Вести Экономика | Акции

Объемы buyback сокращаются - начало медвежьей фазы?

18 сентября 2017  Источник http://www.vestifinance.ru/
Стратегия, которую компании часто используют для стимулирования роста цен на акции, постепенно становится все менее популярной и эффективной, и вина за это лежит на компаниях, которые злоупотребляли ей.

Речь идет об обратном выкупе акций - buyback, при котором компании покупают собственные акции – популярный метод укрепления цен на акции со времен финансового кризиса.

Однако расходы на выкуп за последние шесть месяцев снизились. Согласно данным Bank of America Merrill Lynch корпорации инвестиционного уровня во II квартале произвели выкупы на $64 млрд по сравнению с $84 млрд в IV квартале 2016 г.

Объемы buyback сокращаются - начало медвежьей фазы?


Это снижение оказывает дополнительное давление на фондовый рынок, который привык к тому, что выкупы создают основу для роста цен на акции в условиях, когда нет реальных фундаментальных катализаторов.

Одна из основных причин снижения расходов на выкуп довольна ироничная: высокие цены на акции, которые продвинули рынок к рекордным максимумам, делают более дорогостоящим проведение выкупов.

Доходы также растут быстрыми темпами после нескольких кварталов падения, что позволяет компаниям поднимать цены на акции благодаря хорошей высокой производительности.

Как отметил кредитный стратег BAML Юрий Щучинов: "Причина снижения, вероятно, является комбинацией более высоких цен на акции и лучшего роста во всем мире, что позволяет компаниям обеспечивать рост EPS без использования финансовой инженерии".

Помимо того, что сокращение объемов buyback лишает акций надежного драйвера, такая динамика может быть истолкована инвесторами как начало для фиксации позиций, поскольку компании признают, что их цены на акции слишком высоки. Это обратная сторона ситуации, когда корпорации производят выкуп: они считают свои акции недооцененными.

Тем не менее динамика может вернуться обратно, когда рост прибыли начнет замедляться. В конце концов, во время пятилетнего периода роста S&P500 на фоне сокращения прибыли компаний с 2015 по 2016 гг. выкуп был спасением для рынка. Базовый показатель вырос на 1,5% даже без роста прибыли, как правило, так важного для цен на акции.

На данный момент инвесторы, вероятно, не будут сильно беспокоиться, учитывая, что индексы остаются около максимумов. Этот тест будет иметь первые признаки падающей турбулентности. Как рынок отреагирует на ослабление ремней безопасности?

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=359181. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте