USD/RUB TOM 57.08 (+0.18%) 15:18 мск
EUR/RUB TOM 63.95 (+0.11%) 15:18 мск
Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода в РФ 15.06 с уплаты страховых взносов и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров в ближайшее время.
• Прямая линия с президентом 15.06 может, по мнению ряда инвесторов, рассматриваться как фактор стабилизирующий рубль. Спорно.
• Приверженность Банка России к консервативной ДКП. Отчасти в цене.
• Продажи валюты компаниями РФ для выплаты дивидендов. Может быть актуально вплоть до середины лета.
• Хорошие данные по текущему счету РФ за 5м2017 г (+27$ млрд) и май (+1.3$ млрд). Профицит валютной ликвидности в банковской системе РФ, который может компенсировать ухудшение ситуации с текущем счетом в летние месяцы.
Негативные факторы для рубля
• Рост запасов нефти, по данным API, на 2.75 млн барр.; несколько пессимистичный отчет МЭА по рынку нефти за май. Brent 48.46$ (-0.53%).
• Сенат США может в среду в 21:00 мск проголосовать за расширение антироссийских санкций.
• Низкая рублевая стоимость барреля Brent (48.27*57.02=2752), которая делает рубль уязвимым к заседанию ЦБ РФ 16.06, ФРС 14.06 и ухудшению ситуации с аппетитом к риску.
• Высокая вероятность возобновления валютных интервенций Банком России во 2п2017 г.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.
• Возможная фиксация прибыли в рисковых активах по факту заседания ФРС 14.06, дальнейшее сокращение дифференциала процентных ставок между США и РФ и большая чувствительность рубля в итоге к ценам на нефть.
Не исключаю, что кто-то перед голосованием в Сенате США по антироссийским санкциям, итогами заседания ФРС в 21:00 (решение по ставке, прогноз +0.25%) и 21:30 (пресс-конференция Д.Йеллен), а также перед данными Минэнерго США в 17:30 мог сокращать позиции в рубле, что в итоге привело в среду к восстановлению пары USDRUB выше 57.
Центральное событие среды и недели – заседание Центробанка США, которое мне сложно, воспринимать как формальность и «dovish hike» или «мягкое повышение» ставки, которое, не несет в себе существенных рисков для рубля и, как и в марте, должно сопровождаться еще одной фазой укрепления развивающихся валют.
Во-первых, доллар уже на минимумах за семь месяцев, а доходность 10-леток США на минимумах года в районе 2.2%, что говорит о том, что какой-либо позитив, связанный с дружественной для рынков политикой ФРС, уже в значительной степени в цене. Во-вторых, есть большое количество вопросов относительно того, когда будет дан старт программе сокращения активов на балансе ФРС, будет повышение ставки в США и в сентябре, что делать с низкими рыночными ожиданиями, которые предполагают только одно повышение ставки ФРС в 2018 г и т.д. В-третьих, рынок акций США и другие рисковые активы стоят так высоко, что почему бы не получить фиксацию прибыли, казалось бы, по факту нейтрального заседания Центробанка США.
В общем, риски ассиметричны в случае с ФРС, возможные хорошие новости от Д.Йеллен уже в значительной степени в цене, а плохие еще предстоит отыграть.
Санкции
История с антироссийскими санкциями важна, и вполне может добавить доллару 30-50 копеек, если Сенат США сегодня в 21:00 мск проголосует за их расширение. Однако в данном случае надо также понимать, что есть ряд сомнений, что за ужесточение санкций также проголосует Палата представителей США, а затем не наложит вето президент Д.Трамп, в чем стопроцентной уверенности нет. Для рубля и рынка облигаций РФ, конечно, существенным стрессом мог бы стать запрет на инвестиции США и третьих стран в российские суверенные облигации. Если это произойдет, риск – резкое смещение торгов в USDRUB выше 60.
МЭА
Для рынка нефти в среду, пожалуй, самая интересная история – это даже не еженедельные данные Минэнерго США, а отчет МЭА за май, из которого следует, что с ребалансировкой рынка нефти все может быть несколько сложнее. С одной стороны, рост добычи нефти вне ОПЕК может полностью перекрыть увеличение мирового спроса на нефть в 2018 г. С другой стороны, на фоне продолжающегося разочарования в соглашении ОПЕК, что уже в значительной степени в цене, начинает складываться впечатление, что дальнейшая судьба цен на нефть и их какой-либо существенный рост будет во много зависеть от того, будет ли готова С.Аравия еще больше сократить добычу, что, похоже, станет определяющим фактором для рынка нефти во 2п2017 г.
Все вместе это риски для рубля и повод искать возможность для покупок USDRUB в районе нижней границы диапазона 56-59.
Технический анализ
В фокусе все еще диапазон 56-59. Если обратиться к опыту 2016 г, когда по USDRUB с конца апреля по середину ноября был актуален боковой тренд с границами 62-62.7, то в нынешнем торговом коридоре мы можем застрять и до конца лета.
Торги в USDRUB выше 21-дневной средней последние несколько дней могут указывать на то, что инициатива сейчас на стороне покупателей долларов США и более высокие шансы на тестирование 58 на этой неделе.
Уровни сопротивления – 59, 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (июнь)
Ставка на постепенное восстановление пары USDRUB в район 60/60.5 или даже выше во 2п2017 г. 57.50 и ниже – это «дешевый» доллар для меня.
Не исключено, что в летние месяцы эффективнее могут быть ставки на сохранение диапазона 56-59 в USDRUB, покупка валюты вблизи 56 и продажа покрытого одномесячного опциона колл со страйками 58.5 или 59.
Календарь
12-16.06 – Ежемесячные отчеты по рынку нефти от МЭА и ОПЕК.
13-14.06 – Заседание ФРС (прогноз – повышение ставки на 25 б.п.), голосование в Сенате США по поправкам, предусматривающим ужесточение антироссийских санкций.
15.06 – Прямая линия с президентом РФ В.Путиным, старт налогового периода в РФ (уплата страховых взносов)
16.06 – Заседание Банка Росси (прогноз – снижение ставки на 25 или 50 б.п.), статистика по буровым Baker Hughes.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EUR/RUB TOM 63.95 (+0.11%) 15:18 мск
Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода в РФ 15.06 с уплаты страховых взносов и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров в ближайшее время.
• Прямая линия с президентом 15.06 может, по мнению ряда инвесторов, рассматриваться как фактор стабилизирующий рубль. Спорно.
• Приверженность Банка России к консервативной ДКП. Отчасти в цене.
• Продажи валюты компаниями РФ для выплаты дивидендов. Может быть актуально вплоть до середины лета.
• Хорошие данные по текущему счету РФ за 5м2017 г (+27$ млрд) и май (+1.3$ млрд). Профицит валютной ликвидности в банковской системе РФ, который может компенсировать ухудшение ситуации с текущем счетом в летние месяцы.
Негативные факторы для рубля
• Рост запасов нефти, по данным API, на 2.75 млн барр.; несколько пессимистичный отчет МЭА по рынку нефти за май. Brent 48.46$ (-0.53%).
• Сенат США может в среду в 21:00 мск проголосовать за расширение антироссийских санкций.
• Низкая рублевая стоимость барреля Brent (48.27*57.02=2752), которая делает рубль уязвимым к заседанию ЦБ РФ 16.06, ФРС 14.06 и ухудшению ситуации с аппетитом к риску.
• Высокая вероятность возобновления валютных интервенций Банком России во 2п2017 г.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.
• Возможная фиксация прибыли в рисковых активах по факту заседания ФРС 14.06, дальнейшее сокращение дифференциала процентных ставок между США и РФ и большая чувствительность рубля в итоге к ценам на нефть.
Не исключаю, что кто-то перед голосованием в Сенате США по антироссийским санкциям, итогами заседания ФРС в 21:00 (решение по ставке, прогноз +0.25%) и 21:30 (пресс-конференция Д.Йеллен), а также перед данными Минэнерго США в 17:30 мог сокращать позиции в рубле, что в итоге привело в среду к восстановлению пары USDRUB выше 57.
Центральное событие среды и недели – заседание Центробанка США, которое мне сложно, воспринимать как формальность и «dovish hike» или «мягкое повышение» ставки, которое, не несет в себе существенных рисков для рубля и, как и в марте, должно сопровождаться еще одной фазой укрепления развивающихся валют.
Во-первых, доллар уже на минимумах за семь месяцев, а доходность 10-леток США на минимумах года в районе 2.2%, что говорит о том, что какой-либо позитив, связанный с дружественной для рынков политикой ФРС, уже в значительной степени в цене. Во-вторых, есть большое количество вопросов относительно того, когда будет дан старт программе сокращения активов на балансе ФРС, будет повышение ставки в США и в сентябре, что делать с низкими рыночными ожиданиями, которые предполагают только одно повышение ставки ФРС в 2018 г и т.д. В-третьих, рынок акций США и другие рисковые активы стоят так высоко, что почему бы не получить фиксацию прибыли, казалось бы, по факту нейтрального заседания Центробанка США.
В общем, риски ассиметричны в случае с ФРС, возможные хорошие новости от Д.Йеллен уже в значительной степени в цене, а плохие еще предстоит отыграть.
Санкции
История с антироссийскими санкциями важна, и вполне может добавить доллару 30-50 копеек, если Сенат США сегодня в 21:00 мск проголосует за их расширение. Однако в данном случае надо также понимать, что есть ряд сомнений, что за ужесточение санкций также проголосует Палата представителей США, а затем не наложит вето президент Д.Трамп, в чем стопроцентной уверенности нет. Для рубля и рынка облигаций РФ, конечно, существенным стрессом мог бы стать запрет на инвестиции США и третьих стран в российские суверенные облигации. Если это произойдет, риск – резкое смещение торгов в USDRUB выше 60.
МЭА
Для рынка нефти в среду, пожалуй, самая интересная история – это даже не еженедельные данные Минэнерго США, а отчет МЭА за май, из которого следует, что с ребалансировкой рынка нефти все может быть несколько сложнее. С одной стороны, рост добычи нефти вне ОПЕК может полностью перекрыть увеличение мирового спроса на нефть в 2018 г. С другой стороны, на фоне продолжающегося разочарования в соглашении ОПЕК, что уже в значительной степени в цене, начинает складываться впечатление, что дальнейшая судьба цен на нефть и их какой-либо существенный рост будет во много зависеть от того, будет ли готова С.Аравия еще больше сократить добычу, что, похоже, станет определяющим фактором для рынка нефти во 2п2017 г.
Все вместе это риски для рубля и повод искать возможность для покупок USDRUB в районе нижней границы диапазона 56-59.
Технический анализ
В фокусе все еще диапазон 56-59. Если обратиться к опыту 2016 г, когда по USDRUB с конца апреля по середину ноября был актуален боковой тренд с границами 62-62.7, то в нынешнем торговом коридоре мы можем застрять и до конца лета.
Торги в USDRUB выше 21-дневной средней последние несколько дней могут указывать на то, что инициатива сейчас на стороне покупателей долларов США и более высокие шансы на тестирование 58 на этой неделе.
Уровни сопротивления – 59, 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (июнь)
Ставка на постепенное восстановление пары USDRUB в район 60/60.5 или даже выше во 2п2017 г. 57.50 и ниже – это «дешевый» доллар для меня.
Не исключено, что в летние месяцы эффективнее могут быть ставки на сохранение диапазона 56-59 в USDRUB, покупка валюты вблизи 56 и продажа покрытого одномесячного опциона колл со страйками 58.5 или 59.
Календарь
12-16.06 – Ежемесячные отчеты по рынку нефти от МЭА и ОПЕК.
13-14.06 – Заседание ФРС (прогноз – повышение ставки на 25 б.п.), голосование в Сенате США по поправкам, предусматривающим ужесточение антироссийских санкций.
15.06 – Прямая линия с президентом РФ В.Путиным, старт налогового периода в РФ (уплата страховых взносов)
16.06 – Заседание Банка Росси (прогноз – снижение ставки на 25 или 50 б.п.), статистика по буровым Baker Hughes.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter