Дикси опубликовала финансовые результаты за 1-й квартал, продемонстрировав рекордный убыток и снижение темпов роста выручки.
При этом серьезно замедлилось расширение сети: с января по март было открыто всего 36 магазинов, то есть вчетверо меньше, чем годом ранее, когда сеть пополнилась 143 точками. На конец отчетного периода общее количество магазинов составило 2,7 тыс. Неблагоприятным для ритейлера моментом стало сужение доли в общем приросте торговых площадей в России почти вдвое, до скромных 3,9%, на фоне увеличения общей и торговой площади на 15% и 18%, до 1,9 млн кв. м и 0,9 млн кв. м соответственно.
Лишь благодаря органическому увеличению торговых площадей и росту сопоставимых продаж на 2,3% (г/г) доходы группы поднялись на 16,5% г/г, до 74,1 млрд руб., хотя на фоне былых успехов компании этот результат особого впечатления, конечно, не производит. Давление на темпы роста выручки оказало сокращение трафика на 1,6% г/г в сопоставимых магазинах.
Следствием более активных инвестиций в цены стало увеличение себестоимости реализации на 19,7%, до 54,4 млрд руб., то есть опережающими выручку темпами. Из-за этого валовая прибыль поднялась лишь на 8,5%, до 19,7 млрд руб.
Зато коммерческие и общехозяйственные расходы поднялись почти на 20%, превысив 20 млрд руб. Основной причиной этого стало повышение затрат на аренду на 30% г/г, до 5,4 млрд руб. В результате Дикси получила операционный убыток в размере 579 млн руб., тогда как годом ранее сеть заработала 1,1 млрд руб. операционной прибыли.
Негативно на финансовых результатах компании сказалось и увеличение финансовых расходов на 15,6%, до 1,2 млрд руб., вызванного ростом долгов. Чистые положительные курсовые разницы в размере 27,3 млн руб., полученные после прошлогодних отрицательных 247 млн руб., компенсировать этот фактор не смогли. Таким образом, 1-й квартал для Дикси вновь оказался убыточным. Более того убыток более чем в десять раз превзошел прошлогодний результат и оказался равен 1,5 млрд руб. EBITDA обвалилась почти наполовину, до 1,5 млрд руб., рентабельность по ней сократилась более чем вдвое — с 4,4% за январь-март 2015-го до символических 2,1%.
Стагнация потребительского спроса, сопровождаемая снижением реальных доходов населения, продолжает оказывать давление на результаты на российских ритейлеров. Для Дикси неблагоприятная макроэкономическая ситуация усугубляется такими событиями, как смена топ-менеджмента и срывом сделки по приобретению сети алкомаркетов Бристоль. В такой ситуации новому руководству Дикси остается только работать над новой стратегией дальнейшего развития, которая должна появиться в публичном доступе в конце июня.
Пока же приходится констатировать, что компания остается убыточной на протяжении последних 12 месяцев, а ее котировки находятся вблизи многолетних минимумов. Кроме того, перспективы дальнейшего развития пока выглядят неопределенными в плане ставки на органический рост и возврат к наращиванию прибыли. Я не могу рекомендовать бумаги компании для покупки ни консервативным, ни склонным к риску инвесторам, ведь действительно сильных драйверов для роста котировок в обозримом будущем нет, так что советую оставаться вне рынка.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При этом серьезно замедлилось расширение сети: с января по март было открыто всего 36 магазинов, то есть вчетверо меньше, чем годом ранее, когда сеть пополнилась 143 точками. На конец отчетного периода общее количество магазинов составило 2,7 тыс. Неблагоприятным для ритейлера моментом стало сужение доли в общем приросте торговых площадей в России почти вдвое, до скромных 3,9%, на фоне увеличения общей и торговой площади на 15% и 18%, до 1,9 млн кв. м и 0,9 млн кв. м соответственно.
Лишь благодаря органическому увеличению торговых площадей и росту сопоставимых продаж на 2,3% (г/г) доходы группы поднялись на 16,5% г/г, до 74,1 млрд руб., хотя на фоне былых успехов компании этот результат особого впечатления, конечно, не производит. Давление на темпы роста выручки оказало сокращение трафика на 1,6% г/г в сопоставимых магазинах.
Следствием более активных инвестиций в цены стало увеличение себестоимости реализации на 19,7%, до 54,4 млрд руб., то есть опережающими выручку темпами. Из-за этого валовая прибыль поднялась лишь на 8,5%, до 19,7 млрд руб.
Зато коммерческие и общехозяйственные расходы поднялись почти на 20%, превысив 20 млрд руб. Основной причиной этого стало повышение затрат на аренду на 30% г/г, до 5,4 млрд руб. В результате Дикси получила операционный убыток в размере 579 млн руб., тогда как годом ранее сеть заработала 1,1 млрд руб. операционной прибыли.
Негативно на финансовых результатах компании сказалось и увеличение финансовых расходов на 15,6%, до 1,2 млрд руб., вызванного ростом долгов. Чистые положительные курсовые разницы в размере 27,3 млн руб., полученные после прошлогодних отрицательных 247 млн руб., компенсировать этот фактор не смогли. Таким образом, 1-й квартал для Дикси вновь оказался убыточным. Более того убыток более чем в десять раз превзошел прошлогодний результат и оказался равен 1,5 млрд руб. EBITDA обвалилась почти наполовину, до 1,5 млрд руб., рентабельность по ней сократилась более чем вдвое — с 4,4% за январь-март 2015-го до символических 2,1%.
Стагнация потребительского спроса, сопровождаемая снижением реальных доходов населения, продолжает оказывать давление на результаты на российских ритейлеров. Для Дикси неблагоприятная макроэкономическая ситуация усугубляется такими событиями, как смена топ-менеджмента и срывом сделки по приобретению сети алкомаркетов Бристоль. В такой ситуации новому руководству Дикси остается только работать над новой стратегией дальнейшего развития, которая должна появиться в публичном доступе в конце июня.
Пока же приходится констатировать, что компания остается убыточной на протяжении последних 12 месяцев, а ее котировки находятся вблизи многолетних минимумов. Кроме того, перспективы дальнейшего развития пока выглядят неопределенными в плане ставки на органический рост и возврат к наращиванию прибыли. Я не могу рекомендовать бумаги компании для покупки ни консервативным, ни склонным к риску инвесторам, ведь действительно сильных драйверов для роста котировок в обозримом будущем нет, так что советую оставаться вне рынка.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter