QB Finance | Валюта | USD|RUB

Пересмотр прогноза курса рубля

5 сентября 2017  Источник http://www.qbfin.ru/
После существенного укрепления до отметки 56 рублеи? за доллар в начале июня 2017 года отечественная валюта предприняла попытку вернуться к фундаментально обоснованным значениям. Основным поводом для этого стали итоги заседания ОПЕК, разочаровавшие инвесторов ввиду низкои? эффективности одобренных мер. Однако после достижения пикового значения в 61 рубль по паре USD/RUB, поддержку отечественнои? валюте оказала слабость доллара, а именно скепсис в отношении дальнеи?ших темпов ужесточения монетарнои? политики ФРС. На этом фоне стоимость рубля выросла по отношению к доллару на 4,8% с максимальных отметок.

Институциональные и частные инвесторы практически полностью проигнорировали такои? фактор как принятие новых американских санкции?, поскольку последние были одобрены без согласия ЕС и вызвали противоречивую реакцию в Европе. Немаловажно отметить, что введенные ограничения не привели к падению популярности ОФЗ: спрос на последние выпуски, размещенные Минфином РФ после одобрения санкции?, стабильно превышает предложение в 2–2,5 раза. Данныи? фактор свидетельствует о том, что доходность операции? carry-trade привлекательна и по-прежнему существенно превосходит оценку геополитических рисков.

Основным фактором, которыи? позволил возобновить подъем рубля, стала слабость американскои? валюты. Несмотря на активныи? процесс ужесточения монетарнои? политики ФРС, индекс доллара с начала года снизился на 9,1%, что можно объяснить нарастающим разочарованием в реформах нового президента США

Масла в огонь подливает тот факт, что, несмотря на улучшение конъюнктуры рынка труда и ускорение темпов роста американскои? экономики, инфляция в 2017 году начала замедляться, достигнув отметки 1,7% г/г в июле. При этом ее? уровень может снизиться еще больше, это связано с тем фактом, что Amazon, выи?дя на продуктовыи? рынок, сократил цены на многие продукты питания на 15%- 30%, чем с высокои? долеи? вероятности спровоцирует схожую реакцию у конкурентов. Сохранение темпов роста цен ниже целевои? отметки ФРС в 2% г/г может сдержать регулятора от активного
повышения процентных ставок и позволит приступить к сокращению баланса ипотечных бумаг.

Немаловажным фактором, способным оказать давление на стоимость рубля, являются деи?ствия ЦБ РФ. Учитывая тот факт, что уровень инфляции в стране замедлился до рекорднои? отметки в 3,5% г/г при прогнозе регулятора в 4% г/г, вероятность понижения процентнои? ставки на 50 б.п. на заседании 15 сентября существенно возрастает. Краткосрочно данныи? фактор окажет поддержку национальнои? валюте, поскольку повысит спрос на обращающиеся ОФЗ, однако в перспективе нескольких месяцев
приведет к ослаблению рубля.

На динамику курса отечественнои? валюты в конце сентября окажут влияние такие локальные события, как заседание ОПЕК+ в Вене и возможная приостановка работы правительства США, связанная с необходимостью повышения потолка госдолга страны. Оба события, с высокои? долеи? вероятности, поддержат курс рубля, в первом случае - за счет повышения стоимости нефти, а во-втором - из-за возможного падения доллара.

Прогноз QBF: Курс россии?ского рубля к доллару США укрепился на фоне общеи? слабости американскои? валюты и высокои? популярности операции? carry-trade. Однако даже несмотря на тот факт, что в сентябре влияние факторов, поддерживающих стоимость рубля, возрастет, мы ожидаем усиления давления на отечественную валюту по мере снижения привлекательности операции? carry-trade, ввода дополнительных секторальных санкции? со стороны США и падения цен на нефть в среднесрочнои? перспективе. Оценивая возрастающее влияние краткосрочных факторов, мы понижаем прогноз по паре USD/RUB до конца 2017 года до уровня 61 руб.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=357241. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.