Добавляем в портфель бумаги Mail.Ru

Депозитарные расписки Mail.Ru стоит покупать с таргетом 2401,57 руб.

Выручка Mail.Ru Group по МСФО за девять месяцев 2020 года сократилась на 2,2% г/г, до 69,226 млрд руб.

Добавляем в портфель бумаги Mail.Ru

Источник: данные компании.

Выручка сегмента интернет-рекламы увеличилась на 3,8% г/г, до 69,226 млрд руб. В третьем квартале 2020 года активность рекламодателей постепенно восстанавливалась, что обеспечило рост средней ставки CPM в аукционе на уровне чуть менее 10%. В начале 2021 года в России объявлено о массовой вакцинации населения от коронавирусной инфекции. Проведение прививочной кампании стимулирует рост отечественной экономики и будет способствовать повышению рекламных доходов интернет-компаний.


Источник: данные компании.

Выручка от ММО-игр в январе-сентябре сократилась на 19,1% г/г, до 23,527 млрд руб. У компании есть собственный игровой бренд MY GAMES, офисы которого находятся в России, Европе, Азии и северной Америке. В портфеле компании чуть более 150 игр. Менеджмент отмечает, что в период пандемии спрос на онлайн-игры существенно усилился. Порядка 76% игровой выручки формируется за счет зарубежных клиентов, что способствует притоку валюты и позволяет Mail.Ru Group хеджировать валютные риски. За последние три года выручка MY GAMES увеличилась в 2,6х, и менеджмент ожидает сохранения высокого темпа роста в ближайшие пять лет.

За отчетный период прочая выручка компании повысилась на 32% г/г, до 6,383 млрд руб. за счет образовательных онлайн-проектов (Skillbox, GeekBrains).

Ближайший конкурент Mail.Ru Яндекс отчитался за девять месяцев 2020-го ростом консолидированной выручки на 19% г/г, до 146,745 млрд. руб.

EBITDA Mail.Ru сократилась на 36,7%, до 13,85 млрд руб., из-за двузначного увеличения расходов на персонал и партнерских выплат. Рентабельность по EBITDA сократилась на треть, до 20%. Отмечу, что у Яндекса EBITDA уменьшилась лишь на 5% при рентабельности 24,3%.

Компания завершила отчетный период с убытком в размере 11,1 млрд руб., что вызвано отрицательными результатами в совместных предприятиях (AliExpress Россия и O2O). Для сравнения: чистая прибыль Яндекса поднялась на 117,5%, до 23,7 млрд руб.

У Mail.Ru Group отрицательный чистый долг в объеме 2,95 млрд руб. Компания сократила долг и увеличила объем кэша на банковских счетах. Чистый долг Яндекса также отрицателен, он составляет 69,15 млрд руб. Это позволяет обеим компаниям сохранять M&A-активность, дополняя экосистему интересными проектами. У Яндекса в этом плане возможностей больше за счет значительного объема кэша.



Депозитарные расписки Mail.Ru Group оценены ниже среднеотраслевого мультипликатора EV/EBITDA, что позволяет рекомендовать их к покупке от текущих уровней с таргетом 2401,57 руб. В 2021 году я ожидаю сохранения двузначного темпа роста выручки, поскольку компания сможет увеличить доходы от своих основных проектов.

Доля Mail.Ru на рынке онлайн-рекламы составляет 16%, в планах довести ее до 25% в ближайшие пять лет.

В сегменте развлечений компания делает ставку на мобильные игры, который демонстрирует самый высокий темп прироста в данном сегменте. Топ-менеджмент также не исключает возможности проведения IPO MY GAMES в среднесрочной перспективе, что также может стать драйвером роста капитализации Mail.Ru Group.

Онлайн-образование также будет приносить доход компании. Mail.Ru Group и Ростелеком разработали аналог видеосервиса Zoom для школьников, который будет запущен весной 2021 года. В конце 2020 года компания закрыла сделку по приобретению 25% крупнейшей в России образовательной платформы Учи.ру, которой пользуются около половины средних учебных заведений страны. Через два года Mail.Ru может быть реализован опцион с выкупом ее контрольного пакета. Топ-менеджмент Mail.Ru Group ориентируется
Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/25249/posts/87473

Фосагро, обзор финансовых результатов
smart-lab.ru | Компании | ФосАгро
Золото демонстрирует негативную динамику
TeleTrade | Металлы | Gold (XAU/USD)
Дивиденды компаний могут умереть
smart-lab.ru | Компании
Биткойн: давайте взглянем на два обескураживающих падения цен
Elliott Wave | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Аналитик назвал возможные уровни коррекции цены биткоина перед ростом к $65 000
RoboForex | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Платина готова покорять новые вершины
investing.com | Металлы | Инвест-идеи
Отказ от мер финансового стимулирования может вызвать коррекцию цен на нефть
investing.com | Товары | Oil
Биржевые токены — инструмент для спекуляций или способ диверсификации портфеля?
BeInCrypto | Криптовалюта
Кто купил 4,5 триллиона долларов долга США за один год
ProfitGate | Облигации
Почему рынки акций рухнут. Признаки кризиса
ProfitGate | Обзор рынка | ТВ
3 компании, которые помогут присоединиться к новому суперциклу сырьевых товаров
investing.com | Компании
MicroStrategy добавила на баланс биткоины еще на $1,02 млрд
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
ЕЦБ заявил о намерении получить право вето на запуск стейблкоинов подобных Diem
ForkLog | Новости

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=543342 обязательна Условия использования материалов