Вторая часть Марлезонского балета? Ремикс 2008г.
Президент Федерального Резервного Банка Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил вчера весьма забавную вещь: выступая на банковском форуме в Праге он использовал термин «нормализация» (Fed may not wait to begin normalisation process). Понятно, что «нормализовать» он собрался монетарную политику, звучит умиротворяюще, но существуют и другие мнения. Любой мало-мальски сведущий в финансах человек может заметить, что мир вступил в полосу, поразительно схожей с ситуацией первой половины 2008г.
Первое, на что
обращает Graham Summers из
Phoenix Capital Research, это на усиливающуюся отрицательную корреляцию между нефтью и фондовым рынком: корреляция достигла -0,5 в начале 2008г. как раз перед тем, как рынок пошёл вниз со своих максимумов.
Психология предстояния нефти и акций является довольно странным феноменом. По науке, повышение цены нефти должно быть позитивом для рынка акций, т.к. указывает на рост экономики, повышенный спрос на энергию, рост выручки компаний и т.д.
Однако, при достижении определённого уровня цена начинает пагубно влиять на экономику: операционные издержки уменьшают размер прибыли корпораций, потребители под влиянием цен на бензин урезают расходы. Для примера, колебания Dow Jones Transportation index в 2008г. (напомню, в июне цена нефти достигла $130).
Не лишним будет отметить, что транспортный индекс достиг своих максимумов за месяц до нефти, так что можно считать, что точкой перелома является цена приблизительно в $130 (по сорту WTI). Пока ещё далеко, но мониторить ситуацию нужно тщательно:
Тем более, что инверсная корреляция поставила рекорд, достигнув значения в -0,57. В 2008г. для катастрофы хватило и -0,5.
Второй момент, на который обращает внимание
Graham Summer, это крутое пике доллара. На эту тему обязательно проведу дополнительное исследование, а пока вот что говорит автор: валюта США не только пробила многолетнюю поддержку, но также обновила низы 2010г.
А в долгосрочной перспективе можно ожидать 50% девальвации гринбака, на что указывает фигура “голова и плечи” на недельном графике:
Тем не менее в краткосрочном периоде доллар, вероятно, немного укрепится. На рынке слишком много коротких позиций по доллару (по данным CFTC чистая короткая позиция до доллару достигла максимума за три года), и вероятно, можно увидеть короткое ралли на закрытии эти позиций.
Кстати, инвесторы правильно делают: февральский дефицит торгового баланса стал КРУПНЕЙШИМ в истории. С госдолгом около $14 трлн. получаем коэффициент долг к ВВП на уровне 100%, а если добавить текущие обязательства вроде пенсионного обеспечения и Medicare, настоящий коэффициент долг к ВВП будет свыше 400%.
Всё это работает в системе, основанной на долге, ставшей гигантской схемой Понци, когда Казначейство продаёт бумаги банкам Wall Street, которые недельку-другую спустя перекидывают их Федрезерву. Инвесторы реально ставят на кончину бакса, а что позволяет ему дрыгать ногами, так это кривобокость дел в финансовой системе (с евро ситуация ненамного лучше).
Если мы не увидим вскоре отскок по доллару, может случиться кризис почище кризиса ликвидности 2008г. – ВАЛЮТНЫЙ кризис. Наблюдать за падением фондового рынка неприятно, но что насчёт коллапса доллара, мировой резервной валюты?
