесняющих водный налог ставок платы за пользование водными объектами. Их стоимость вырастет в 2,3 раза с 2014 г. Бизнесу эта индексация обойдется почти в 21 млрд руб., говорится в пояснительной записке к законопроекту.
Подпись ценою в свободу
Тем, кто подписывает финансовую отчетность компаний, бумаги которых обращаются на бирже, придется быть очень внимательными. Рабочая группа при ЦБ, в которую входят Минфин и аудиторы, собирается ужесточить уголовное наказание за недостоверную отчетность, рассказал человек, знакомый с консультациями в ЦБ.
• События
ЦБ отозвал лицензии у трех банков
Регулятор счел неудовлетворительным качество активов Инвестбанка, Смоленский банк обвинили в проведении сделок, направленных на вывод активов, БПФ уличили в проведении сомнительных операций
ЦБ в 2014 году введет уполномоченных во все банки с активами более 50 млрд рублей
Российский Центробанк в следующем году введет уполномоченных во все банки с активами более 50 млрд руб. и вкладами от 10 млрд руб., заявил зампред ЦБ Михаил Сухов.
Он также отмечает, что ЦБ решил скорректировать подход к определению национальных системно значимых банков. «Мы предполагаем поднять планку с двух третей активов (доля системно значимых банков в совокупных активах банковского сектора) до 80%, что одновременно будет означать, что не двадцать, а более пятидесяти банков могут быть признаны в начале следующего года системно значимыми», — сказал он.
ЦБ с начала 2014 года будет проводить 3-месячные аукционы под плавающую ставку каждый месяц
Банк России принял решение проводить начиная с 2014 г. аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами, по плавающей процентной ставке на срок три месяца на ежемесячной основе, говорится в сообщении пресс-службы ЦБ.
Увеличение частоты проведения указанных аукционов позволит расширить возможности Банка России по регулированию банковской ликвидности и повысить эффективность использования инструмента для кредитных организаций, что в совокупности будет способствовать расширению потенциала применения инструмента в целях создания условий для улучшения функционирования денежного рынка и управления кредитными организациями собственной ликвидностью, отмечается в сообщении.
Госдума разрешила ЦБ ограничивать ставки по потребительским кредитам
Государственная дума на пленарном заседании в пятницу приняла в третьем (окончательном) чтении закон «О потребительском кредите (займе)».
Закон разрешает Центральному банку России ограничивать ставки по потребительским кредитам. Так, стоимость кредита с учетом всех платежей не должна превышать среднерыночное значение более чем на треть. ЦБ будет раз в квартал рассчитывать такое значение по категориям, которые определит сам регулятор.
Среднерыночная ставка будет рассчитываться на основании данных по 100 крупнейшим банкам или по не менее одной трети кредиторов, предоставляющих займы определенной категории.
Документ вступит в силу с 1 июля 2014 г. ЦБ начнет публиковать среднерыночные значения полной стоимости категорий потребительских кредитов не позднее 14 ноября 2014 г.
IV. Политические процессы в РФ
Нечего послать
Очередное послание президента Федеральному собранию вышло коротким. Владимир Путин не объявил нового закручивания гаек в политике (но оставил под него место), совсем немного внимания уделил духовным скрепам, признал внутренние причины стагнации в экономике (но не назвал их), предложил несколько технических мер в экономике, ответственность за невыполнение которых понесет правительство.
Основные положения конституции незыблемы — но жизнь не стоит на месте. Надо уточнить общие принципы организации местного самоуправления — пока не скажу как. Мы не хотим быть какой-то супердержавой, но защитим традиционные ценности перед лицом бесполой и бесплодной толерантности (цитата про консерватизм из Николая Бердяева нам в помощь).
Важным было признание внутренних причин кризиса в экономике, но, как уже говорил президент, это не повод затягивать выполнение «майских указов» (здесь Путин произнес странную фразу: «Считаю, что нельзя строить политику по формальному принципу»). Тут, конечно, все претензии к правительству — популистский тезис о «плохих боярах» сейчас выходит для Путина на первое место, поскольку денег для раздачи в бюджете уже нет. Соответственно, раздачи он в послании и не обещал — едва ли не впервые (кроме подтверждения программы вооружений).
Вместо этого президент набросал несколько идей для правительства, которые, по его мнению, должны привести к росту инвестиций в экономику и поступлений в бюджет. Например, взимать налоги с российских компаний, зарегистрированных в офшорах, закрыть возможность госпомощи и получения госконтрактов для компаний, зарегистрированных за рубежом (см. статью на стр. 01). Это сложно сделать и юридически, и «по понятиям» (даже Игорь Сечин выразил сомнение) — зато опять же хорошо выглядит с точки зрения популизма. Вполне вероятно, что тема будет снова задвинута в долгий ящик, тем более что при качестве российской юрисдикции к улучшению делового климата она не ведет (к наполнению бюджета — краткосрочно и ситуативно).
Предложенные налоговые каникулы для новых предприятий на территориях Дальнего Востока и Сибири имеют отношение к региональным налогам — в ситуации растущей опасности дефолтов региональных бюджетов (из-за «майских указов») это работать не будет. Впрочем, вот вполне разумная идея: возвращение в регион федеральных налогов за три года с нового бизнеса, если он работает в организованном регионом технопарке.
В целом Владимир Путин постарался показать, что у него все под контролем, а для решения проблем в экономике надо лишь принять несколько технико-бюрократических мер и не тратить при этом денег.
– Все ожидали, что Путин напрямую заявит об отмене выборов мэров в Послании Федеральному собранию, но президент обошелся общими словами. Готовой концепции реформы пока нет, но речь идет о том, что мэров крупных городов подчинят губернаторам, а местное самоуправление оставят на уровне небольших поселений и городских районов, говорит газете «Ведомости» человек, близкий к руководству Госдумы. Вот вам и Ройзман.
V. Разное
Ректор ВШЭ: «Фокус псевдообразования» в России приходится на экономику и менеджмент
Чаще всего некачественные образовательные услуги в России предоставляются в области экономики, менеджмента, бизнес-информатики и примыкающих направлений. Ректор Высшей школы экономики (НИУ ВШЭ) Ярослав Кузьминов назвал эти сферы «фокусом псевдообразования» в стране. Он сказал это на собрании членов Ассоциации ведущих вузов в области экономики и менеджмента (АВВЭМ).
По одним оценкам, 70% выпускников не владеют базовыми квалификациями, по другим — 50%, добавил Кузьминов. «В любом случае это фантастическая характеристика того состояния, в котором сектор ключевых для рыночной экономики профессионалов оказался», — считает ректор ВШЭ.
Google стала первой крупной интернет-компанией, которая будет взимать плату с клиентов, размещающих в сети рекламу, только в том случае, если она была просмотрена пользователями сети. Это решение приведет к радикальной трансформации на рекламном рынке в интернете, которая затронет около 2 млн сайтов—FT.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter