Мировые рынки в четверг сохранили умеренно-позитивные настроения, благодаря череде неплохих корпоративных отчетов, а также нейтральной экономической статистики.
Вчера были опубликована предварительная оценка ВВП США за минувший квартал, которая указала на годовые темпы роста в 2.3%, что оказалось несколько хуже консенсуса в 2.5%. Тем не менее, снижение ВВП в I квартале на 0.2% было пересмотрено до повышения на 0.6%. Так и ли иначе, экономика США продолжает набирать обороты, что также подтверждаемся и более уверенной риторикой Федерезрва на прошедшем в среду заседании. Текущий поток экономической статистики и заявлений Федрезерва подтверждает высокую вероятность начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре. Это также заметно и по доллару, который в июле укрепился против 10 основных мировых валют на 2.5%, и по депрессивному состоянию развивающихся рынков, которые испытывают на себе бегство иностранного капитала.
Интрига вокруг заседания ЦБР сохраняется
Условия российского денежно-кредитного рынка в четверг продолжили улучшаться. Краткосрочные процентные ставки опустились еще на 20-30 бп. Поддержку рынку оказывает окончание налогового периода, а также отсутствие проблем с рублевой ликвидностью и источниками для ее пополнения. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.25% годовых (-30 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.55% годовых (-20 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.70% годовых (-20 бп).
Важным событием для денежного рынка станет сегодняшнее заседание ЦБР. Мы ожидаем замедления темпов снижения ключевой ставки со 100 бп до 50 бп. Таким образом, прогнозируем установление ее на уровне 11%. Инфляционные ожидания остаются умеренными, денежные власти ожидают дефляции по итогам августа, хотя ранее использовалась фраза в «летние месяцы». Важным посылом для финансовых рынков могут стать формулировки, которые укажут на временное прекращение цикла смягчения денежно-кредитной политики. На наш взгляд, дальнейшее понижение основной ставки выглядит более логичным, поскольку экономике требуется поддержка, а расширение спрэда в отрицательных процентных ставках пока незначительно. Стоимость заемных средств для компаний и населения по-прежнему выше инфляции, тогда как большинство депозитов и вкладов приносят также более высокий доход. Менее вероятным вариантом, но всё-таки возможным, является сохранение текущего размера ключевой ставки без изменений. В пользу этого говорит недавнее ослабление рубля и рост доходностей на рынке госдолга. Тем не менее, приоритет стимулирования экономики выглядит сейчас важнее, поэтому регулятор, скорее предпочтет снизить ставку и ужесточить риторику, нежели бездействовать.
Волатильность валютного рынка растет
Рубль остается заложником нервозной ситуации на мировых площадках, совершая существенные колебания. Цены на нефть стабилизировались, но они не растут, тогда как поддержка от решения ЦБР приостановить покупку валюты оказалась ожидаемо недолгой. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 0.88 руб. до 62.24 руб. Курс доллара прибавил 0.92 руб. до 59.75 руб., курс евро – 0.64 руб. до 65.28 руб. На международном валютном рынке доллар продолжил инерционное укрепление, отражая реакцию инвесторов на прошедшее заседание Федрезерва, на котором регулятор оставил возможность для первого ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре. В результате доллар укрепился к евро еще на полфигуры до $1.0930.
Динамика рубля находится в числе аутсайдеров сопоставимых валют развивающихся экономик. С ростом вероятности скорого ужесточения денежно-кредитной политики в США и низких цен на сырьевых рынках валюты большинства ЕМ оказываются под колоссальным давлением. Внутренние условия для российской валюты также нельзя назвать благоприятными: риски со стороны экономического спада растут, налоговый период не принес ожидаемой поддержки рублю, а прекращение покупки валюты Центробанком носит скорее психологический эффект.
Российская валюта вступает в новый период повышенной волатильности. Он провоцируется неопределенностью нефтяного рынка, экономических перспектив и общего давления на развивающиеся рынки от потенциальных решений ФРС. Все это говорит о высокой вероятности дальнейшего ослабления рубля в ближайшие недели.
Евробонды консолидируются
Евробонды развивающихся стран в четверг продемонстрировали нейтральную динамику. Суверенные спрэды сократились в среднем на 2 бп., отражая преимущественно снижение доходностей базовых активов. Российский сегмент евробондов вчера выглядел нейтрально, доходности в дальних выпусках выросли в пределах 3 бп.
Рынок ОФЗ под ударом слабеющего рубля и ожиданий ЦБР
Настроения на рынке рублевого долга вчера были умеренно-негативными. Давление на котировки наблюдалось со стороны слабеющего рубля, а также приближения даты заседания Центробанка по итогам которого ключевая ставка может быть установлена ниже текущего значения в диапазоне 0-100 бп. Доходности на дальнем участке суверенной кривой выросли на 10-15 бп. Если Центробанк сегодня предпочтет бездействовать и не снизит ключевую ставку, для рынка ОФЗ это может оказаться ударом, который вновь спровоцирует рост доходностей.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера были опубликована предварительная оценка ВВП США за минувший квартал, которая указала на годовые темпы роста в 2.3%, что оказалось несколько хуже консенсуса в 2.5%. Тем не менее, снижение ВВП в I квартале на 0.2% было пересмотрено до повышения на 0.6%. Так и ли иначе, экономика США продолжает набирать обороты, что также подтверждаемся и более уверенной риторикой Федерезрва на прошедшем в среду заседании. Текущий поток экономической статистики и заявлений Федрезерва подтверждает высокую вероятность начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре. Это также заметно и по доллару, который в июле укрепился против 10 основных мировых валют на 2.5%, и по депрессивному состоянию развивающихся рынков, которые испытывают на себе бегство иностранного капитала.
Интрига вокруг заседания ЦБР сохраняется
Условия российского денежно-кредитного рынка в четверг продолжили улучшаться. Краткосрочные процентные ставки опустились еще на 20-30 бп. Поддержку рынку оказывает окончание налогового периода, а также отсутствие проблем с рублевой ликвидностью и источниками для ее пополнения. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.25% годовых (-30 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.55% годовых (-20 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.70% годовых (-20 бп).
Важным событием для денежного рынка станет сегодняшнее заседание ЦБР. Мы ожидаем замедления темпов снижения ключевой ставки со 100 бп до 50 бп. Таким образом, прогнозируем установление ее на уровне 11%. Инфляционные ожидания остаются умеренными, денежные власти ожидают дефляции по итогам августа, хотя ранее использовалась фраза в «летние месяцы». Важным посылом для финансовых рынков могут стать формулировки, которые укажут на временное прекращение цикла смягчения денежно-кредитной политики. На наш взгляд, дальнейшее понижение основной ставки выглядит более логичным, поскольку экономике требуется поддержка, а расширение спрэда в отрицательных процентных ставках пока незначительно. Стоимость заемных средств для компаний и населения по-прежнему выше инфляции, тогда как большинство депозитов и вкладов приносят также более высокий доход. Менее вероятным вариантом, но всё-таки возможным, является сохранение текущего размера ключевой ставки без изменений. В пользу этого говорит недавнее ослабление рубля и рост доходностей на рынке госдолга. Тем не менее, приоритет стимулирования экономики выглядит сейчас важнее, поэтому регулятор, скорее предпочтет снизить ставку и ужесточить риторику, нежели бездействовать.
Волатильность валютного рынка растет
Рубль остается заложником нервозной ситуации на мировых площадках, совершая существенные колебания. Цены на нефть стабилизировались, но они не растут, тогда как поддержка от решения ЦБР приостановить покупку валюты оказалась ожидаемо недолгой. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 0.88 руб. до 62.24 руб. Курс доллара прибавил 0.92 руб. до 59.75 руб., курс евро – 0.64 руб. до 65.28 руб. На международном валютном рынке доллар продолжил инерционное укрепление, отражая реакцию инвесторов на прошедшее заседание Федрезерва, на котором регулятор оставил возможность для первого ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре. В результате доллар укрепился к евро еще на полфигуры до $1.0930.
Динамика рубля находится в числе аутсайдеров сопоставимых валют развивающихся экономик. С ростом вероятности скорого ужесточения денежно-кредитной политики в США и низких цен на сырьевых рынках валюты большинства ЕМ оказываются под колоссальным давлением. Внутренние условия для российской валюты также нельзя назвать благоприятными: риски со стороны экономического спада растут, налоговый период не принес ожидаемой поддержки рублю, а прекращение покупки валюты Центробанком носит скорее психологический эффект.
Российская валюта вступает в новый период повышенной волатильности. Он провоцируется неопределенностью нефтяного рынка, экономических перспектив и общего давления на развивающиеся рынки от потенциальных решений ФРС. Все это говорит о высокой вероятности дальнейшего ослабления рубля в ближайшие недели.
Евробонды консолидируются
Евробонды развивающихся стран в четверг продемонстрировали нейтральную динамику. Суверенные спрэды сократились в среднем на 2 бп., отражая преимущественно снижение доходностей базовых активов. Российский сегмент евробондов вчера выглядел нейтрально, доходности в дальних выпусках выросли в пределах 3 бп.
Рынок ОФЗ под ударом слабеющего рубля и ожиданий ЦБР
Настроения на рынке рублевого долга вчера были умеренно-негативными. Давление на котировки наблюдалось со стороны слабеющего рубля, а также приближения даты заседания Центробанка по итогам которого ключевая ставка может быть установлена ниже текущего значения в диапазоне 0-100 бп. Доходности на дальнем участке суверенной кривой выросли на 10-15 бп. Если Центробанк сегодня предпочтет бездействовать и не снизит ключевую ставку, для рынка ОФЗ это может оказаться ударом, который вновь спровоцирует рост доходностей.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter