USD/RUB TOM 59.94 (-0.06%) 16:24 мск
EUR/RUB TOM 68.26 (+0.28%) 16:24 мск
Бивалютная корзин 63.68 (+0.08%) 16:24 мск

Факторы в поддержку рубля
• Отскок цен на нефть Brent 48.51$ (+1.51%) и восстановление рублевой стоимости барреля Brent (60.14*48.51=2917) до комфортных для российской валюты уровней.

Негативные факторы для рубля
• Продолжающаяся распродажа в гособлигациях США и Европы; давление в евробондах ЕМ, а также локальных ОФЗ; ухудшение перспектив «carry trade» в рублевых активах.
• Технические факторы. Рост USDRUB >200-дневной среднее 59.70 и >60 (психологический рубеж) могут подстегнуть как покупки USDRUB, так и выход нерезидентов из ОФЗ.
• Геополитические риски – заявления США в рамках Совбеза ООН по КНДР 5.07 о готовности использовать военную силу против КНДР. Сохраняющаяся неопределенность вокруг Сирии и Катара.
• Сохраняющаяся неопределенность в отношениях РФ и США, нежелание инвесторов что-либо предпринимать до встречи В.Путина Д.Трампа в рамках G20 7-8.07, либо и вовсе до прояснения ситуации с «русским следом» в текущем расследовании по выборам в США в 2016 г.
• Спрос на валюту со стороны инвесторов, которым предназначены дивидендные выплаты компаний РФ.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.

Вторую неделю подряд главная история и риск для развивающихся рынков и валют – это продолжающаяся распродажа в гособлигациях G7 на ожиданиях ужесточения ДКП со стороны ФРС, ЕЦБ других центробанков.

Как следствие, доходность 10-летних гособлигаций Германии в моменте демонстрирует рост в четверг на 10 б.п., достигая 0.57% или максимума за 17 месяцев. Причем доходность остается выше 0.55% даже после публикации осторожных протоколов к июньскому заседанию ЕЦБ. Доходность 10-леток Японии достигает 0.1% или максимумов с начала года, а 30-летние казначейские облигации США (2.90% +4.9 б.п.) активно продают даже после выхода хуже ожиданий данных по занятости от ADP (158k при прогнозе 185k, предыдущее значение пересмотрено с 253k до 230k).

#Bundmageddon

Доходность 10-летних гособлигаций Германии (MarketWatch)

Причем российские ОФЗ, которые по возможности игнорировали данный тренд по сравнению с теми же евробондами на прошлой неделе, сейчас приходится реагировать. Агрессивных продаж нет, но выход из бумаг нерезидентов заметен, чем некоторые также и объясняют рост USDRUB к 60 в середине недели. Кто-то высказывает опасение, что сам по себе рост USDRUB выше 200-дневной средней в районе 59.7, либо уверенное закрепление выше 60 по итогам недели может спровоцировать еще большую фиксацию прибыли иностранными инвесторами в ОФЗ.


Цена на ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г (Daily)


Ход торгов в ОФЗ на 16:20 мск

Распродажа в бондах может продолжиться вплоть до полугодового доклада Д.Йеллен по ДКП в Конгрессе США 12-13.07. Кто-то может также сокращать позиции в облигациях перед пятничными Nonfarm payrolls в США и отчетом по ДКП ФРС.

Главный вывод последних нескольких недель в случае с ФРС, в том числе учитывая вчерашние «минутки», сводится к тому, что текущей ситуации на рынке труда США, высоких цен на активы (создают риски финансовой стабильности или формирования «пузырей»), слабого доллара и мягких финансовых условий более чем достаточно, чтобы до конца текущего года еще раз повысить ставку по федеральным фондам, либо перейти количественному ужесточению (QT) или сокращению активов на балансе ФРС. Инфляция важна, но где-то отходит на второй план.

Добавлю, что если сделать поправку на то, что последние годы рынок акций и рынок облигаций США росли вместе, то дальнейший рост доходности Treasuries и немецких бумаг может также спровоцировать коррекцию S&P500 летом в район уровней 2320-2350 пунктов. Это будет означать дальнейшее снижение аппетита к риску и более высокие шансы на скорое достижение сопротивления 62 в USDRUB.

Технический анализ
После сильного роста USDRUB в июне и значительного ослабления рубля текущее снижение волатильности и консолидация в районе 59 пару недель вполне закономерно в данной валютной паре.

Дальнейшая реализация разворотной фигуры ТА «двойное дно» 56-59 несет в себе риски укрепления доллара в район 62 этим летом.

Прохождение резистанса 62 откроет путь к сопротивлению 65-67 в USDRUB.

Уровни сопротивления – 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.


USDRUB (Daily).

Позиции (лето 2017 г)
Повышательные риски в USDRUB ощутимо возросли по итогам июня, что может привести в летние месяцы к росту курса доллара до 62. Также возросли риски (вероятность), что во 2п2017 г курс USDRUB может подняться до 65-67.

В краткосрочном периоде 58.5-59 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Календарь
6.07 – Протоколы ЕЦБ
7.07 – Доклад по ДКП ФРС, отчет по рынку труда США (Nonfarm payrolls)
7-8.07 – саммит G20 в Германии, в рамках которого 7.07 состоится встреча В.Путина и Д.Трампа.
10-14.07 – ежемесячный отчет по рынку нефти МЭА и ОПЕК
12.07 – полугодовой доклад Д.Йеллен по ДКП в Конгрессе США
25-26.07 – заседание ФРС
28.07 – заседание ЦБ РФ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.07 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=349251. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.