29 мая 2017 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Число абонентов фиксированной телефонной связи продолжает падать, число пользователей интернета и телевидения растет, но довольно медленно.
ростелеком число абонентов 1 кв 2017
Какие направления оказывают наибольшее влияние на выручку Ростелекома?
1. Фиксированная телефонная связь (падение выручки на 12% за 2016 год).
2. Доступ в интернет (рост выручки на 5% за 2016 год).
3. Оптовые услуги — пропуск трафика, VPN (выручка не изменилась за 2016 год).
4. Телевидение (рост выручки на 22% за 2016 год).
5. Облачные услуги (рост выручки 28% за 2016 год).
Сокращение выручки от фиксированной телефонной связи в 2016 году было компенсировано ростом выручки от интернета, телевидения и облачных сервисов.
В итоге выручка в 2016 году не изменилась по сравнению с 2015 годом.
Прибыль и Oibda падают из года в год.
Чистый долг стабилен. Но если Ростелеком решит увеличить долю в Tele2 до контрольного пакета, то чистый долг может вырасти с 177 млрд. до 300 млрд. рублей.
Ростелеком отчет 1 кв 2017 прибыль
Свободный денежный поток падает.
Компания обещает платить 15 млрд. рублей ежегодно в течение 3х лет в виде дивидендов. По итогам 2016 года FCF составил только 13 млрд. рублей.
Ростелеком FCF 1 кв 2017
Дивиденды
Ростелеком платит в качестве дивидендов не менее 75% от свободного денежного потока и не менее 45 млрд. руб. за три года. За 2016 год будет выплачено 15 млрд. рублей или 5,39 рубля на акцию.
Мультипликаторы
EV/OIBDA — 4.
NET DEBT/OIBDA — 2.
Итог
Посмотрим на неутешительный прогноз компании на 2017 год.
1.Драйверов роста нет, бизнесу очень сложно расти. Главный параметр выручки — фиксированная телефония — падает. В 2016 году выручку удалось сохранить на уровне 2015 года из-за роста в секторах телевидения, интернета и облачных сервисов. Посмотрите как прибыль и Oibda падают с 2011 года на диаграмме выше.
2.Прогноз компании на 2017 год довольно пессимистический.
3.Долг может вырасти в 2 раза после получения контроля над Tele2. Надо ли это вообще Ростелекому?
4.В ноябре доля Ростелекома в MSCI Russia может быть снижена, и, следовательно, бумага продолжит проседать.
5.FCF не хватает, чтобы выплатить обещанные дивиденды за 2016 год. Долг будет расти дальше.
6.Ростелеком-п можно рассматривать как облигацию, но и то надо брать ниже 55 рублей за бумагу — иначе выгоднее просто купить ОФЗ.
Единственный плюс — бумага может быть поддержана за счет снижения процентной ставки ЦБ, но такую же выгоду получат держатели ОФЗ.
Ростелеком — очень сомнительная инвестиция с непонятным будущим. Основная идея stock-obzor.ru — покупать системообразующие компании в каждом секторе в равных долях, но думаю, что пока лучше заменить этот сектор облигациями, если вы не брали заблаговременно МГТС.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ростелеком число абонентов 1 кв 2017
Какие направления оказывают наибольшее влияние на выручку Ростелекома?
1. Фиксированная телефонная связь (падение выручки на 12% за 2016 год).
2. Доступ в интернет (рост выручки на 5% за 2016 год).
3. Оптовые услуги — пропуск трафика, VPN (выручка не изменилась за 2016 год).
4. Телевидение (рост выручки на 22% за 2016 год).
5. Облачные услуги (рост выручки 28% за 2016 год).
Сокращение выручки от фиксированной телефонной связи в 2016 году было компенсировано ростом выручки от интернета, телевидения и облачных сервисов.
В итоге выручка в 2016 году не изменилась по сравнению с 2015 годом.
Прибыль и Oibda падают из года в год.
Чистый долг стабилен. Но если Ростелеком решит увеличить долю в Tele2 до контрольного пакета, то чистый долг может вырасти с 177 млрд. до 300 млрд. рублей.
Ростелеком отчет 1 кв 2017 прибыль
Свободный денежный поток падает.
Компания обещает платить 15 млрд. рублей ежегодно в течение 3х лет в виде дивидендов. По итогам 2016 года FCF составил только 13 млрд. рублей.
Ростелеком FCF 1 кв 2017
Дивиденды
Ростелеком платит в качестве дивидендов не менее 75% от свободного денежного потока и не менее 45 млрд. руб. за три года. За 2016 год будет выплачено 15 млрд. рублей или 5,39 рубля на акцию.
Мультипликаторы
EV/OIBDA — 4.
NET DEBT/OIBDA — 2.
Итог
Посмотрим на неутешительный прогноз компании на 2017 год.
1.Драйверов роста нет, бизнесу очень сложно расти. Главный параметр выручки — фиксированная телефония — падает. В 2016 году выручку удалось сохранить на уровне 2015 года из-за роста в секторах телевидения, интернета и облачных сервисов. Посмотрите как прибыль и Oibda падают с 2011 года на диаграмме выше.
2.Прогноз компании на 2017 год довольно пессимистический.
3.Долг может вырасти в 2 раза после получения контроля над Tele2. Надо ли это вообще Ростелекому?
4.В ноябре доля Ростелекома в MSCI Russia может быть снижена, и, следовательно, бумага продолжит проседать.
5.FCF не хватает, чтобы выплатить обещанные дивиденды за 2016 год. Долг будет расти дальше.
6.Ростелеком-п можно рассматривать как облигацию, но и то надо брать ниже 55 рублей за бумагу — иначе выгоднее просто купить ОФЗ.
Единственный плюс — бумага может быть поддержана за счет снижения процентной ставки ЦБ, но такую же выгоду получат держатели ОФЗ.
Ростелеком — очень сомнительная инвестиция с непонятным будущим. Основная идея stock-obzor.ru — покупать системообразующие компании в каждом секторе в равных долях, но думаю, что пока лучше заменить этот сектор облигациями, если вы не брали заблаговременно МГТС.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter