Рынки на волне оптимизма

Старт недели на мировых площадках выдался крайне позитивным. Инвесторы сохраняют интерес к рискованным активам, что поддерживается слабой пятничной статистикой по рынку труда США в прошлом месяце и соответствующей риторикой ФРС.

Фондовые индексы США поднялись к 7-месячным максимумам, тогда как котировки нефти превысили отметке в 50 долл. за барр, а доходности казначейских обязательств США отскочили вверх от пятничных минимумов. Реакция представителей ФРС на негативный пятничный сюрприз была кофмортной. Глава регулятора вчера заявила о сохранении намерений повышения ставки, однако ее темпы будут постепенными и соответствовать поступающим экономическим данным. Йеллен не скрывала разочарования от слабых данных по занятости в мае, чего рынкам оказалось достаточно, чтобы сделать позитивные выводы. Глава ФРБ Атланты вчера заявил, что ждет двух повышений базовой ставки в текущем году. Кроме того, слабые данные по NFP за май не повлияли на его ожидания по экономике на текущий год. В то же время. Он призвал ФРС не спешить с ужесточением денежно-кредитной политики.

Условия рынка улучшились

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в понедельник немного улучшилась на фоне укрепления рубля и минимального оттока ликвидности. Краткосрочные рублевые ставки опустились на 5-15 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 11.20% годовых (-15 бп), 7-дневные – под 11.35% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.30% годовых. В ближайшие дни условия рынка должны улучшиться на фоне ожидаемого притока свежей ликвидности в банковскую систему по каналу бюджетных расходов.

В пятницу пройдет заседание ЦБ РФ. На наш взгляд, регулятор имеет все предпосылки для снижения ключевой ставки на 50 бп до 10.50%. Годовые темпы инфляции стабилизируются на уровне 7.3%, однако летом не исключен небольшой рост на фоне традиционной индексации тарифов естественных монополий. Динамика рубля стабилизировалась на фоне роста нефтяных котировок. Экономике по-прежнему необходима поддержка, чтобы продолжить отталкиваться вверх после пика в темпах снижения. Впрочем, регулятор может оставить ключевую ставку без изменения и в этот раз, руководствуясь неуверенностью в сохранении умеренных инфляционных перспектив и рисками ухудшения внешней конъюнктуры из-за ожидаемого ужесточения монетарной политики ФРС США позднее в текущем году.

Нефть выше $50, но рубль укрепляется неохотно

Новая неделя на внутреннем валютном рынке началась с небольшого укрепления рубля. Цены на нефть вновь превысили рубеж в $50 за барр., а на мировых площадках царил оптимизм, связанный с перспективой очередного повышения базовой процентной ставки ФРС США. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 36 коп. до 69.27 руб. Курс доллара составил 65.25 руб. (-37 коп.) курс евро – 74.19 (-34 коп.). На международном валютном рынке доллар был стабилен к евро после пятничного обвала. Основная валютная пара осталась вблизи отметки $1.1360.

Рубль вновь подходит к уровню 65 за доллар, после которого ранее активизировался спрос на валюту. Отличие текущей ситуации в том, что сейчас рублевая цена нефти выглядит довольно высокой – 3 300 руб. Тем не менее, что уверенно прохождения курса доллара вниз потребуется закрепление нефтяных котировок на уровне $50+. При текущем наборе факторов для нефтяного рынка, мы не рассчитываем на такой сценарий, поскольку баланс спроса и предложения постепенно выравнивается, но пока ситуация далека от равновесия. Позитив от слабых данных с рынка труда США за май и их проекция на июньское заседание ФРС может быстро привести рынки в фазу негативного отношения к риску, в рамках волны беспокойства за темпы роста мировой экономики. Текущая динамика рубля может быть негативной для внутреннего валютного рынка, поскольку она повышает шансы для смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ на пятничном заседании.

Евробонды растут, на рынке ОФЗ – «ралли»

Долговые рынки ЕМ в понедельник продолжили пятничный рост, однако темпы его сократились. Растущие цены на нефть и перенос повышения базовой долларовой ставки на июньском заседании ФРС продолжают определять настроение инвесторов. Доходности базовых активов вчера подросли, что привело к заметному сокращению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера торговались на уровне средней динамики ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 3-4 бп.

На рынке рублевого долга покупки активизировались, прибив доходности к локальным минимумам. Внешний позитив и укрепление рубля создают оптимистичный фон для пятничного заседания ЦБ РФ. Доходности дальнего и среднего участков кривой ОФЗ снизились на 15-22 бп, тогда как 1-3-летние выпуски – на 6-9 бп.
Источник http://www.zenit.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=295705 обязательна
Условия использования материалов