КТК работает с огоньком

Бумаги КТК обещают стать одной из самых удачных инвестиционных идей в секторе при условии улучшения конъюнктуры рынка
Кузбасская топливная компания, один из крупнейших российских производителей энергетического угля, на минувшей неделе раскрыл финансовые результаты за 2015 год, продемонстрировав внушительный рост чистой прибыли более чем в пять раз.

КТК работает с огоньком


За отчетный период КТК увеличила производство угля на 4%, до 11 млн тонн. Лучший рост показал участок Караканский Южный, добыча на котором совсем немного недотянула до 4 млн тонн, поднявшись на 16% выше, чем годом ранее. На Виноградовском участке прирост добычи составил 7%. Однако участок Черемшанский сократил производство на 15%, до 2,57 млн тонн. Переработка угля сократилась на 4%, до 8,32 млн тонн, а вскрышные работы — на 1%, до 59,02 млн куб. м.

Позитивным моментом отчетности стало повышение продаж компании до отметки в 10,69 млн тонн, что на 3% превышает результат годом ранее. Резкий скачок продемонстрировал внутренний рынок, реализация на котором составила 3,78 млн тонн и на 21% превзошла показатель 2014 года. Объем экспорта, в свою очередь, сократился на 4%, до 6,90 млн тонн. В итоге выручка КТК поднялась на 12%, примерно до 25 млрд руб.

КТК работает с огоньком


Себестоимость реализации выросла на 11%, до 20,9 млрд руб., главным образом вследствие повышения тарифов на железнодорожные перевозки, а также затрат на ГСМ, ремонт и содержание техники. Однако себестоимость не превзошла выручку по темпам роста, и в результате валовая прибыль увеличилась на 22%, перешагнув отметку в 4 млрд руб.

Коммерческие, административные и прочие расходы компании за отчетный период прибавили 29%, достигнув 2,5 млрд руб. и сдержав рост операционной прибыли, которая составила 1,6 млрд руб., что на 13% выше результата 2014 года.

Финансовые расходы КТК увеличились на 5%, однако финансовые доходы в то же время увеличились двукратно, что стало возможно благодаря процентным доходам на денежные средства, а также по выданным займам и дебиторской задолженности. Все эти факторы в совокупности поспособствовали повышению чистой прибыли более чем в пять раз до 37 млн руб., что, впрочем, остается весьма скромным значением для компании за последние годы.

КТК работает с огоньком


EBITDA поднялась на 7%, до 2,7 млрд руб., рентабельность по ней осталась практически на прежнем уровне, уменьшившись на незначительные 0,2%, до 10,8%. Долговая нагрузка КТК особых опасений не вызывает: чистый долг снизился на 7,5%, до 5,6 млрд руб., а его отношение к EBITDA снизилось до 2,09х, с 2,42х в 2014 году, это является более чем комфортным значением, учитывая сложность рыночной конъюнктуры в отрасли. Отмечу также, что у других российских угольных компаний долговая нагрузка намного серьезнее.

КТК работает с огоньком


На предстоящем заседании совета директоров КТК помимо всего прочего будут обсуждаться вопросы о выплате дивидендов по итогам 2015 года. Напомню, политика компании предусматривает выделение на эти цели не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, однако угольная промышленность в последние годы находится в сложной ситуации из-за низких цен на продукцию, а потому о щедрых дивидендах говорить не приходится.

КТК работает с огоньком


Однако именно в кризисные времена инвестиции в циклические отрасли считаются наиболее оправданными, тем более что бумаги КТК по мультипликатору EV/EBITDA в настоящий момент значительно недооценены рынком. По мере улучшения ситуации они вполне могут стать одними из лучших в секторе, поскольку компания отличается очень высоким уровнем открытости и корпоративного управления.

Рекомендация по акциям КТК — «покупать».

Источник / http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/67476
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=289355 обязательна
Условия использования материалов

Торговые условия
FxPro отменяет комиссию с пластиковых карт

Торговые условия
Минимальный депозит - отсутствует
Комиссия за пополнение - не взимается
Бонусы до 100% - пожалуйста!