1 марта 2016 Инвесткафе Зарипов Руслан
На рынке размещений главной новостью недели стало предложение Внешэкономбанка. По открытой подписке 29 февраля размещается 19,575 млн девятилетних облигаций номиналом 1 тыс. руб. серии ПБО-001Р-01. Купоны годовые, купонные ставки 1-9 периодов определены в размере 11,6% годовых. Заявки начали принимать 25 февраля. Выпуск происходит в соответствии с зарегистрированной Московской биржей в мае прошлого года мультивалютной программой биржевых бондов эмитента. Программа предусматривает размещение по открытой подписке бумаг со сроком погашения до 30 лет в рублях, долларах или евро. При этом максимальный объем выпусков не может превышать 300 млрд руб., или $10 млрд, или 5 млрд евро.
В настоящее время на открытом рынке обращается девять выпусков классических облигаций Внешэкономбанка на 310 млрд руб., семь выпусков биржевых облигаций на 70 млрд руб. и валютные бонды серии БО-16в на $0,5 млрд. Доходности по биржевым облигациям эмитента колеблются от 11,38% до 12,34% годовых, по классическим — от 10,47% до 12,41%. Самые ближние выпуски имеют сроки погашения в июле 2016 года, самые дальние — в сентябре 2032 года.
Напомню, что на прошлой неделе президент РФ принял решение о смене руководства ВЭБа. Владимира Дмитриева, который руководил банком около двадцати лет, на этом посту сменит Сергей Горьков, работавший ранее директором департамента кадровой политики Сбербанка. Также сообщается, что его заместителем, возможно, станет старший вице-президент Сбера Николай Цехомский. Главный экономист ВЭБа Андрей Клепач уверен, что банк и дальше будет функционировать как институт развития. При этом известно, что первый этап докапитализации банка пройдет за счет конвертации большой части его долга перед ЦБ в бессрочный субординированный кредит. Этот механизм планируется закрепить законодательно и использовать для санации системно значимых банков. Одновременно с этим рассматриваются варианты включения ВЭБ в регулятивное пространство ЦБ с выдачей лицензии коммерческого банка, о чем в понедельник заявила Эльвира Набиуллина. Вместе с тем известно, что расширенный портфель активов ВЭБ (1,9 трлн руб.), ресурсной базой которого являются пенсионные накопления «молчунов», по итогам 2015 года показал доходность 13,15%, что выше официальной инфляции 12,9% и значительно лучше результата 2,7%, показанного в 2014-м. Это произошло за счет значительно диверсификации портфеля через приобретение корпоративных облигаций РЖД, Почты России, КАМАЗа, Россетей, ВЭБ-лизинга с плавающими купонами на основе ключевой ставки, ставки MosPrime. Таким образом, банк в полной мере воспользовался эффектом резкого ужесточения кредитной политики ЦБ.
Вообще-то, активность Минфина, ВЭБа и других системных игроков в первые же месяцы года, на мой взгляд, вносит некоторый диссонанс в картину рынка корпоративных размещений и отвлекает прямое фондирование от хороших частных программ, что, вероятно, проявится несколько позднее. Банки уже сталкиваются с замедлением притока депозитов, а пенсионные фонды не располагают такой ликвидностью, как годом ранее, поэтому рынок размещения способен сузиться под давлением неравномерно распределенного (поспешного) и усиленного на фоне проблем с собираемостью бюджетов и необходимости помощи системным игрокам предложения со стороны государственных и окологосударственных структур.
Будущие размещения и итоги последних приведены в таблице. О некоторых, в частности об эмиссиях Русфинанса и Магнита, я уже подробно писал ранее. Доходность по размещению биржевых облигаций Норникеля и Металлоинвеста имеет хорошую премию к бенчмарку. Эти выпуски располагают постоянным купоном и весьма привлекательны, однако размещены по адресной подписке. Если они поступят в постоянный оборот на рынке, то привлекут большое внимание широкого круга инвесторов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В настоящее время на открытом рынке обращается девять выпусков классических облигаций Внешэкономбанка на 310 млрд руб., семь выпусков биржевых облигаций на 70 млрд руб. и валютные бонды серии БО-16в на $0,5 млрд. Доходности по биржевым облигациям эмитента колеблются от 11,38% до 12,34% годовых, по классическим — от 10,47% до 12,41%. Самые ближние выпуски имеют сроки погашения в июле 2016 года, самые дальние — в сентябре 2032 года.
Напомню, что на прошлой неделе президент РФ принял решение о смене руководства ВЭБа. Владимира Дмитриева, который руководил банком около двадцати лет, на этом посту сменит Сергей Горьков, работавший ранее директором департамента кадровой политики Сбербанка. Также сообщается, что его заместителем, возможно, станет старший вице-президент Сбера Николай Цехомский. Главный экономист ВЭБа Андрей Клепач уверен, что банк и дальше будет функционировать как институт развития. При этом известно, что первый этап докапитализации банка пройдет за счет конвертации большой части его долга перед ЦБ в бессрочный субординированный кредит. Этот механизм планируется закрепить законодательно и использовать для санации системно значимых банков. Одновременно с этим рассматриваются варианты включения ВЭБ в регулятивное пространство ЦБ с выдачей лицензии коммерческого банка, о чем в понедельник заявила Эльвира Набиуллина. Вместе с тем известно, что расширенный портфель активов ВЭБ (1,9 трлн руб.), ресурсной базой которого являются пенсионные накопления «молчунов», по итогам 2015 года показал доходность 13,15%, что выше официальной инфляции 12,9% и значительно лучше результата 2,7%, показанного в 2014-м. Это произошло за счет значительно диверсификации портфеля через приобретение корпоративных облигаций РЖД, Почты России, КАМАЗа, Россетей, ВЭБ-лизинга с плавающими купонами на основе ключевой ставки, ставки MosPrime. Таким образом, банк в полной мере воспользовался эффектом резкого ужесточения кредитной политики ЦБ.
Вообще-то, активность Минфина, ВЭБа и других системных игроков в первые же месяцы года, на мой взгляд, вносит некоторый диссонанс в картину рынка корпоративных размещений и отвлекает прямое фондирование от хороших частных программ, что, вероятно, проявится несколько позднее. Банки уже сталкиваются с замедлением притока депозитов, а пенсионные фонды не располагают такой ликвидностью, как годом ранее, поэтому рынок размещения способен сузиться под давлением неравномерно распределенного (поспешного) и усиленного на фоне проблем с собираемостью бюджетов и необходимости помощи системным игрокам предложения со стороны государственных и окологосударственных структур.
Будущие размещения и итоги последних приведены в таблице. О некоторых, в частности об эмиссиях Русфинанса и Магнита, я уже подробно писал ранее. Доходность по размещению биржевых облигаций Норникеля и Металлоинвеста имеет хорошую премию к бенчмарку. Эти выпуски располагают постоянным купоном и весьма привлекательны, однако размещены по адресной подписке. Если они поступят в постоянный оборот на рынке, то привлекут большое внимание широкого круга инвесторов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter