EMC выходит на биржу: разбор предстоящего IPO

AGEA.TRADE

Скачок инфляции здесь. Куда дальше?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
В середине июля на Московской бирже появится новый эмитент — Европейский медицинский центр, или сокращенно EMC.

О компании

EMC — премиальная сеть частных клиник, состоящая из семи многопрофильных медицинских центров, расположенных в Москве и Московской области. Несмотря на российскую прописку, все услуги компании номинированы в евро.

Структура доходов

EMC выходит на биржу: разбор предстоящего IPO



EMC ожидает, что в следующие пять лет рынок медицинских услуг в России будет расти двузначными темпами. Источник: презентация компании, слайд 5

Компания распределяет между своими акционерами до 100% чистой прибыли по МСФО. В 2021 году запланирована выплата в размере 114 млн евро, состоящая из дивидендов за 2020 год в размере 76 млн евро и дивидендов за 1 полугодие 2021 года в размере 38 млн евро.

Если учитывать возможную оценку компании от 1,125 до 1,26 млрд долларов, то это предполагает 10,6—11,9% дивидендной доходности. Для сравнения: общий размер дивидендных выплат EMC акционерам за 2018—2020 годы составил 140 млн евро, что эквивалентно 73% годовой чистой прибыли за эти три года.

Финансовые показатели компании, млн евро



Текущие акционеры



Предварительные параметры IPO

В рамках IPO компания не будет выпускать новые акции: на продажу свои GDR выставят основные собственники. Они намерены продать около 40 млн бумаг, что обеспечит EMC free-float порядка 44%.

Предварительный ценовой диапазон установлен на уровне от 12,5 до 14 $ за одну GDR. Капитализация группы составит от 1,125 до 1,26 млрд долларов.

Начало торгов на Московской бирже намечено на 15 июля 2021 года. Компании будет присвоен тикер GEMC, и она сразу получит первый уровень листинга.

Предварительные мультипликаторы EMC:

EV / скорректированная EBITDA — 10,99—12,17;
P / E — 11,82—13,25;
P / S — 4,1—4,59;
net debt / скорректированная EBITDA — 1,2.

Текущая оценка конкурента ГК «Мать и дитя» (MDMG):

EV / EBITDA — 10,82;
P / E — 14,32;
P / S — 3,24;
net debt / EBITDA — 0,49.

Аргументы за

Расположение. Сильные макроэкономические показатели Московской области и рост рынка медицинских услуг помогут EMC в будущем расти опережающими темпами.

Валютная бизнес-модель. Полностью нивелирован риск ослабления рубля.

Дивиденды. Коэффициент распределения прибыли у EMC — 70—100% чистой прибыли, в то время как другой российский эмитент — «Мать и дитя» — платит только 50% чистой прибыли.

Финансовое состояние. У компании низкая долговая нагрузка, что позволяет EMC выделять на дивиденды до 100% чистой прибыли. По состоянию на 31 марта 2021 года мультипликатор «net debt / скорректированная EBITDA» равен 1,2.

Аргументы против

Оценка. В сравнении с российским рынком оценка EMC в 11—12 годовых EBITDA может показаться завышенной.

Большое первоначальное предложение в рамках IPO. 15 июля инвесторам предложат 44% от уставного капитала компании.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: https://journal.tinkoff.ru
07:51 Падение к минимуму
03:42 Какие страны стали богаче, несмотря на коронакризис
03:40 Кто заработал миллиарды на прививках?
03:36 Четыре столпа инвестирования
03:34 Выручка Apple выросла, а акции упали
03:33 Выручка и чистая прибыль Microsoft выросли двузначно
03:31 Cree, потому что очень-очень нужны полупроводники
03:28 Обзор «Алросы»: алмазодобытчик, горноруд и просто крупная компания
03:09 Собрать деньги с бедных и отдать богатым: разбор Robinhood в преддверии IPO
03:04 Cryoport, потому что заморозка
02:55 Российские акции уверенно выросли в среду при поддержке внешней и внутренней корпоративной
19:28 Horizon Kinetics: «криптовалюты отлично подходят для хеджирования экономических рисков»
19:27 Казахстан – новая столица майнинга
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=566494 обязательна Условия использования материалов