Ожидаемо слабый отчет за 4 квартал, так как DAP особо не рос, а доллар падал.
Объемы продаж увеличились, но выручка все равно снизилась
Выручка падает на фоне укрепления рубля
Цены на удобрения
Фосфоросодержащие (80% выручки):
DAP — небольшой рост к прошлому году, но в 1 квартале 2018 года будет лучше; Цены на DAP можно отслеживать по ссылке.
NPK — без изменений;
Азотные (10% выручки)
Карбамид — рост цен составил +17% .
Аммиак — цены +40%, но это все равно малая часть выручки.
Чистая прибыль существенно снизилась (в том числе из-за увеличившихся отчислений на амортизацию)
Долг продолжает расти
Ebitda снизилась в основном из-за укрепления рубля
Капитальные затраты
Мультипликаторы
2 кв. 2017 года
EV/Ebitda — 7,8.
Net Debt/Ebitda -2.
3 кв. 2017 года
EV/Ebitda —8,4.
Net Debt/Ebitda -2.
4 кв 2017 года
EV/Ebitda — 8,2.
Net Debt/Ebitda — 2,3.
Компания немного подешевела из-за падения котировок, но стоит все равно достаточно дорого и дороже Акрона.
Дивиденды
21 ноября 2017 года Совет директоров рекомендовал внеочередному собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объёме 2,72 млрд рублей из расчёта 21 рубль на обыкновенную акцию (или 7 рублей на глобальную депозитарную расписку) из нераспределённой чистой прибыли по состоянию на 31 декабря 2016 г.
Акционерам предложено направить на дивиденды за год в общей сложности 10,4 млрд руб., из них за IV квартал — 1,9 млрд руб. из расчета 15 руб. на акцию.
Даже с учетом того, что в целом по итогам 2017 года акционеры получают 81 руб., дивидендная доходность – 4%.
Комментарии Генерального директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев
«Я уверен, что несмотря на продолжающееся укрепление рубля, которое очевидно оказывает влияние на рентабельность большинства экспортеров, наша компания успешно прошла пик цикла капитальных инвестиций и имеет все основания воспользоваться предстоящим восстановлением цен на удобрения. Результаты работы новых производств по выпуску аммиака и карбамида в сочетании с дальнейшим органическим ростом добычи и переработки должны дополнить наши усилия по контролю над операционными и капитальными расходами, а также оборотным капиталом. Фокус на вертикальную интеграцию и дальнейшую оптимизацию существующих бизнес-процессов является одной из ключевых целей для компании в будущем.
Мы достигли высоких производственных результатов в 2017 г., но не намерены останавливаться на достигнутом. В 2018 г. мы нацелены продолжить рост производства удобрений на уровне 10%. Органический рост производства, в достижении которого мы имеем значительный опыт, помогает нам решить две ключевые задачи: обеспечить соответствующий рост выручки и сохранять контроль над операционными издержками благодаря эффекту масштаба.
Что касается рыночных условий в 2018 г., мы сохраняем оптимизм относительно динамики цен на фоне высокой стоимости аммиака и серы, и превышении спроса над предложением в 1 квартале и начале 2 квартала. Дополнительную поддержку ценам должно оказать начало высокого сезона в странах Латинской Америки и Индии. Несмотря на значительное снижение экспорта фосфорных удобрений на 30% в 4 квартале 2017 г., Китай остается «темной лошадкой» в секторе. В этом отношении большой интерес будут представлять показатели экспорта за апрель и май. При этом мы сохраняем уверенность, что текущая инфляция цен на уголь и серу в сочетании с достаточно болезненными изменениями в экологическом регулировании в Китае окажут дополнительное давление на показатели производства и экспорта.
Итог
Цены на фосфорсодержащие удобрения медленно растут, а именно они формируют бОльшую часть выручку компании. Доллар падает и это второй важный негатив.
Чистый долг продолжает расти. Может лучше не платить дивиденды?
Актив неплохой, но он должен стоит дешевле при текущих ценах на DAP и курсе доллара. На данной коррекции еще рано покупать-усредняться.
Лента последних новостей Фосагро
Выручка «ФосАгро» за четвертый квартал выросла на 14% — до 45,8 млрд рублей
Опубликовано 2018-03-21
Совет директоров «ФосАгро» рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме 1,943 млрд рублей
Опубликовано 2018-03-20
«ФосАгро» 21 марта проведёт телефонную конференцию и вебкаст по итогам публикации финансовой отчётности Группы за 2017 г.
Опубликовано 2018-03-19
Независимый директор Свен Омбудстведт вновь избран председателем Совета директоров ПАО «ФосАгро»
Опубликовано 2018-03-05
Акционеры «ФосАгро» расширили представительство независимых директоров экс-главой ЮНЕСКО Ириной Боковой и утвердили дивиденды
Опубликовано 2018-02-26
«ФосАгро» погасила дебютный выпуск еврооблигаций
Опубликовано 2018-02-13
«ФосАгро» получила третий инвестиционный рейтинг – от агентства Fitch
Опубликовано 2018-02-09
«ФосАгро» в 2017 г. увеличила производство удобрений до более 8,3 млн тонн
Опубликовано 2018-02-05
В Совет директоров «ФосАгро» номинирована экс-глава ЮНЕСКО Ирина Бокова
Опубликовано 2018-01-30
Агентство Moody’s, вслед за рейтингом России, повысило рейтинг «ФосАгро» до инвестиционного, подтвердило прогноз на уровне «Стабильный»
Опубликовано 2018-01-30
Совет директоров «ФосАгро» одобрил бюджет на 2018 год
Опубликовано 2017-12-15
EBITDA «ФосАгро» в 3 квартале 2017 г. составила 13,6 млрд рублей
Опубликовано 2017-11-22
Cовет директоров на выездном заседании в Череповце определил приоритетные направления развития Группы «ФосАгро» и рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов
Опубликовано 2017-11-21
«ФосАгро» 22 ноября проведет телефонную конференцию и вебкаст по итогам публикации финансовой отчётности Группы за 9 месяцев 2017 г.
Опубликовано 2017-11-15
«ФосАгро» завершила присоединение АО «ФосАгро-Череповец» к АО «Апатит» в г. Череповце
Опубликовано 2017-11-01
«ФосАгро» в третьем квартале 2017 г. увеличила производство удобрений на 19%, превысив 2 млн тонн
Опубликовано 2017-11-01
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Объемы продаж увеличились, но выручка все равно снизилась
Выручка падает на фоне укрепления рубля
[img]https://i0.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/03/1-6.png?resize=768%2C485&ssl=1[/img]
Цены на удобрения
Фосфоросодержащие (80% выручки):
DAP — небольшой рост к прошлому году, но в 1 квартале 2018 года будет лучше; Цены на DAP можно отслеживать по ссылке.
NPK — без изменений;
Азотные (10% выручки)
Карбамид — рост цен составил +17% .
Аммиак — цены +40%, но это все равно малая часть выручки.
Чистая прибыль существенно снизилась (в том числе из-за увеличившихся отчислений на амортизацию)
Долг продолжает расти
Ebitda снизилась в основном из-за укрепления рубля
Капитальные затраты
Мультипликаторы
2 кв. 2017 года
EV/Ebitda — 7,8.
Net Debt/Ebitda -2.
3 кв. 2017 года
EV/Ebitda —8,4.
Net Debt/Ebitda -2.
4 кв 2017 года
EV/Ebitda — 8,2.
Net Debt/Ebitda — 2,3.
Компания немного подешевела из-за падения котировок, но стоит все равно достаточно дорого и дороже Акрона.
Дивиденды
21 ноября 2017 года Совет директоров рекомендовал внеочередному собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объёме 2,72 млрд рублей из расчёта 21 рубль на обыкновенную акцию (или 7 рублей на глобальную депозитарную расписку) из нераспределённой чистой прибыли по состоянию на 31 декабря 2016 г.
Акционерам предложено направить на дивиденды за год в общей сложности 10,4 млрд руб., из них за IV квартал — 1,9 млрд руб. из расчета 15 руб. на акцию.
Даже с учетом того, что в целом по итогам 2017 года акционеры получают 81 руб., дивидендная доходность – 4%.
Комментарии Генерального директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев
«Я уверен, что несмотря на продолжающееся укрепление рубля, которое очевидно оказывает влияние на рентабельность большинства экспортеров, наша компания успешно прошла пик цикла капитальных инвестиций и имеет все основания воспользоваться предстоящим восстановлением цен на удобрения. Результаты работы новых производств по выпуску аммиака и карбамида в сочетании с дальнейшим органическим ростом добычи и переработки должны дополнить наши усилия по контролю над операционными и капитальными расходами, а также оборотным капиталом. Фокус на вертикальную интеграцию и дальнейшую оптимизацию существующих бизнес-процессов является одной из ключевых целей для компании в будущем.
Мы достигли высоких производственных результатов в 2017 г., но не намерены останавливаться на достигнутом. В 2018 г. мы нацелены продолжить рост производства удобрений на уровне 10%. Органический рост производства, в достижении которого мы имеем значительный опыт, помогает нам решить две ключевые задачи: обеспечить соответствующий рост выручки и сохранять контроль над операционными издержками благодаря эффекту масштаба.
Что касается рыночных условий в 2018 г., мы сохраняем оптимизм относительно динамики цен на фоне высокой стоимости аммиака и серы, и превышении спроса над предложением в 1 квартале и начале 2 квартала. Дополнительную поддержку ценам должно оказать начало высокого сезона в странах Латинской Америки и Индии. Несмотря на значительное снижение экспорта фосфорных удобрений на 30% в 4 квартале 2017 г., Китай остается «темной лошадкой» в секторе. В этом отношении большой интерес будут представлять показатели экспорта за апрель и май. При этом мы сохраняем уверенность, что текущая инфляция цен на уголь и серу в сочетании с достаточно болезненными изменениями в экологическом регулировании в Китае окажут дополнительное давление на показатели производства и экспорта.
Итог
Цены на фосфорсодержащие удобрения медленно растут, а именно они формируют бОльшую часть выручку компании. Доллар падает и это второй важный негатив.
Чистый долг продолжает расти. Может лучше не платить дивиденды?
Актив неплохой, но он должен стоит дешевле при текущих ценах на DAP и курсе доллара. На данной коррекции еще рано покупать-усредняться.
Лента последних новостей Фосагро
Выручка «ФосАгро» за четвертый квартал выросла на 14% — до 45,8 млрд рублей
Опубликовано 2018-03-21
Совет директоров «ФосАгро» рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме 1,943 млрд рублей
Опубликовано 2018-03-20
«ФосАгро» 21 марта проведёт телефонную конференцию и вебкаст по итогам публикации финансовой отчётности Группы за 2017 г.
Опубликовано 2018-03-19
Независимый директор Свен Омбудстведт вновь избран председателем Совета директоров ПАО «ФосАгро»
Опубликовано 2018-03-05
Акционеры «ФосАгро» расширили представительство независимых директоров экс-главой ЮНЕСКО Ириной Боковой и утвердили дивиденды
Опубликовано 2018-02-26
«ФосАгро» погасила дебютный выпуск еврооблигаций
Опубликовано 2018-02-13
«ФосАгро» получила третий инвестиционный рейтинг – от агентства Fitch
Опубликовано 2018-02-09
«ФосАгро» в 2017 г. увеличила производство удобрений до более 8,3 млн тонн
Опубликовано 2018-02-05
В Совет директоров «ФосАгро» номинирована экс-глава ЮНЕСКО Ирина Бокова
Опубликовано 2018-01-30
Агентство Moody’s, вслед за рейтингом России, повысило рейтинг «ФосАгро» до инвестиционного, подтвердило прогноз на уровне «Стабильный»
Опубликовано 2018-01-30
Совет директоров «ФосАгро» одобрил бюджет на 2018 год
Опубликовано 2017-12-15
EBITDA «ФосАгро» в 3 квартале 2017 г. составила 13,6 млрд рублей
Опубликовано 2017-11-22
Cовет директоров на выездном заседании в Череповце определил приоритетные направления развития Группы «ФосАгро» и рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов
Опубликовано 2017-11-21
«ФосАгро» 22 ноября проведет телефонную конференцию и вебкаст по итогам публикации финансовой отчётности Группы за 9 месяцев 2017 г.
Опубликовано 2017-11-15
«ФосАгро» завершила присоединение АО «ФосАгро-Череповец» к АО «Апатит» в г. Череповце
Опубликовано 2017-11-01
«ФосАгро» в третьем квартале 2017 г. увеличила производство удобрений на 19%, превысив 2 млн тонн
Опубликовано 2017-11-01
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter