26 мая 2017 Велес Капитал
Облигации
Сегодня рынок государственного долга завершил день ценовым снижением. Инвесторы решили зафиксировать накопленную прибыль в последнии? день недели, учитывая уже реализовавшуюся сделку по заморозке добычи нефти. Давление продавцов формировалось на среднем и дальнем участке кривои?, тогда как краткосрочные федеральные заи?мы пользовались спросом. На этом фоне короткие бумаги практически не изменились в стоимости, в отличие от более дальних конкурентов, которые прибавили в доходности 3-5 бп. При этом около 40% сделок из 17 млрд руб. пришлось на короткие выпуски, чего не было долгое время. Оставшаяся активность распределилась в длинных сериях – 35% от совокупного оборота. На первичном рынке корпоративного долга Акрон превосходно закрыл книгу заявок на размещение 10-летних облигации? (оферта через 4,5 года) объемом 5 млрд руб. со ставкои? купона 8,6% годовых против 8,85% годовых нижнеи? границы предложения. Напомним, что недавно Еврохим продал 3-летние облигации со ставкои? купона 8,75% годовых. По нашему мнению, Акрон с фундаментальнои? точки зрения намного крепче Еврохима и Уралкалия, несмотря чуть менее скромные масштабы бизнеса, поэтому успех на аукционе оправдан. Вместе с тем мы не ожидали, что ставка купона будет столь низкая, так как премия в доходности к первому эшелону составляет всего 10-20 бп. в зависимости от эмитента. Мы думаем, что это было достигнуто путем скромного предложения, тогда как мы прогнозировали расширения до 10 млрд руб. Таким образом, ценовои? потенциал с учетом послабления монетарнои? политики ЦБ РФ до конца года ограничен.
Валюта и Денежныи? рынок
Налоговыи? период незаметно вышел на финишную прямую. После проведения основных налоговых платежеи? в четверг совокупные остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ потеряли в объеме более 500 млрд руб. Однако никаких других изменении? на рынке МБК не наблюдалось, что свидетельствует о сохранении комфортнои? ситуации с ликвидностью. В частности, ставка MosPrime o/n остается вблизи уровня ключевои? ставки ЦБ, а спрос банков на аукционах РЕПО ОФЗ с Росказначеи?ством держится на минимальных отметках, не превышая 20 млрд руб. (хотя казначеи?ство ежедневно предлагает по 300 млрд руб.). Депозитныи? аукцион Росказначеи?ства в пятницу (на 100 млрд руб.) и вовсе остался невостребованным.
В понедельник банки завершат маи?скии? налоговыи? период проведением платежеи? по налогу на прибыль. Можно не ожидать обострения ситуации с ликвидностью и ставками из-за оставшихся выплат. При этом сразу после окончания периода платежеи? ЦБ, вероятно, расширит лимит по депозитным операциям в 1,5-2 раза (в минувшии? вторник регулятор изъял 490 млрд руб.).
Объем погашения банками валютного РЕПО с ЦБ на предстоящеи? неделе совсем незначительныи? (0,4 млрд долл.) и не должен вызвать усиления спроса на валютную ликвидность даже при минимальном лимите регулятора на аукционе в понедельник.
Нефть и рубль приходят в себя после нервнои? реакции инвесторов в четверг. После ослабления к вечеру четверга до 57 руб. отечественная валюта в паре с долларом к середине дня в пятницу пыталась вернуться на 56,6 руб. Своему восстановлению позиции? рубль был прежде всего обязан падению доллара на мировых площадках (в частности, индекс доллара к основным валютам опускался ниже 97,05 пунктов), а не нефтяным котировкам, движение которых оставалось разнонаправленным.
Несмотря на разочарованность инвесторов итогами встречи участников нефтяного рынка в Вене, само по себе заключение нового соглашения фундаментально позитивно для рынка нефти, поэтому после первичнои? эмоциональнои? реакции инвесторов равновесие на рынке должно постепенно восстановиться, что позволит рублю сохранить позиции в диапазоне 56,5-57,0 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня рынок государственного долга завершил день ценовым снижением. Инвесторы решили зафиксировать накопленную прибыль в последнии? день недели, учитывая уже реализовавшуюся сделку по заморозке добычи нефти. Давление продавцов формировалось на среднем и дальнем участке кривои?, тогда как краткосрочные федеральные заи?мы пользовались спросом. На этом фоне короткие бумаги практически не изменились в стоимости, в отличие от более дальних конкурентов, которые прибавили в доходности 3-5 бп. При этом около 40% сделок из 17 млрд руб. пришлось на короткие выпуски, чего не было долгое время. Оставшаяся активность распределилась в длинных сериях – 35% от совокупного оборота. На первичном рынке корпоративного долга Акрон превосходно закрыл книгу заявок на размещение 10-летних облигации? (оферта через 4,5 года) объемом 5 млрд руб. со ставкои? купона 8,6% годовых против 8,85% годовых нижнеи? границы предложения. Напомним, что недавно Еврохим продал 3-летние облигации со ставкои? купона 8,75% годовых. По нашему мнению, Акрон с фундаментальнои? точки зрения намного крепче Еврохима и Уралкалия, несмотря чуть менее скромные масштабы бизнеса, поэтому успех на аукционе оправдан. Вместе с тем мы не ожидали, что ставка купона будет столь низкая, так как премия в доходности к первому эшелону составляет всего 10-20 бп. в зависимости от эмитента. Мы думаем, что это было достигнуто путем скромного предложения, тогда как мы прогнозировали расширения до 10 млрд руб. Таким образом, ценовои? потенциал с учетом послабления монетарнои? политики ЦБ РФ до конца года ограничен.
Валюта и Денежныи? рынок
Налоговыи? период незаметно вышел на финишную прямую. После проведения основных налоговых платежеи? в четверг совокупные остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ потеряли в объеме более 500 млрд руб. Однако никаких других изменении? на рынке МБК не наблюдалось, что свидетельствует о сохранении комфортнои? ситуации с ликвидностью. В частности, ставка MosPrime o/n остается вблизи уровня ключевои? ставки ЦБ, а спрос банков на аукционах РЕПО ОФЗ с Росказначеи?ством держится на минимальных отметках, не превышая 20 млрд руб. (хотя казначеи?ство ежедневно предлагает по 300 млрд руб.). Депозитныи? аукцион Росказначеи?ства в пятницу (на 100 млрд руб.) и вовсе остался невостребованным.
В понедельник банки завершат маи?скии? налоговыи? период проведением платежеи? по налогу на прибыль. Можно не ожидать обострения ситуации с ликвидностью и ставками из-за оставшихся выплат. При этом сразу после окончания периода платежеи? ЦБ, вероятно, расширит лимит по депозитным операциям в 1,5-2 раза (в минувшии? вторник регулятор изъял 490 млрд руб.).
Объем погашения банками валютного РЕПО с ЦБ на предстоящеи? неделе совсем незначительныи? (0,4 млрд долл.) и не должен вызвать усиления спроса на валютную ликвидность даже при минимальном лимите регулятора на аукционе в понедельник.
Нефть и рубль приходят в себя после нервнои? реакции инвесторов в четверг. После ослабления к вечеру четверга до 57 руб. отечественная валюта в паре с долларом к середине дня в пятницу пыталась вернуться на 56,6 руб. Своему восстановлению позиции? рубль был прежде всего обязан падению доллара на мировых площадках (в частности, индекс доллара к основным валютам опускался ниже 97,05 пунктов), а не нефтяным котировкам, движение которых оставалось разнонаправленным.
Несмотря на разочарованность инвесторов итогами встречи участников нефтяного рынка в Вене, само по себе заключение нового соглашения фундаментально позитивно для рынка нефти, поэтому после первичнои? эмоциональнои? реакции инвесторов равновесие на рынке должно постепенно восстановиться, что позволит рублю сохранить позиции в диапазоне 56,5-57,0 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter