11 декабря 2007
Российский фондовый рынок в декабре продемонстрировал существенный рост. О его причинах и прогнозах на ближайшую перспективу Экспертному каналу ВШЭ-OPEC рассказала старший аналитик «Альфа-банка» Ангелика Генкель.
Минорная ноябрьская тональность в декабре сменилась на мажорную: на фоне безрезультативных торгов прошлого месяца 3%-ный прирост российского фондового индекса в первых числах декабря выглядит обнадеживающе. Ситуация переломилась в позитивную сторону и на зарубежных фондовых биржах. По информации EPFR, в ноябре инвесторы искали защиту в наличности и позициях, выигрывающих от предстоящего снижения ставки ФРС США; рынки emerging markets испытывали существенный отток средств, а US Equity Funds были единственными в группе EPFR Global, испытавшими приток средств в последнюю неделю ноября. Инвесторы в конце ноября предпочли сохранить прибыль, накопленную на emerging markets с начала года в более надежных инструментах, включая cash и Money Market Funds. По данным же EPFR, на неделе, завершившейся 5 декабря, ситуация в корне изменилась. В фонды России и стран СНГ привлечено 343 млн. долл., что вдвое больше, чем за весь предыдущий месяц. Фонды GEM привлекли 2116 млн. долл., фонды BRIC - около 410 млн. долл., фонды Китая и Большого Китая - 1 млрд. долл. (после почти 3 млрд.-го оттока в ноябре). Эти данные настраивают нас на позитивный лад, и свидетельствуют о возвращении средств в фонды emerging markets, после того, как в конце ноября они выводились в менее рискованные финансовые инструменты.
Главным фактором роста, помимо психологического нежелания инвесторов остаться без предновогоднего ралли, безусловно, послужили сигналы об очередном снижении учетной ставки ФРС США 11 декабря. Рынок ожидает, что ставка будет снижена как минимум на 0,25 п. п. Позитивным сопровождением таких сигналов прозвучали оптимистичные прогнозы ОЭСР, согласно которым мировая экономика продемонстрирует сдержанную негативную реакцию на спад рынка жилья в США, объявление президентом США Дж. Бушем о конкретном плане по поддержке более 1 млн. американских домовладельцев, имеющих ипотечные кредиты с плавающей ставкой, заявление министра финансов США Г. Полсона о реальной минимизации последствий на рынке жилья и американской экономике в целом в случае реализации этого плана, привело к новой волне роста цен на мировых фондовых рынках. Согласно достигнутой с властями США договоренностью банки будут добровольно предлагать заемщикам рефинансирование кредитов или замораживание процентных ставок по ним на срок до 5 лет. Далее, на прошлой неделе Банк Англии принял решение о снижении с 5,75% до 5,5%, ЕЦБ оставила ставки без изменений на уровне 4% годовых.
Кроме того, существенный вклад в увеличение покупательской активности на отечественном рынке внесли внутренние факторы:
1) рублевая ликвидность, а точнее - отсутствие проблем с ней. Ставки на рынке МБК в начале декабря опустились до уровня 3-5% против 6-7 в конце ноября.
2) изменение внутренней тарифной политики. Федеральная служба по тарифам РФ
3 декабря утвердила повышение цен на газ в 2008 г. на 25%.
3) завершение парламентских выборов в РФ.
По итогам недели американские индексы выросли в пределах 2%, европейские - до 2%, азиатские - до 6%, emerging markets - в среднем на 3,3%. Российский фондовый рынок по итогам недели повысился на 3%, до 2 285,85 пункта. Индекс ММВБ вырос на 3,5%, до 1 913,38 пункта. Индекс РТС-2 - на 2% до 2 457 пунктов.
Логично, что в максимальном выигрыше от совокупности внешних и внутренних факторов оказался «Газпром»: прирост котировок его акций по итогам недели составил 6,6 - 7,7% в зависимости от площадки. «Газпромнефть» в указанный период прибавил 8% капитализации. НОВАТЭК по итогам недели вырос в цене на 7 - 12,5% в зависимости от биржи.
Динамика цен на товарных биржах на прошлой неделе характеризовалась высокой волатильностью: изменение котировок никелевых контрактов достигало - 6% день. Однако, по итогам периода изменение оказалось несущественным (в пределах 1%), и не оказало принципиального влияния на стратегии игроков.
В начале недели инвесторы заняли выжидательную позицию, в ожидании решения процентной ставки ФРС США завтра. Решение о снижении уровня ключевого индикатора на 0,25 п. п. уже заложено в котировки бумаг, но интрига сохраняется. Вероятность снижения ставки на 0,5 п. п. рынок фьючерсов оценивает в 50%.
Ситуация кардинальным образом изменилась в начале третьего часа после полудня президент В. Путин поддержал кандидатуру первого вице-премьера Д. Медведева на пост президента РФ. Кандидатуру Д.Медведева на встрече с президентом выдвинули четыре политические партии: "Единая Россия", Аграрная партия, "Патриоты России" и "Справедливая Россия".
Д. Медведев - кандидатура, наиболее комфортная для инвесторов по многим причинам. Поэтому неудивительно, что рынок мгновенно отреагировал на сообщение о преемнике ростом индексов. Индекс РТС спустя 30 минут после поступления новости подскочил на 1,5%, до исторического максимума 2318 пунктов. Эта информация позволяет скорректировать прогнозы относительно динамики рынка во второй половине декабря, включая, вероятность рождественско-новогоднего ралли в позитивную сторону. Мы предполагаем, что под воздействием форс-мажорных ситуаций российский фондовый рынок по итогам года может продемонстрировать гораздо более сильный рост, нежели ожидалось.
Возможно, индекс РТС завершит 2007 г. на уровне выше нашего расчетного уровня 2150 пунктов. При этом вероятность продолжения роста в начале 2008 г. мы не считаем абсолютной. Поскольку факторы, возникавшие на рынке в декабре носят в некоторой степени искусственный характер.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Минорная ноябрьская тональность в декабре сменилась на мажорную: на фоне безрезультативных торгов прошлого месяца 3%-ный прирост российского фондового индекса в первых числах декабря выглядит обнадеживающе. Ситуация переломилась в позитивную сторону и на зарубежных фондовых биржах. По информации EPFR, в ноябре инвесторы искали защиту в наличности и позициях, выигрывающих от предстоящего снижения ставки ФРС США; рынки emerging markets испытывали существенный отток средств, а US Equity Funds были единственными в группе EPFR Global, испытавшими приток средств в последнюю неделю ноября. Инвесторы в конце ноября предпочли сохранить прибыль, накопленную на emerging markets с начала года в более надежных инструментах, включая cash и Money Market Funds. По данным же EPFR, на неделе, завершившейся 5 декабря, ситуация в корне изменилась. В фонды России и стран СНГ привлечено 343 млн. долл., что вдвое больше, чем за весь предыдущий месяц. Фонды GEM привлекли 2116 млн. долл., фонды BRIC - около 410 млн. долл., фонды Китая и Большого Китая - 1 млрд. долл. (после почти 3 млрд.-го оттока в ноябре). Эти данные настраивают нас на позитивный лад, и свидетельствуют о возвращении средств в фонды emerging markets, после того, как в конце ноября они выводились в менее рискованные финансовые инструменты.
Главным фактором роста, помимо психологического нежелания инвесторов остаться без предновогоднего ралли, безусловно, послужили сигналы об очередном снижении учетной ставки ФРС США 11 декабря. Рынок ожидает, что ставка будет снижена как минимум на 0,25 п. п. Позитивным сопровождением таких сигналов прозвучали оптимистичные прогнозы ОЭСР, согласно которым мировая экономика продемонстрирует сдержанную негативную реакцию на спад рынка жилья в США, объявление президентом США Дж. Бушем о конкретном плане по поддержке более 1 млн. американских домовладельцев, имеющих ипотечные кредиты с плавающей ставкой, заявление министра финансов США Г. Полсона о реальной минимизации последствий на рынке жилья и американской экономике в целом в случае реализации этого плана, привело к новой волне роста цен на мировых фондовых рынках. Согласно достигнутой с властями США договоренностью банки будут добровольно предлагать заемщикам рефинансирование кредитов или замораживание процентных ставок по ним на срок до 5 лет. Далее, на прошлой неделе Банк Англии принял решение о снижении с 5,75% до 5,5%, ЕЦБ оставила ставки без изменений на уровне 4% годовых.
Кроме того, существенный вклад в увеличение покупательской активности на отечественном рынке внесли внутренние факторы:
1) рублевая ликвидность, а точнее - отсутствие проблем с ней. Ставки на рынке МБК в начале декабря опустились до уровня 3-5% против 6-7 в конце ноября.
2) изменение внутренней тарифной политики. Федеральная служба по тарифам РФ
3 декабря утвердила повышение цен на газ в 2008 г. на 25%.
3) завершение парламентских выборов в РФ.
По итогам недели американские индексы выросли в пределах 2%, европейские - до 2%, азиатские - до 6%, emerging markets - в среднем на 3,3%. Российский фондовый рынок по итогам недели повысился на 3%, до 2 285,85 пункта. Индекс ММВБ вырос на 3,5%, до 1 913,38 пункта. Индекс РТС-2 - на 2% до 2 457 пунктов.
Логично, что в максимальном выигрыше от совокупности внешних и внутренних факторов оказался «Газпром»: прирост котировок его акций по итогам недели составил 6,6 - 7,7% в зависимости от площадки. «Газпромнефть» в указанный период прибавил 8% капитализации. НОВАТЭК по итогам недели вырос в цене на 7 - 12,5% в зависимости от биржи.
Динамика цен на товарных биржах на прошлой неделе характеризовалась высокой волатильностью: изменение котировок никелевых контрактов достигало - 6% день. Однако, по итогам периода изменение оказалось несущественным (в пределах 1%), и не оказало принципиального влияния на стратегии игроков.
В начале недели инвесторы заняли выжидательную позицию, в ожидании решения процентной ставки ФРС США завтра. Решение о снижении уровня ключевого индикатора на 0,25 п. п. уже заложено в котировки бумаг, но интрига сохраняется. Вероятность снижения ставки на 0,5 п. п. рынок фьючерсов оценивает в 50%.
Ситуация кардинальным образом изменилась в начале третьего часа после полудня президент В. Путин поддержал кандидатуру первого вице-премьера Д. Медведева на пост президента РФ. Кандидатуру Д.Медведева на встрече с президентом выдвинули четыре политические партии: "Единая Россия", Аграрная партия, "Патриоты России" и "Справедливая Россия".
Д. Медведев - кандидатура, наиболее комфортная для инвесторов по многим причинам. Поэтому неудивительно, что рынок мгновенно отреагировал на сообщение о преемнике ростом индексов. Индекс РТС спустя 30 минут после поступления новости подскочил на 1,5%, до исторического максимума 2318 пунктов. Эта информация позволяет скорректировать прогнозы относительно динамики рынка во второй половине декабря, включая, вероятность рождественско-новогоднего ралли в позитивную сторону. Мы предполагаем, что под воздействием форс-мажорных ситуаций российский фондовый рынок по итогам года может продемонстрировать гораздо более сильный рост, нежели ожидалось.
Возможно, индекс РТС завершит 2007 г. на уровне выше нашего расчетного уровня 2150 пунктов. При этом вероятность продолжения роста в начале 2008 г. мы не считаем абсолютной. Поскольку факторы, возникавшие на рынке в декабре носят в некоторой степени искусственный характер.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter