Вырос чистый долг и объем инвестиций, дивиденды скорее всего останутся на уровне прошлого года
Производственные показатели Газпрома в 3 квартале 2017 года (особенно радует изменения в газовом сегменте +21%, нефтяной сектор +5% к аналогичному периоду прошлого года).
Газпром операционные показатели 3 квартал 2017 года
Распределение выручки Газпрома в 3 квартале 2017 года:
55 % выручки от продажи природного газа;
39% выручки от продажи нефти и газового конденсата;
6% выручки от продажи электрической и тепловой энергии;
Общая выручка Газпрома в 3 квартале выроста (включая газ, нефть и электронегерацию) +14%.
Газпром выручка 3 квартал 2017 года
Рассмотрим газовый сегмент Газпрома
Добыча газа в 3 квартале 2017 года +21% к этому же периоду 2016 года.
Газпром добыча газа 3 квартал 2017 года
Выручка от продажи газа в ЕС — определяющая часть газовой выручки компании, поэтому рассмотрим, какие здесь изменения.
Объем продаж газа в ЕС вырос.
Газпром продажи газа 3 квартал 2017 года
Средняя цена продажи газа в ЕС тоже прибавила.
Газпром цена газа 3 квартал 2017 года
Из-за роста цен и увеличение объема продаж в ЕС в 3 квартале 2017 года выручка от продаж в ЕС увеличилась на 18%.
Газпром выручка ЕС 3 квартал 2017 года
Чистая прибыль выросла на 96% в 3 квартале 2017 года.
Ebitda выросла на 20%.
FCF минус 170 млрд. рублей в 3 квартале 2017 года.
Чистый долг вырос на 15% за последний квартал.
Причины увеличения значения данного показателя связаны с увеличением суммы кредитов и займов и уменьшением остатков денежных средств и их эквивалентов. Снижение остатков денежных средств связано с ростом средств, размещенных на депозитах, сумма которых за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2017 года, выросла на 323 576 млн руб.
Газпром прибыль долг Ebitda 3 квартал 2017 года
Инвестиции Газпрома составят 1,129 трлн. рублей и распределены они следующим образом.
Газпром инвестиции в 2017 году
«Газпром» ожидает снижения инвестиционной нагрузки на компанию после 2019 года.
Представитель компании Кирилл Полоус:
«Мы ожидаем после 2019 года снижения инвестиционной нагрузки на общество, которое во много объясняется пиком инвестиций, которые приходятся на 2018-2019 годы. Говорить о точных цифрах на данный момент не приходится, потому что определенное количество проектов на текущий момент находится под вопросом, потому что окончательное инвестиционное решение по ним в настоящее время не принято»
«Хочу напомнить, что ряд проектов, инвестиции по которым осуществляются в настоящие момент, будут продолжены и будут реализовываться в период и после 2019 года, как, например, Амурский ГПЗ, обустройство Ковыктинского месторождения и строительство магистрального газопровода „Сила Сибири“ на участке „Ковыкта — Чаянда“.
Ключевые события c июля по ноябрь 2017 года:
Продажи в Европу +8%.
Построено 520 км. Турецкого потока.
Подписано дополнительное соглашение с Китаем на поставку газа по трубопроводу «Сила сибири» с 20 декабря 2019 года.
Построено 1120 км. трубопровода Сила Сибири, что составляет 52% первого участка до границы с Китаем.
Мультипликаторы Газпрома
1 квартал 2017:
EV/EBITDA — 4,3.
NET DEBT/EBITDA — 1,7.
2 квартал 2017:
EV/EBITDA — 3,6.
NET DEBT/EBITDA — 1,6.
3 квартал 2017:
EV/EBITDA — 3,9.
NET DEBT/EBITDA — 1,8.
Сравнить с другими компаниями сектора.
Дивиденды
Менеджмент Газпрома не намерен увеличивать дивиденды ближайшие два года, ссылаясь на рекордные инвестиции
Председатель правления Газпрома Алексей Миллер во вторник на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным повторил позицию менеджмента ПАО не увеличивать дивиденды в ближайшие два года. «Хотя инвестиции компании в ближайшие два года будут расти, мы абсолютно точно сохраним сбалансированную дивидендную политику. Объем дивидендных выплат в настоящее время составляет более 190 млрд рублей и, несмотря на рост инвестиционной программы Газпрома, в ближайшие годы дивидендные выплаты останутся на том же самом уровне — 190 млрд рублей», — сказал А.Миллер.
В ближайшие два года Газпром планирует продолжить наращивать инвестиции: в 2018 году их объем составит 1 трлн 280 млрд рублей, в 2019 — 1 трлн 400 млрд рублей. На этом фоне выплаты дивидендов будут ограничены. Отметим, что исходя из объема в 190 млрд руб. (8 руб./акцию), дивидендная доходность по акциям компании оценивается в 5,9%.
Итог
С одной стороны, мы видим роста объемов поставок газа и цен продаж в ЕС в 3 квартале 2017 года, c другой стороны, очень увеличился чистый долг, у компании отрицательный денежный поток и постоянно увеличивается капекс.
Как я писал ранее, про высокие дивиденды в компании пока можно забыть. Если держать, то до конца 2019-2020 года, когда возможен хороший рост котировок и увеличение размера дивидендов.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Производственные показатели Газпрома в 3 квартале 2017 года (особенно радует изменения в газовом сегменте +21%, нефтяной сектор +5% к аналогичному периоду прошлого года).
Газпром операционные показатели 3 квартал 2017 года
Распределение выручки Газпрома в 3 квартале 2017 года:
55 % выручки от продажи природного газа;
39% выручки от продажи нефти и газового конденсата;
6% выручки от продажи электрической и тепловой энергии;
Общая выручка Газпрома в 3 квартале выроста (включая газ, нефть и электронегерацию) +14%.
Газпром выручка 3 квартал 2017 года
Рассмотрим газовый сегмент Газпрома
Добыча газа в 3 квартале 2017 года +21% к этому же периоду 2016 года.
Газпром добыча газа 3 квартал 2017 года
Выручка от продажи газа в ЕС — определяющая часть газовой выручки компании, поэтому рассмотрим, какие здесь изменения.
Объем продаж газа в ЕС вырос.
Газпром продажи газа 3 квартал 2017 года
Средняя цена продажи газа в ЕС тоже прибавила.
Газпром цена газа 3 квартал 2017 года
Из-за роста цен и увеличение объема продаж в ЕС в 3 квартале 2017 года выручка от продаж в ЕС увеличилась на 18%.
Газпром выручка ЕС 3 квартал 2017 года
Чистая прибыль выросла на 96% в 3 квартале 2017 года.
Ebitda выросла на 20%.
FCF минус 170 млрд. рублей в 3 квартале 2017 года.
Чистый долг вырос на 15% за последний квартал.
Причины увеличения значения данного показателя связаны с увеличением суммы кредитов и займов и уменьшением остатков денежных средств и их эквивалентов. Снижение остатков денежных средств связано с ростом средств, размещенных на депозитах, сумма которых за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2017 года, выросла на 323 576 млн руб.
Газпром прибыль долг Ebitda 3 квартал 2017 года
Инвестиции Газпрома составят 1,129 трлн. рублей и распределены они следующим образом.
Газпром инвестиции в 2017 году
«Газпром» ожидает снижения инвестиционной нагрузки на компанию после 2019 года.
Представитель компании Кирилл Полоус:
«Мы ожидаем после 2019 года снижения инвестиционной нагрузки на общество, которое во много объясняется пиком инвестиций, которые приходятся на 2018-2019 годы. Говорить о точных цифрах на данный момент не приходится, потому что определенное количество проектов на текущий момент находится под вопросом, потому что окончательное инвестиционное решение по ним в настоящее время не принято»
«Хочу напомнить, что ряд проектов, инвестиции по которым осуществляются в настоящие момент, будут продолжены и будут реализовываться в период и после 2019 года, как, например, Амурский ГПЗ, обустройство Ковыктинского месторождения и строительство магистрального газопровода „Сила Сибири“ на участке „Ковыкта — Чаянда“.
Ключевые события c июля по ноябрь 2017 года:
Продажи в Европу +8%.
Построено 520 км. Турецкого потока.
Подписано дополнительное соглашение с Китаем на поставку газа по трубопроводу «Сила сибири» с 20 декабря 2019 года.
Построено 1120 км. трубопровода Сила Сибири, что составляет 52% первого участка до границы с Китаем.
Мультипликаторы Газпрома
1 квартал 2017:
EV/EBITDA — 4,3.
NET DEBT/EBITDA — 1,7.
2 квартал 2017:
EV/EBITDA — 3,6.
NET DEBT/EBITDA — 1,6.
3 квартал 2017:
EV/EBITDA — 3,9.
NET DEBT/EBITDA — 1,8.
Сравнить с другими компаниями сектора.
Дивиденды
Менеджмент Газпрома не намерен увеличивать дивиденды ближайшие два года, ссылаясь на рекордные инвестиции
Председатель правления Газпрома Алексей Миллер во вторник на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным повторил позицию менеджмента ПАО не увеличивать дивиденды в ближайшие два года. «Хотя инвестиции компании в ближайшие два года будут расти, мы абсолютно точно сохраним сбалансированную дивидендную политику. Объем дивидендных выплат в настоящее время составляет более 190 млрд рублей и, несмотря на рост инвестиционной программы Газпрома, в ближайшие годы дивидендные выплаты останутся на том же самом уровне — 190 млрд рублей», — сказал А.Миллер.
В ближайшие два года Газпром планирует продолжить наращивать инвестиции: в 2018 году их объем составит 1 трлн 280 млрд рублей, в 2019 — 1 трлн 400 млрд рублей. На этом фоне выплаты дивидендов будут ограничены. Отметим, что исходя из объема в 190 млрд руб. (8 руб./акцию), дивидендная доходность по акциям компании оценивается в 5,9%.
Итог
С одной стороны, мы видим роста объемов поставок газа и цен продаж в ЕС в 3 квартале 2017 года, c другой стороны, очень увеличился чистый долг, у компании отрицательный денежный поток и постоянно увеличивается капекс.
Как я писал ранее, про высокие дивиденды в компании пока можно забыть. Если держать, то до конца 2019-2020 года, когда возможен хороший рост котировок и увеличение размера дивидендов.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter