22 января 2018 The Wall Street Journal | USD|JPY
На этой неделе состоятся заседания ЕЦБ и Банка Японии, на которых прояснится судьба денежно-кредитной политики в этих странах. Японию и Еврозону объединяют отрицательные процентные ставки и улучшение темпов экономического роста, но их валюты движутся в разных направлениях.
По мнению аналитиков, именно ожидания рынка, который ждет более энергичного повышения стоимости кредитования в Еврозоне, нежели в Японии, двигают эти валюты в противоположных направлениях. За последний год евро вырос к доллару на 14%, а иена набрала меньше 2%. Против корзины международных валют, взвешенной с учетом торговли, иена снизилась за аналогичный период. Укрепление курса валюты отражается не только на рынках, но и на экономике в целом, зачастую усиливая давление на экспортный сектор и фондовые индексы, а также провоцируя снижение инфляции. Европейские акции, к примеру, отстают от японских и американских аналогов, отчасти из-за беспокойства по поводу влияния сильного евро на местных экспортеров.
«Рынок ждет от Европейского центрального банка нормализацию политики, и тем самым помогает евро расти. Зато Банк Японии комфортно себя чувствует в конце списка регуляторов, нормализующих политику», - отметил Андреас Кениг из Amundi, крупнейшего в Европе фонда по управлению активами.
Оба регулятора уже сократили размер ежемесячных покупок облигаций, но ни один из них еще не вывел свои ставки из отрицательной зоны. Инвесторы полагают, что в Еврозоне это случится раньше. Процентная ставка 3-летних индексных свопов в евро – производный инструмент, используемый в качестве барометра ожиданий по ставкам – с начала 2017 года выросла на 0.23%, это значит, что рынок ждет одно дополнительное повышение в ближайшие три года по сравнению с предыдущими прогнозами. В Японии аналогичный инструмент вырос всего на 0.06%. Соответственно, большинство аналитиков считает, что Банк Японии пока будет воздерживаться от повышения стоимости кредитования, несмотря на улучшение состояния экономики. Дело в инфляции, которая сильно не дотягивает до 2%-ного целевого уровня, составляя всего 0.7%.
«Японская инфляция растет плавно, но экономические условия в стране недостаточно сильны, чтобы придать ей ускорение», - отметил Катсунори Китакура, ведущий стратег крупнейшего в Японии управляющего активами SuMi Trust.
Чтобы подтолкнуть инфляцию к росту, Банк Японии продолжает сдерживать доходность 10-летних облигаций в районе нулевой отметки. Даже если в ближайшие месяцы эта цель будет повышена, и доходность японских государственных облигаций подойдет ближе к доходности развитых стран, монетарная политика в Японии все равно будет оставаться сравнительно мягкой, подчеркивает Китакура. Такое стимулирование нацелено на ускорение инфляции за счет давления на доходность долговых бумаг. Предполагается, что инвесторы пойдут на рынок акций и корпоративных облигаций, поддерживая тем самым рост деловой активности и, как следствие, повышение цен.
Еврозона тоже никак не может достичь своей инфляционной цели, близкой к 2%. По прогнозам ЕЦБ, к 2020 году базовая инфляция, не учитывающая такие волатильные компоненты, как нефть и продовольствие, поднимется лишь к 1.8% с текущего уровня 1.1%. Но из-за текущего высокого курса евро эти прогнозы придется снизить на 0.1-0.2%, считает Алин Шулинг, старший экономист ABN Amro. Рост евро сопровождается снижением стоимости импорта, выраженного в других валютах, что сдерживает инфляцию. Укрепление евро навредило местным акциям. За последний год индекс Euro Stoxx вырос на 14%, тогда как японский Nikkei 225 и американский S&P 500 прибавили 26% и 24% соответственно. Аналитики UBS отмечают, что рост курса евро на торгово-взвешенной основе на каждые 10% снижает доходность европейских биржевых компаний примерно на 6%. Европейский экспорт, который в прошлом году по состоянию на ноябрь вырос почти на 5%, еще ощутит на себе последствия роста курса единой валюты. Тем временем в Японии экспорт вырос на 11%.
По мнению спекулянтов, пути евро и иены разойдутся еще сильнее – об этом свидетельствуют данные CFTC. Чистая длинная позиция по фьючерсам на евро находится вблизи рекордных уровней, и число длинных превышает числj коротких на 139 490 контрактов. Тем временем в случае с иеной позиций на продажу на 119 350 больше, чем позиций на покупку. Аналитики японского банка Nomura ожидают укрепления доллара против иены и достижения отметки 120 к концу этого года. В случае с евро прогноз предполагает дальнейший рост с достижением максимума 1.30 в этом году.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мнению аналитиков, именно ожидания рынка, который ждет более энергичного повышения стоимости кредитования в Еврозоне, нежели в Японии, двигают эти валюты в противоположных направлениях. За последний год евро вырос к доллару на 14%, а иена набрала меньше 2%. Против корзины международных валют, взвешенной с учетом торговли, иена снизилась за аналогичный период. Укрепление курса валюты отражается не только на рынках, но и на экономике в целом, зачастую усиливая давление на экспортный сектор и фондовые индексы, а также провоцируя снижение инфляции. Европейские акции, к примеру, отстают от японских и американских аналогов, отчасти из-за беспокойства по поводу влияния сильного евро на местных экспортеров.
«Рынок ждет от Европейского центрального банка нормализацию политики, и тем самым помогает евро расти. Зато Банк Японии комфортно себя чувствует в конце списка регуляторов, нормализующих политику», - отметил Андреас Кениг из Amundi, крупнейшего в Европе фонда по управлению активами.
Оба регулятора уже сократили размер ежемесячных покупок облигаций, но ни один из них еще не вывел свои ставки из отрицательной зоны. Инвесторы полагают, что в Еврозоне это случится раньше. Процентная ставка 3-летних индексных свопов в евро – производный инструмент, используемый в качестве барометра ожиданий по ставкам – с начала 2017 года выросла на 0.23%, это значит, что рынок ждет одно дополнительное повышение в ближайшие три года по сравнению с предыдущими прогнозами. В Японии аналогичный инструмент вырос всего на 0.06%. Соответственно, большинство аналитиков считает, что Банк Японии пока будет воздерживаться от повышения стоимости кредитования, несмотря на улучшение состояния экономики. Дело в инфляции, которая сильно не дотягивает до 2%-ного целевого уровня, составляя всего 0.7%.
«Японская инфляция растет плавно, но экономические условия в стране недостаточно сильны, чтобы придать ей ускорение», - отметил Катсунори Китакура, ведущий стратег крупнейшего в Японии управляющего активами SuMi Trust.
Чтобы подтолкнуть инфляцию к росту, Банк Японии продолжает сдерживать доходность 10-летних облигаций в районе нулевой отметки. Даже если в ближайшие месяцы эта цель будет повышена, и доходность японских государственных облигаций подойдет ближе к доходности развитых стран, монетарная политика в Японии все равно будет оставаться сравнительно мягкой, подчеркивает Китакура. Такое стимулирование нацелено на ускорение инфляции за счет давления на доходность долговых бумаг. Предполагается, что инвесторы пойдут на рынок акций и корпоративных облигаций, поддерживая тем самым рост деловой активности и, как следствие, повышение цен.
Еврозона тоже никак не может достичь своей инфляционной цели, близкой к 2%. По прогнозам ЕЦБ, к 2020 году базовая инфляция, не учитывающая такие волатильные компоненты, как нефть и продовольствие, поднимется лишь к 1.8% с текущего уровня 1.1%. Но из-за текущего высокого курса евро эти прогнозы придется снизить на 0.1-0.2%, считает Алин Шулинг, старший экономист ABN Amro. Рост евро сопровождается снижением стоимости импорта, выраженного в других валютах, что сдерживает инфляцию. Укрепление евро навредило местным акциям. За последний год индекс Euro Stoxx вырос на 14%, тогда как японский Nikkei 225 и американский S&P 500 прибавили 26% и 24% соответственно. Аналитики UBS отмечают, что рост курса евро на торгово-взвешенной основе на каждые 10% снижает доходность европейских биржевых компаний примерно на 6%. Европейский экспорт, который в прошлом году по состоянию на ноябрь вырос почти на 5%, еще ощутит на себе последствия роста курса единой валюты. Тем временем в Японии экспорт вырос на 11%.
По мнению спекулянтов, пути евро и иены разойдутся еще сильнее – об этом свидетельствуют данные CFTC. Чистая длинная позиция по фьючерсам на евро находится вблизи рекордных уровней, и число длинных превышает числj коротких на 139 490 контрактов. Тем временем в случае с иеной позиций на продажу на 119 350 больше, чем позиций на покупку. Аналитики японского банка Nomura ожидают укрепления доллара против иены и достижения отметки 120 к концу этого года. В случае с евро прогноз предполагает дальнейший рост с достижением максимума 1.30 в этом году.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter