Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки перешли к росту на сильной статистике из США

31 августа 2017  Источник http://www.zenit.ru/

Настроения на мировых площадках в среду заметно улучшились, что произошло во многом благодаря публикации сильной статистики из США. Спрос на риск в последнее время тесно коррелирует с динамикой доллара на укрепление, что выглядит несколько необычно.

В США была пересмотрена оценка ВВП за второй квартал. Подъем сейчас оценивается в 3.0% в годовом выражении против 2.6%, опубликованных ранее. Пересмотр оказался выше средних рыночных прогнозов, предполагавших повышение оценки до 2.7%. Характерно, что во многом это было вызвано пересмотром с повышением объема потребительских расходов – с 2.8% до 3.3%. Тем не менее, дефлятор ВВП остался на отметке 1.0%. Агентство ADP оценило прирост занятости в США в августе на 237 тыс. против ожиданий в 185 тыс., оценка за июль была повышена на 23 тыс. до 201 тыс. Поток сильной статистки указывает, что усиление активности американских потребителей может привести к росту инфляции в среднесрочной перспективе, а значит, и к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики Федрезерва. В результате, доллар получил мощный стимул отыграть свои значительные потери, понесенные в конце прошлой недели и начале текущей

Рынок подходит к завершению месяца уверенно

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка незначительно ухудшается на текущей неделе, однако уровень краткосрочных процентных ставок держится ниже уровня ключевой ставки ЦБ РФ благодаря сохранению избытка ликвидности в банковской системе. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.80% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 9.03% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.70% годовых (-1 бп).

С началом нового месяца рынок должен сохранить комфортные условия. Центробанк достаточно осторожно абсорбирует избыточную ликвидность с денежного рынка, которая позволяет краткосрочным процентным ставкам оставаться ниже ключевой ставки ЦБ.

Рубль укрепился, несмотря на слабую нефть

Валютные торги среды завершились в среду умеренным укреплением рубля. Характерно, что движение нефтяных котировок и общая динамика высокодоходных валют была негативной, однако рубль был поддержан очередной волной керри- трейдеров. Курс доллара на закрытие биржи составил 58.56 руб. (-28 коп.), курс евро – 69.64 руб. (-79 коп.). На международном валютном рынке доллар отыграл половину недавних потерь на фоне сильной статистики из США по ВВП за второй квартал и занятости в августе. По итогам дня основная валютная пара снизилась 1 пп до $1.1880.

Нефтяные котировки оказались под давлением, несмотря на неплохой отчет Минэнерго США, указавший на минимальный рост добычи в США и значительно более сильное снижение запасов нефти по сравнению с рыночными ожиданиями. Тем не менее, эти данные пока не учитывают потенциальный негативный эффект от урагана Харви, поэтому для рынка они не представляли большой важности.

Рубль вчера выглядел увереннее большинства валют ЕМ, что при отсутствии прочих позитивных факторов свидетельствует о возращение спекуляций со стороны нерезидентов. Среднесрочные прогнозы по российской экономике улучшаются, а дефляционная статистика за прошлую неделю делает неизбежным сокращение ключевой процентной ставки ЦБ РФ в сентябре как минимум на 25 бп. На этом фоне интерес к высокодоходному локальному долговому рынку вчера возрос, что поддержало и рубль

Евробонды подрастают, спрос на ОФЗ увеличивается

Долговые рынки ЕМ продолжают осторожно дорожать, причем делают это вне зависимости от степени спроса на риск. Вчера доходности базовых активов не изменились, однако суверенные кредитные спрэды сократились еще в среднем на 2 бп. Российские евробонды вчера двигались в общем потоке бумаг ЕМ, доходности суверенных выпусков снизились в среднем на 2 бп.

Внутренний долговой рынок позитивно реагирует на позитивное стечение обстоятельств. Рубль укрепляется против нефти и сопоставимых валют, дефляция на прошлой неделе ускорилась до 0.2%, а Минфин за два месяца третьего квартала выполнил план по заимствованиям на 75%. Вчера аукционы вновь прошли довольно успешно. Размещение 9-летнего выпуска ОФЗ 20219 и флоатера ОФЗ 29012 на общую сумму 35.6 млрд руб. вчера прошло с переподпиской 2.7х. На вторичном рынке доходности дальних выпусков опустились на 2-3 бп, на среднем участке кривой госбумаг – на 4-8 бп

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=356587. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.