Ну что же, сегодня была первая локальная победа «быков». Минимум дня во фьючерсе на индексе РТС зафиксирован на 7-й минуте торгов. Конечно, до рекорда МОЭС самому ликвидному фьючерсу Восточной Европы было далеко. Напомню, что в МОЭСК в конце прошлого года было 2 исторически рекордных объема на первых секундах торгов. Классическая переброска. С этой цены акция улетела вверх. Думаю, к этим аномалиям я еще вернусь в рамках более детального ресерча. Ведь нас интересует техника работы крупных игроков не только в ликвидных фишках и фьючерсах. А кейс по МОЭС я готов обсуждать часами. Это очень крутой случай.
Но все же продолжим про фьючерс на индекс РТС. Внутри дня сегодня сформировался момент вверх. Как считать момент, мы с вами ранее обсуждали. Берем тайм-фрейм менее шумный, к примеру, 4-часовой. Берем натуральный логарифм цены закрытия и открытия свечи. И берем разницу между ними. Пример по сегодняшней свече во фьючерсе на индекс РТС:
— цена открытия свечи в 16-00 128 030, натуральный логарифм от этого числа 11,76;
— цена закрытия свечи в 20-00 129 500, логарифм — 11,77.
Дельта между ценой открытия и закрытия — 0,0114. Не экстремально, но уже прилично. Если «быки» продолжат в том же репертуаре, то можно будет сказать о формировании трендовой компоненты. Напомню, что открытие торгов в новом году состоялось с моментом в 0,04. Это один из редких дней (было всего 2 таких в 2013 году). Всегда шел добой вниз.
Еще интересно открыли сегодняшнюю вечерку во фьючерсе на индекс РТС. С микроимпульса вверх 19-00. Даже образовался небольшой разрыв между ценой закрытия дневной сессии (129 340 пунктов) и открытием вечерней сессии (129 370 пунктов). Потом на откате цена ниже 129 370 пунктов не ушла. Это говорит о том, что локально есть спрос.
Итак, немного пологарифмировали во фьючерсе на индекс РТС. Пойдем далее. Хочу отметить локальную активность в 135 мартовском путе (базовый актив — фьючерс на индекс РТС). Как-то писал про лимитку покупателя по 3000 пунктов. Оказался прав. Покупатель готовился серьезно. Также описывал большие объемы на сделках. Но это история, можете посмотреть в архиве записей за 20-е числа. Сейчас меня заинтересовал такой момент в 135 путах сегодня в 10:04-10:14. На свечном графике это выглядело так:
Теперь посмотрим, что происходило в эти минуты на микроструктурном уровне в 135 путах. Почему 135-е путы? Очень ликвидно. Дает хорошую выборку из крупных игроков. Наверняка у всех крупных игроков ФОРТСа здесь есть позиции.
Посмотрим на 135-е путы сегодня внутри дня (цена и объем на тиках):
Смотрите, как красиво на 110 тике? Правда? Лот выше среднего за торговый день стал максимумом дня. Отсюда путы стали дешеветь. Очень похожая зеркальная ситуация была с данным путом в районе 3000 пунктов. И что самое интересное, эта активность на путах совпала с активностью во фьючерсе на индекс РТС! Вот это дыхания нашего главного маркетмейкера, наверное, опционщики здесь вставили бы фразу «кто-то грамотно нарезал дельту»:
Одним словом, на опционах есть интересные темы не только для нейтральных позиций, но и направленных. Активность на микроструктурном уровне в опционном стакане — это очень интересная тема. Думаю, интереснее даже, чем в стакане акций. Дает больше информации о намерениях игроков.
Далее посмотрим на активности в акциях Лукойла. Здесь было что-то с чем-то. Нечасто проскакивает 35 тыс. лот.
Напомню, что в Лукойле самая интересная фишка на микроструктуре была по 2040 рублей. Забыл число. Но в том обзоре есть красивый пузырьковый график, который показывает, как сработали на отбой с того уровня. Речь про локальные игры.
Еще посмотрим на Роснефть. Утром была весьма высокая активность на уровнях 238-239 рублей. Потом акция вырулила вверх хорошим импульсом после открытия Европы. Посмотрим на счетчик Роснефти:
Объемы в лотах.
И на импульс в обед, когда открывается Европа, выделю временной участок с 12 до 13 часов:
Жирные пузырики на этом графике говорят о том, что толстосумы европейцы любят эту акцию. Не зря же с открытия стали сразу покупать. Здесь уместно вспомнить, как недавно на встрече с Медведевым Игорь Иванович обещал среднегодовой 18% прирост в стоимости акций «Роснефть». У Игоря Ивановича здесь кровный интерес в виде 9 млн. акций компании, купленных за счет кредита от Газпромбанка (если судить по пресс-релизу от самой компании).
Теперь поговорим о корреляциях. Сколько тебе платят за пиар корреляций? Предвижу такой вопрос. Ведь корреляциям я стал посвящать очень много внимания в обзорах. К сожалению, господа Спирмен, Кендалл и Пирсон на халяву пиарятся в моем блоге. Корреляционный анализ — одно из великих направлений применения статистики к фондовым активам.
Последние 2 дня поглядывал на корреляции доллар-рубля и мексиканским песо. Приятно удивлен. Где смотреть? Лучше сервисов Yahoo не видел. Если через веб.
Вот песо укрепился на процентик и наш «деревянный» пошел на Север:
Почему «макушки» не совпадают? Ну, господа, в главном дифуре рынка (ГБД — геометрическое броуновское движение) кроме дрифта есть и волатильность. Дрифт описывает траекторию цены актива, а волатильность — меру риска. Ну к этому вопросу мы еще вернемся ни один раз.
Итак, перейдем к исследовательской части обзора. Сегодня мы проанализируем корреляции между 28 фондовыми индексам. От России будет индекс РТС и RSX (американский ETF на российские активы). Индекса ММВБ не будет в силу того, что в архиве Yahoo его не было обнаружено. Точнее, онлайн он как бы есть, но истории через API нету. Вручную собирать данные под формат экспорта Yahoo сил и желания не было, ибо была куча других технических вопросов, которые предстояло решить в процессе мини-исследования, которое длилось 2 дня.
Итак, были ииследованы дневные значения фондовых индексов в истории. Период с 2008 по 2014 годы. Ограничение в глубину ограничивалось глубиной данных, собранных Yahoo. База Финама была отвергнута изначально (хотя в каких-то моментах она могла бы дополнить данные Yahoo).
Начнем с главного вывода. С чем же коррелирует индекс РТС?
Индекс РТС:
— австрийский индекс ATX;
— британский FTSE100;
— французский CAC40;
— немецкий DAX.
Удивительно, правда? Не Футси или DAX. А австрийцы! Правда, британцы, французы и немцы — все попали в списках коррелируемых рынков.
Теперь посмотрим на корреляционную матрицу:
Часть 1 (вся не вместилась):
Часть 2:
Теперь кратенько, как обозначил тикеры (ряд площадок и точные названия индексов не собрал, а ограничился страной происхождения индекса, настолько второстепенными они мне казались в тот момент):
Как весь этот Вавилон смотрится на одном графике? Травмировать психику читателя этой ЛГБТ-радугой не стал и собрал пару индексов:
Как это использовать в «боевой» практике? Бросать индикаторы на график скоррелируемых индексов и фильтровать шум:
К примеру, ниже представлена разница между ценой и 20-периодной ЕМА 3 индексов — РТС, австрийский ATX и британский FTSE100:
Все 3 индекса встали выше ЕМА — buy. Ниже — sell. При этом период EMA оптимизируем. Речь про дневки. На более мелком фрейме можно работать и по стратегии mean reversion — на возврат к MA, либо другой равновесной цене индекса либо синтетического инструмента на базе сразу 2-4 индексов. Это один из примеров. В дальнейшем вернемся к нему подробнее. Также напишем и собственный простенький бектестер.
Высокая корреляция между фондовыми индексами (коэффициент корреляции по убыванию для каждого индекса).
Австралийский AOL:
— японский Nikkei;
— гонконгский HSI;
— южнокорейский KOSPI.
Австрийский фондовый индекс:
— французский CAC40;
— европейский индекс STOXX50;
— бельгийский Bel20;
— швейцарский фондовый индекс;
— индекс РТС.
Немецкий индекс DAX:
— европейский индекс STOXX50;
— французский CAC40;
— бельгийский фондовый индекс;
— швейцарский индекс.
Британский индекс FTSE100:
— французский CAC40;
— европейский STOXX50;
— немецкий DAX.
Бразильская Bovespa:
— ETF RSX (Россия);
— канадский SP/TSX;
— мексиканский MXX;
— американский SnP500.
Американский SnP500:
— канадский TSX;
— ETF RSX;
— мексиканский MXX;
— турецкий индекс.
Индекс РТС:
— австрийский индекс;
— британский FTSE100;
— французский CAC40;
— немецкий DAX.
Тайванский фондовый индекс:
— корейский KOSPI;
— гонконгский HSI;
— сингапурский STI.
Китайский Shanghai:
— гонконгский HSI;
— сингапурский STI;
— тайванский индекс.
Китай один из наименее коррелируемых рынков по сравнению с другими мировыми индексами.
Самые минимальные корреляции между индексами:
— Австралия и Турция;
— Австрия и Китай, Австрия и Малайзия;
— Бельгия и Малайзия, Бельгия и Китай;
— Индия и Малайзия, Индия и Китай;
— Бразилия и Малайзия, Бразилия и Новая Зеландия;
— Франция и Китай;
— Германия и Китай;
— США и Китай, США и Индонезия, США и Малайзия;
— Турция и Малайзия, Турция и Новая Зеландия.
Турция лучше всего коррелировала с RSX и американским SnP500.
Аргентина – самая высокая корреляция с Бразилией и Канадой.
Мексика – высокая корреляция с США и Бразилией.
Япония – самая высокая корреляция с Австралией, Южной Кореей и Гонконгом.
Возможности для использования – арбитраж между рынками, использование коррелируемого индекса в качестве предиктора (прогнозирующего фактора).
Корреляции имеют ярко выраженный географический характер. Индексы одного региона коррелируют в наилучшей степени (Европа между собой, Азия и Тихоокеанский бассейн, Северная и Южная Америка).
Корреляция среди фондовых индексов значительно выше, чем между валютами мира, рассмотренными ранее.
Самые трендовые индексы оценим по показателю Херста (по убыванию, именно здесь лучше всего работали трендследящие стратегии):
Индонезия;
Новая Зеландия;
Бельгия
Греция;
Австрия;
Аргентина;
Тайвань;
Турция.
Самый контрендовый рынок:
— Франция;
— британский FTSE100;
— гонконгский HSI;
— малазийский KLSE;
— европейский STOXX50.
В заключение обзора про Магнит, который ведет операции на открытом рынке с собственными акциями. Извлечение из его отчета МСФО:
Мотивация Магнита (через дочку ЗАО «Тандер») в операциях с собственными акциями лично мне пока неясна. Есть интерес это выяснить Кстати, судя по вакансиям, в Магните есть отдел полиграфологии. Проверяют своих сотрудников на полиграфе. Много ли ведущих компаний России используют полиграф в кадровой работе? Стоит заметить, что, судя по предлагаемому окладу, вакансия полиграфолога в Магните котируется намного выше, чем ряд других профильных специалистов. Прям какое-то ФСБ, а не частная ритейловая компания.
Также стоит обратить внимание на рост объемов в акциях ПИК. Неделю назад наблюдал всплеск активности в акции в режиме РЕПО. Не придал этому значения, но текущий выдерг акции навевает на мысли о том, что корреляции между активностями в секции РЕПО и в основном режиме торгов также требуют тщательного исследования.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но все же продолжим про фьючерс на индекс РТС. Внутри дня сегодня сформировался момент вверх. Как считать момент, мы с вами ранее обсуждали. Берем тайм-фрейм менее шумный, к примеру, 4-часовой. Берем натуральный логарифм цены закрытия и открытия свечи. И берем разницу между ними. Пример по сегодняшней свече во фьючерсе на индекс РТС:
— цена открытия свечи в 16-00 128 030, натуральный логарифм от этого числа 11,76;
— цена закрытия свечи в 20-00 129 500, логарифм — 11,77.
Дельта между ценой открытия и закрытия — 0,0114. Не экстремально, но уже прилично. Если «быки» продолжат в том же репертуаре, то можно будет сказать о формировании трендовой компоненты. Напомню, что открытие торгов в новом году состоялось с моментом в 0,04. Это один из редких дней (было всего 2 таких в 2013 году). Всегда шел добой вниз.
Еще интересно открыли сегодняшнюю вечерку во фьючерсе на индекс РТС. С микроимпульса вверх 19-00. Даже образовался небольшой разрыв между ценой закрытия дневной сессии (129 340 пунктов) и открытием вечерней сессии (129 370 пунктов). Потом на откате цена ниже 129 370 пунктов не ушла. Это говорит о том, что локально есть спрос.
Итак, немного пологарифмировали во фьючерсе на индекс РТС. Пойдем далее. Хочу отметить локальную активность в 135 мартовском путе (базовый актив — фьючерс на индекс РТС). Как-то писал про лимитку покупателя по 3000 пунктов. Оказался прав. Покупатель готовился серьезно. Также описывал большие объемы на сделках. Но это история, можете посмотреть в архиве записей за 20-е числа. Сейчас меня заинтересовал такой момент в 135 путах сегодня в 10:04-10:14. На свечном графике это выглядело так:
Теперь посмотрим, что происходило в эти минуты на микроструктурном уровне в 135 путах. Почему 135-е путы? Очень ликвидно. Дает хорошую выборку из крупных игроков. Наверняка у всех крупных игроков ФОРТСа здесь есть позиции.
Посмотрим на 135-е путы сегодня внутри дня (цена и объем на тиках):
Смотрите, как красиво на 110 тике? Правда? Лот выше среднего за торговый день стал максимумом дня. Отсюда путы стали дешеветь. Очень похожая зеркальная ситуация была с данным путом в районе 3000 пунктов. И что самое интересное, эта активность на путах совпала с активностью во фьючерсе на индекс РТС! Вот это дыхания нашего главного маркетмейкера, наверное, опционщики здесь вставили бы фразу «кто-то грамотно нарезал дельту»:
Одним словом, на опционах есть интересные темы не только для нейтральных позиций, но и направленных. Активность на микроструктурном уровне в опционном стакане — это очень интересная тема. Думаю, интереснее даже, чем в стакане акций. Дает больше информации о намерениях игроков.
Далее посмотрим на активности в акциях Лукойла. Здесь было что-то с чем-то. Нечасто проскакивает 35 тыс. лот.
Напомню, что в Лукойле самая интересная фишка на микроструктуре была по 2040 рублей. Забыл число. Но в том обзоре есть красивый пузырьковый график, который показывает, как сработали на отбой с того уровня. Речь про локальные игры.
Еще посмотрим на Роснефть. Утром была весьма высокая активность на уровнях 238-239 рублей. Потом акция вырулила вверх хорошим импульсом после открытия Европы. Посмотрим на счетчик Роснефти:
Объемы в лотах.
И на импульс в обед, когда открывается Европа, выделю временной участок с 12 до 13 часов:
Жирные пузырики на этом графике говорят о том, что толстосумы европейцы любят эту акцию. Не зря же с открытия стали сразу покупать. Здесь уместно вспомнить, как недавно на встрече с Медведевым Игорь Иванович обещал среднегодовой 18% прирост в стоимости акций «Роснефть». У Игоря Ивановича здесь кровный интерес в виде 9 млн. акций компании, купленных за счет кредита от Газпромбанка (если судить по пресс-релизу от самой компании).
Теперь поговорим о корреляциях. Сколько тебе платят за пиар корреляций? Предвижу такой вопрос. Ведь корреляциям я стал посвящать очень много внимания в обзорах. К сожалению, господа Спирмен, Кендалл и Пирсон на халяву пиарятся в моем блоге. Корреляционный анализ — одно из великих направлений применения статистики к фондовым активам.
Последние 2 дня поглядывал на корреляции доллар-рубля и мексиканским песо. Приятно удивлен. Где смотреть? Лучше сервисов Yahoo не видел. Если через веб.
Вот песо укрепился на процентик и наш «деревянный» пошел на Север:
Почему «макушки» не совпадают? Ну, господа, в главном дифуре рынка (ГБД — геометрическое броуновское движение) кроме дрифта есть и волатильность. Дрифт описывает траекторию цены актива, а волатильность — меру риска. Ну к этому вопросу мы еще вернемся ни один раз.
Итак, перейдем к исследовательской части обзора. Сегодня мы проанализируем корреляции между 28 фондовыми индексам. От России будет индекс РТС и RSX (американский ETF на российские активы). Индекса ММВБ не будет в силу того, что в архиве Yahoo его не было обнаружено. Точнее, онлайн он как бы есть, но истории через API нету. Вручную собирать данные под формат экспорта Yahoo сил и желания не было, ибо была куча других технических вопросов, которые предстояло решить в процессе мини-исследования, которое длилось 2 дня.
Итак, были ииследованы дневные значения фондовых индексов в истории. Период с 2008 по 2014 годы. Ограничение в глубину ограничивалось глубиной данных, собранных Yahoo. База Финама была отвергнута изначально (хотя в каких-то моментах она могла бы дополнить данные Yahoo).
Начнем с главного вывода. С чем же коррелирует индекс РТС?
Индекс РТС:
— австрийский индекс ATX;
— британский FTSE100;
— французский CAC40;
— немецкий DAX.
Удивительно, правда? Не Футси или DAX. А австрийцы! Правда, британцы, французы и немцы — все попали в списках коррелируемых рынков.
Теперь посмотрим на корреляционную матрицу:
Часть 1 (вся не вместилась):
Часть 2:
Теперь кратенько, как обозначил тикеры (ряд площадок и точные названия индексов не собрал, а ограничился страной происхождения индекса, настолько второстепенными они мне казались в тот момент):
Как весь этот Вавилон смотрится на одном графике? Травмировать психику читателя этой ЛГБТ-радугой не стал и собрал пару индексов:
Как это использовать в «боевой» практике? Бросать индикаторы на график скоррелируемых индексов и фильтровать шум:
К примеру, ниже представлена разница между ценой и 20-периодной ЕМА 3 индексов — РТС, австрийский ATX и британский FTSE100:
Все 3 индекса встали выше ЕМА — buy. Ниже — sell. При этом период EMA оптимизируем. Речь про дневки. На более мелком фрейме можно работать и по стратегии mean reversion — на возврат к MA, либо другой равновесной цене индекса либо синтетического инструмента на базе сразу 2-4 индексов. Это один из примеров. В дальнейшем вернемся к нему подробнее. Также напишем и собственный простенький бектестер.
Высокая корреляция между фондовыми индексами (коэффициент корреляции по убыванию для каждого индекса).
Австралийский AOL:
— японский Nikkei;
— гонконгский HSI;
— южнокорейский KOSPI.
Австрийский фондовый индекс:
— французский CAC40;
— европейский индекс STOXX50;
— бельгийский Bel20;
— швейцарский фондовый индекс;
— индекс РТС.
Немецкий индекс DAX:
— европейский индекс STOXX50;
— французский CAC40;
— бельгийский фондовый индекс;
— швейцарский индекс.
Британский индекс FTSE100:
— французский CAC40;
— европейский STOXX50;
— немецкий DAX.
Бразильская Bovespa:
— ETF RSX (Россия);
— канадский SP/TSX;
— мексиканский MXX;
— американский SnP500.
Американский SnP500:
— канадский TSX;
— ETF RSX;
— мексиканский MXX;
— турецкий индекс.
Индекс РТС:
— австрийский индекс;
— британский FTSE100;
— французский CAC40;
— немецкий DAX.
Тайванский фондовый индекс:
— корейский KOSPI;
— гонконгский HSI;
— сингапурский STI.
Китайский Shanghai:
— гонконгский HSI;
— сингапурский STI;
— тайванский индекс.
Китай один из наименее коррелируемых рынков по сравнению с другими мировыми индексами.
Самые минимальные корреляции между индексами:
— Австралия и Турция;
— Австрия и Китай, Австрия и Малайзия;
— Бельгия и Малайзия, Бельгия и Китай;
— Индия и Малайзия, Индия и Китай;
— Бразилия и Малайзия, Бразилия и Новая Зеландия;
— Франция и Китай;
— Германия и Китай;
— США и Китай, США и Индонезия, США и Малайзия;
— Турция и Малайзия, Турция и Новая Зеландия.
Турция лучше всего коррелировала с RSX и американским SnP500.
Аргентина – самая высокая корреляция с Бразилией и Канадой.
Мексика – высокая корреляция с США и Бразилией.
Япония – самая высокая корреляция с Австралией, Южной Кореей и Гонконгом.
Возможности для использования – арбитраж между рынками, использование коррелируемого индекса в качестве предиктора (прогнозирующего фактора).
Корреляции имеют ярко выраженный географический характер. Индексы одного региона коррелируют в наилучшей степени (Европа между собой, Азия и Тихоокеанский бассейн, Северная и Южная Америка).
Корреляция среди фондовых индексов значительно выше, чем между валютами мира, рассмотренными ранее.
Самые трендовые индексы оценим по показателю Херста (по убыванию, именно здесь лучше всего работали трендследящие стратегии):
Индонезия;
Новая Зеландия;
Бельгия
Греция;
Австрия;
Аргентина;
Тайвань;
Турция.
Самый контрендовый рынок:
— Франция;
— британский FTSE100;
— гонконгский HSI;
— малазийский KLSE;
— европейский STOXX50.
В заключение обзора про Магнит, который ведет операции на открытом рынке с собственными акциями. Извлечение из его отчета МСФО:
Мотивация Магнита (через дочку ЗАО «Тандер») в операциях с собственными акциями лично мне пока неясна. Есть интерес это выяснить Кстати, судя по вакансиям, в Магните есть отдел полиграфологии. Проверяют своих сотрудников на полиграфе. Много ли ведущих компаний России используют полиграф в кадровой работе? Стоит заметить, что, судя по предлагаемому окладу, вакансия полиграфолога в Магните котируется намного выше, чем ряд других профильных специалистов. Прям какое-то ФСБ, а не частная ритейловая компания.
Также стоит обратить внимание на рост объемов в акциях ПИК. Неделю назад наблюдал всплеск активности в акции в режиме РЕПО. Не придал этому значения, но текущий выдерг акции навевает на мысли о том, что корреляции между активностями в секции РЕПО и в основном режиме торгов также требуют тщательного исследования.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter