13 апреля 2015 Pro Finance Service
Китайские данные по внешней торговли "уронили" австралийский доллар
Китайские данные по внешней торговле разочаровали участников рынка. Австралийский доллар резко подешевел в качестве реакции на опубликованный отчет по торговому балансу. Согласно релизу, китайский импорт (в юанях) в марте сократился на 12.3% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, что оказалось хуже средних ожиданий экономистов, которые прогнозировали сокращение показателя на 11.3%. В тоже время экспорт снизился на 14.%, хотя экономисты ожидали его увеличение на 8.2%. В среду вниманию участников рынка будут представлены данные по экономическому росту Китая за 1 квартал 2015 года. Сегодняшние цифры формируют негативные ожидания в отношении показателя ВВП, вселяя дополнительные и более устойчивые опасения, что и этот показатель не дотянет до прогнозных оценок. Вокруг австралийский валюты (Китай ключевой торговый партнер Австралии) формируется минорный фон и в таких условиях ей не приходится говорить о возможности укрепления по отношению к конкурентам.
Протокол заседания Банка Японии не предполагает введение новых стимулов
Главная цель Банка Японии - инфляция на уровне 2% - все еще вне зоны досягаемости, однако, судя по всему, Харухико Куроду по-прежнему поддерживает большинство членов управляющего совета ЦБ. Последние несколько месяцев глава Центробанка настроен оптимистично в отношении инфляции. Два года назад он обещал, что ценовое давление в Японии к настоящему времени достигнет 2%. Но ничего подобного не произошло. Инфляция по-прежему на нуле. Курода винит во всем падение цен на нефть и считает, что долгосрочные инфляционные ожидания постепенно восстанавливаются.
Опубликованный сегодня рано утром протокол заседания Банка Японии от 16-17 марта показал, что большинство его коллег придерживаются такой же точки зрения. Некоторые подозревают, что базовая инфляция может спуститься до отрицательных значений, но никого это серьезно не беспокоит. Все верят в постулат Куроды о том, что главная причина слабой инфляции - цены на энергоносители. Многие подчеркивают, что «общая динамика инфляции… продолжит улучшаться», а один из чиновников уверен, что увеличение номинальных заработных плат и выплат «обеспечит увеличение реальных зарплат и, таким образом, стимулирует потребление в частном секторе».
Судя по тексту протокола, банкиры также довольны внутренней экономической динамикой: частное потребление характеризуется устойчивостью, экспорт растет, деловые настроения улучшаются, а общий экономический фон остается благоприятным. В этом контексте сложно представить, что Банк Японии в ближайшее время решит расширить свою программу стимулов - уж слишком позитивный тон у протокола. В ЦБ уверены, что инфляция возобновит рост, а экономика улучшается, поэтому спешить им некуда
Евро пытается нащупать почву под ногами
Курс доллара США консолидируется к евро в понедельник после резкого роста по итогам прошлой недели. Пара евро/доллар торгуется на уровне $1.0607 по сравнению с $1.0604 на закрытие сессии в пятницу. Ранее утром евро показал восстановление с уровня минимумов европейского открытия $1.0578 до $1.0612. Дилеры в Азии сообщали о китайском спросе в области $1.0590/80. Прорыв $1.0578 приведет к тестированию минимума сессии в Нью-Йорке в пятницу на $1.0567. Рынок ждет данных по экономике США, от которых может зависеть решение Федеральной резервной системы по процентной ставке. "ФРС дала понять, что повышение ставки зависит от ситуации в экономике, поэтому трейдеры ждут от данных сигналов о том, следует рассчитывать на скорое повышение ставки или нет", - отмечает старший аналитик Ueda Harlow Ltd. в Токио Тосия Ямаучи. Во вторник министерство торговли США обнародует данные о розничных продажах за март. По оценкам опрошенных Bloomberg экономистов, розничные продажи в прошлом месяце увеличились на 1%. Помимо выступления представителей ФРС, трейдеры ждут в среду пресс-конференции президента ЕЦБ Марио Драги, который сообщит о том, как проходит количественное смягчение в еврозоне. "Мы считаем, что к концу текущего года евро упадет ниже паритета с долларом за счет смягчения политики ЕЦБ и низкой доходности на капитал в еврозоне", - сказал старший стратег по валютному рынку Barclays в Токио Син Кадота. Инвесторы продают евро с начала программы приобретения гособлигаций Европейским центробанком в марте, в ходе которой доходность облигаций еврозоны во многих странах стала отрицательной. Давление на евро продолжает также оказывать обстановка в Греции. Источники в еврозоне сообщили немецкой газете Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung, что были шокированы тем, что Греция на переговорах о кредитах на прошлой неделе не смогла описать план структурных реформ.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.0796 - 21-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 3: $1.0730 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.0684 - максимум 10 апреля
Сопротивление 1: $1.0636 - часовая поддержка 10 апреля, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.0607
Поддержка 1: $1.0551 - минимум 17 марта
Поддержка 2: $1.0520 - полосы Боллинджера база
Поддержка 3: $1.0462 – минимум 2015 от 13 марта
Поддержка 4: $1.0342 – минимум 2003 от 3 января 2003
Комментарий: следствием неспособности преодолеть уровень сопротивления перед $1.1053 на прошлой неделе явились глубокие потери, которые показали, что медведи твердо сосредоточены на повторном тестировании минимумов 2015. Движение вниз остается путем наименьшего сопротивления, цели лежат в районе $1.0208-1.0342, в котором находятся минимумы 2003. Уровни сопротивления накапливаются, и быкам необходимо закрытие выше $1.0684, чтобы ослабить понижательное давление, и выше 21-дневного скользящего среднего значения, чтобы сместить акцент обратно к $1.1053.
Фунт обновил минимум года
Фунт стерлингов обновил минимум 2015 года утром в Европе, упав до $1.4567, самой низкой отметки с июня 2010 года, за счет вышедшего в пятницу отчета о промышленном производстве в Великобритании, которое оказалось ниже прогнозов, а также накануне парламентских выборов в мае. Это движение вниз прошло без каких-либо стопов при проходе через минимум пятницы $1.4588, но протекало в тандеме с ослаблением евро/доллара. Снижение, однако, быстро нашло желающих покупать на падении. Курс стремительно восстановился обратно до $1.4630. Офера остаются на подходе к $1.4650 (максимум Азии - $1.4649). Большой интерес на продажу отмечен на $1.4700/10. Фунт встречал некоторую поддержку около $1.4600, прорыв заставляет ждать тестирование сегодняшнего минимума $1.4567.
Технический взгляд на фунт/доллар
Сопротивление 4: $1.4901 - часовая поддержка 8 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 3: $1.4850 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.4763 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.4684 – минимум 9 апреля, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.4591
Поддержка 1: $1.4587 - минимум 2015 от 10 апреля
Поддержка 2: $1.4539 – нижняя граница недельного канала Боллинджера
Поддержка 3: $1.4507 - минимум 6 июня 2010
Поддержка 4: $1.4318 – нижняя граница нисходящего канала на недельном графике
Комментарий: новый минимум 2015 и 4 с лишим лет в понедельник позволяет медведям в настоящее время сосредоточить внимание на тестировании нижней границы нисходящего канала на недельном графике, которая проходит сегодня около $1.4318. Нижние границы дневного и недельного каналов Боллинджера в настоящее время рассматривает в качестве основных проблем для медведей. Уровни сопротивления накапливаются, и быки нуждаются в закрытии выше $1.4763, чтобы ослабить понижательное давление, и выше $1.4850, чтобы сместить фокус обратно к ключевой области $1.4981-1.5010.
Турецкая лира обновила рекордный минимум
Курс турецкой лиры на сегодняшних торгах обновил рекордный минимум в паре с долларом США, так как инвесторы взволнованы неопределенностью вокруг предстоящих в июне выборов в Турции и повышения процентных ставок в США, пишет агентство Bloomberg. В ходе сессии в понедельник курс понизился на 1,1% относительно предыдущего торгового дня до 2.6563 лиры за доллар. С начала 2015 года курс турецкой валюты к доллару упал на 12%. Парламентские выборы 25-го созыва состоятся в Турции 7 июня. По данным социологических опросов, основная борьба, как и четыре года назад, ожидается между тремя политическими силами – правящей Партией справедливости и развития (ПСР) Ахмета Давутоглу, крупнейшей оппозиционной левоцентристской Народно-республиканской партией (НРП) Кемаля Кылычдароглу и ультраправой Партией националистического движения (ПНД) во главе с Девлетом Бахчели. В минувшие выходные НРП объявила, что государственное телевидение Турции не допустило к показу ее предвыборную рекламу
Barclays Capital: торговая идея недели - покупка в паре доллар/канада
Участники валютного рынка должны сохранять длинные позиции в паре доллар/канада (если уже имеются) и продолжать покупать на попытках снижения в преддверии заседания Банка Канады на этой неделе (в среду). Такое мнение в своем еженедельном обзоре высказали стратеги из Barclays Capital.
Макроэкономическое обоснование: «Как ожидается, Банк Канады оставит ставки без изменений. Кривая OIS также демонстрирует отсутствие изменений уровня ставки на этом заседании. В своих недавних комментариях глава Центробанка Канады признал слабость экономического роста в 1 квартале. Пересмотр прогнозов по ВВП и инфляции является сигналом к тому, что Центробанк готов в какой-то момент пойти на снижение процентной ставки. Говорить о ее повышении не приходится. В любом случае, ставки ниже 1% в течение всего года (сейчас 0.75%) оставляют значительную возможность для дальнейшего ослабления канадского доллара».
Техническое обоснование: «Наша бычья позиция в паре доллар/канада (USDCAD) получила дополнительное воодушевление по результатам свечного анализа на дневном графике. Мы ожидаем, что интерес к покупкам в случае снижения вплоть до 1.2350 приведет к повторному тестированию 1.2835. Пробитие этой отметки выступит импульсом продолжения бычьего тренда. В этом случае следующей целью будет 1.3065. Если же и это сопротивление будет повержено, то цены будут двигаться в направлении 1.3465».
В соответствии с озвученной точкой зрения, Barclays Capital сохраняет длинную позицию от 1.2460 с целью на 1.3050.
Morgan Stanley: краткий валютный взгляд сэкономит время утром в понедельник
Евро. Медвежий тренд
В то время, как период коррекции доллара может замедлить темпы снижения единой валюты, мы считаем, что наибольшую выгоду извлекут высокодоходные валюты, где инвесторы участвуют в carry trade. C позиции доходности единая валюта имеет мало стимулов на получение соответствующей поддержки. Более того, евро, как альтернатива доллару, может быть использован в качестве валюты финансирования, что будет увеличивать давление на него. Риски связанные с Грецией остается высокими, даже при том, что рынок непосредственно сейчас на них не сфокурсирован.
Иена. Выглядит сильной в кросс-курсах. Бычий тренд
По ряду причин мы сохраняем позитивный взгляд на иену в кроссах. Во-первых, японские инвесторы продали рекордное количество иностранных ценных бумаг за последнее время (в рамках репатриации). Во-вторых, Банк Японии вряд ли увеличит монетарное стимулирование в ближайшее время, несмотря на один голос за увеличение программы покупки активов на последнем заседании. В-третьих, аппетит международных инвесторов к риску выглядит очень неустойчиво, что традиционно оказывает поддержку японской валюте.
Фунт стерлингов. Сильные данные не помогут. Медвежий тренд
Несмотря на сильные данные по деловой активности (PMI) в последние недели рынок продолжает продавать фунт. Это говорит о том, что инвесторы озабочены другими рисками. Например, исходящими со стороны предстоящих выборов. Мы, к слову, также обеспокоены этими рисками. Неопределенность снижает инвестиционные потоки и негативно влияет на фунт. Мы предлагаем продавать фунт против доллара на попытках роста.
Австралийский доллар. Нисходящий тренд
На прошлой неделе австралийская валюта получила поддержку со стороны собственного Центробанка. Тем не менее, этой поддержки недостаточно, чтобы заставить аусси укрепляться в среднесрочной перспективе. Несмотря на сделанное и сказанное на последнем заседании, рынок все равно ожидает снижение ставки RBA. Ожидания увеличения ставок в США и снижения ставок в Австралии продолжат приводит к сужению спрэда доходности, оказывая давление на австралийский доллар.
Канадский доллар. Нисходящий тренд
Экономика Канады страдает от эффекта снижения нефтяных цен. Мы ожидаем, что Банк Канды на заседании в среду признает это, но не будет снижать ставки. Однако в рамках текущего года мы видим существенный риск того, что Банк Канады пойдет на снижение ставки. Курс доллар/канада консолидируется в диапазоне, что схоже с поведение цен на нефть. Наша долгосрочная перспектива подразумевает ослабление канадского доллара против американской валюты. Но в рамках этой недели заседание BoC играет решающую роль.
Немцы недовольны слабым евро
Немецкие бизнесмены проявляют все большую обеспокоенность по поводу падения стоимости единой европейской валюты: если осенью 2014 года лишь 11% немецких компаний считали ослабление евро коммерческим риском, то в настоящее время этот показатель вырос до 18%. Опрос провело Федеральное объединение торгово-промышленных палат Германии (DIHK). "Этот уровень почти вдвое выше в текстильной, швейной и кожевенной промышленности", - заявил главный экономист DIHK Александр Шуман. По его словам, обеспокоенность слабым евро ощущается в рядах среднего бизнеса, несмотря на заметное оживление экспорта, связанное с ослаблением европейской валюты. "Сильные колебания курса евро привносят неразбериху в построение долгосрочных планов", - говорит экономист. Кроме того, по его словам, из-за низкой стоимости евро растут затраты на поставки из-за границы, особенно сырья. Сегодня евро продолжает уступать позиции к доллару США, упав несколько минут назад к уровню $1.0522. Немецкие эксперты прогнозируют, что к 2016 году евро будет стоить $1.01. Большинство авторитетных игроков форекса ждут паритета с долларом уже в этом году. При этом в Германии, как и в еврозоне в целом, ожидается экономический рост в текущем и следующем году
Доллар попытался подойти ближе к 1.05, но быстро вернулся к 1.06
Американский доллар впервые почти за месяц снова приблизился к уровню 1.05 в паре с евро. На торговой сессии в понедельник евро/доллар опустился на 0.7% до текущего сессионного минимума на уровне 1.0528, прежде чем восходящая краткосрочная коррекция, обусловленая падением доллара против иены на комментариях советника Абэ, вернула его к уровням открытия на 1.5940 Несмотря на то, что быки по доллару наиболее активны именно в паре с евро, американская валюта также укрепляется против фунта, швейцарского франка и канадского доллара. Укрепление в понедельник стало логическим продолжением восходящей динамики доллара на прошлой неделе.
В середине марта, когда чиновники Федрезерва несколько охладили пыл инвесторов, настроившихся на повышение ставки по федеральным фондам в июне, доллар начал нисходящую коррекцию, которая, однако, оказалась недолгой. По мнению аналитиков, нескольких недель вполне хватило для закрытия части длинных позиций в американской валюте и фиксации прибыли, и теперь есть масса поводов рассчитывать на возобновление роста. Во-первых, холодная зима осталась позади, в связи с этим многие рассчитывают на улучшение экономических показателей. Первой ласточкой станет завтрашний отчет по розничным продажам за март. Ожидается, что в этом месяце показатель вырос на 1.0% после падения на 0.6% в феврале.
В частности, стратеги Royal Bank of Canada рассчитывают на уверенный рост на 1.1% в месячном исчислении, основывая свои прогнозы на метеорологических сводках. В пятницу выходят данные по инфляции, которые, очевидно, дополнят общую картину за счет стабилизации цен на бензин, которые последние несколько месяцев тянули вниз инфляционные показатели. Таким образом, неделя может быть интересной для быков по доллару.
«Незаметный слон» в $9 триллионов
Инвесторы, говорящие о том, что рост доллара близок к концу, возможно, не видят «слона» в $9 триллионов, считает Стивен Йен, инвестор и бывший экономист МВФ. «Существует скрытый спрос на доллары, который приведет к многолетнему росту американской валюты», - отмечает господин Йен. – «Дело в том, что мир структурно занимает короткую позицию по ней: по данным BIS, долг неамериканских суверенных и корпоративных заемщиков составляет $9 триллионов (прим. ProFinance.ru: против $6 триллионов по состоянию на конец 2008 года), большая часть которого подлежит выплате в ближайшие годы. Следует помнить и о том, что в последние годы мировые центробанки сокращали долю американской валюты в своих резервах (прим. ProFinance.ru: в 2011 году она опустилась до 60% против 73% десятилетием ранее). Поэтому любые «приливы» и «отливы», вызванные изменениями в монетарной политике ФРС, могут оказаться гораздо менее значимыми по сравнению с этим фактором. После нескольких лет накопления гигантского долга заемщикам придется искать пути его выплаты. Конечно, какая-то его часть будет выплачена за счет новых займов, однако и для выплаты одних только процентов потребуется купить много долларов. Рост американской валюты обусловлен не циклическими факторами, такими как экономический рост, а закрытием «коротких позиций», т.е. покупками доллара в целях обслуживания этого гигантского долга. Текущая консолидация евро/доллара носит временный характер, и в перспективе трех месяцев пара, вероятно, опустится до $0.96.».
Стивен Йен далеко не одинок в своих прогнозах дальнейшего укрепления американской валюты. Крис Тернер, глава валютной стратегии ING, второй квартал лидирующего в точности прогнозов, прогнозирует достижение евро/долларом паритета к середине года, главной причиной чего станет отрицательная доходность всех европейских бондов «от Германии до Ирландии». Адриан Ли, из Adrian Lee & Partners, управляющей активами в $5 миллиардов, также является быком по доллару, однако его аргументация является по нынешним временам более банальной. «Главным драйвером снижения евро/доллара останется расхождение курсов монетарной политики ФРС и ЕЦБ», - отмечает господин Ли. – «Если вы спросите меня, чего ждать в ближайший год, я отвечу: паритета и ниже». Отметим, что стан медведей по американской валюте довольно малочислен, а его голос едва различим, однако и здесь можно встретить известных личностей. «Короткая позиция по доллару – это трейд года», - говорит Билл Гросс, бывший глава PIMCO, ныне работающий в Janus Capital. – «Думаю, скоро доллар окажется под давлением из-за сокращения спреда доходности между американскими и европейскими бондами».
P.S. Совокупный прирост объема долларового долга Франции и Швеции с 2008 года составил более $100 миллиардов, а среди корпоративных заемщиков можно отметить Газпром, Telefonica и ArcelorMittal, каждый из которых за это время занял около $12 миллиардов.
Goldman Sachs: Банк России выбьет поддержку из-под ног быков по рублю
Российская валюта в последнее время демонстрировала однонаправленный и весьма агрессивный рост, ощутив на себе рост интереса со стороны спекулянтов, ставших заметно смелее после того, как рынки убедились, что стабилизация в ситуации на Украине носит достаточно устойчивый характер. Вместе с тем, по мнению стратегов Goldman Sachs, важным драйвером роста рубля стал активный процесс де-долларизации со стороны корпораций и домохозяйств. В банке отмечают, что в ближайшее время этот процесс может продолжить оказывать поддержку российской валюте, однако обращают внимание на то, что при текущих ценах на нефть рубль переоценен более чем на 15%. В GS также полагают, что рост рубля развязывает Банку России руки в вопросе о снижении ставок, которое требуется для оказания поддержки экономике. В Goldman Sachs полагают, что сокращение ставки может оказаться достаточно агрессивным, и прогнозируют ее снижение на 6.00% в этом году и на 1.00% до 7.00% в следующем. Стратеги GS полагают, что основной спад экономического роста в России придется на первое полугодие (в частности пик сокращения потребительской активности, вероятно, будет пройдет во втором квартале) и в третьем квартале может начаться процесс восстановления. В банке придерживаются трехмесячного прогноза по доллар/рублю на уровне 52, шестимесячного на уровне 56 и двенадцатимесячного на уровне 61
HSBC: ралли доллара близко к завершению
Валютные стратеги HSBC отмечают, что ралли американской валюты в последние месяцы базировалось на ожиданиях повышения ставок ФРС, и напоминают, что стратегия «покупай на слухах, продавай на фактах» до сих пор не утратила своей популярности. В HSBC не видят причин для того, чтобы ужесточение политики проводилось активными темпами, и полагают, что после первого повышения ставки ФРС займет выжидательную позицию. В HSBC отмечают, что доллар на данный момент уступает лишь франку по степени переоцененности, а объем лонгов в нем достиг очень больших размеров, и полагают, что потенциал для дальнейшего укрепления американской валюты является ограниченным. В банке обращают внимание на то, что, по крайней мере, опыт последних тридцати лет показывает, что доллар слабел сразу после первого повышения ставки ФРС в каждом цикле ужесточения политики центробанка. В HSBC сообщают о снижении прогнозов по евро/доллару на третий и четвертый кварталы с $1.08 и $1.09 до $1.05. Стратеги банка также понизили прогноз на первый квартал 2016 с $1.08 до $1.07, однако теперь ждут восстановления курса в последующие месяцы: прогноз на второй квартал был повышен с $1.07 до $1.08, прогнозы на третий и четвертый кварталы были пересмотрены с $1.06 и $1.05 до $1.10. В HSBC отмечают, что рынок пока игнорирует приятные сюрпризы со стороны статистики из Еврозоны, при этом таковые в последнее время поступают чаще, чем со стороны данных, и в банке полагают, что корректировка оценок перспектив роста в Европе может оказать поддержку быкам по евро/доллару.
JPMorgan ждет роста доллар/иены
Попытки доллар/иены возобновить рост остаются неудачными, но пара остается в диапазоне, и валютные стратеги JPMorgan отмечают, что консолидация, хоть и затянулась, но сохраняет конструктивный характер. В банке прогнозируют прорыв выше Y122 и рост курса к Y125 к концу третьего квартала и к Y128 к концу года, отмечая наличие рисков и более активного восходящего движения. В частности, в JPMorgan обращают внимание на то, что более слабая инфляция может подтолкнуть Банк Японии на путь более агрессивного монетарного стимулирования. Кроме того, японские домохозяйства следом за инвесторами могут начать корректировать свои портфели в пользу иностранных активов, что является еще одним риском для иены. Более активного ослабления японской валюты также стоит ожидать в случае, если рост экономики США окажется сильнее, чем ожидается. В JPMorgan отмечают, что укрепление иены не является их основным сценарием, однако движение к Y105 станет возможным, если Банк Японии откажется от целевого уровня инфляции в 2% или поменяет временные параметры его достижения. Повод для роста иены может также дать существенный спад аппетита к риску или вербальные интервенции со стороны японских официальных лиц в реакции на разочарование слабой иеной среди SME (малый и средний бизнес) и домохозяйств.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Китайские данные по внешней торговле разочаровали участников рынка. Австралийский доллар резко подешевел в качестве реакции на опубликованный отчет по торговому балансу. Согласно релизу, китайский импорт (в юанях) в марте сократился на 12.3% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, что оказалось хуже средних ожиданий экономистов, которые прогнозировали сокращение показателя на 11.3%. В тоже время экспорт снизился на 14.%, хотя экономисты ожидали его увеличение на 8.2%. В среду вниманию участников рынка будут представлены данные по экономическому росту Китая за 1 квартал 2015 года. Сегодняшние цифры формируют негативные ожидания в отношении показателя ВВП, вселяя дополнительные и более устойчивые опасения, что и этот показатель не дотянет до прогнозных оценок. Вокруг австралийский валюты (Китай ключевой торговый партнер Австралии) формируется минорный фон и в таких условиях ей не приходится говорить о возможности укрепления по отношению к конкурентам.
Протокол заседания Банка Японии не предполагает введение новых стимулов
Главная цель Банка Японии - инфляция на уровне 2% - все еще вне зоны досягаемости, однако, судя по всему, Харухико Куроду по-прежнему поддерживает большинство членов управляющего совета ЦБ. Последние несколько месяцев глава Центробанка настроен оптимистично в отношении инфляции. Два года назад он обещал, что ценовое давление в Японии к настоящему времени достигнет 2%. Но ничего подобного не произошло. Инфляция по-прежему на нуле. Курода винит во всем падение цен на нефть и считает, что долгосрочные инфляционные ожидания постепенно восстанавливаются.
Опубликованный сегодня рано утром протокол заседания Банка Японии от 16-17 марта показал, что большинство его коллег придерживаются такой же точки зрения. Некоторые подозревают, что базовая инфляция может спуститься до отрицательных значений, но никого это серьезно не беспокоит. Все верят в постулат Куроды о том, что главная причина слабой инфляции - цены на энергоносители. Многие подчеркивают, что «общая динамика инфляции… продолжит улучшаться», а один из чиновников уверен, что увеличение номинальных заработных плат и выплат «обеспечит увеличение реальных зарплат и, таким образом, стимулирует потребление в частном секторе».
Судя по тексту протокола, банкиры также довольны внутренней экономической динамикой: частное потребление характеризуется устойчивостью, экспорт растет, деловые настроения улучшаются, а общий экономический фон остается благоприятным. В этом контексте сложно представить, что Банк Японии в ближайшее время решит расширить свою программу стимулов - уж слишком позитивный тон у протокола. В ЦБ уверены, что инфляция возобновит рост, а экономика улучшается, поэтому спешить им некуда
Евро пытается нащупать почву под ногами
Курс доллара США консолидируется к евро в понедельник после резкого роста по итогам прошлой недели. Пара евро/доллар торгуется на уровне $1.0607 по сравнению с $1.0604 на закрытие сессии в пятницу. Ранее утром евро показал восстановление с уровня минимумов европейского открытия $1.0578 до $1.0612. Дилеры в Азии сообщали о китайском спросе в области $1.0590/80. Прорыв $1.0578 приведет к тестированию минимума сессии в Нью-Йорке в пятницу на $1.0567. Рынок ждет данных по экономике США, от которых может зависеть решение Федеральной резервной системы по процентной ставке. "ФРС дала понять, что повышение ставки зависит от ситуации в экономике, поэтому трейдеры ждут от данных сигналов о том, следует рассчитывать на скорое повышение ставки или нет", - отмечает старший аналитик Ueda Harlow Ltd. в Токио Тосия Ямаучи. Во вторник министерство торговли США обнародует данные о розничных продажах за март. По оценкам опрошенных Bloomberg экономистов, розничные продажи в прошлом месяце увеличились на 1%. Помимо выступления представителей ФРС, трейдеры ждут в среду пресс-конференции президента ЕЦБ Марио Драги, который сообщит о том, как проходит количественное смягчение в еврозоне. "Мы считаем, что к концу текущего года евро упадет ниже паритета с долларом за счет смягчения политики ЕЦБ и низкой доходности на капитал в еврозоне", - сказал старший стратег по валютному рынку Barclays в Токио Син Кадота. Инвесторы продают евро с начала программы приобретения гособлигаций Европейским центробанком в марте, в ходе которой доходность облигаций еврозоны во многих странах стала отрицательной. Давление на евро продолжает также оказывать обстановка в Греции. Источники в еврозоне сообщили немецкой газете Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung, что были шокированы тем, что Греция на переговорах о кредитах на прошлой неделе не смогла описать план структурных реформ.
Технический взгляд на евро/доллар
Сопротивление 4: $1.0796 - 21-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 3: $1.0730 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.0684 - максимум 10 апреля
Сопротивление 1: $1.0636 - часовая поддержка 10 апреля, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.0607
Поддержка 1: $1.0551 - минимум 17 марта
Поддержка 2: $1.0520 - полосы Боллинджера база
Поддержка 3: $1.0462 – минимум 2015 от 13 марта
Поддержка 4: $1.0342 – минимум 2003 от 3 января 2003
Комментарий: следствием неспособности преодолеть уровень сопротивления перед $1.1053 на прошлой неделе явились глубокие потери, которые показали, что медведи твердо сосредоточены на повторном тестировании минимумов 2015. Движение вниз остается путем наименьшего сопротивления, цели лежат в районе $1.0208-1.0342, в котором находятся минимумы 2003. Уровни сопротивления накапливаются, и быкам необходимо закрытие выше $1.0684, чтобы ослабить понижательное давление, и выше 21-дневного скользящего среднего значения, чтобы сместить акцент обратно к $1.1053.
Фунт обновил минимум года
Фунт стерлингов обновил минимум 2015 года утром в Европе, упав до $1.4567, самой низкой отметки с июня 2010 года, за счет вышедшего в пятницу отчета о промышленном производстве в Великобритании, которое оказалось ниже прогнозов, а также накануне парламентских выборов в мае. Это движение вниз прошло без каких-либо стопов при проходе через минимум пятницы $1.4588, но протекало в тандеме с ослаблением евро/доллара. Снижение, однако, быстро нашло желающих покупать на падении. Курс стремительно восстановился обратно до $1.4630. Офера остаются на подходе к $1.4650 (максимум Азии - $1.4649). Большой интерес на продажу отмечен на $1.4700/10. Фунт встречал некоторую поддержку около $1.4600, прорыв заставляет ждать тестирование сегодняшнего минимума $1.4567.
Технический взгляд на фунт/доллар
Сопротивление 4: $1.4901 - часовая поддержка 8 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 3: $1.4850 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.4763 - часовая поддержка 9 апреля, теперь сопротивление
Сопротивление 1: $1.4684 – минимум 9 апреля, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.4591
Поддержка 1: $1.4587 - минимум 2015 от 10 апреля
Поддержка 2: $1.4539 – нижняя граница недельного канала Боллинджера
Поддержка 3: $1.4507 - минимум 6 июня 2010
Поддержка 4: $1.4318 – нижняя граница нисходящего канала на недельном графике
Комментарий: новый минимум 2015 и 4 с лишим лет в понедельник позволяет медведям в настоящее время сосредоточить внимание на тестировании нижней границы нисходящего канала на недельном графике, которая проходит сегодня около $1.4318. Нижние границы дневного и недельного каналов Боллинджера в настоящее время рассматривает в качестве основных проблем для медведей. Уровни сопротивления накапливаются, и быки нуждаются в закрытии выше $1.4763, чтобы ослабить понижательное давление, и выше $1.4850, чтобы сместить фокус обратно к ключевой области $1.4981-1.5010.
Турецкая лира обновила рекордный минимум
Курс турецкой лиры на сегодняшних торгах обновил рекордный минимум в паре с долларом США, так как инвесторы взволнованы неопределенностью вокруг предстоящих в июне выборов в Турции и повышения процентных ставок в США, пишет агентство Bloomberg. В ходе сессии в понедельник курс понизился на 1,1% относительно предыдущего торгового дня до 2.6563 лиры за доллар. С начала 2015 года курс турецкой валюты к доллару упал на 12%. Парламентские выборы 25-го созыва состоятся в Турции 7 июня. По данным социологических опросов, основная борьба, как и четыре года назад, ожидается между тремя политическими силами – правящей Партией справедливости и развития (ПСР) Ахмета Давутоглу, крупнейшей оппозиционной левоцентристской Народно-республиканской партией (НРП) Кемаля Кылычдароглу и ультраправой Партией националистического движения (ПНД) во главе с Девлетом Бахчели. В минувшие выходные НРП объявила, что государственное телевидение Турции не допустило к показу ее предвыборную рекламу
Barclays Capital: торговая идея недели - покупка в паре доллар/канада
Участники валютного рынка должны сохранять длинные позиции в паре доллар/канада (если уже имеются) и продолжать покупать на попытках снижения в преддверии заседания Банка Канады на этой неделе (в среду). Такое мнение в своем еженедельном обзоре высказали стратеги из Barclays Capital.
Макроэкономическое обоснование: «Как ожидается, Банк Канады оставит ставки без изменений. Кривая OIS также демонстрирует отсутствие изменений уровня ставки на этом заседании. В своих недавних комментариях глава Центробанка Канады признал слабость экономического роста в 1 квартале. Пересмотр прогнозов по ВВП и инфляции является сигналом к тому, что Центробанк готов в какой-то момент пойти на снижение процентной ставки. Говорить о ее повышении не приходится. В любом случае, ставки ниже 1% в течение всего года (сейчас 0.75%) оставляют значительную возможность для дальнейшего ослабления канадского доллара».
Техническое обоснование: «Наша бычья позиция в паре доллар/канада (USDCAD) получила дополнительное воодушевление по результатам свечного анализа на дневном графике. Мы ожидаем, что интерес к покупкам в случае снижения вплоть до 1.2350 приведет к повторному тестированию 1.2835. Пробитие этой отметки выступит импульсом продолжения бычьего тренда. В этом случае следующей целью будет 1.3065. Если же и это сопротивление будет повержено, то цены будут двигаться в направлении 1.3465».
В соответствии с озвученной точкой зрения, Barclays Capital сохраняет длинную позицию от 1.2460 с целью на 1.3050.
Morgan Stanley: краткий валютный взгляд сэкономит время утром в понедельник
Евро. Медвежий тренд
В то время, как период коррекции доллара может замедлить темпы снижения единой валюты, мы считаем, что наибольшую выгоду извлекут высокодоходные валюты, где инвесторы участвуют в carry trade. C позиции доходности единая валюта имеет мало стимулов на получение соответствующей поддержки. Более того, евро, как альтернатива доллару, может быть использован в качестве валюты финансирования, что будет увеличивать давление на него. Риски связанные с Грецией остается высокими, даже при том, что рынок непосредственно сейчас на них не сфокурсирован.
Иена. Выглядит сильной в кросс-курсах. Бычий тренд
По ряду причин мы сохраняем позитивный взгляд на иену в кроссах. Во-первых, японские инвесторы продали рекордное количество иностранных ценных бумаг за последнее время (в рамках репатриации). Во-вторых, Банк Японии вряд ли увеличит монетарное стимулирование в ближайшее время, несмотря на один голос за увеличение программы покупки активов на последнем заседании. В-третьих, аппетит международных инвесторов к риску выглядит очень неустойчиво, что традиционно оказывает поддержку японской валюте.
Фунт стерлингов. Сильные данные не помогут. Медвежий тренд
Несмотря на сильные данные по деловой активности (PMI) в последние недели рынок продолжает продавать фунт. Это говорит о том, что инвесторы озабочены другими рисками. Например, исходящими со стороны предстоящих выборов. Мы, к слову, также обеспокоены этими рисками. Неопределенность снижает инвестиционные потоки и негативно влияет на фунт. Мы предлагаем продавать фунт против доллара на попытках роста.
Австралийский доллар. Нисходящий тренд
На прошлой неделе австралийская валюта получила поддержку со стороны собственного Центробанка. Тем не менее, этой поддержки недостаточно, чтобы заставить аусси укрепляться в среднесрочной перспективе. Несмотря на сделанное и сказанное на последнем заседании, рынок все равно ожидает снижение ставки RBA. Ожидания увеличения ставок в США и снижения ставок в Австралии продолжат приводит к сужению спрэда доходности, оказывая давление на австралийский доллар.
Канадский доллар. Нисходящий тренд
Экономика Канады страдает от эффекта снижения нефтяных цен. Мы ожидаем, что Банк Канды на заседании в среду признает это, но не будет снижать ставки. Однако в рамках текущего года мы видим существенный риск того, что Банк Канады пойдет на снижение ставки. Курс доллар/канада консолидируется в диапазоне, что схоже с поведение цен на нефть. Наша долгосрочная перспектива подразумевает ослабление канадского доллара против американской валюты. Но в рамках этой недели заседание BoC играет решающую роль.
Немцы недовольны слабым евро
Немецкие бизнесмены проявляют все большую обеспокоенность по поводу падения стоимости единой европейской валюты: если осенью 2014 года лишь 11% немецких компаний считали ослабление евро коммерческим риском, то в настоящее время этот показатель вырос до 18%. Опрос провело Федеральное объединение торгово-промышленных палат Германии (DIHK). "Этот уровень почти вдвое выше в текстильной, швейной и кожевенной промышленности", - заявил главный экономист DIHK Александр Шуман. По его словам, обеспокоенность слабым евро ощущается в рядах среднего бизнеса, несмотря на заметное оживление экспорта, связанное с ослаблением европейской валюты. "Сильные колебания курса евро привносят неразбериху в построение долгосрочных планов", - говорит экономист. Кроме того, по его словам, из-за низкой стоимости евро растут затраты на поставки из-за границы, особенно сырья. Сегодня евро продолжает уступать позиции к доллару США, упав несколько минут назад к уровню $1.0522. Немецкие эксперты прогнозируют, что к 2016 году евро будет стоить $1.01. Большинство авторитетных игроков форекса ждут паритета с долларом уже в этом году. При этом в Германии, как и в еврозоне в целом, ожидается экономический рост в текущем и следующем году
Доллар попытался подойти ближе к 1.05, но быстро вернулся к 1.06
Американский доллар впервые почти за месяц снова приблизился к уровню 1.05 в паре с евро. На торговой сессии в понедельник евро/доллар опустился на 0.7% до текущего сессионного минимума на уровне 1.0528, прежде чем восходящая краткосрочная коррекция, обусловленая падением доллара против иены на комментариях советника Абэ, вернула его к уровням открытия на 1.5940 Несмотря на то, что быки по доллару наиболее активны именно в паре с евро, американская валюта также укрепляется против фунта, швейцарского франка и канадского доллара. Укрепление в понедельник стало логическим продолжением восходящей динамики доллара на прошлой неделе.
В середине марта, когда чиновники Федрезерва несколько охладили пыл инвесторов, настроившихся на повышение ставки по федеральным фондам в июне, доллар начал нисходящую коррекцию, которая, однако, оказалась недолгой. По мнению аналитиков, нескольких недель вполне хватило для закрытия части длинных позиций в американской валюте и фиксации прибыли, и теперь есть масса поводов рассчитывать на возобновление роста. Во-первых, холодная зима осталась позади, в связи с этим многие рассчитывают на улучшение экономических показателей. Первой ласточкой станет завтрашний отчет по розничным продажам за март. Ожидается, что в этом месяце показатель вырос на 1.0% после падения на 0.6% в феврале.
В частности, стратеги Royal Bank of Canada рассчитывают на уверенный рост на 1.1% в месячном исчислении, основывая свои прогнозы на метеорологических сводках. В пятницу выходят данные по инфляции, которые, очевидно, дополнят общую картину за счет стабилизации цен на бензин, которые последние несколько месяцев тянули вниз инфляционные показатели. Таким образом, неделя может быть интересной для быков по доллару.
«Незаметный слон» в $9 триллионов
Инвесторы, говорящие о том, что рост доллара близок к концу, возможно, не видят «слона» в $9 триллионов, считает Стивен Йен, инвестор и бывший экономист МВФ. «Существует скрытый спрос на доллары, который приведет к многолетнему росту американской валюты», - отмечает господин Йен. – «Дело в том, что мир структурно занимает короткую позицию по ней: по данным BIS, долг неамериканских суверенных и корпоративных заемщиков составляет $9 триллионов (прим. ProFinance.ru: против $6 триллионов по состоянию на конец 2008 года), большая часть которого подлежит выплате в ближайшие годы. Следует помнить и о том, что в последние годы мировые центробанки сокращали долю американской валюты в своих резервах (прим. ProFinance.ru: в 2011 году она опустилась до 60% против 73% десятилетием ранее). Поэтому любые «приливы» и «отливы», вызванные изменениями в монетарной политике ФРС, могут оказаться гораздо менее значимыми по сравнению с этим фактором. После нескольких лет накопления гигантского долга заемщикам придется искать пути его выплаты. Конечно, какая-то его часть будет выплачена за счет новых займов, однако и для выплаты одних только процентов потребуется купить много долларов. Рост американской валюты обусловлен не циклическими факторами, такими как экономический рост, а закрытием «коротких позиций», т.е. покупками доллара в целях обслуживания этого гигантского долга. Текущая консолидация евро/доллара носит временный характер, и в перспективе трех месяцев пара, вероятно, опустится до $0.96.».
Стивен Йен далеко не одинок в своих прогнозах дальнейшего укрепления американской валюты. Крис Тернер, глава валютной стратегии ING, второй квартал лидирующего в точности прогнозов, прогнозирует достижение евро/долларом паритета к середине года, главной причиной чего станет отрицательная доходность всех европейских бондов «от Германии до Ирландии». Адриан Ли, из Adrian Lee & Partners, управляющей активами в $5 миллиардов, также является быком по доллару, однако его аргументация является по нынешним временам более банальной. «Главным драйвером снижения евро/доллара останется расхождение курсов монетарной политики ФРС и ЕЦБ», - отмечает господин Ли. – «Если вы спросите меня, чего ждать в ближайший год, я отвечу: паритета и ниже». Отметим, что стан медведей по американской валюте довольно малочислен, а его голос едва различим, однако и здесь можно встретить известных личностей. «Короткая позиция по доллару – это трейд года», - говорит Билл Гросс, бывший глава PIMCO, ныне работающий в Janus Capital. – «Думаю, скоро доллар окажется под давлением из-за сокращения спреда доходности между американскими и европейскими бондами».
P.S. Совокупный прирост объема долларового долга Франции и Швеции с 2008 года составил более $100 миллиардов, а среди корпоративных заемщиков можно отметить Газпром, Telefonica и ArcelorMittal, каждый из которых за это время занял около $12 миллиардов.
Goldman Sachs: Банк России выбьет поддержку из-под ног быков по рублю
Российская валюта в последнее время демонстрировала однонаправленный и весьма агрессивный рост, ощутив на себе рост интереса со стороны спекулянтов, ставших заметно смелее после того, как рынки убедились, что стабилизация в ситуации на Украине носит достаточно устойчивый характер. Вместе с тем, по мнению стратегов Goldman Sachs, важным драйвером роста рубля стал активный процесс де-долларизации со стороны корпораций и домохозяйств. В банке отмечают, что в ближайшее время этот процесс может продолжить оказывать поддержку российской валюте, однако обращают внимание на то, что при текущих ценах на нефть рубль переоценен более чем на 15%. В GS также полагают, что рост рубля развязывает Банку России руки в вопросе о снижении ставок, которое требуется для оказания поддержки экономике. В Goldman Sachs полагают, что сокращение ставки может оказаться достаточно агрессивным, и прогнозируют ее снижение на 6.00% в этом году и на 1.00% до 7.00% в следующем. Стратеги GS полагают, что основной спад экономического роста в России придется на первое полугодие (в частности пик сокращения потребительской активности, вероятно, будет пройдет во втором квартале) и в третьем квартале может начаться процесс восстановления. В банке придерживаются трехмесячного прогноза по доллар/рублю на уровне 52, шестимесячного на уровне 56 и двенадцатимесячного на уровне 61
HSBC: ралли доллара близко к завершению
Валютные стратеги HSBC отмечают, что ралли американской валюты в последние месяцы базировалось на ожиданиях повышения ставок ФРС, и напоминают, что стратегия «покупай на слухах, продавай на фактах» до сих пор не утратила своей популярности. В HSBC не видят причин для того, чтобы ужесточение политики проводилось активными темпами, и полагают, что после первого повышения ставки ФРС займет выжидательную позицию. В HSBC отмечают, что доллар на данный момент уступает лишь франку по степени переоцененности, а объем лонгов в нем достиг очень больших размеров, и полагают, что потенциал для дальнейшего укрепления американской валюты является ограниченным. В банке обращают внимание на то, что, по крайней мере, опыт последних тридцати лет показывает, что доллар слабел сразу после первого повышения ставки ФРС в каждом цикле ужесточения политики центробанка. В HSBC сообщают о снижении прогнозов по евро/доллару на третий и четвертый кварталы с $1.08 и $1.09 до $1.05. Стратеги банка также понизили прогноз на первый квартал 2016 с $1.08 до $1.07, однако теперь ждут восстановления курса в последующие месяцы: прогноз на второй квартал был повышен с $1.07 до $1.08, прогнозы на третий и четвертый кварталы были пересмотрены с $1.06 и $1.05 до $1.10. В HSBC отмечают, что рынок пока игнорирует приятные сюрпризы со стороны статистики из Еврозоны, при этом таковые в последнее время поступают чаще, чем со стороны данных, и в банке полагают, что корректировка оценок перспектив роста в Европе может оказать поддержку быкам по евро/доллару.
JPMorgan ждет роста доллар/иены
Попытки доллар/иены возобновить рост остаются неудачными, но пара остается в диапазоне, и валютные стратеги JPMorgan отмечают, что консолидация, хоть и затянулась, но сохраняет конструктивный характер. В банке прогнозируют прорыв выше Y122 и рост курса к Y125 к концу третьего квартала и к Y128 к концу года, отмечая наличие рисков и более активного восходящего движения. В частности, в JPMorgan обращают внимание на то, что более слабая инфляция может подтолкнуть Банк Японии на путь более агрессивного монетарного стимулирования. Кроме того, японские домохозяйства следом за инвесторами могут начать корректировать свои портфели в пользу иностранных активов, что является еще одним риском для иены. Более активного ослабления японской валюты также стоит ожидать в случае, если рост экономики США окажется сильнее, чем ожидается. В JPMorgan отмечают, что укрепление иены не является их основным сценарием, однако движение к Y105 станет возможным, если Банк Японии откажется от целевого уровня инфляции в 2% или поменяет временные параметры его достижения. Повод для роста иены может также дать существенный спад аппетита к риску или вербальные интервенции со стороны японских официальных лиц в реакции на разочарование слабой иеной среди SME (малый и средний бизнес) и домохозяйств.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter