22 августа 2018 Велес Капитал Адонин Алексей
ФСК ЕЭС представила отчетность по МСФО за 6 месяцев 2018 г. НЕИ?ТРАЛЬНО.
Наряду с финансовыми показателями были представленные и операционные:
- Отпуск электроэнергии вырос на 1,0% г/г, до 274,6 млрд кВтч
- Трансформаторная мощность выросла на 3,2%, до 347,3 ГВА
- Протяженность ЛЭП выросла на 2,2%, до 143,6 тыс. км
На финансовые результаты повлиял, как мы и ожидали, рост доходов от компенсации потерь, а также от выручки от передачи электроэнергии благодаря индексации тарифа на 5,5%. В результате выручка прибавила впечатляющие 15,7% г/г. В месте с тем выросли и операционные расходы на 35% г/г – в первую очередь из-за увеличения расходов на покупную электроэнергию (с августа 2017 г. ФСК ЕЭС приобретает на ОРЭМ полные фактические потери). Резкии? рост затрат привел к спаду EBITDA на 1,4% г/г, до 69,2 млрд руб. Скорректированная прибыль также показала некоторое снижение (-7,4%), до 39,9 млрд руб.
Кроме того, ФСК поменяла подход к учету основных средств и стала оценивать их на балансе по фактическим затратам за вычетом накопленных сумм амортизации и убытков от обесценения вместо учета по переоцененнои? стоимости, вследствие чего отчетность за 1П17 была также ретроспективно пересмотрена, в частности, скорректированная чистая прибыль выросла на 14,7%.
Отчетность ФСК оказалась несколько хуже наших ожидании?, но мы склонны ее оценивать НЕИ?ТРАЛЬНО, поскольку компания сохраняет высокую маржинальность как по EBITDA (58,9%), так и по чистои? прибыли (34,4%). Кроме того, по отчетности на 1П18 можно сделать вывод о том, что можно ожидать по итогам 2018 г. дивидендную доходность, близкую к 10%.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наряду с финансовыми показателями были представленные и операционные:
- Отпуск электроэнергии вырос на 1,0% г/г, до 274,6 млрд кВтч
- Трансформаторная мощность выросла на 3,2%, до 347,3 ГВА
- Протяженность ЛЭП выросла на 2,2%, до 143,6 тыс. км
На финансовые результаты повлиял, как мы и ожидали, рост доходов от компенсации потерь, а также от выручки от передачи электроэнергии благодаря индексации тарифа на 5,5%. В результате выручка прибавила впечатляющие 15,7% г/г. В месте с тем выросли и операционные расходы на 35% г/г – в первую очередь из-за увеличения расходов на покупную электроэнергию (с августа 2017 г. ФСК ЕЭС приобретает на ОРЭМ полные фактические потери). Резкии? рост затрат привел к спаду EBITDA на 1,4% г/г, до 69,2 млрд руб. Скорректированная прибыль также показала некоторое снижение (-7,4%), до 39,9 млрд руб.
Кроме того, ФСК поменяла подход к учету основных средств и стала оценивать их на балансе по фактическим затратам за вычетом накопленных сумм амортизации и убытков от обесценения вместо учета по переоцененнои? стоимости, вследствие чего отчетность за 1П17 была также ретроспективно пересмотрена, в частности, скорректированная чистая прибыль выросла на 14,7%.
Отчетность ФСК оказалась несколько хуже наших ожидании?, но мы склонны ее оценивать НЕИ?ТРАЛЬНО, поскольку компания сохраняет высокую маржинальность как по EBITDA (58,9%), так и по чистои? прибыли (34,4%). Кроме того, по отчетности на 1П18 можно сделать вывод о том, что можно ожидать по итогам 2018 г. дивидендную доходность, близкую к 10%.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter