Про результаты «Алросы» в последнее время я много писал, поэтому повторяться про операционные результаты года, результаты продаж и старт 2017 года не буду, а сразу начну с финансовых показателей.
В балансе вызывает интерес лишь снижение долговой нагрузки, о котором, впрочем, и до выхода отчётности было известно — ранее компания досрочно гасила долги, теперь существенные выплаты ожидаются только в 2019 и 2020 годах. Важно отметить, что 600 млн долларов «Алроса» досрочно погасила уже в 2017 году, а потому в балансе это найдёт отражение только по итогам первого квартала.
Рост выручки относительно прошлого года обусловлен, главным образом, ростом объёмов реализации почти на 34%, в чём виноват скорее «провал» по продажам в 2015 году, нежели выдающиеся результаты 2016 года, и ослаблением среднегодового курса рубля на 14%. Негативное влияние оказало снижение среднегодовой цены более чем на 11%.
На рост чистой прибыли оказали влияние рост валовой прибыли и положительная нетто-величина финансовых доходов и расходов, получившаяся вследствие положительной курсовой переоценки долговых обязательств в валюте.
Про ожидаемые высокие дивиденды «Алросы» сказано уже много. Вероятно, размер выплаты на акцию составит около 10 рублей, что при текущей цене даёт доходность выше 10%, а это для алмазного гиганта очень много. Поэтому есть основания считать, что под такие дивиденды приобретать стабильную акцию более чем целесообразно.
Внесение изменений в модель дисконтированных денежных потоков негативно отразилось на целевой цене. Произошло это главным образом не за счёт добавления фактических данных за 2016 год, которые были слишком предсказуемыми, чтобы сильно на что-то повлиять, а за счёт корректировок, связанных с перспективами развития алмазного рынка в целом. Так, чуть более осторожным стал прогноз по ценам на алмазы. Несмотря на оптимистичный взгляд самой компании, пока мы видим затянувшийся тренд на снижение цен. Конечно, в последние годы снижались и мировые объёмы добычи, что рано или поздно должно дать результат, однако признаков того, что стоит ждать существенного превышения спроса над предложением, пока нет.
Оценка «Алросы» остается положительной, однако обусловлено это недавней существенной коррекцией цены. Относительно предыдущего прогноза и достигнутого ранее исторического максимума, фундаментальная стоимость сейчас ниже. Впрочем, как уже говорилось ранее, предполагаемая дивидендная доходность может существенно подогреть интерес к бумаге, если новый глава компании не решит, что платить 50% от чистой прибыли нецелесообразно. Кроме того, «Алроса» была и остаётся одной из самых стабильных компаний на российском рынке, а потому в среднесрочной и долгосрочной перспективах она остаётся привлекательной для инвесторов.
https://conomy.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter