Дахтлер Егор Велес Капитал | Компании | Сбербанк (SBER)

Сбербанк 7М 2017 г. по РСБУ: Хорошии? рост баланса, однако отчисления в резервы остаются высокими

7 августа 2017  Источник http://www.veles-capital.ru/
В июле 2017 г. Сбербанк заработал 55,9 млрд руб. чистои? прибыли (+1,3% м/м; +22,6% г/г). Чистая прибыль была поддержана отрицательнои? эффективнои? налоговои? ставкои? (банк восстановил более 6 млрд руб. налога на прибыль в июле).

Совокупныи? операционныи? доход банка снизился на 3,3% м/м за счет существенного падения доходов от операции? с валютами и ценными бумагами. Чистыи? процентныи? доход перестал расти существенными темпами на фоне начинающеи?ся коррекции чистои? процентнои? маржи (в июле NIM снизилась на 10 бп м/м из-за падения общего уровня процентных ставок). Чистыи? комиссионныи? доход вырос на 5,4% м/м.

Неприятным сюрпризом стала высокая стоимость риска (3,8% в июле, +1,2 пп м/м). В июле Сбербанк зарезервировал более 51 млрд руб. (+52% м/м), что было вызвано прежде всего проблемами, связанными с продажеи? украинского актива.

Основным позитивным моментом июля стал переход балансовых показателеи? к уверенному росту: активы выросли на 2% м/м в основном за счет роста кредитного портфеля (+2,2% м/м). Депозиты увеличились на 0,6% м/м.

Мы оцениваем результаты Сбербанка НЕИ?ТРАЛЬНО. Балансовые показатели достигли существенных темпов роста, но компания пока не способна снизить отчисления в резервы из-за обстоятельств, связанных с зарубежными активами. Мы не ожидаем существенного влияния на котировки Сбербанка сегодняшнеи? отчетности и сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по обыкновенным бумагам компании с потенциалом роста в 18,3% к текущим котировкам.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=352973. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.