Обувь России - фишка не в обуви

Обувь России - инвест идея

К чему мы пришли в ходе исследования:

Причина отсутствие роста EBITDA в след за открытием большого количества магазинов – падение выручки на магазин. При этом рентабельность компании устойчива.

По нашей оценке, EBITDA компании за 2019 г. может показать рост около 10% г/г, при сохранении рентабельности во 2П 2019 на уровне прошлого года.

В 2020 г. EBITDA компании вырастет на 20-30%, в результате роста выручки (в основном из-за выхода большого количества ранее открытых магазинов на полную мощность), устойчивости валовой рентабельности и работы компании по снижению операционных издержек.

Мы оценили целевую цену акции в 121 руб. на горизонте года (upside = 145%). Мы понимаем, что весь потенциал может быть не реализован, и у нас остается ряд вопросов, которые мы хотим выяснить на встрече с менеджментом компании.

Мы провели встречу с главным акционером Обуви России (Антоном Титовым) и подтвердили наши предварительные выводы по потенциалу роста стоимости компании.

Главный вывод встречи: что фишка актива совсем не в обуви - она дает не львиную долю доходов и так и должно быть. Компания становится digital, капитализирует финансовые услуги и траффик посылок и интернет-магазинов за счет своей логистики и сети точек (700+)

Компания в 2020 году получит выгоду от ряда эффектов:

- выход сети на полную мощность

- рост в кредитовании

- снижение арендных ставок при уходе из ТРЦ в стрит ритейл малых городов (800 руб. vs 5000 руб. - даже меньшем трафике доля аренды в выручке снизится)

- траффик от pick points

- снижение юаня к рублю (закупочные цены по товару, который уже есть и будет реализован во 2П 2020)

Компания завершила инвестиционный цикл и сейчас должна показать результат. По итогам мы ждем рост EBITDA компании , улучшение ее кредитных метрик
Источник: https://invest-heroes.ru/

Покрытие сети Интернет в разных странах
Freedman Club | Наука и Техника
В JPMorgan считают, что биткоин может продолжить снижение
TTRCoin.com | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Northrop: десять лет роста, и лучшие годы впереди
Фридом Финанс | Компании
Мнение: продажа конфискованных у PlusToken монет на $4,2 млрд — FUD и не более
ForkLog | Криптовалюта
Прогноз цены золота: падение на ожиданиях быстрого восстановления
fxempire.com | Металлы | Gold (XAU/USD)
Мошенники завысили цену биткоина для продажи акций Bitcoin Inc.
ForkLog | Новости | Bitcoin (BTC|USD)
Евро смотрит дальше шока
LiteForex | Валюта | EUR|USD
Аэрофлот: Прогноз результатов (3К20 МСФО)
Велес Капитал | Компании | Аэрофлот
Положение дел у трех главных банков страны по итогам 9М 2020
InvestCommunity | Компании | ТКС-банк (Тинькофф) | Сбербанк (SBER) | ВТБ (VTBR)
Индекс S&P 500 на прошлой неделе вырос на 2,3%
Доходъ | Акции

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=490819 обязательна Условия использования материалов