1 декабря 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
После активного октябрьского восстановления в ноябре индекс МосБиржи пошел на рекорд. Но не по доходности, а по волатильности — такая низкая изменчивость, что наблюдалась в ноябре, была лишь в 2021 г. Однако и на общем затишье активным инвесторам было где развернуться — и мы эти бумаги явно отмечали. Оценим перспективы рынка и акций на декабрь.
Вызывающее затишье
После взрывной волатильности сентября в октябре рынок ожидаемо успокаивался, а в ноябре волатильность упала так низко, что могло показаться — мы вернулись на докризисный рынок.
За месяц волатильность МосБиржи рухнула почти до 5%, и такие метрики рисковости были лишь в октябре 2021 г., когда рынок обновлял исторические максимумы, а бумаги показывали выдающуюся годовую доходность.
На графике видно падение показателя изменчивости рынка в ноябре 2022 г., соответствующее метрикам риска осени прошлого года. А разрыв кривой волатильности — месяц вынужденного мартовского простоя рынка акций на фоне закрытия площадок:
После такого затишья в декабре есть вероятность всплеска активности. Конечно, могут вновь возникнуть вызовы и обостриться обстановка на внешнем контуре, но пока сценарий выхода рынка акций вверх рассматриваем как основной. Ориентир — на прорыв 2250 п. в индексе МосБиржи.
А пока сам индекс за месяц почти не изменился: прирост бенчмарка в ноябре — менее полпроцента. При этом наши фавориты начала ноября отработали достойно. Посмотрим на актуальную картину волатильности акций из индекса МосБиржи и выразим мнение о перспективах самых амплитудных бумаг на декабрь.
Топ-5 бумаг для активных
В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В ноябре 2022 г. был 21 торговый день. Актуальные метрики риска Топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
Из октябрьского рейтинга в ноябрьский ожидаемо перешли бумаги Полиметалла и TCS Group. Планово из обоймы самых волатильных акций выбили НЛМК, Газпром и Ozon. А добавились в список — акции Детского мира, VK и Полюса.
Детский мир. Бумага стала самой волатильной на всем рынке акций России. Амплитуда колебаний зашкаливала, а изменчивость в 7 раз превысила риск-параметры индекса МосБиржи. Причем, ранее акции скорее относилась к самым спокойным. Причина — грядущая трансформация корпорации из публичной.
В моменте ноябрьский обвал составлял до 40%, но программа обратного выкупа акций с рынка привела к столь же стремительному восстановлению цен, и сейчас инвесторам, что не желают морозить капитал на годы, возможно, есть смысл задуматься о фиксации позиций. Перспективного взгляда на акции нет, поскольку бумаги могут вскоре покинуть и сам индекс, и биржевой рынок.
VK. (Покупать. Цель на год 590 руб./ +17%).
За ноябрь акции прибавили почти 12%, при этом волатильность самой бумаги сократилась на половину относительно октябрьских значений показателя. Позитивом стал выход иностранного акционера из состава, и менеджмент компании будет более заинтересован в росте капитализации. А сильная отчетность компании в условиях снижения экономики говорит об адаптации бизнеса.
С технической точки зрения следующим сопротивлением выступает район 560 руб., до него чуть более 10%, и в рамках декабря такое движение не исключается.
Полюс. (Покупать. Цель на год 8200 руб./ +12%).
Акции стали абсолютными рекордсменами роста за ноябрь среди всех бумаг индекса. Подъем на повышенных оборотах составил свыше 21%, и в конце октября мы рассматривали вложение в бумагу как очень перспективную идею. Локальные цели выноса вверх исполнены, техническая перегретость после ралли может вылиться во временную фиксацию.
Факторами опережающей динамики стали — накопленная перепроданность инструмента, умеренный рост самого золота после замедления инфляции в США и ожиданий послабления ФРС по ставке, сильное увеличение спроса на драгметалл от центробанков.
Полиметалл. Акции второго золотодобытчик страны заняли и почетное второе место в списке самых доходных бумаг ноября: +20%. Факторы силы — те же, что и для Полюса, но в отличии от лидера рынка у Полиметалла есть дисконт за иностранную юрисдикцию.
При этом рассматриваемая в прошлом обзоре цель в 400 руб. еще не реализована, а от 300 руб. на конец октября бумага прошла вверх немногим более половины пути. В декабре верхний таргет может быть достигнут.
TCS Group. (Покупать. Цель на год 3800 руб./ +39%).
Акции на регулярной основе попадают в рейтинг максимальной волатильности, и по итогам ноября рисковость акции хоть и снизилась, но изменчивость относительно всего рынка осталась в два раза выше. Акционеры смогли довольствоваться приростом лишь в 4%: помешало давление на прибыль из-за отчислений в резервы, но это значительно лучше околонулевой рыночной доходности индекса. Шанс увидеть акцию в итоговом декабрьском срезе волатильности очень высокий.
При этом в декабре, если рынок акций прорвется вверх, именно банковский сектор может задавать тон на подъеме. Ожидается отчетность Сбербанка, и, если компания подтвердит тенденцию восстановления чистой прибыли, весь финансовый сектор воспрянет духом. Техническим препятствием для ускорения вверх в бумагах TCS Group выступает наклонное сопротивление у 2900 руб., а поддержка поднимается над 2600 руб.
Куда же еще спокойнее
На фоне рекордно низкой волатильности всего рынка акций есть бумаги компаний, что сократили амплитуду колебаний до минимума. В список самых непоколебимых инструментов ноября вошли:
Газпром,
Ростелеком,
РусГидро,
ЛУКОЙЛ,
Татнефть.
Акции Ростелекома и РусГидро всегда присутствуют в рейтинге минимальной волатильности, а вот нефтяные компании — редкость. Амплитуда колебаний последних, невзирая на 15% падение Brent и активный отскок барреля почти на 10%, оказалась около 4%. Скорее всего, в бумагах нефтегазового комплекса в декабре стоит готовиться к сильному направленному ходу. А факторами привлекательности экспортеров могут служить: дивидендные ожидания, умеренное ослабление рубля, а также восстановление котировок нефти и газа.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вызывающее затишье
После взрывной волатильности сентября в октябре рынок ожидаемо успокаивался, а в ноябре волатильность упала так низко, что могло показаться — мы вернулись на докризисный рынок.
За месяц волатильность МосБиржи рухнула почти до 5%, и такие метрики рисковости были лишь в октябре 2021 г., когда рынок обновлял исторические максимумы, а бумаги показывали выдающуюся годовую доходность.
На графике видно падение показателя изменчивости рынка в ноябре 2022 г., соответствующее метрикам риска осени прошлого года. А разрыв кривой волатильности — месяц вынужденного мартовского простоя рынка акций на фоне закрытия площадок:
После такого затишья в декабре есть вероятность всплеска активности. Конечно, могут вновь возникнуть вызовы и обостриться обстановка на внешнем контуре, но пока сценарий выхода рынка акций вверх рассматриваем как основной. Ориентир — на прорыв 2250 п. в индексе МосБиржи.
А пока сам индекс за месяц почти не изменился: прирост бенчмарка в ноябре — менее полпроцента. При этом наши фавориты начала ноября отработали достойно. Посмотрим на актуальную картину волатильности акций из индекса МосБиржи и выразим мнение о перспективах самых амплитудных бумаг на декабрь.
Топ-5 бумаг для активных
В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В ноябре 2022 г. был 21 торговый день. Актуальные метрики риска Топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
Из октябрьского рейтинга в ноябрьский ожидаемо перешли бумаги Полиметалла и TCS Group. Планово из обоймы самых волатильных акций выбили НЛМК, Газпром и Ozon. А добавились в список — акции Детского мира, VK и Полюса.
Детский мир. Бумага стала самой волатильной на всем рынке акций России. Амплитуда колебаний зашкаливала, а изменчивость в 7 раз превысила риск-параметры индекса МосБиржи. Причем, ранее акции скорее относилась к самым спокойным. Причина — грядущая трансформация корпорации из публичной.
В моменте ноябрьский обвал составлял до 40%, но программа обратного выкупа акций с рынка привела к столь же стремительному восстановлению цен, и сейчас инвесторам, что не желают морозить капитал на годы, возможно, есть смысл задуматься о фиксации позиций. Перспективного взгляда на акции нет, поскольку бумаги могут вскоре покинуть и сам индекс, и биржевой рынок.
VK. (Покупать. Цель на год 590 руб./ +17%).
За ноябрь акции прибавили почти 12%, при этом волатильность самой бумаги сократилась на половину относительно октябрьских значений показателя. Позитивом стал выход иностранного акционера из состава, и менеджмент компании будет более заинтересован в росте капитализации. А сильная отчетность компании в условиях снижения экономики говорит об адаптации бизнеса.
С технической точки зрения следующим сопротивлением выступает район 560 руб., до него чуть более 10%, и в рамках декабря такое движение не исключается.
Полюс. (Покупать. Цель на год 8200 руб./ +12%).
Акции стали абсолютными рекордсменами роста за ноябрь среди всех бумаг индекса. Подъем на повышенных оборотах составил свыше 21%, и в конце октября мы рассматривали вложение в бумагу как очень перспективную идею. Локальные цели выноса вверх исполнены, техническая перегретость после ралли может вылиться во временную фиксацию.
Факторами опережающей динамики стали — накопленная перепроданность инструмента, умеренный рост самого золота после замедления инфляции в США и ожиданий послабления ФРС по ставке, сильное увеличение спроса на драгметалл от центробанков.
Полиметалл. Акции второго золотодобытчик страны заняли и почетное второе место в списке самых доходных бумаг ноября: +20%. Факторы силы — те же, что и для Полюса, но в отличии от лидера рынка у Полиметалла есть дисконт за иностранную юрисдикцию.
При этом рассматриваемая в прошлом обзоре цель в 400 руб. еще не реализована, а от 300 руб. на конец октября бумага прошла вверх немногим более половины пути. В декабре верхний таргет может быть достигнут.
TCS Group. (Покупать. Цель на год 3800 руб./ +39%).
Акции на регулярной основе попадают в рейтинг максимальной волатильности, и по итогам ноября рисковость акции хоть и снизилась, но изменчивость относительно всего рынка осталась в два раза выше. Акционеры смогли довольствоваться приростом лишь в 4%: помешало давление на прибыль из-за отчислений в резервы, но это значительно лучше околонулевой рыночной доходности индекса. Шанс увидеть акцию в итоговом декабрьском срезе волатильности очень высокий.
При этом в декабре, если рынок акций прорвется вверх, именно банковский сектор может задавать тон на подъеме. Ожидается отчетность Сбербанка, и, если компания подтвердит тенденцию восстановления чистой прибыли, весь финансовый сектор воспрянет духом. Техническим препятствием для ускорения вверх в бумагах TCS Group выступает наклонное сопротивление у 2900 руб., а поддержка поднимается над 2600 руб.
Куда же еще спокойнее
На фоне рекордно низкой волатильности всего рынка акций есть бумаги компаний, что сократили амплитуду колебаний до минимума. В список самых непоколебимых инструментов ноября вошли:
Газпром,
Ростелеком,
РусГидро,
ЛУКОЙЛ,
Татнефть.
Акции Ростелекома и РусГидро всегда присутствуют в рейтинге минимальной волатильности, а вот нефтяные компании — редкость. Амплитуда колебаний последних, невзирая на 15% падение Brent и активный отскок барреля почти на 10%, оказалась около 4%. Скорее всего, в бумагах нефтегазового комплекса в декабре стоит готовиться к сильному направленному ходу. А факторами привлекательности экспортеров могут служить: дивидендные ожидания, умеренное ослабление рубля, а также восстановление котировок нефти и газа.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter