4 мая 2024 | Абрау-Дюрсо Sid_the_sloth
Набережная озера Абрау, беседка и поющие фонтаны в озереНу что, утром мы разобрали отчёт курильщика, а теперь давайте посмотрим на отчет относительно здорового (но в меру употребляющего😉) человека. Компания Абрау-Дюрсо, крупнейший в России производитель вина, вчера опубликовала консолидированные результаты по МСФО за 2023 год.
💼Хотя акций Абрау-Дюрсо в моем портфеле в данный момент нет, я следил за выходом отчетности и внимательно изучил ее, чтобы представить вам основную выжимку — как всегда, коротко и по делу.
🍾ПАО «Абрау-Дюрсо» – ведущий производитель тихих и игристых вин в РФ. Компания имеет 3 производственных актива в Краснодарском крае (Русский винный дом «Абрау-Дюрсо», завод «Лоза», винодельня «Юбилейная»), один в Ростовской области («Винодельня Ведерниковъ»).
🍇Компания владеет 6,5 тыс. га виноградопригодных земель, из которых на виноградники приходится 3,7 тыс. га. У Абрау-Дюрсо заключено более 200 контрактов с региональными дистрибьюторами и ведущими федеральными сетями, что позволяет продукции «Абрау-Дюрсо» присутствовать во всех регионах России.
🍷Также компания активно развивает туристический сегмент, является крупнейшим центром винного туризма в России, который представлен гостиничным, ресторанным и экскурсионными комплексами. Принадлежит семье бизнес-омбудсмена Бориса Титова.
⚠️Предупреждение: автор пристрастен! Абрау-Дюрсо — моя любимая локация в стране, и я стараюсь бывать там хотя бы раз в год. Кстати, для тех кто не знает: Абрау — это озеро, а Дюрсо — расположенный рядом с ним посёлок. Я достаточно много путешествовал по России (например, вот здесь рассказывал о поездке на Камчатку), и считаю Абрау-Дюрсо САМЫМ КРАСИВЫМ местом страны. Фантастические виды на озеро Абрау, потрясающие поющие фонтаны, усаженные виноградниками горы — всё это великолепие стоит того, чтобы возвращаться снова и снова. Ну и, конечно, самое вкусное вино — то, которое дегустируешь прямо там, в прохладе винных погребов, выдолбленных в скале.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 12,5 млрд руб. (+6% г/г)
● EBITDA: 2,86 млрд руб. (-19% г/г)
● Чистая прибыль: 1,28 млрд руб. (-27,7% г/г)
● Чистый долг/ EBITDA: 3x
🍾В 2023 году ГК «Абрау-Дюрсо» реализовала 56,7 млн бутылок, что на 5% больше уровня 2022 года. Из этого количества, 55,9 млн бутылок — собственного производства (на 6% выше уровня 2022 года).
🍇Общий объем инвестиций в развитие виноградников по итогам 2023 г. составил 629 млн руб., было высажено еще 195 га.
🎯Главное из отчета Абрау-Дюрсо:
✅Выручка выросла на 6% и составила рекордные для компании 12,5 млрд руб. Выручка в основном сегменте (продажи игристых вин) составила 12,3 млрд руб. (+1,8%). Помимо основного направления, компания сумела также нарастить выручку от ресторанных услуг (+55,5%).
🔻EBITDA при этом снизилась на 17% — до 2,9 млрд руб. Себестоимость, логистические расходы, расходы на оплату труда росли значительно быстрее роста выручки.
🔻Чистая прибыль упала почти на треть, до 1,28 млрд руб. Правда, на неё сильно повлиял убыток от обесценения, который компания отразила в отчёте — более 550 млн руб. Без учета этого убытка, чистая прибыль также стала бы рекордной — более 1,8 млрд руб.
🔻Чистый долг увеличился. У компании традиционно отрицательный свободный денежный поток — на агрессивную экспансию сразу по нескольким направлениям требуются кредиты.
«Прошлый год был непростым, и нам, как и всем российским предприятиям, приходилось сталкиваться с вызовами времени. Влияние увеличения себестоимости на финансовые показатели ожидаемо будет нивелировано уже в текущем году вследствие пересмотра ценовой политики на нашу продукцию» — президент «Абрау-Дюрсо» Павел Титов.
🤔Перспективы акций Абрау Дюрсо
📈Российский рынок вина ежегодно демонстрирует стабильный рост, и отечественные виноделы вполне могут нарастить свою рыночную долю в 2024 и 2025 годах. При этом о резком повышении цен на вино и шампанское с 1 мая уже было объявлено. К тому же, вводятся заградительные пошлины на ввоз импортной продукции, так что конкурентов на прилавках станет заметно меньше.
Спрос на продукцию Абрау неэластичный, поэтому я не жду его падения из-за подорожания. Скорее всего, получится как в том анекдоте: «Папа, ты теперь будешь меньше пить?» — «Нет, сынок, это ты теперь будешь меньше есть!»
График ABRD за последние 12 месяцев. Источник: TradingView
🍷Компания продолжает развитие собственной франчайзинговой и партнерской сети — Ателье вина «Абрау-Дюрсо»: новые торговые точки открылись в Красноярске, Воронеже и Ростове-на-Дону. Сеть фирменных бутиков насчитывает уже 18 магазинов в 11 крупнейших городах России.
✈️Ещё неочевидный потенциальный фактор роста акций — возможное открытие аэропортов Краснодара, Анапы и Геленджика в будущем. Это сильно оживит туристический трафик (и кстати Сид будет одним из первых, кто обязательно этим воспользуется).
💼В данный момент бумаги торгуются с P/E приблизительно 17 — я бы не назвал их дешевыми. У меня сейчас нет позиции по акциям Абрау, хотя я бы с удовольствием добавил кусочек этой компании себе в портфель по ценам несколько ниже текущих. Да, идея рисковая — но как мы знаем, кто не рискует, тот не пьёт продукцию Абрау-Дюрсо!
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter