28 марта 2019 ИК ЛМС | Лента Лтд.
По данным деловой прессы и ритейлера, ООО Севергрупп А. Мордашова может выкупить 34% капитала Lenta Ltd. у группы TPG. К сделке готов присоединиться ЕБРР с пакетом 7,4% и, возможно, менеджмент компании, владеющий 0,63%. В сумме это может принести 42,16%. В связи с превышением порога в 30%, покупатель может выставить оферту остальным акционерам ритейлера. Поскольку ожидается премия за контроль, то по оферте Севергрупп может собрать ещё около 10% капитала из пакетов портфельных участников, владеющих 57,22% капитала.
Владение долей свыше 50% позволит наращивать дальше контроль Мордашову, скупающему бумаги во всех своих активах, свыше 50%, не выставляя повторно оферту.
Ранее мы писали, что в феврале 2014 года Lenta Ltd проводила IPO, на которой получила оценку в $10 (360.501 руб.), что может быть ориентиром рублёвой оценки для А. Мордашова. Необходимо учитывать, что в 2011 году прошли сделки с акциями Ленты финансовым итогом, которых стала стресс-продажа пакета акций крупного мажоритария А.Майера (41%) и группы миноритарных держателей за $1,2 млрд. Покупателями выступали – TPG (50%), ВТБ Капитал (15%) и ЕБРР (20%). Если пересчитать цену сделки на однуценную бумагу, то каждая расписка могла тогда стоить примерно $6 (180 pуб.) за акцию.
Текущие котировки Lenta Ltd сейчас находятся на этих же уровнях, от мартовкого минимума на бирже в $2.9 (187 руб.) расписки выросли на 16%, до $3.3 (217 руб.). По всей видимости, ориентиром для продажи может выступить долларовая цена расписок ритейлера, по которой TPG мог бы выйти из капитала без убытка. Потенциал роста до оценки в $6 (387 руб.) сейчас составляет 78%, что близко к стандартной премии за контроль, обычно 50%. Поэтому мы рекомендуем спекулятивно покупать расписки Lenta Ltd в ожидании объявления сделки и цены выхода TPG из капитала.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Владение долей свыше 50% позволит наращивать дальше контроль Мордашову, скупающему бумаги во всех своих активах, свыше 50%, не выставляя повторно оферту.
Ранее мы писали, что в феврале 2014 года Lenta Ltd проводила IPO, на которой получила оценку в $10 (360.501 руб.), что может быть ориентиром рублёвой оценки для А. Мордашова. Необходимо учитывать, что в 2011 году прошли сделки с акциями Ленты финансовым итогом, которых стала стресс-продажа пакета акций крупного мажоритария А.Майера (41%) и группы миноритарных держателей за $1,2 млрд. Покупателями выступали – TPG (50%), ВТБ Капитал (15%) и ЕБРР (20%). Если пересчитать цену сделки на однуценную бумагу, то каждая расписка могла тогда стоить примерно $6 (180 pуб.) за акцию.
Текущие котировки Lenta Ltd сейчас находятся на этих же уровнях, от мартовкого минимума на бирже в $2.9 (187 руб.) расписки выросли на 16%, до $3.3 (217 руб.). По всей видимости, ориентиром для продажи может выступить долларовая цена расписок ритейлера, по которой TPG мог бы выйти из капитала без убытка. Потенциал роста до оценки в $6 (387 руб.) сейчас составляет 78%, что близко к стандартной премии за контроль, обычно 50%. Поэтому мы рекомендуем спекулятивно покупать расписки Lenta Ltd в ожидании объявления сделки и цены выхода TPG из капитала.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter