ПАО «ФосАгро» — один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Имеет вертикально-интегрированную структуру, которая включает добывающие и перерабатывающие предприятия, логистические компании, а также собственный научно-исследовательский институт.
Ведущим направлением деятельности «ФосАгро» является производство и реализация фосфорсодержащих удобрений, апатитового концентрата, кормовых фосфатов, аммиака и азотных удобрений.
Ситуация в отрасли
В 2018 году мировой рынок удобрений оказался под давлением обострившейся торговой войны между США и Китаем, а также наметившимся спадом в мировой экономике. При этом спрос на фосфорсодержащие удобрения вырос в 2018 году примерно на 1% до 45,2 млн тонн.
Спрос на фосфорсодержащие удобрения на основных мировых рынках, млн тонн
Последние годы спрос на фосфорсодержащие удобрения на основных рынках практически не менялся, а самым крупным рынком-импортёром остаётся регион Восточной Азии.
При этом мировые цены на удобрения сохраняют высокую волатильность.
Динамика цен на MAP, $/т
Динамика цен на карбамид, $/т
«ФосАгро» сохраняет лидирующую позицию по производству высокосортного апатитового концентрата, входит в пятёрку крупнейших мировых производителей диаммонийфосфата (DAP) и моноаммонийфосфата (MAP) по объёму мощностей (без учёта Китая) и занимает второе место среди европейских производителей по объёму производства азофоска.
Рассмотрим подробнее каждое направление деятельности компании.
Добыча и обогащение
Основной актив данного сегмента — это горно-обогатительный комбинат «Апатит», который расположен на крупных залежах апатит-нефелиновых руд Хибинского месторождения в Мурманской области. На шести месторождениях и трёх рудниках добывается апатит-нефелиновая руда высокого качества, которая затем обогащается на двух собственных обогатительных фабриках. По итогам 2018 года в общей сложности было извлечено более 35 млн тонн апатит-нефелиновой руды.
Благодаря завершению модернизации обогатительной фабрики № 3 в 2018 году коэффициент извлечения апатитового концентрата из руды достиг 93%.
Переработка и производство конечной продукции
Удобрения из апатитового концентрата, которые выпускаются на трёх производственных площадках «ФосАгро», имеют один самых высоких показателей чистоты в мире, практически не содержат примесей и применяются преимущественно для удобрения сельскохозяйственных культур. Всего предприятиями компании выпускаются 39 марок различных удобрений и иной продукции.
Логистика
Логистическая инфраструктура «ФосАгро» включает два портовых терминала, складские мощности и вагонный парк, насчитывающий более 6,2 тыс. вагонов-минераловозов. Объём экспортной продукции по итогам 2018 года составил около 1,9 млн тонн. Около 40% всех экспортных поставок в 2018 году осуществлялись через собственные портовые терминалы.
Реализация
«ФосАгро» управляет собственной сбытовой сетью в России. Продукция компании реализуются более чем в 100 странах по всему миру. Трейдинговые компании работают в Бразилии, Сингапуре, Германии, Польше, Швейцарии Франции, а также в Сербии, что позволяет обеспечить присутствие на основных рынках сбыта.
Экспорт продукции в страны Европы и Латинской Америки вырос на 10,5% по итогам 2018 года, а в страны СНГ, наоборот, сократился на 56,1% вследствие приостановки поставок на украинский рынок.
Доля прямых продаж по итогам 2018 года превысила отметку в 90%.
Исследования и разработки
«ФосАгро» принадлежит АО «Научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам имени профессора Я. В. Самойлова», где проводятся различные исследования в области производства и переработки минеральных удобрений.
Производственные показатели
Производство удобрений, тыс. тонн
По итогам 2018 года производство удобрений превысило 8,87 млн тонн.
Производство апатитового концентрата, тыс. тонн
Производство апатитового концентрата в 2018 году превысило 10 млн тонн.
Производство фосфорсодержащих удобрений и MCP, тыс. т
Производство фосфорсодержащих удобрений и MCP в 2018 году достигло 6,85 млн тонн.
Производство азотных удобрений, тыс. тонн
Производство азотных удобрений в 2018 году составило 2,12 млн тонн.
Структура акционерного капитала «ФосАгро» на 30.05.2019, %
20,98% акций принадлежат ректору СПбГУ Владимиру Литвиненко. (Редакционная правка - Владимир Литвиненко не является ректором СПбГУ. Он является ректором Горного университета, и не имеет к СПбГУ никакого отношения)
24,85% и 18,81% акций принадлежат соответственно кипрским компаниям Adorabella Limited и Chlodwig Enterprises Limited, основным бенефициаром которых является Андрей Гурьев, а также члены его семьи. Ещё 4,82% акций напрямую владеет жена Андрея Гурьева, Евгения Гурьева. 4,51% принадлежат Игорю Антошину, члену совета директоров. Оставшиеся 26,03% акций находятся в свободном обращении.
Финансовые показатели
Динамика активов
Последние пять лет активы компании имеют растущую динамику и по итогам 2018 года составили 286,223 млрд руб.
Капитал и обязательства
Рост активов происходил преимущественно за счёт капитала, который за пять лет вырос более чем в три раза.
Выручка, млн руб.
Выручка компании выросла по итогам 2018 года после нескольких лет стагнации.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Последние годы показатели прибыли стагнируют. В 2014 году компания получила чистый убыток и с тех пор сохраняет прибыльность.
Денежный поток
Денежный поток также не имеет ярко выраженной динамики последние пять лет.
История дивидендных выплат
Дивидендная политика «ФосАгро» предполагает выплату 30-50% от чистой прибыли по МСФО, при этом в мае 2019 года коэффициент дивидендных выплат достиг 60%. В последние годы компания перешла на ежеквартальные выплаты дивидендов четыре раза в год.
Основные риски для миноритарных акционеров
Риски, связанные с падением спроса и мировых цен на минеральные удобрения.
Ошибки топ-менеджмента при стратегическом планировании.
Риски производственных аварий.
Проектные риски, связанные с переносом сроков реализации проектов и превышением запланированных бюджетов.
Кредитные, валютные и товарно-сырьевые риски.
Недружественные действия со стороны основных акционеров компании.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter